ہمیشہ کی طرح، رسل انویسٹمنٹ نے 2014 کی تیسری سہ ماہی کے لیے اپنا گلوبل آؤٹ لک جاری کیا ہے، جس میں اس کے کثیر اثاثہ جات کے پورٹ فولیوز اور مارکیٹ ویو کی تازہ ترین بصیرتیں ہیں۔
رپورٹ میں، ٹیم سالانہ آؤٹ لک میں پہلے سے ہی طے شدہ مجموعی نقطہ نظر کی تصدیق کرتی ہے: امریکی مارکیٹ کے لیے قدرے سخت پھیلاؤ کے باوجود، مقررہ آمدنی پر ایکویٹیز کے لیے ایک معمولی ترجیح۔ امریکی مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ کا مجموعہ، CBOE اتار چڑھاؤ انڈیکس (Vix) کے مطابق تاریخی کم ترین سطح پر، اور سرمایہ کاروں کا پرسکون رویہ، نیز ایکویٹیز پر کافی سخت تشخیص، رسل کے حکمت کاروں کو یہ اشارہ دینے پر اکساتا ہے کہ مارکیٹیں خاص طور پر کمزور ہیں۔ جھٹکے
رپورٹ میں، ٹیم نے 2014 کی پہلی ششماہی میں پیش آنے والے تین غیر متوقع واقعات کے آؤٹ لک پر اثرات کو اجاگر کیا: پہلی سہ ماہی میں امریکی جی ڈی پی کا 2,9 فیصد سکڑنا، امریکہ میں بنیادی افراط زر میں تیزی سے اضافہ اور کمی تمام اثاثوں کی کلاسوں کی سطح تک اتار چڑھاؤ جو طویل مدت میں غیر پائیدار سمجھے جاتے ہیں۔ اس کے علاوہ، حکمت عملی کے ماہرین جغرافیائی سیاسی خطرات کی ایک فہرست کا حوالہ دیتے ہیں، جیسے عراق میں واقعات میں اضافہ اور مشرقی بحیرہ چین پر چین-جاپان تنازعہ۔ آخر میں، مہنگائی سے منسلک خوف کے امکان کو اجاگر کیا گیا ہے، یو ایس اے میں کنزیومر پرائس انڈیکس (سی پی آئی) میں اضافے کے بعد، جو جنوری میں 1,6 فیصد سے مئی میں 2 فیصد تک چلا گیا، اس کے علاوہ پی سی ای ڈیفلیٹر جس میں اسی مدت میں 1,1% سے 1,5% تک گزر گئی۔
مارکیٹ کی پیشن گوئیوں کو اپ ڈیٹ کرنے کے لیے، رسل کے سٹریٹیجسٹ تین عناصر پر مبنی ایک عمل کا استعمال کرتے ہیں - قدر، سائیکل، جذبات - جو کہ معیار کے نظریات اور مقداری عوامل کو یکجا کرتا ہے۔ اس عمل کی بنیاد پر، عالمی منڈیوں کے لیے رسل کی پیشین گوئیاں حسب ذیل ہیں:
والور: امریکہ کافی مہنگا لگ رہا ہے، یورپ قدرے سستا ہے اور جاپان کی قیمتیں غیر جانبدار ہیں۔
رسل کے اسٹریٹجسٹ اس بات پر متفق ہیں کہ گزشتہ تین سہ ماہیوں کے دوران مارکیٹ کی قیمتوں میں کوئی تبدیلی نہیں ہوئی ہے۔ یو ایس قدرے زیادہ مہنگا ہو گیا ہے، جس کی مارکیٹ ہمہ وقتی بلندیوں کو چھو رہی ہے، جیسا کہ رسل 1000®، یو ایس لاج کیپ انڈیکس، جو کہ 20x سے زیادہ ہے اور قیمت سے زیادہ ہے۔ 2,8x کے ارد گرد بک. حکمت عملی کے ماہرین کے مطابق، یورپی ایکوئٹیز قدرے مہنگی ہیں، جبکہ جاپان کی قیمتیں غیر جانبدار ہیں۔ ابھرتی ہوئی مارکیٹیں ترقی یافتہ منڈیوں کے مقابلے میں تقریباً 30-40 فیصد کم قیمت پر ہیں۔
سائیکل: یورو زون کی ترقی کی توقعات بہتر ہو رہی ہیں، جبکہ ریاست ہائے متحدہ امریکہ کی رفتار بڑھ رہی ہے۔
