مارکیٹ کے بحران کے مرکز میں اٹلی: ایک بینک مرکوز اسٹاک ایکسچینج اور مضبوط سگنل کی عدم موجودگی

منڈیوں پر تناؤ دوبارہ پیدا ہو گیا ہے اور اٹلی ایک بار پھر خصوصی نگرانی میں ہے۔ Piazza Affari تقریباً 3,40 تک گر گئی، یورپ میں سب سے خراب اسٹاک ایکسچینج، (Dax -1,75%, Ftse 100 -1,43%, Cac -2%) جس نے توقعات کے مطابق کم امریکی میکرو ڈیٹا کے اجراء کے بعد مزید نیچے کی طرف تیزی لائی۔ تاجروں کے لیے کمزوری کی کوئی خاص تکنیکی وجہ نہیں ہے۔ اٹلی دیگر مسائل سے زیادہ ادائیگی کرتا ہے جو ہر ایک کی میز پر ہیں۔ Schroders Italia کے سرمایہ کاری ڈائریکٹر ماریو Spreafico کہتے ہیں: "اٹلی مسئلہ نہیں ہے، یہ اس لیے متاثر ہوا ہے کیونکہ یہ سب سے زیادہ مائع مارکیٹ ہے، انڈیکس بہت مائع بینکوں سے بھرا ہوا ہے، تجارت کرنا آسان ہے۔ درحقیقت ہمیں ایک اور قیاس آرائی پر مبنی حملے کا سامنا ہے۔" مختصراً، ہم نقطہ آغاز پر ہیں، تقریباً گویا یورپ نے گزشتہ جمعرات کو یونان کے لیے امدادی پیکج کا آغاز نہیں کیا تھا۔

"مسئلہ - Sprafico جاری ہے - کیا یہ وقت کی ضرورت ہے کہ ریاستی بچت فنڈ کو فعال کیا جائے، آئیے یہ نہ بھولیں کہ EFSF ایک قانونی ادارہ ہے اسے تبدیلیوں کو فعال کرنے میں وقت لگتا ہے۔ اس وقفے کے دوران ہمیں بازاروں پر بلاجواز چھاپوں کا سامنا ہے جو امریکہ میں جو کچھ ہو رہا ہے اس سے توجہ ہٹاتے ہیں، یہ ایک بہت بڑا مسئلہ ہے۔ بلاشبہ وقت کے ساتھ ساتھ حالات میں دھیرے دھیرے بہتری آنی چاہیے لیکن اس دوران پرائس لسٹ کا نقصان ہوتا رہتا ہے۔ Spreafico کے مطابق، اس قسم کے متحرک ہونے سے بچنے کے لیے تین اصول بنائے جانے چاہئیں: "سب سے پہلے، اس تناظر میں پورے یورپ میں شارٹ سیلنگ کو روکنا اچھا ہے، جو کیا گیا ہے وہ کافی نہیں ہے۔ پھر EFSF کے کام کرنے کے اوقات اور طریقوں پر واضح اشارے دیئے جائیں اور آخر میں CDS کے ضابطے پر آگے بڑھنا ضروری ہے۔

ایک مارکیٹ، جو کہ کریڈٹ ڈیفالٹ سویپ کا ہے (یہ بتاتا ہے کہ کسی ملک یا کمپنی کے ڈیفالٹ کے خطرے پر بیمہ کی کتنی لاگت آتی ہے اور اس لیے یہ رسک کا ایک پیمانہ ہے)، جو زیادہ شفاف نہیں ہے (اوور دی کاؤنٹر) اور جس پر اسپاٹ لائٹس ایسوسی ایشن یورپی بینکنگ اور یورپی یونین کی طرف سے ایک نئے ضابطے کی سمت میں آن کر دیا گیا ہے جو اگلے موسم خزاں میں جلد از جلد شکل اختیار کر سکتا ہے، اگر کمیشن، کونسل اور یورپی یونین کی پارلیمنٹ متفق ہو جائیں۔
دوسری طرف، فہرستوں میں کچھ متضاد اشارے ہمیں بتاتے ہیں کہ مسئلہ سختی سے اٹلی کا نہیں ہے: جب بینک گر رہے ہیں، امپریگیلو اور پیریلی جیسے اسٹاک میں 2-3 فیصد پوائنٹس کا اضافہ ہوتا ہے۔

