بہت سے ثبوتوں میں سے کہ ہم پچھلے سال کے مقابلے میں کافی مختلف آب و ہوا میں ہیں یہ حقیقت ہے کہ مستقبل کے بارے میں بہت کم بات کی گئی ہے۔ جیواشم ایندھن کا غروب آفتاب کہاں گیا، بڑے پیمانے پر تقسیم کا حتمی بحران، چیزوں کا انٹرنیٹ، خود سے چلنے والی الیکٹرک کار، تھری ڈی پرنٹرز اور خلل کے تصور کا استعمال اور غلط استعمال ایسے تکنیکی انقلابات کی نشاندہی کرنے کے لیے کافی حد تک رہنمائی کر سکتے ہیں۔ پورے پیداواری شعبوں کی آسنن بندش اور بقا چند ہمت اختراع کرنے والوں تک محدود ہے؟
یہ 2018، جس میں ایک جنوری بھی شامل ہے جس نے 2017 کی روح کو اس کے بلند ترین مقام پر پہنچایا، پرانے اور آلودگی پھیلانے والے تیل کی عظمتوں کو منایا، بڑے پیمانے پر تقسیم (میسی کے 20 فیصد جیسے اسٹاک کے ساتھ)، غروب آفتاب کے وقت ڈالر کی ایونیو، خام مال کا اشاریہ (جن میں سے بہت سے نوولتھک کے بعد سے استعمال ہو رہے ہیں)۔ جہاں تک اختراع کرنے والوں کا تعلق ہے، ایمیزون کی واضح رعایت کے ساتھ، آب و ہوا بڑے پیمانے پر شکوک و شبہات میں سے ایک ہے۔ جو بھی اہداف حاصل کرتا ہے یا ان سے تجاوز کرتا ہے وہ توجہ کے لائق نہیں ہوتا، جو لوگ ان کے حصول میں ناکام رہتے ہیں انہیں سخت سزا دی جاتی ہے۔
مستقبل سے ماضی کی طرف گردش ریچھ کی منڈیوں کی مخصوص ہے۔ 2000 میں انٹرنیٹ کے بلبلے کے پھٹنے کے ساتھ اجناس کے ذخیرے میں اضافہ ہوا۔ 2008 مختلف تھا، کیونکہ پچھلے سالوں میں جو بلبلہ بنا تھا وہ پرانی معیشت کے ایک کلاسک سیکٹر، مکانات پر تھا۔ اس بار روایت کی طرف لوٹ آئی ہے۔
یہ مثبت ہے کہ اصلاح بھی گردش کے ذریعے ہوتی ہے، کیونکہ مارکیٹ کا ایک اہم حصہ اب اشاریہ شدہ مصنوعات میں لگا ہوا ہے۔ وہ واقعات جو 2000 اور 2008 کی مندی میں پیش آئے، جب فنانس نے ٹیکنالوجی اور گھروں کی طرف بہت زیادہ جھکاؤ رکھا تھا، اس وقت ایسا نہیں ہونا چاہیے۔
یہ اور بھی زیادہ مثبت ہے کہ مارکیٹ کی اصلاح امریکہ میں منافع کے ایک دھماکے اور باقی دنیا میں ان کے مجموعی اچھے رویے کے ساتھ موافق ہے۔ توجہ، بڑھتے ہوئے منافع اسٹاک ایکسچینجز کے لیے اضافے کی ضمانت نہیں ہیں (1987 میں ان میں 37 فیصد اضافہ ہوا تھا اور وال اسٹریٹ نے اب بھی ایک یادگار کریش پیدا کیا تھا)، لیکن وہ ملٹیلز کی تیزی سے اصلاح پیدا کرتے ہیں، جس کا ایک طریقہ ہے۔ زیادہ پائیدار سطحوں پر واپسی (اور زیادہ شرحوں کے لیے زیادہ موزوں) اس کے بغیر کوٹیشنز کی ضرورت سے زیادہ قربانی دی جائے۔
ان اجزاء میں سے جو تجویز کر سکتے ہیں کہ تصحیح مکمل ہونے کے قریب ہے، صرف ایک غائب ہے، یعنی پوزیشنوں میں نمایاں کمی۔ آج عملی طور پر ہمارے پاس زیادہ سنجیدہ توقعات ہیں اور یہاں تک کہ ابتدائی مایوسی کا ایک ہلکا سا پردہ بھی ہے، لیکن ہمارے پاس ابھی تک ایسی ہلکی پوزیشن نہیں ہے کہ اگر مارکیٹ اوپر کی طرف مڑتی ہے تو خریداری کے رش کو ضروری بنادیں۔ سر تسلیم خم کرنے (یا اچانک اور گہرے خوف کی آخری لہر) کی عدم موجودگی میں اگلے تین سے چار مہینوں میں صحت یابی اب بھی ممکن ہوگی، لیکن یہ تھکا دینے والا اور دم گھٹنے والا ہوگا۔
