امریکی معیشت میں اضافہ: کم افراط زر کے ساتھ اعلی نمو۔ یوروزون کمزور، لیکن اٹلی اور اسپین میں بہتری۔ جلد بازی کے بغیر نرخوں میں کمی

حقیقی اشارے

نیلے رنگ میں اڑنا نیلے رنگ میں پینٹ کیا گیا، وہاں آکر خوشی ہوئی۔ ڈومینیکو موڈگنو کے شاندار گیت کے الفاظ ذہن میں آتے ہیں جب اس کی اونچائی پر کارکردگی کا مشاہدہ کرتے ہیںامریکی معیشت. دوسری چیزوں کے علاوہ، سنریمو میں 1958 میں جیتنے والی دھن بھی امریکہ میں ایک زبردست کامیابی تھی، جو اس وقت خلائی ریکارڈ کے لیے USSR کے ساتھ دوڑ میں شامل تھا (کتا لائیکا نومبر 1957 میں مدار میں چلا گیا تھا)

طویل بحث کے بعد کہ آیا امریکی ترقی پائیدار رفتار تک پہنچنے کے راستے میں نرم لینڈنگ (غیر معمولی سست روی) یا سخت لینڈنگ (کساد بازاری کے ساتھ بریک لگانا) کا تجربہ کیا ہوگا، یعنی مرکزی بینکرز کی مقرر کردہ حدود کے اندر افراط زر کے ساتھ ہم آہنگ، ہمیں معلوم ہوتا ہے کہ یہ پہلے ہی اترا ہے رفتار کو بظاہر کم کیے بغیر۔ درحقیقت، 2023 کی دوسری ششماہی میں جی ڈی پی نے انتہائی قابل رشک (ہمارے لیے یورپیوں کے لیے) اوسطاً 3,8 فیصد سفر کیا، جو سال کے پہلے نصف کے مقابلے میں تیز تھا۔ ایک ہی وقت میںمہنگائی کم ہوئی ہے جہاں تک فیڈ یہ چاہتا ہے، یہاں تک کہ توانائی اور خوراک کو چھوڑ کر صارفین کے اخراجات ڈیفلیٹر کی اہم حد تک۔

یہ کہاں سے آیا جی ڈی پی میں اضافہ? سے تقریباً نصف صارفین کا خرچجس کی قیمت اندرونی طلب کا دو تہائی ہے، عوامی اخراجات کا پانچواں حصہ، کھپت اور سرمایہ کاری کے درمیان یکساں طور پر تقسیم اور اس کے واقعات کے مطابق، غیر رہائشی سرمایہ کاری کا دسواں حصہ (پلانٹس، مشینری، سافٹ ویئر، دفاتر، ہوائی جہاز، مراکز تجارتی ...)، اور آرام کنفیٹی کی طرح بکھرے ہوئے (ہم کارنیول میں ہیں!)

بڑھتی ہوئی کھپت سب سے بڑھ کر ایندھن تھی۔ شاندار مشین ملازمتیں پیدا کرتی ہے۔، اور کی کمی کی طرف سے بھی ایک چھوٹا سا بچت کی شرح. مؤخر الذکر اس سطح کے مقابلے میں آدھا رہ گیا ہے جو 2018-19 میں غالب تھا، لیکن ابھی بھی خزانہ کا ایک اچھا حصہ جمع ہے جب صحت کی پابندیوں نے بہت سی خریداریوں کو روکا تھا۔ نوکریوں میں کوویڈ سے پہلے کی نسبت تیز رفتاری سے اضافہ ہوا ہے، لیکن وہ ابھی تک ان اقدار تک نہیں پہنچ پائے ہیں جو وبائی امراض کے بغیر حاصل ہوتے۔

دلچسپ پہلو یہ ہے کہ جنوری میں حرکیات برقرار اور شدید رہی اور آنے والے مہینوں میں بھی ایسا ہی ہوگا۔ خالی اسامیوں اور بے روزگاروں کے درمیان اب بھی اعلی تناسب. یہ اس بات کی ضمانت دیتا ہے کہ کھپت ستاروں اور پٹیوں میں ترقی کا انجن بنی رہے گی، اس لیے بھی کہ حقیقی اجرتوں میں دوبارہ اضافہ ہونا شروع ہو گیا ہے، مہنگائی میں کمی کے ساتھ ساتھ تنخواہوں میں بھی نمایاں اضافہ۔