حکمت عملی ساز ٹیم کا خیال ہے کہ کاروباری سائیکل کے اشارے ترقی یافتہ معیشتوں کے لیے سازگار ہیں۔ سال کے بقیہ حصے میں، ترقی کو ریاستہائے متحدہ اور یورپ میں مستحکم ہونا چاہیے، لیکن دوسری منڈیوں میں ایک خاص غیر یقینی صورتحال برقرار ہے۔ اس نقطہ نظر کی حمایت میں، رسل 1000 کمپنیوں کے لیے انسٹیٹیوشنل بروکر ایسٹیمیٹ سروس (IBES) کی آمدنی فی حصص میں اضافے کا اتفاق رائے جولائی کے شروع میں تقریباً 8% پر مستحکم ہوا۔ جہاں تک ریاستہائے متحدہ کا تعلق ہے، حکمت عملی بنانے والے پہلی سہ ماہی کے جی ڈی پی کے اعداد و شمار کو خاص اہمیت نہیں دیتے ہیں، جبکہ ان کا ماننا ہے کہ یہ اشارے اگلی سہ ماہیوں کے لیے 2,5% اور 3% کے درمیان رہے گا۔ رسل کی ٹیم نے ECB کی طرف سے اپنائے گئے حالیہ محرک پیکج کے بعد یورپ کے لیے ترقی کے نقطہ نظر پر اعتماد بڑھا ہے۔ اگر کریڈٹ کی رکاوٹیں یورپی اقتصادی سرگرمیوں میں رکاوٹ رہی ہیں، تو اب فنڈز تک رسائی بڑھنی چاہیے کیونکہ بینکوں کے پاس اثاثہ جات کے معیار کے جائزے سے پہلے اور €400 بلین سے زیادہ کی بیلنس شیٹس ہیں جو Tltro پروگرام کی بدولت دستیاب واپس کر دی جائیں گی۔
جاپان میں اپریل میں کنزمپشن ٹیکس میں اضافے کے بعد نمو میں اضافہ ہوتا دکھائی دے رہا ہے۔ اس نے کہا، تاہم، حکمت عملی کے ماہرین کا خیال ہے کہ کوئی حتمی فیصلہ کرنا بہت جلد ہے۔ ابھرتے ہوئے ممالک کے اندر، چین کچھ محرک اقدامات کو اپنانے کے نتیجے میں ہونے والے اثرات کی بدولت مستحکم ہونا شروع کر رہا ہے، لیکن رئیل اسٹیٹ سیکٹر میں کمی کی حد کے بارے میں غیر یقینی صورتحال برقرار ہے۔
جذبات: ترقی یافتہ ممالک میں ایکویٹی مارکیٹس کے لیے مثبت رفتار جاری ہے۔
یہ اشارے، جو قیمت کی رفتار کو ظاہر کرتا ہے، پوزیشننگ، فنڈ کے بہاؤ، سرمایہ کاروں کے اعتماد، خطرے کی بھوک اور دیگر تکنیکی عوامل کے بہت سے عناصر کی بنیاد پر مارکیٹ کے جذبات پر رائے فراہم کرتا ہے۔ اسٹریٹجسٹ رفتار کو ایک اہم مثبت کے طور پر دیکھتے رہتے ہیں - خاص طور پر امریکہ اور یورپ میں - ECB کے محرک پیکج کی بدولت یورپ دوسرے خطوں کے مقابلے میں قدرے بہتر پوزیشن میں ہے۔ عام طور پر، حکمت کار اس بات پر متفق ہیں کہ Vix کی نچلی سطح ایک تشویش کا باعث ہے، یہاں تک کہ اگر ان کے استعمال کردہ دیگر اشارے ابھی تک خطرناک علاقے میں نہیں ہیں۔
مارکیٹ کی پیشن گوئی اور پوزیشننگ کی تجاویز کو اپ ڈیٹ کرنااپریل میں شائع ہونے والی دوسری سہ ماہی کے نقطہ نظر سے ہونے والی تبدیلیوں کی بنیاد پر، حکمت کاروں نے جغرافیہ اور اثاثوں کی کلاسوں میں اپنی پیشین گوئیوں اور متعلقہ نمائشوں کو اپ ڈیٹ کیا۔
