اگر عالمی معیشت کی نمو ایک اچھے لمحے کا سامنا کر رہی ہے اور اگر مالیاتی اثاثے، چند مستثنیات کے ساتھ، تاریخی بلندیوں کے قریب آتے رہتے ہیں اور تقریباً ہر روز نئی نشانیاں لگاتے رہتے ہیں، تو یہ ان توانائی بخش محرک علاجوں کی بدولت بھی ہے جن کا انتظام کیا جا رہا ہے۔ بوڑھے، کمزوروں، بیماروں اور دنیا کے مقروض کو۔
عالمی معیشت کا عظیم اولڈ مین ہے۔ امریکی سائیکل. آٹھ سال ترقی کے ایک بلا روک ٹوک چکر کے لیے قابل احترام عمر ہے اور عام طور پر اپنے ساتھ بڑھاپے کی مخصوص خرابیاں لے کر آتی ہے جیسے مہنگائی، مالیاتی اور حقیقی اثاثہ جات کے بلبلے، شرح میں اضافہ اور پیداوار کے الٹے منحنی خطوط جو آنے والی ناگزیر کساد بازاری کی طرف اشارہ کرتے ہیں۔
تاہم اس بار امریکی معیشت کے بڑھاپے کی واحد واضح علامت یہ ہے۔مالیاتی اثاثوں کی اعلی سطح. قابل ذکر افراط زر میں ہم ابھی بھی بہت کم دیکھ رہے ہیں (ہم ستمبر سے زیادہ دیکھیں گے، لیکن زیادہ نہیں)۔ ایک اور حوصلہ افزا نشانی صارفین کی جانب سے نئے قرض کی عدم موجودگی ہے، جو بچت کی طرف واپس آچکے ہیں اور اب اپنے وسائل سے باہر زندگی نہیں گزار رہے ہیں۔ حالیہ برسوں میں کاروں کو تبدیل کرنے کے لیے کیے گئے قرضوں کے بارے میں بہت زیادہ بات کی جاتی ہے، بعض صورتوں میں اسے واپس نہیں کیا گیا، لیکن مکان خریدنے کے لیے پچھلے چکر میں کیے گئے قرضوں سے کوئی موازنہ نہیں ہے۔
اس کے بارے میں بھی بہت باتیں ہوتی ہیں۔ گاڑیوں کی فروخت میں کمی اور گھروں کی فروخت میں چوٹیکسی بھی کاروباری سائیکل کے دو ضروری اجزاء۔ یہ سچ ہے، کاروں کے لیے، وہ سنہری لمحات، جن میں بحران کے برسوں میں جمع ہونے والی پسماندہ مانگ کو پورا کرنا تھا، ہمارے پیچھے ہیں، لیکن اب مارکیٹ توازن میں ہے اور بتدریج آگے بڑھ رہی ہے۔ایندھن کی کم قیمت کی بدولت، ایسے ماڈلز کی طرف جو مینوفیکچررز کو زیادہ مارجن کے ساتھ چھوڑ دیتے ہیں۔ جہاں تک مکانات کا تعلق ہے، تعمیر کی چوٹی کا مظاہرہ ہونا باقی ہے، جبکہ بازار منظم اور کسی بھی قسم کی زیادتی سے پاک ہے۔
ایک سائیکل کی ایک اور بڑھاپے کی علامت عام طور پر بینک ہوتے ہیں جو بڑھتی ہوئی رقم میں اور کم ہوتی ہوشیاری کے ساتھ قرض دینا شروع کر دیتے ہیں۔ اور واقعی یہ امریکہ میں چند مہینوں سے نوٹ کیا گیا ہے، کریڈٹ کی وصولیلیکن ہم نچلی سطح سے اور بہت ہی صحت مند بینک بیلنس شیٹس سے شروع کر رہے ہیں، اس لیے اس وقت رپورٹ کرنے کے لیے تشویش کی کوئی بات نہیں ہے۔
اگر امریکی نمو بے رنگ ہے تو اس کی وجہ سائیکل سنیلٹی نہیں بلکہ ساختی عوامل ہیں جیسے کہ کم پیداواری نمو اور آبادی میں کمی. انتظامیہ ٹرمپ اس نے پہلے مرحلے میں سپلائی پالیسیوں، خاص طور پر ڈی ریگولیشن اور ٹیکس اصلاحات کے ساتھ اس سکلیروسیس کا مقابلہ کرنے کی کوشش کی، لیکن یہ صرف بینکنگ اور ماحولیاتی ڈی ریگولیشن پر نتائج دے رہا ہے۔ ترقی کی بحالی کے لیے، یہ اب ڈالر کی اصلاح اور ایک موافق مانیٹری پالیسی کو برقرار رکھنے پر توجہ دے رہا ہے۔