یہ صرف وہی نہیں ہیں۔ اچھی اقتصادی خبر 2024 کے پہلے ہفتوں کے۔ کم از کم دو اور ہیں۔ جغرافیائی سطح پر: میں ایشیا چین بحالی کی طرف بڑھنے کے لیے ایک اور کیل ٹھونک دی ہے، یہاں تک کہ اگر آرڈرز میں تھوڑی سی حرکیات ظاہر ہوتی رہیں، ہندوستان نے بہت تیز رفتاری سے رفتار بڑھا دی ہے اور جاپان نے بھی ترتیری شعبے میں سرگرمی اور آرڈرز میں ٹھوس اضافہ ریکارڈ کیا ہے۔ یورپ میں، فرانس اور جرمنی کی مسلسل اور نمایاں کمزوری کا سامنا، اٹلی اور سپین صنعتی پیداوار میں کمی کے رجحان کے باوجود اب بھی بڑھ رہے ہیں۔

ایک شعبہ جاتی سطح پر، عالمی سطح پر کے منحنی خطوط productzione وہ خدمات اور مینوفیکچرنگ دونوں میں بہتری لا رہے ہیں، جبکہ آرڈرز کے لیے صرف ترتیری شعبے میں توسیع ہو رہی ہے، کیونکہ صنعتی زوال پذیر ہیں (لیکن کچھ حد تک)۔

La احکامات کی کمیدرحقیقت، یہی وہ چیز ہے جو اطالوی مینوفیکچرنگ کمپنیوں کو سب سے زیادہ پریشان کرتی ہے۔ جنوری میں درجہ بندی میں کچھ بہتری آئی، حالانکہ وہ سست ہیں۔ لیکن ایک بار کے لیے اٹلی میں نمونیا نہیں ہوتا جب باقی یورپ میں سردی ہے۔

خلاصہ یہ کہ عالمی معیشت کی بحالی کے آثار زیادہ واضح اور وسیع ہو گئے ہیں، جیسے پیشن گوئیوں میں مزید اوپر کی طرف نظر ثانی کی جائے گی۔OECD اور IMF کی طرف سے 2024 کے آغاز میں ایڈجسٹمنٹ کے بعد؛ اقتصادی نظاموں نے زیادہ شرحوں کے علاج کے خلاف کافی مزاحمت کا مظاہرہ کیا ہے، اور کساد بازاری کے خوف کو اٹاری میں بھیجنا ضروری ہے۔ خدمات کی مانگ نے حفاظتی جال پھیلا دیا ہے، روزگار کو سہارا دیا ہے اور مینوفیکچرنگ اور تعمیراتی سرگرمیوں میں کمی کو کم کیا ہے، جو پیسے کی زیادہ لاگت کے لیے زیادہ حساس ہیں۔ امریکہ مہنگائی میں کمی کے ساتھ اعلی ترقی کا سامنا کر رہا ہے؛ توقع مضبوط ہے گولڈی لاکس کے قابل 2024.

نیلے رنگ کے نیلے رنگ میں اڑنے کا خواب چوڑا ہونے کے باوجود جاری رہ سکتا ہے۔ جنگی محاذوں یوکرین سے، غزہ، بحیرہ احمر تک۔ لیکن، بحیرہ احمر کے حوالے سے، ایران کی طرف تنازعہ کے پھیلاؤ کے جغرافیائی سیاسی خطرے کے علاوہ، اقتصادی سطح پر اس کے نتائج معمولی ہیں: تیل کے ٹینکروں اور کنٹینرز کو طویل سفر کرنا پڑے گا، اور، محدود وقت کے لیے، مال برداری شرح ان کی قیمت تھوڑی زیادہ ہوگی۔

مہنگائی

La افراط زر جاری ہے. اب آہستہ آہستہ جب کہ لاگت میں کمی کا اثر ختم ہو رہا ہے۔ خام مال توانائی، غیر تیل اور کھانے کی اشیاء. ان کے زوال کے بالواسطہ اثرات بھی ہوں گے، جو ان کا استعمال کرنے والی کمپنیوں کی طرف سے وصول کی جانے والی قیمتوں کی فہرستوں کو متاثر کرے گا۔ لیکن یہ واضح ہے کہ یہ اثرات کمزور ہو جاتے ہیں کیونکہ وہ سپلائی چینز کے ساتھ حتمی طلب کی طرف سفر کرتے ہیں اور صنعت سے ترتیری شعبے کی طرف جاتے ہیں۔

