انتخاب کی گھڑی قریب آ رہی ہے۔ تجزیہ کاروں اور پوری مالیاتی برادری کی توقع ہے کہ کل، مالیاتی بیانات پر کانفرنس کال میں، سی ای او انٹصیس سنپاولو، کارلو میسینا، گروپ کے منصوبوں کے بارے میں مزید کچھ بتائیں جنرل، اگرچہ ایک حقیقی پیشکش کا آغاز ابھی تک ابتدائی بلاکس پر نہیں ہے۔. جو بات یقینی ہے وہ یہ ہے کہ، اگر Intesa-Generali آپریشن سے گزرنا تھا، تو ایک کھل جائے گا۔ نیا زمانہ نہ صرف Intesa کے لیے، Generali اور Mediobanca کے لیے، جو Lion of Trieste کا پہلا شیئر ہولڈر ہے، بلکہ پورے اطالوی مالیاتی نظام کے لیے۔
لیکن شکوک و شبہات جائز ہیں اور میسینا جو کچھ عرصے سے اس بات پر غور کر رہی ہے کہ کس طرح اپنے بینک کو دولت کے انتظام (منظم بچت، نجی بینکنگ، انشورنس) کے راستے پر بحال کیا جائے اور اسے Cet1 کے ساتھ یورپ میں سب سے زیادہ ٹھوس بنانے کے بعد 13% اور 715 بلین کے اثاثے، پہلے ہی اپنے ہاتھ آگے بڑھا چکے ہیں، یہ واضح کرتے ہوئے کہ "کوئی سمندری ڈاکو آپریشن نہیں ہوگا" اور یہ کہ تین ناگزیر اسٹیک ہیں جو بینک کے انتخاب کی رہنمائی کریں گے: اثاثے، منافع اور قیمت۔ حقیقت میں، دیگر خطرات بھی ہیں: بینکوں اور انشورنس کمپنیوں کے انضمام کی مشکلاتجیسا کہ Allianz-Dresdner Bank، Fortis، Credit Suisse-Winterthur کی ماضی کی ناکامیوں اور Ing کے معکوسوں سے ظاہر ہوا، عدم اعتماد کے ممکنہ ویٹوu اطالوی اور یورپی مارکیٹ میں بیمہ کی سرگرمیوں کا ضرورت سے زیادہ ارتکاز جس کے نتیجے میں "سٹو" کا خطرہ ہے، جنرلی کی بین الاقوامی موجودگی کو کم کرنے کی ضرورت خاص طور پر یورپ میں اور سب سے بڑھ کر، کا خطرہ غیر دانستہ طور پر غیر ملکی شکاریوں کے لیے راہ ہموار کرنا کچھ عرصے سے جنرلی کے خزانے کی تلاش میں تھا۔
ایک ہزار حلوں کے لیے پہلے سے کہیں زیادہ کھلی صورت حال میں تمام ممکنہ منظرناموں کے بارے میں سوچنا مفید ہو سکتا ہے لیکن اس کی قیمت یہی ہے۔ اس کے بجائے، جو پہلے سے واضح ہے اطالوی نظام کے لیے خود ایک حساس اثاثہ جیسے جنرلی کی اہمیت اور، ایک ہی وقت میں، اس کی اندرونی کمزوری. یہ بھی سچ ہو سکتا ہے کہ شیر کے پاس اب وہ جادوئی چمک نہیں ہے جو اسے گھیرے میں لے رہی تھی جب کمپنی کی نگرانی اینریکو کوکیا کے میڈیوبانکا نے کی تھی اور ٹریسٹ آفس کے خفیہ کمروں کو پہلے سیزر مرزاگورا اور پھر اینٹون برن ہائیم اور الفونسو جیسے افسانوی کرداروں نے متحرک کیا تھا۔ Desiata، لیکن جنرلی 496 بلین کے اثاثوں کے ساتھ ہے اور باقی ہے، اطالوی مالیاتی منظر نامے پر ایک منفرد زیور ہے۔ کم از کم تین ناقابل تردید وجوہات.
