ابھرتی ہوئی منڈیوں میں سرمایہ کاری عظیم اقتصادی بحران کے بعد ڈرامائی طور پر تبدیل ہوئی ہے۔ 2000 کی دہائی کے بیشتر حصے میں، ممالک میں ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کی کارکردگی عام عوامل کے ذریعے کارفرما رہی، بشمول دوہرے ہندسے یا قریب دوہرے ہندسے کی شرح نمو، مقامی کرنسیوں کو مضبوط کرنا، اور بڑھتی ہوئی برآمدات - اکثر خام مال کی طلب سے ہم آہنگ ہوتی ہیں۔
تاہم، آج ایسے عوامل ابھرتی ہوئی مارکیٹ کے منظر نامے پر حاوی نہیں ہیں۔ ابھرتے ہوئے ممالک کے لیے مجموعی گھریلو پیداوار (جی ڈی پی) کی شرح نمو مجموعی طور پر 4%–5% کے قریب ہے۔ اجناس کی مضبوط طلب ختم ہو گئی ہے اور زیادہ تر ابھرتی کرنسیاں امریکی مالیاتی پالیسی کے سخت ہونے کی توقعات کی وجہ سے دباؤ میں ہیں۔ اس طرح کے میکرو تھیمز کی عدم موجودگی میں، ہر ملک کا اندازہ اس کے اپنے بنیادی اصولوں پر کیا جاتا ہے اور اسے یکساں اثاثہ کلاس کا حصہ نہیں سمجھا جا سکتا۔
لہذا ہم توقع کر سکتے ہیں کہ سود اور افراط زر کی شرحوں، گھریلو بچت کی شرحوں، کرنٹ اکاؤنٹ کی پوزیشنوں اور اجناس پر انحصار میں فرق کی وجہ سے ہر ملک کا حصہ مختلف ہو جائے گا۔ بدلتے ہوئے ماحول کے پیش نظر، سیکورٹی، ملک اور کرنسی کی سطح پر انتخاب کی صلاحیت کلیدی کردار ادا کرے گی۔
جیسا کہ ہر ملک اپنے راستے پر گامزن ہے، تمام "ابھرتی ہوئی مارکیٹوں" کے لیے عمومی نقطہ نظر بنانا مشکل ہوتا جائے گا۔ امریکی ڈالر کی مضبوطی نے 80 اور 90 کی دہائیوں کے کرنسی کے بحرانوں کی بازگشت کی ہے کیونکہ ڈالر کی شکل میں قرض ادا کرنا مشکل ہے۔ کمزور مقامی کرنسی مہنگائی پیدا کرتی ہے (یعنی درآمدات زیادہ مہنگی ہو جاتی ہیں) اور اسے زیادہ شرحوں کے ذریعے رکھنے سے نمو میں رکاوٹ ہوتی ہے۔ بالآخر، اجناس کی قیمتوں میں گراوٹ، خاص طور پر تیل کی، اہم ابھرتی ہوئی منڈیوں بشمول روس، برازیل، وینزویلا، مشرق وسطیٰ اور افریقہ کے کچھ حصوں میں برآمدات میں کمی کی وجہ سے ملکی ترقی کو شدید طور پر کمزور کر سکتا ہے۔
طویل مدتی ترقی، قلیل مدتی مشکلات
بہر حال، ایکویٹی اور بانڈ دونوں طرف، ہم ابھرتے ہوئے ممالک کو طویل مدتی میں ایک ضروری اثاثہ کلاس کے طور پر دیکھتے ہیں۔ سائیکلیکل ترقی کی شرح میں کچھ نرمی آئی ہے، لیکن آبادیاتی عوامل اور کم عمر آبادی کی وجہ سے، دنیا کی سیکولر ترقی کا زیادہ تر حصہ ابھرتے ہوئے ممالک میں پایا جانا باقی ہے۔ ایکویٹی سیکٹر میں، قدریں دھوکہ دہی ہوسکتی ہیں۔
ابھرتے ہوئے اسٹاک دیگر مارکیٹوں کے مقابلے میں کم قیمت/آمدنی کا تناسب دکھاتے ہیں، لیکن اس ڈیٹا کو واحد خطرے کے عوامل اور کارپوریٹ سرمائے میں حکومتوں کی موجودگی سے تبدیل کیا جا سکتا ہے۔ ابھرتے ہوئے بانڈز پرکشش پیداوار پیش کرتے رہتے ہیں اور کریڈٹ کا معیار مسلسل بہتر ہو رہا ہے۔ جب کہ خودمختار قرضوں کی سطح میں اضافہ ہوا ہے، جی ڈی پی میں بھی اضافہ ہوا ہے، لہذا قرض قابل انتظام ہے۔ مزید برآں، کئی وجوہات کی بناء پر، امریکی ڈالر کی طاقت اتنی مضبوط ثابت نہیں ہوسکتی ہے:
1) بہت سے ابھرتے ہوئے ممالک کے قرضوں کا اظہار مقامی کرنسی میں بھی ہوتا ہے، نہ صرف امریکی ڈالر میں۔
2) کمزور مقامی کرنسی برآمدی نمو کو بڑھاتی ہے۔
3) ابھرتے ہوئے ممالک کے صارفین کی بنیاد کی ترقی کا مقصد ملکی معیشت میں حصہ ڈالنا ہے، جس سے یہ تجارت اور بیرونی فنانسنگ پر کم انحصار کرتا ہے۔
پسندیدہ میں میکسیکو اور انڈیا
مخصوص منڈیوں کے لحاظ سے، ہم میکسیکو اور ہندوستان پر موافق نظر آتے ہیں۔ توانائی اور تعلیم کے شعبوں میں ساختی اصلاحات کی بدولت میکسیکو تیزی سے مسابقتی ہوتا جا رہا ہے، اور ایشیا میں مزدوری کی بڑھتی ہوئی لاگت کے مقابلے پیداواری لاگت تیزی سے سازگار ہوتی جا رہی ہے۔ میکسیکو کو بتدریج بہتر ہونے والی امریکی معیشت سے اس کی قربت سے بھی فائدہ ہوتا ہے۔
اگرچہ ہندوستان نے اصلاحات کے ساتھ آہستہ آہستہ ترقی کی ہے، لیکن وزیر اعظم مودی کی قیادت میں نئی حکومت نے بدعنوانی کو جڑ سے اکھاڑ پھینکنے، زرعی سبسڈی کو کم کرنے اور صنعتوں کو مسابقت کے لیے کھولنے کا عہد کیا ہے۔ اس کے برعکس، روس بہت زیادہ خطرناک دکھائی دیتا ہے کیونکہ عالمی پابندیوں اور تیل کی قیمتوں میں گراوٹ کی وجہ سے معیشت گر جاتی ہے۔ اس سے بھی بڑھ کر کرنسیوں اور اشیاء کے معاملے میں اس طرح کے غیر مستحکم ماحول میں، سرمایہ کاروں کے لیے ان بازاروں میں تجربہ کار مینیجرز پر انحصار کرنا خاص طور پر اہم ہے۔