یہی وجہ ہے کہ وکر جب قیمتوں کا مشاہدہ کیا جاتا ہے تو پہلے ایکسلریشن اور پھر صارفین کی قیمتوں میں کمی بہت کم نشان زد ہوتی ہے۔ کھپت کور. اور ان کے اندر، یہ سمجھنے کے لیے کہ کیا مہنگائی کے بقایا پھیلاؤ موجود ہیں، ہمیں اسے دیکھنے کی ضرورت ہے۔ 'بنیادی بنیادی' جو کہ غیر ہاؤسنگ خدمات کی صارفین کی قیمتیں ہیں۔ چونکہ مؤخر الذکر کی پیداواری لاگت زیادہ تر پر مشتمل ہے۔ مزدوری کی قیمتاجرتوں کے رجحان کی نگرانی کرنا یہ سمجھنے کا ایک طریقہ ہے کہ مہنگائی کی ٹھنڈک کہاں تک پہنچے گی، کیا ہائیڈرا اس تہہ میں نرمی سے واپس آئے گا جو مرکزی بینکروں، بازاروں اور شہریوں کو یقین دلاتا ہے اور وہ ڈھائی سال پہلے کہاں سے فرار ہوا تھا۔ یہاں تک کہ اس بات کو بھی مدنظر رکھتے ہوئے کہ جو چیز اہم ہے وہ اجرت کے درمیان ہے، جسے مزدوری کی قیمت اور قیمتوں کے طور پر سمجھا جاتا ہے۔ پیداواری ڈایافرام. جو اجرتوں کی ایک جرات مندانہ رفتار کو قیمتوں میں اعتدال پسند اضافے کے ساتھ ہم آہنگ بنا سکتا ہے (اور اس کے برعکس بھی: کم پیداواری فوائد کے ساتھ یہاں تک کہ معمولی اجرت میں اضافہ بھی قیمتوں میں اضافے کو بلند رکھ سکتا ہے)۔

تو، تجزیہ کیا کہتا ہےتنخواہ کے رجحانات? میں کیا امریکی وہ یقینی طور پر ٹھنڈا ہو رہے ہیں، چاہے مختلف اقدامات رفتار اور شدت میں مختلف ہوں۔ سب سے بڑھ کر وہ تنخواہ کی پیشکش کو سست کرتے ہیں، جو وہ ہیں جن میں سب سے زیادہ اضافہ ہوا تھا لیکن جو ملازمت کرنے والے لوگوں کے اسٹاک کے ایک چھوٹے سے حصے سے متعلق ہیں۔ دوسری انتہا پر اجرت کا پتہ لگانے والا ہے، جو افراد کو ملنے والے معاوضے کی پیروی کرتا ہے اور جو جنوری میں دسمبر 2021 کے بعد سب سے کم قیمت پر آگیا۔ درمیان میں گھنٹہ کے حساب سے اجرتیں ہیں، جن میں پچھلے مہینے کے مقابلے میں تیزی سے اضافہ ہوا تھا لیکن جو روزگار کی ساخت، اوسط ہونے، اور فی ہفتہ کام کرنے والے گھنٹوں سے متاثر ہوا، جو کہ خراب موسم کی وجہ سے کم ہو گئے تھے۔

Nell کی 'یورو علاقہ اعداد و شمار کا یہ ماس واقعی غائب ہے۔ لیبر کے اخراجات کی حرکیات کو سہ ماہی ریکارڈ کیا جاتا ہے اور یہ سلسلہ 2023 کے موسم گرما میں روک دیا جاتا ہے (پچھلی چار سہ ماہیوں کے مقابلے میں +5,3%)۔ پیش کی جانے والی اجرتیں سست ہو رہی ہیں، لیکن ہر جگہ نہیں اور کسی بھی صورت میں ان کا سالانہ تغیر حال ہی میں پہنچی ہوئی چوٹی کے قریب ہے۔ اٹلی میں، معاہدہ اجرت بہت مختلف ہیں - اور حرکت کرنے میں سست ہیں - ڈی فیکٹو اجرت کے مقابلے میں، لیکن یہ بتانے کے قابل ہے کہ تازہ ترین Istat کے اعداد و شمار میں دسمبر 2023 کا انڈیکس سال کے مقابلے میں +7,9% تک بڑھ گیا ہے، جو کہ معاہدے کی ادائیگی کی وجہ سے ہے۔ پبلک ایڈمنسٹریشن کے لیے چھٹیوں کا الاؤنس، جس نے PA کی تنخواہوں کے لیے +22% ریکارڈ کیا (یہ، تاہم، ایک دفعہ ہے)۔ کسی بھی صورت میں، معاہدہ کی اجرتیں اب بھی قائم نہیں ہیں (اور پھر بھی وہ آگے بڑھ رہی ہیں...)، یہ دیکھتے ہوئے کہ دسمبر میں صنعت میں اجرت +4,5%، دھاتی کام کے لیے +6,2% اور کریڈٹ کے لیے +7,3 ,1% ہے۔ XNUMX٪ سے کم افراط زر کے ساتھ، حقیقی اجرت اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کر رہی ہے…

