رسل کے تجزیہ کاروں کے مطابق، پانچ اہم تھیمز ہیں جو تشکیل پا رہے ہیں اور آنے والے عرصے میں مارکیٹ کو شکل دیں گے۔
1. ٹرمپ کا اثر
ٹرمپ کی پالیسیوں کے بارے میں توقعات نے سرمایہ کاروں کے جذبات کو رسک آن اپروچ کی طرف موڑ دیا ہے۔ اسٹاک مارکیٹوں میں اضافہ ہوا ہے اور بانڈ کی پیداوار میں اضافہ ہوا ہے۔ امریکی اسٹاک کی قدریں بڑھی ہوئی ہیں، مارکیٹ زیادہ خریدی گئی ہے اور بانڈز میں فروخت بہت زیادہ ہے۔ اس وجہ سے، مارکیٹ کی سست روی کو پورٹ فولیوز میں خطرے کی نمائش کو شامل کرنے کا ایک ممکنہ موقع پیش کرنا چاہیے۔
اقتصادی اعداد و شمار، امریکہ اور عالمی سطح پر، حال ہی میں بہتر ہوئے ہیں، جس کی وجہ سے ایکویٹی مارکیٹ میں کچھ امید پیدا ہوئی ہے۔ تاہم، امریکہ کو کچھ چیلنجز کا سامنا ہے جن میں زیادہ منافع کا مارجن، مزدوری کے بڑھتے ہوئے اخراجات اور 2017 کے دوران Fed کی جانب سے شرحوں میں کم از کم دو مرتبہ اضافہ کرنے کا امکان شامل ہے۔ جیسے جیسے معیشت بہتر ہو رہی ہے، امریکی کارپوریٹ منافع کی نمو کے بارے میں پیشین گوئیاں زیادہ پر امید ہوتی جا رہی ہیں، لیکن خطرات پیدا ہو رہے ہیں۔ مایوسی اگر لاگت کا دباؤ مارجن کو کم کرتا ہے۔ کارپوریٹ ٹیکس میں کٹوتیوں اور مالیاتی محرک پر ٹرمپ کی تجاویز سے سرمایہ کاروں کو فروغ مل سکتا ہے۔
تاہم، ٹرمپ کو اپنی بیان بازی پر عمل کرنے میں کچھ دشواری ہو سکتی ہے، اس لیے کہ ٹیکسوں میں کٹوتیوں کو کسی نہ کسی طرح سے فنڈز فراہم کیے جائیں۔ مزید برآں، چین کے ساتھ تجارتی تنازعہ کا خطرہ ہے، جو مارکیٹوں کو خطرے میں ڈال دے گا۔
2. مختلف بانڈ مارکیٹس
بانڈ مارکیٹوں میں مختلف رجحانات ہمیشہ ایک مضبوط موضوع ہوتے ہیں۔ بینک آف جاپان نے سرکاری بانڈ کی پیداوار کو صفر کے قریب رکھنے کا عزم کیا ہے، بریکسٹ سے متعلق غیر یقینی صورتحال نے بینک آف انگلینڈ کو روک دیا ہے، جب کہ ECB اپنا مقداری نرمی کا پروگرام جاری رکھے ہوئے ہے۔
ہمارے زیادہ تر جذباتی اشارے یہ بتاتے ہیں کہ پیداوار میں تیزی سے اضافے کے بعد امریکی ٹریژری مارکیٹ زیادہ فروخت ہو رہی ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ اگر مایوس کن نمو کی خبریں سامنے آتی ہیں یا ٹرمپ کے تحفظ پسند اقدامات مارکیٹوں کے لیے خطرے سے دوچار ہونے کی صورت میں پیداوار واپس لے سکتے ہیں
تاہم، امریکی معیشت میں فالتو گنجائش ختم ہو رہی ہے اور افراط زر کا دباؤ آہستہ آہستہ مضبوط ہو رہا ہے۔ امریکی 2,5 سال کی پیداوار کے لیے ہماری تخمینی منصفانہ قیمت 3 اور XNUMX% کے درمیان ہے۔ طویل مدتی خودمختار بانڈ کی پیداوار کے لیے درمیانی مدت کا رجحان اوپر ہے۔