جی ہاں، کہانی معلوم ہے: ہمارا انڈیکس گر جاتا ہے کیونکہ بینکوں کی طرف سے گھسیٹا جاتا ہے، وہ اسٹاک جو رسک پریمیم میں اضافے سے سب سے زیادہ متاثر ہوتے ہیں۔ اور یہ 310 بیسس پوائنٹس سے اوپر پھیلے ہوئے Btp-بند کی نئی چوڑائی کی قریب سے پیروی کرتا ہے۔ ایک اور مارکیٹ، اطالوی حکومتی بانڈز کی، انتہائی مائع جو بڑی قیاس آرائیوں کی اجازت دیتا ہے۔ Zenit Sgr کے مینیجر سٹیفانو فابیانی نے تصدیق کی: "آج اٹلی کے لیے کوئی خاص وجہ نہیں ہے، سوائے اس کے کہ ہمیں اپنی فہرست کی تشکیل کے مسئلے کا سامنا ہے جس میں بینکوں کا وزن بہت زیادہ ہے۔ یہ واضح ہے کہ Unicredit اور Intesa میں 4% اور Ubi میں 5 کی کمی کے ساتھ، Ftse Mib ایک Dax سے زیادہ کھوتا ہے جہاں صارفین کے اچھے اسٹاک کا وزن بھی زیادہ ہوتا ہے۔ آج بینکنگ سیکٹر پر بھی گولڈمین سیکس کی کمی اور سینٹینڈر کے بدصورت نتائج کی وجہ سے جرمانہ عائد کیا گیا ہے۔

بزنس ہاؤس نے بینکوں پر اپنی درجہ بندی کو زیادہ وزن سے غیر جانبدار کر دیا: ابتدائی امید کے بعد، یونان کے دوسرے بیل آؤٹ پلان میں شامل کچھ عناصر کے پیش نظر جو کہ مارکیٹ کی توقعات سے زیادہ تھے، نئے اقدامات کی مالی اعانت کے امکان کے بارے میں شکوک و شبہات، خاص طور پر مضبوطی EFS کے. صرف یہی نہیں، گولڈمین سیکس کے لیے بینکوں میں سرمائے میں اضافے کے بارے میں فکرمندی کچھ عرصے کے لیے دباؤ کے ٹیسٹوں میں اچھے نتائج کے باوجود زیادہ رہنا چاہیے۔ تمام یورپی بینک متاثر ہوئے، یہاں تک کہ اگر اطالوی بینکوں نے عام طور پر برا کام کیا۔

"ہم مبالغہ آرائی کے مرحلے میں ہیں - Symphonia Sgr کے اٹلی ایکویٹی مینیجر، Guido Crivellaro کہتے ہیں - جب آپ ایسی غیر مستحکم صورتحال میں ہوں، Unicredit کے ساتھ جس میں جمعرات اور جمعہ کے درمیان انٹرا ڈے موومنٹ 15% تھی، آپ کو احتیاط کے ساتھ آگے بڑھنا ہوگا۔ . ایکویٹی کی قیمتیں ضرورت سے زیادہ کی اس صورتحال کی عکاسی کرتی ہیں لیکن یہ سمجھنا ضروری ہوگا کہ بحالی کے اشارے کب آئیں گے۔ مارکیٹ اس بات کا مظاہرہ کر رہی ہے کہ وہ یونان کے منصوبے پر مکمل طور پر قائل نہیں ہوا ہے۔ مجھے یقین ہے کہ بحران میں انسانی غلطیوں کا ایک اچھا جزو ہے۔ مختصراً: بحران موجود ہے لیکن جنہوں نے کام کرنا ہے انہوں نے اچھا کام نہیں کیا۔ "ای سی بی کے ساتھ شروع کرتے ہوئے: ان حالات سے نکلنے کے لیے ہمیں قرض سے رقم کمانے کی ضرورت ہے - کریویلارو جاری ہے - جیسا کہ جاپان اور فیڈ نے کیا تھا۔ پھر حکومتوں کو یونان پر ایک مضبوط اشارہ دینا چاہیے، ہم کب سے ڈیفالٹ کے بارے میں بات کر رہے ہیں؟"۔ کیا اٹلی بری ہو گیا ہے؟ "ہمارے پاس بلاشبہ طاقتیں ہیں: ایک اچھا بنیادی سرپلس اور ایک صحت مند بینکنگ سیکٹر، لیکن اگر اٹلی نے مضبوط اشارہ دیا ہوتا تو ہم اس مقام پر نہ ہوتے"۔