خاص سے عام کی طرف آتے ہوئے، یہ غور کرنا چاہیے کہ عالمی سطح پر ادائیگی اور چارج شدہ قیمتوں پر تناؤ تاہم، بہت سی کمپنیوں کی جانب سے بحیرہ احمر کی خطرناک نیویگیشن کی وجہ سے اخراجات میں اضافے کی اطلاع دینے کے باوجود وہ واپس آ رہے ہیں۔ جنوری میں چارج شدہ اجزاء کی قیمتیں اکتوبر 2000 کے بعد سب سے کم سطح پر آگئیں: 52,6، اپریل 63,5 میں یہ 2022 پر تھی، اور وبائی مرض سے پہلے یہ 51,5 پر تھی۔ لیکن یہ رینگتے ہوئے تنزلی کا وقت تھا۔

شرحیں اور کرنسیاں

I مالیاتی منڈیوں وہ واقعی نہیں جانتے کہ معاشی سرگرمیوں کے استحکام کے بارے میں کیا سوچنا ہے: ایک طرف انہیں خوشخبری سے خوش ہونا چاہئے۔حقیقی معیشتجس سے منافع میں اضافہ ہوتا ہے۔ دوسری طرف، وہ پریشان ہیں کہ یہ خوشخبری بھی انہیں تسلی دیتی ہے۔ مرکزی بینکوں – بنیادی طور پر فیڈ – مانیٹری پالیسی کی مطلوبہ نرمی کو ملتوی کرنے میں۔ اور پھیلاؤ، کبھی ایک کا اور کبھی دوسرے کا، شرحوں میں تبدیلی کی وضاحت کرتا ہے۔ لیکن منڈیوں کو، نفع و نقصان کو تولنے کے بعد، معیشت کے استحکام کا خیر مقدم کرتے ہیں۔اگر ترقی ہوتی ہے تو "باقی سب کچھ آپ کو دیا جائے گا" (میتھیو، 6,33)۔

تاہم، یہ انعقاد مانیٹری پالیسی کے لیے دیگر مسائل پیدا کرتا ہے۔ یہ اکثر کہا گیا ہے کہ پابندی والی چال کلیدی شرحوں پر (مرکزی بینکوں کے پاس موجود سیکیورٹیز کی عدم تجدید سے منسلک لیکویڈیٹی کے خشک ہونے کی وجہ سے بھی)، بحر اوقیانوس کے دونوں جانب، جنگ کے بعد کے دور کا سب سے شدید اور تیز. درحقیقت، 24 مہینوں کے وقفے میں، شرحیں فیڈ کے لیے 5 پوائنٹس سے زیادہ اور ECB کے لیے 4,5 پوائنٹس سے بالترتیب 5,3% (Fed) اور 4,5 کی آج کی سطح تک بڑھ گئی ہیں۔ 30% (ECB)۔ یہ کہا جائے گا کہ ہم نے بہت نچلی سطح سے آغاز کیا تھا، لیکن اس سطح تک پہنچنے کا موازنہ پچھلے XNUMX سالوں کے اوسط سے کیا جاتا ہے۔ فیڈ اور آخری 24 کے لیے ای سی بی (جو صرف 1999 میں پیدا ہوا تھا)، بالترتیب 2,5% اور 1,6%۔ کسی کو اس شدت کے دھچکے کی توقع ہوسکتی ہے۔ معیشت میں تیزی سے سست روی کا باعث بنتا اس سے بعد میں مشاہدہ کیا. کی نقل و حرکت کے ساتھ یہاں ایک متوازی ہے۔ کامبی: قدریں اور تعریفیں - اور یہ ایک مشاہدہ ہے جو کچھ عرصے سے کیا جا رہا ہے - ان کے اثرات پہلے سے کم ہیں۔ مسابقت اور افراط زر پر: قیمت کے علاوہ مسابقتی عوامل نے زیادہ اہمیت اختیار کر لی ہے، اور عالمگیریت نے قیمتوں پر پڑنے والے اثرات کو ختم کر دیا ہے۔ لیکن آئیے شرحوں اور معیشت پر واپس جائیں۔