مثبت پہلوؤں کی طرف لوٹتے ہوئے، ہم اس پر غور کرتے ہیں، کچھ معاملات میں، آنے والی کساد بازاری پر توجہ کا مرکز۔ اس بار پیشین گوئی کرنے کی کوئی دوڑ نہیں ہے کہ کب، لیکن زیادہ شائستہ دوڑ ایسے ماڈلز کو اپنانے کی ہے جو اگلے 12-24 مہینوں میں منفی ترقی کے امکان کی نشاندہی کرتے ہیں۔ اس وقت، اگرچہ بڑھتے ہوئے، یہ امکانات بہت زیادہ نہیں ہیں، لیکن یہ یاد رکھنا چاہیے کہ 12 اور 2000 سے 2008 ماہ پہلے بھی وہ نہیں تھے۔ جس چیز کو ہم مثبت سمجھتے ہیں وہ ان ماڈلز کی پیشین گوئی کی قدر نہیں ہے، بلکہ یہ حقیقت ہے کہ ان کا وجود ہی ہمیں معاشی سائیکل کی موت کی یاد دلاتا ہے اور ہمیں زیادہ محتاط رویہ اختیار کرنے پر آمادہ کرتا ہے۔
یہ کہہ کر، یہ معقول طور پر فرض کیا جا سکتا ہے کہ اگلا مرحلہ (اب اور ابتدائی خزاں کے درمیان) اس سے کم دباؤ والا ہو گا جسے ہم پیچھے چھوڑنے والے ہیں۔
پہلا عنصر جو ہمیں سوچنے پر مجبور کرتا ہے وہ ڈالر ہے، جس نے اپنی کھوئی ہوئی طاقت کو دوبارہ حاصل کر لیا ہے۔ مضبوط ڈالر (جو آنے والے عرصے میں بتدریج بڑی تعداد میں پوزیشنوں کے اب بھی مختصر ہونے کی وجہ سے حمایت حاصل کرتا رہے گا) امریکی افراط زر کو اعتدال میں لاتا ہے کیونکہ بنیادی اثر اسے بڑھاتا ہے (بیس اثر، اس معاملے میں، یہ خاص طور پر کم ہے۔ اس وقت ایک سال پہلے کی افراط زر، جس کی وجہ سے موجودہ افراط زر سال بہ سال اور بھی زیادہ لگتا ہے)۔
بدلے میں، افراط زر کو کنٹرول میں رکھا گیا (بڑھتے ہوئے بھی) بانڈ کی قیمتوں میں کمی کو اعتدال میں لاتی ہے، جس نے یہ بتانے کے لیے کافی زمین کھو دی ہے کہ آنے والے مہینے مزید نیچے سے زیادہ پس منظر والے ہوں گے۔
اس معاملے پر، یہ پاول کے ساتھ، پچھلے انتظامات کے مقابلے میں کم نیوروٹک فیڈ کو دیکھ کر خوشی ہوئی ہے۔ تھوڑا بول کر، کبھی بھی اپنا لہجہ بلند نہ کر کے، اور سب سے بڑھ کر، جب بھی مارکیٹ میں غصہ آتا ہے تو گھبرانے اور بچاؤ کے لیے جلدی کرنے سے گریز کرتے ہوئے، یہ فیڈ اپنے پروگرام میں اپنی طاقت اور یقین کا مظاہرہ کرتا ہے، اور ساتھ ہی ساتھ مارکیٹ کو دوبارہ تعلیم دیتا ہے۔ اس کی ٹانگوں کے ساتھ چلنا.
ڈالر، افراط زر اور بانڈز کے مستحکم ہونے کے بعد، سٹاک مارکیٹ میں منافع کا جشن منانے کے لیے مزید گنجائش بھی ہوگی جو کہ پہلی سہ ماہی کے آخری توازن میں، مجموعی طور پر امریکہ کی انتہائی پرامید پیشین گوئیوں سے بھی بہتر ہے۔
عملی طور پر، یہ سچ ہے کہ دنیا بھر میں اوسط پورٹ فولیوز نے سال کے آغاز سے کچھ قدر کھو دی ہے (جس بھی کرنسی میں ان کی قدر کی جاتی ہے) لیکن یہ بھی سچ ہے کہ آج قدریں زیادہ متوازن ہیں۔ کوئی بھی مدت کے دوران کارکردگی میں مائنس کا نشان دیکھنا پسند نہیں کرتا، لیکن ہمیں نہ صرف کسی پورٹ فولیو کے مطلق نتیجہ بلکہ اس کی مضبوطی یا کمزوری کو بھی تولنا اور جانچنا سیکھنا چاہیے۔
جاری تصحیح نے مارکیٹ کے بہت ہی محدود حصوں میں شدید نقصان پہنچایا ہے، جو کہ اتار چڑھاؤ کی فروخت سے منسلک ہیں۔ باقی کے لیے، تصحیح اچھی طرح تقسیم اور عقلی تھی۔ متبادل بہت خطرناک ہوتا۔ جنوری کی ریلی کو آج تک جاری رکھنے سے مئی کے ادراک اور، 1987 کے اسکرپٹ پر، کریشوں کے زوال کا باعث بنتا۔ آئیے زیادہ شکایت نہ کریں۔