سب سے پہلے کیوں شیر کے پاس اس کے پورٹ فولیو میں 70 بلین اطالوی پبلک ڈیٹ سیکیورٹیز کا خزانہ ہے، جس میں سے یہ ہمیشہ رہا ہے اور پہلی شدت کا ایک ستون ہے۔ دوسری وجہ یہ کہ جنرلی نہ صرف اب تک بہت کم بڑے اطالوی گروہوں میں سے ایک ہیں بلکہ وہ بھی ہیں۔ نایاب واقعی بین الاقوامی بڑے اطالوی گروپوں میں سے ایکیورپ (جرمنی اور فرانس برتری میں) بلکہ دوسرے براعظموں (بشمول چین) میں بھی طاقت میں موجود ہیں۔ آخر میں، انشورنس پالیسیوں کی مارکیٹ میں ان کی قیادت اور اثاثہ جات کے انتظام میں ان کی متحرک موجودگی کے ساتھ، جنرلی کے پاس اطالوی بچت کا ایک بڑا حصہ ہے۔ اور وہ اطالوی معیشت کا ایک بنیادی پھیپھڑے ہیں۔
اکثر صفت "سٹریٹجک" نامناسب طور پر استعمال کی جاتی ہے، جو اہم کا مترادف نہیں ہے بلکہ بہت کچھ ہے، لیکن اگر "اسٹریٹجک" سے ہمارا مطلب ایک ایسا اثاثہ ہے جو جی ڈی پی کی تشکیل میں اہم کردار ادا کرتا ہے اور جو ایک ہی وقت میں "غیر- replicable"، اس میں کوئی شک نہیں کہ جنرلی کے پاس وہ تمام خصوصیات ہیں جنہیں نہ صرف مالیاتی نظام میں بلکہ عام طور پر قومی نظام میں اسٹریٹجک سمجھا جاتا ہے۔ کیا اگر جنرل اسٹریٹجک ہیں۔اس میں کوئی تعجب کی بات نہیں ہونی چاہیے کہ اسٹیبلشمنٹ اور اس کے حکام اپنے اطالوی کردار کے دفاع کے لیے آخر تک اپنا کردار ادا کرتے ہیں، ایک معاشی حب الوطنی کے نام پر جو ٹوماسو پاڈو شیوپا (جو جنرل کو اچھی طرح سے جانتا تھا) جیسے بہتر سرکاری ملازم سے اپیل کرتا۔ ، یہاں تک کہ خاندانی وجوہات کی بناء پر) اور جو قومی مفادات کو مارکیٹ کے اصولوں کے ساتھ بہت اچھی طرح سے ہم آہنگ کر سکتا ہے۔
حالیہ دنوں کے واقعات، جو انٹیسا کے ڈیزائن کے بارے میں پہلی افواہوں سے کھلے تھے، نے جنریلی کی انفرادیت کو اجاگر کیا ہے بلکہ دریافت کیا ہے۔ کمزور پہلو حکمرانی میں ہے۔ کہ خاص طور پر اس میں شیئر ہولڈنگ کا ڈھانچہ. جنرل منیجر کی اچانک برطرفی البرٹو منالی اقتدار سنبھالنے کے چند مہینوں کے بعد یہ ایک طویل اور اکثر حیران کن سیریز کا تازہ ترین عمل ہے۔ الٹ جس کی وجہ سے گزشتہ سال سی ای او کی طلاق ہوگئی ماریو گریکو کمپنی سے صرف تین سال کے بعد اور، اس سے پہلے، اپنے پیشرو کی روانگی جان پیرسینوٹو2012 میں جنرل میٹنگ کے صرف دو ماہ بعد مایوس ہو گئے جس نے انہیں بہت بڑی اکثریت سے جنرلی کی سربراہی میں دسویں بار کنفرم کیا۔