وہ عوامل جنہوں نے شرحوں کے اثرات کو کم کیا ہے۔ سائیکل کے اس موڑ پر معاشی سرگرمیوں پر کم از کم دو ہیں: ایک طرف - اور یہ کوئی نئی بات نہیں ہے - بینک کاروباری اداروں کو کریڈٹ فراہم کرنے والے کم سے کم ہیں۔ یہ بھی ہیں۔ فنانسنگ کے دیگر ذرائع, رسک کیپیٹل سے (اسٹاک ایکسچینج - جس کے نتیجے میں مختلف کمی ہوتی ہے -، وینچر دارالحکومت, crowdfunding اور کی مختلف دیگر شیطانی فن ٹیک…)۔ یہ کوئی اتفاق نہیں ہے کہ جہاں بینکوں کے پاس کاروبار کے لیے فنانسنگ کا حصہ کم ہوتا ہے - جیسا کہ میں امریکہ - معیشت نے زیادہ آسانی کے ساتھ شرح میں اضافے سے گریز کیا۔

دوسرا عنصر ہےروزگار میں اضافہ، یورپ اور امریکہ دونوں میں۔ متضاد طور پر، گلوبلائزیشن، ٹیلی میٹکس اور - آخر میں - مصنوعی ذہانت سے منسلک ملازمتوں کے نقصانات کے بارے میں جتنی زیادہ سوچ سمجھ کر انتباہات ملے، اعدادوشمار نے روزگار میں آرام دہ اضافے کا ذکر کیا۔ اس خیرمقدم کی وجوہات ابھی پوری طرح واضح نہیں ہیں، لیکن اس نے ضرور کردار ادا کیا۔ خدمات کی بڑھتی ہوئی اہمیت، جو ساختی طور پر محنت کش ہیں، اور جو وبائی امراض کی طرف سے عائد کردہ بندشوں کے بعد زیادہ تیزی سے بڑھی ہیں۔

اس نے کہا، فیڈ اور ای سی بی کیا کریں گے؟ اب شرح میں مزید اضافے کو خارج از امکان قرار دیا جا سکتا ہے۔ (اگرچہ ایک اور مرکزی بینک، آسٹریلوی ریزرو بینک، جس نے ابھی کلیدی شرح 4,5% کی تصدیق کی ہے، کہا ہے کہ وہ مستقبل میں ہونے والے اضافے کو مسترد نہیں کرنا چاہتا)۔ اور بینک آف جاپان نے اب تک ان میں کبھی اضافہ نہیں کیا ہے، اس لیے اسے دوبارہ حاصل کرنا پڑے گا... پیسے کی قیمت میں ماضی میں ہونے والے اضافے نے ابھی تک اپنے تمام اثرات مرتب نہیں کیے ہیں (مالی پالیسی کے اعمال، نوبل انعام کے مشہور اظہار کے مطابق فاتح ملٹن فریڈمین، تاخیر کے ساتھ "لمبا اور متغیر")، اور اس لیے بہتر ہے کہ کھڑکی پر ٹھہریں اور انتظار کریں (ٹرگر پر انگلی رکھ کر؟) بہت امکان ہے کہ سال کے دوسرے نصف میں کچھ (نیچے کی طرف) چلے گا۔. ای اٹلیہ اس سے فائدہ اٹھا سکیں گے، جیسا کہ کی اچھی کارکردگی سے دیکھا جا سکتا ہے۔ پھیلانے.