ایشیا پیسیفک علاقہ - رسل کے حکمت کاروں کا خیال ہے کہ ایکویٹی مارکیٹ کی قیمتیں اچھی ہیں اور توقع کرتے ہیں کہ اس خطے میں ایکوئٹیز مقررہ آمدنی سے زیادہ ایکویٹی کے لیے معمولی عالمی ترجیح کے مطابق کارکردگی کا مظاہرہ کریں گی۔ سال کے سست آغاز کے باوجود، رسل کو توقع ہے کہ 2014 کے بقیہ حصے میں ایشیا پیسفک کے علاقے میں ٹھوس اقتصادی ترقی ہوگی۔ سٹریٹیجسٹ ٹیم کی چین کے لیے توقعات، 7 کے آغاز کے لیے جی ڈی پی کی نمو کو 7,5% سے 2015% کی حد کے اندر مستحکم کرنے کا موقع فراہم کرتی ہے۔ "چین میں، ہم عام طور پر مینوفیکچرنگ سیکٹر کی صورت حال کو اور خاص طور پر، برآمدات کے بارے میں غور سے دیکھ رہے ہیں۔ سمجھیں کہ کیا ملک رئیل اسٹیٹ میں مندی کے اثرات کو جذب کر سکتا ہے۔ جاپان کی جی ڈی پی نے 2014 کا آغاز 6,7 فیصد سالانہ کی چھلانگ کے ساتھ کیا اور، سال کے وسط میں ایڈجسٹمنٹ کی مدت کے بعد، ہم توقع کرتے ہیں کہ بحالی زیادہ مستقل رفتار کے باوجود مضبوط ہو گی۔ موجودہ صورتحال کے مقابلے میں آسٹریلیا سست ہو جائے گا - صرف 3٪ سے زیادہ - چاہے بات ڈرامائی نہ ہو۔"
نارڈ امریکہ – رسل کے حکمت کاروں کا خیال ہے کہ سال کے بقیہ حصے میں، امریکی اقتصادی اشاریے 2013 میں ایکویٹی مارکیٹ کے منافع کی تصدیق کرتے رہیں گے۔ اگرچہ قیمتیں سستی نہیں ہیں، امریکی ایکوئٹی مقررہ آمدنی کے مقابلے نسبتاً پرکشش رہتی ہے۔ ٹیم کا خیال ہے کہ اتار چڑھاؤ میں متوقع اضافہ خریداری کا موقع فراہم کر سکتا ہے۔
یوروزون - گزشتہ جون میں ECB کی جانب سے فیصلہ کن پالیسی کارروائی کے نتیجے میں، ٹیم کا خیال ہے کہ یورو زون کے خطرناک اثاثے خریدنے اور تھوڑا سا زیادہ وزن حاصل کرنے کا وقت واپس آ گیا ہے۔ آگے بڑھتے ہوئے، حکمت عملی ساز اس نازک بحالی کے دوران کریڈٹ کی نمو پر خصوصی توجہ دیتے ہوئے، بحالی کی باریک بینی سے نگرانی کرتے رہیں گے۔
ابھرتی ہوئی مارکیٹس – ابھرتی ہوئی منڈیوں کے حوالے سے حکمت کاروں کے ماڈل حالیہ مہینوں میں زیادہ مثبت ہو گئے ہیں۔ درجہ بندی نسبتا کشش میں بہتری کے ساتھ ساتھ خطرے اور مواقع کے عناصر کے یکساں متوازن سیٹ کی بنیاد پر زیادہ غیر جانبدار ہے۔ قیمتوں میں مسلسل بہتری کے ساتھ، چین کے امکانات پر اعتماد میں اضافے اور برآمدات کی عالمی طلب میں مضبوطی کی بدولت ابھرتی ہوئی منڈیاں دوبارہ بحال ہو سکتی ہیں۔ بہر حال، ترقی پذیر ممالک کو پگھلاؤ کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے اگر چین مایوس کرتا ہے یا فیڈ پالیسی کے خدشات ادائیگیوں کے توازن کے سب سے بڑے عدم توازن والی معیشتوں کے لیے ایک اور لیکویڈیٹی بحران کا باعث بنتے ہیں۔
کریڈٹو - اگرچہ ہم سمجھتے ہیں کہ یہ اثاثہ کلاس مہنگا ہے، اقتصادی ترقی کے لیے مثبت نقطہ نظر - اور اس کے نتیجے میں کم طے شدہ شرح - حکمت عملی سازوں کے نقطہ نظر کو مثبت رکھیں، سرمایہ کاری کے درجے پر زیادہ پیداوار کے لیے معمولی ترجیح کے ساتھ، بنیادی طور پر شرح سود پر کم خطرے کے لیے۔ (مدت) زیادہ پیداوار والی سیکیورٹیز کی
