28-29 جون کو ہونے والے فیصلہ کن یورپی سربراہی اجلاس میں جن مفروضوں پر تبادلہ خیال کیا جائے گا ان میں سے ایک یہ ہوگا کہ "چھٹکارا فنڈ" (Erf)، جس میں 60٪ کی حد سے زیادہ یورپی عوامی قرض کا حصہ منتقل کیا جانا چاہئے۔
اس طرح کے منظر نامے کے اٹلی کے لیے کیا نتائج ہوں گے، اور کیا فوائد ہوں گے؟ میڈیوبانکا سیکیورٹیز کی لندن ٹیم، انتونیو گگلیلمی کی سربراہی میں، کچھ مفروضوں کی بنیاد پر اس سوال کا جواب دینے کی کوشش کرتی ہے: Erf کی ری فنانسنگ لاگت 3,25% سالانہ, یورو زون میں جی ڈی پی کی اوسط سالانہ حقیقی ترقی کی شرح 1/1,5 فیصد پوائنٹس، اور افراط زر کی شرح 2٪ سے زیادہ نہیں ہے۔
فنڈ، تفصیلی ماڈل میں، قیام کے لمحے سے، ہوگا، a بقایا زندگی 25/30 سال، اضافی کوٹوں کو "چھڑانے" کے لیے کافی مدت۔ اٹلی کے لیے یہ زیادہ سے زیادہ حصہ دینے کا سوال ہوگا۔ 949 ارب یورو: کل کا تقریباً 40%، جو کہ 2300 بلین بن جائے گا اگر پہلے سے ہی IMF اور EU کے مشترکہ تحفظ کے تحت ممالک (پرتگال، آئرلینڈ، یونان) کو فنڈ سے خارج کر دیا جائے۔
فوائد کافی ہوں گے: منتقل کیے گئے حصص کے لیے، ملک سالانہ 24 بلین تک (جی ڈی پی کا 1,5٪) کی ری فنانسنگ پر بچت حاصل کرے گا۔ میڈرڈ کے حصص کے کم وزن کی وجہ سے ہم اسپین (جی ڈی پی کا 0,3%) سے زیادہ اس سے لطف اندوز ہوں گے، جبکہ جرمنی کو مصنوعات کے 0,4% کے برابر اضافی لاگت برداشت کرنی ہوگی۔
لیکن جو کچھ چمکتا ہے وہ سونا نہیں ہے: الحاق کرنے والے ممالک سخت شرائط کے تابع ہوں گے: کا ایک حصہ ٹیکس آمدنی منتقل شدہ سٹاک کے میچورنگ حصص کی ادائیگی کا مقصد ہونا چاہئے، تاکہ قائم کردہ شرائط کے اندر کل بوجھ کو منسوخ کیا جا سکے۔
ریاستوں کو بھی چاہئے کولیٹرل کو متحرک کرنا Erf کی ضمانت کے طور پر، منتقلی رقم کے کم از کم 20% کے برابر۔ ضمانت صرف اس وقت "غیر مقفل" ہوگی جب "کفارہ" پہنچ جائے گا۔
میڈیوبانکا کا اندازہ ہے کہ، اٹلی کے لیے، ایرف کی سرگرمی کے پہلے سالوں کے دوران، تقریباً ٹیکس ریونیو کا 8% ریڈیمپشن میکانزم کے تابع ہونا چاہیے۔، لیکن فی صد وقت کے ساتھ کم ہو جائے گا، فنڈ کی زندگی کی آخری دہائی میں 3% سے بھی کم ہو جائے گا۔
بجٹ کے لحاظ سے اخراجات کی پابندیاں سخت ہوں گی۔ اور سخت کٹوتیاں: اگر ERF 2011 میں نافذ ہوتا تو اٹلی اخراجات میں زیادہ سے زیادہ 16 فیصد پوائنٹس کی کمیجبکہ اس کے لیے ایک کی ضرورت ہوگی۔ بنیادی سرپلس برابر - اوسطا - 4% فی سال، دو دہائیوں سے زیادہ کے لیے، تاکہ کسی کے حصے کو مکمل طور پر چھڑا سکے۔
یہ کہنا کافی ہے کہ 2011 میں اطالویوں کی قربانیوں سے، سود کا فاضل جال جی ڈی پی کے 1% کے برابر تھا۔
یقینا، یہ اب بھی ایک تخمینہ ہے، لیکن اس طرح کی حکمت عملی کے تخمینی اخراجات کا اشارہ ہے۔ ماضی میں، اٹلی نے پہلے ہی یہ ظاہر کیا ہے کہ وہ بنیادی سرپلسز کو طویل مدت تک برقرار رکھ سکتا ہے، لیکن تقریباً تین دہائیوں تک بجٹ کو روکنا ایک بہت بڑا چیلنج معلوم ہوتا ہے، اس نقطہ نظر سے بھی۔ سیاسی.
دوسری طرف، فسکل کمپیکٹ پہلے ہی 60% کی حد سے زیادہ کوٹہ میں کمی کے لیے فراہم کرتا ہے۔ لہٰذا، کم از کم ری فنانسنگ کے نقطہ نظر سے، ریڈیمپشن فنڈ سے سود کی ایک بڑی رقم بچ جائے گی۔ یہ بھی واضح رہے کہ منتقل کیے گئے حصص کے 20% کے لیے فنڈ عوامی اثاثوں کی ضمانت دینا (اطالوی معاملے میں 190 ارب یورو) سرکاری ملکیت کے اہم حصوں کو مارکیٹ میں رکھنے کے لیے ایک بڑا مارجن چھوڑے گا۔
اس وجہ سے، Guglielmi کے مطابق، قرضوں کے ذخیرے میں زبردست کمی کا منصوبہ، جس کے ذریعے کیا جائے گا۔ اسائنمنٹس عوامی اثاثوں کا، Erf کی حمایت کر سکتا ہے، بجٹ کی سختی کو سال بہ سال کم کر سکتا ہے، اور ٹیکس دہندگان کے لیے قربانیاں۔