کی دوبارہ تصدیق کے مفروضے کو گردش کر کے Yellen ڈرائیونگ فیڈ،ٹرمپ نے اپنے موقف میں نرمی کی ہے۔ یہ نہ صرف جائز ذاتی خواہش سے باہر ہے کہ ییلن شرحوں کے معاملے میں زیادہ محتاط ہو گئے ہیں بلکہ فیڈ کی سٹریٹجک خودمختاری کو برقرار رکھنے کے لیے بھی۔ درحقیقت ییلن کا متبادل ہے۔ کہن جو، ذاتی خوبیوں سے بالاتر ہو کر، اب بھی ٹرمپ کے آدمی کے طور پر دیکھا جائے گا، جو فیڈ کی ثقافت اور تاریخ سے اجنبی ہے۔
ڈالر اور نرخوں پر امریکہ کے وسیع انتخاب کے پوری دنیا کے لیے افراط زر کے نتائج ہیں۔ یورپ, جاپان اور ابھرنے والوں کو ان کی اپنی تلافی کرنی ہوگی۔ مزید توسیعی مالیاتی پالیسیوں کے ساتھ ڈالر کے مقابلے میں از سر نو جائزہ وہ ایک مستحکم ڈالر کے ساتھ اپنایا ہو گا کے مقابلے میں. یہاں، پھر، کیا جاپان ایک شاندار انداز میں مقداری نرمی کو دوبارہ شروع کر رہا ہے اور یورپ اپنی Qe میں ممکنہ حد تک تاخیر اور کمی کی طرف راغب ہے۔ ڈالر کی قدر میں کمی ظاہر ہے یورپی برآمد کنندگان کو کچھ نقصان پہنچاتی ہے، لیکن عالمی سطح پر، مالیاتی اثاثوں اور ترقی کے لیے، یہ صفر رقم نہیں بلکہ مثبت رقم ہے۔
دنیا بھر میں ایک اور عظیم بوڑھا آدمی جو مالیاتی ذرائع سے صحت یاب ہونے کی کوشش کر رہا ہے وہ جاپان ہے۔ ایبے اتفاق رائے کے بحران میں ہے، Abenomics افراط زر کو دو فیصد پر واپس لانے میں ناکام رہا ہے۔ تاہم، Abenomics کے پہلے تیر، مانیٹری، نے پوری رفتار سے دوبارہ کام کرنا شروع کر دیا ہے۔ جاپانی کیو اب مستقل ہے۔
یورپ، اپنی طرف سے، عظیم بیمار عورت کے بارے میں فکر مند ہے، اٹلیہجو اب سائیکلکل ریکوری میں ہے لیکن سیاسی سوالیہ نشان بنی ہوئی ہے۔ایک نئی عالمی کساد بازاری کی صورت میں کمزور لنک. اٹلی یورو کی ضرورت سے زیادہ دوبارہ تشخیص کو جذب کر سکتا ہے کیونکہ یہ 2 فیصد کے کرنٹ اکاؤنٹ سرپلس سے شروع ہوتا ہے، لیکن اسے پالیسی کی شرحوں میں اضافے کو جذب کرنے میں زیادہ دشواری ہوگی، جو اسے زیادہ لاگت کی تلافی کے لیے ایک محدود مالیاتی پالیسی پر مجبور کرے گی۔ قرض کا، ایک پرخطر حل۔
اس لیے اٹلی کی کمزوری ECB کو یورو پر حاصل کرنے پر آمادہ کرتی ہے، جس سے اس کی دوبارہ تشخیص کی اجازت دی جاتی ہے، لیکن Qe اور ذیلی صفر کی شرحوں پر جتنا ممکن ہو کم حاصل ہوتا ہے۔
Recapitulating, theعالمی مالیاتی پالیسیوں کا خالص اثر اب بھی توسیعی ہے۔. امریکہ میں (ستمبر میں شروع ہونے والی) فیڈ کی جانب سے سیکیورٹیز کی روزانہ فروخت سے اور باقی دنیا میں ڈالر کے مقابلے میں از سر نو تجزیے سے مالیاتی منڈیوں کا جوش و خروش پرسکون ہو جائے گا۔
یورپی اسٹاک ایکسچینج، خاص طور پر وہ جو سب سے زیادہ سائیکلکل ایکسپورٹرز جیسے کہ جرمن کے سامنے آتے ہیں، اس ریفلیشن کا خودکشی کا شکار رہے ہیں اور توازن. جب ڈالر کا نزول سست ہونا شروع ہو گا تو انہیں ٹریک پر واپس آنے اور صحت یاب ہونے کا موقع ملے گا۔ یورپی برآمد کنندگان کے مارجن پر یورو کی بازیابی سے پیدا ہونے والا نقصان ناقابل تلافی ہے، لیکن ضرب کم از کم جزوی طور پر اس کا ازالہ کرنے کے قابل ہو جائے گا جب یہ سمجھا جائے کہ یہ توازن عمل دنیا کو مزید ٹھوس بناتا ہے اور عالمی زندگی کو طویل کرتا ہے۔ ترقی سائیکل.