چونکہ جنرلی کے چیئرمین گیبریل گیلٹری نامی ایک شریف آدمی ہیں، جو اٹلی میں کارپوریٹ گورننس کے سرکردہ ماہرین میں سے ایک ہیں، اس لیے یہ یقینی طور پر شیر کی حکمرانی کے رسمی اصول نہیں ہیں جو ہمیں الجھن میں ڈال دیتے ہیں، بلکہ ان کی اصلیت جو اس کی سب سے بڑی کمزوری کو تلاش کرتی ہے۔ جنرلی شیئر ہولڈنگ ڈھانچے میں۔ یہ بالکل سچ ہے کہ جنرلی کے ڈی این اے میں سب سے اوپر کی ہنگامہ خیزی تھوڑی ہے اگر کسی کو صرف یہ یاد ہو کہ دو شخصیات بھی جو کمپنی کے پینتھیون میں ہیں جیسے Bernheim اور Desiata اکثر جنت سے جہنم میں گئیں اور اس کے برعکس دو بار تاج پہنایا گیا اور برخاست کیا گیا۔ , لیکن پھر شیر کا عظیم ڈائریکٹر Enrico Cuccia کے شخص میں، تاریخی پہلے شیئر ہولڈر، Mediobanca کا ڈومینس تھا۔ لیکن آج وہ وقت ختم ہو گیا میڈیوبینکا اب بورژوازی کا پارلر نہیں ہے۔ اور نہ ہی اطالوی سرمایہ داری کا کلیئرنگ ہاؤس e Cuccia کا کوئی وارث اس کے لائق نہیں ہے۔. اُس کے اعمال کو اُٹھانا ہی مصیبت کا باعث بن سکتا ہے۔
La میڈیوبینکا کی کمزوری۔جو کہ ایک سرمایہ کاری بینک کے طور پر اس کی ضروریات اور معروف اطالوی انشورنس کمپنی کے شیئر ہولڈر کے درمیان اس کے حل نہ ہونے والے تضاد کی عکاسی کرتا ہے، بلکہ لیو کے دوسرے اہم شراکت داروں کی کمیمارکیٹ میں مضبوطی اور اس کے مینیجرز کی مہارت کے باوجود، اپنے رئیل اسٹیٹ کے معاملات کے انتظام یا اسٹاک مارکیٹ کی قلیل مدتی پیداوار پر کمپنی کے مفادات سے زیادہ توجہ دینا، جنرلی کے عدم استحکام کی جڑ ہے۔ . میڈیوبانکا کی دوہری نوعیت میں موجود مفادات کا تصادم صرف چند سال پہلے اپنے عروج پر پہنچ گیا تھا، جب پیازیٹا کوکیا ادارے نے، جنرلی کے پہلے شیئر ہولڈر ہونے کے باوجود، یونیپول اور فونڈیریا کے درمیان شادی کے حق میں اور اس کی تعمیر کے لیے ہر ممکن کوشش کی۔ شیر کا مقابلہ کرنے والا انشورنس پول۔ بازار اور مقابلہ کرنے والے شیرف وہاں نہیں تھے یا اگر تھے تو سو رہے تھے۔
سچ یہ ہے کہ Mediobanca آگے بڑھتا رہا اور چلتا رہا گویا جنرلی ایک سلطنت کا صوبہ تھا جو اب موجود نہیں ہے، لیکن کمپنی کو استحکام اور ترقی کی ضمانت دینے کے قابل نہیں رہا ہے۔جس نے 15 سالوں سے سرمائے میں اضافہ نہیں کیا ہے، اور آج قبضے اور جوابی قبضے کے مرحلے کی صورت میں شیر کا دفاع کرنے کے ذرائع نہیں ہوں گے۔
ایک دور ختم ہو چکا ہے اور اس کا نوٹس لینے کا وقت آ گیا ہے۔ ٹریسٹی جیسا خزانہ جتنی جلدی محفوظ ہو جائے اتنا ہی بہتر ہے۔ جب تک ہم یہ نہیں بھولیں گے کہ جنرلی کامیٹ نہیں ہے لیکن میڈیوبینکا اب ان کے لائق نہیں ہے۔