دریں اثنا، یہ سوچنے کی وجوہات ہیں کہ مانیٹری پالیسی کی کرنسی، شرحوں اور Qt کے علاوہ (مقداری سختی) کیا آپ معیشت کو اس سے کہیں زیادہ سست کر رہے ہیں؟ وہ لوگ ہیں جو اس کی شکایت کرتے ہیں۔ بینک ڈپازٹس کے لیے ECB کی شرح، 4%، اداروں کو اپنا کام کرنے کی ترغیب نہیں دیتی، جو رقم ادھار دینا ہے۔ کمپنیوں کو فنڈز دینے کی زحمت کیوں، جب وہ صرف پارکنگ سے 4% کما سکتی ہیں ECB میں کہا گیا فنڈز، صفر خطرے میں? اعتراض یہ ہے کہ کاروباری اداروں کو قرضوں کی اوسط شرح 4 فیصد سے زیادہ ہے، اور یہ ایک ہے صفر خطرہ بھی. اس لحاظ سے کہ کاروبار کے لیے شرحیں پہلے سے ہی ایک رسک پریمیم کو شامل کرتی ہیں، اور اس لیے، مجموعی طور پر، صفر خطرہ کہا جا سکتا ہے۔ مسئلہ کریڈٹ کی مانگ میں ہے، جس کا انحصار اعتماد اور مجموعی طلب پر ہے۔ اگر معیشت بہتر ہوتی ہے، اور کاروبار قرض مانگتے ہیں، تو ہم نہیں دیکھتے کہ بینکوں کو اپنا کام کیوں نہیں کرنا چاہیے۔

Gli اعلی شرحجیسا کہ توقع کی جاتی ہے، وہ متاثرین کا سبب بنتے ہیں۔ خاص طور پر تعمیرات میں اثاثوں کی قدر کو کم کرنا. مسائل خاص طور پر تجارتی عمارتوں کے لیے شدید ہیں، اور خدشات، جو امریکہ میں شروع ہوئے تھے، یورپ کے کچھ اداروں میں بھی پھیل رہے ہیں۔ اور چین کے رئیل اسٹیٹ کے بحران کے اثرات ہیں: چین کی رئیل اسٹیٹ کو نقد رقم اکٹھا کرنے کے لیے سرمایہ کاری کو کہیں اور فروخت کرنا پڑتا ہے، اس سے یورپ اور امریکا میں اقدار پر مزید نیچے کی طرف دباؤ پڑے گا۔ لیکن یہ ایک اور عام بحران نہیں ہے۔ subprime: مرکزی بینک جانتے ہیں کہ ان مسائل سے کیسے نمٹنا ہے۔

Il ڈالر یہ یورو کے مقابلے میں، 1,05-1,10 کی حد میں، جس میں یہ مہینوں سے آرام کر رہا ہے، مضبوط ہوا۔ امریکی معیشت کی مقامی طاقت ایک سہارے کے طور پر کام کرتی ہے، اور یورو زون کے سابق لوکوموٹیو - جرمنی - کی کمزوری یورو کو کنٹرول میں رکھتی ہے۔ وہاں چینی سکہ، جس نے ستمبر میں 16 کے آغاز میں سطحوں کے مقابلے میں 2022% (امریکی ڈالر کے مقابلے) کی فرسودگی ریکارڈ کی تھی، قدرے مضبوط ہوئی ہے، لیکن کافی حد تک مسابقت/قیمت کے مارجن کو برقرار رکھتی ہے: ایک مارجن جس کی ضرورت ہے، جیسا کہ اس حقیقت سے ظاہر ہوتا ہے کہ اس کا امریکہ کے ساتھ تجارتی سرپلس اپنی کم ترین سطح پر آگیا کئی سالوں سے (اور میکسیکو کے حق میں، امریکہ کو اہم سپلائر کا کردار کھو چکا ہے)۔

I اسٹاک مارکیٹسامریکی معیشت کی طرح، وہ واقعی اترنا نہیں چاہتے. S&P500 5000 کی ریکارڈ سطح پر ہے اور تقریباً ہر جگہ (MSCI ورلڈ انڈیکس بھی دیکھیں) اسٹاک مارکیٹیں اوپر جا رہی ہیں۔ تاریخی بلندیاں; یہاں تک کہ جاپان کا نکی بھی دسمبر 5 کی بلندیوں سے صرف 1989 فیصد پر ہے (اس میں کچھ وقت لگا!) کیا بلبلے کی بو آ رہی ہے؟ ہم ایک عرصے سے اس کی خوشبو لگا رہے ہیں، لیکن حقائق نے ہمیں غلط ثابت کیا ہے... لیکن انہوں نے اسے غلط ثابت نہیں کیا۔ سفارش کو پہلی جگہ دینے کے لیے اعمال بچت کرنے والوں اور سرمایہ کاروں کے سدا بہار باغ میں۔