3. ابھرتی ہوئی مارکیٹیں: پرکشش تشخیصات کے باوجود ایک متوازن نظریہ
ڈالر کی ضرورت سے زیادہ طاقت پر ٹرمپ انتظامیہ کے بیانات اور بڑی ابھرتی ہوئی معیشتوں کے معاشی اعداد و شمار میں مثبت حیرت کی بدولت ابھرتی ہوئی مارکیٹوں نے 2017 کا ایک روشن آغاز کیا۔ ہم پرکشش قیمتوں کے باوجود متوازن نظریہ برقرار رکھتے ہیں۔
کمائی اور تجارت میں بہتری کے مثبت نیچے سے اوپر کے اشارے ہیں۔ چین نے اپنی معیشت کو مستحکم کرنے کی طرف قابل ذکر پیش رفت کی ہے (سرمایہ کے اخراج کے مسلسل دباؤ کے باوجود)۔ تاہم، اوپر سے نیچے کے نقطہ نظر سے ایسے نشیب و فراز بھی ہیں جو Fed کی سختی سے ڈیلیوریجنگ کے لیے ممکنہ خطرہ ہیں۔
ڈالر کی تجدید بحالی ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کے لیے ممکنہ لیکویڈیٹی بحران کا باعث بن سکتی ہے۔ یہ خطرہ بھی ہے کہ ٹرمپ انتظامیہ ایک جارحانہ تحفظ پسند ایجنڈا نافذ کرتی ہے۔ یہاں، ہمارا نقطہ نظر - جیسا کہ دیگر اثاثہ کلاسز کے ساتھ ہے - ہمیں اس وقت تک صبر کرنے کی ترغیب دیتا ہے جب تک کہ موجودہ سطحوں سے کمی پورٹ فولیو میں نمائش کو بڑھانے کا موقع پیدا نہ کرے۔
4. دفاعی حکمت عملی
2016 کے دوران، ہم نے اپنے محکموں میں دفاعی موقف میں معمولی اضافہ کیا۔ دفاعی طبقہ بنیادی طور پر کریڈٹ پر مشتمل ہوتا ہے، وہ اثاثہ طبقہ جس میں ہمارے پاس سب سے زیادہ نمائش ہے۔ یہ ترجیح بانڈ پر مبنی مختص کے متعلقہ تحفظ کو برقرار رکھتے ہوئے، کریڈٹ ایکسپوزر کے ذریعے اور کنورٹیبل بانڈز میں شامل اختیاری کی ایک اضافی پرت کے ذریعے رسک ریلیوں میں شرکت کی ہماری خواہش کی عکاسی کرتی ہے۔
مزید برآں، ایکویٹی مارکیٹ کی ممکنہ مندی کے خلاف تحفظ کو مشتق حکمت عملیوں کے استعمال کے ذریعے برقرار رکھا گیا ہے جو ہمیں منفی تحفظ فراہم کرتی ہیں۔
5. گزشتہ 30 سالوں میں بانڈز کی دوڑ کا اعادہ نہیں ہوگا
30 سالہ بانڈ رن کے دوران پیش کی جانے والی پیداوار مستقبل قریب میں کم نمایاں ہونی چاہیے۔ پیداوار منفی علاقے میں چلی گئی ہے اور یہاں تک کہ اگر شرحیں یہاں سے بڑھنا بھی ہیں، تو اس بات کا امکان نہیں ہے کہ صرف دورانیہ کی نمائش سے ہی مثبت منافع حاصل ہوگا۔ یہ پچھلے XNUMX سالوں سے کوئی الٹ نہیں ہے، اس بات کا امکان نہیں ہے کہ وہی صورت حال اپنے آپ کو دہرائے گی۔
آمدنی کی تقسیم کا متحرک انتظام ایک بڑھتا ہوا کردار ادا کرے گا۔ ہم صرف حکومتی بانڈ کی نمائش کی بنیاد پر متنوع فوائد میں کمی دیکھنے کی توقع رکھتے ہیں۔ لہذا، جس طرح سے ہم تنوع کی تعریف کرتے ہیں اس میں وسیع تر حکمت عملیوں، وسیع شعبے کی پوزیشننگ اور سرمایہ کاری کی جدید تکنیکوں کو شامل کیا جائے گا۔
