جب میں گہرا نیلا آسمان دیکھتا ہوں جہاں تک آنکھ نظر آتی ہے اور افق پر بادل نہیں ہوتے، تب میں سب کچھ بیچنے کے لیے دوڑتا ہوں۔ جان ٹیمپلٹن (1912-2008) ہمیشہ ایک متضاد عمل کرنے والے تھے اور اس جملے کے ساتھ جو ہم نے نقل کیا ہے اس نے سرمایہ کاری کرنے والوں کے لیے موجود سب سے زیادہ ضدی رویہ کا خلاصہ کیا۔ اور درحقیقت، خواہ کتنی ہی مشکل ہو، یہ آسان ہے، اگر آپ بہت مائع ہیں، جب طوفان ہو تو سودے کی قیمتوں پر خریدنا زیادہ قیمتوں پر بیچنے کے بجائے جب سب کچھ ٹھیک چل رہا ہوتا ہے، ہر کوئی خواب کی کارکردگی پر فخر کرتا ہے اور پڑوسی بتاتا ہے۔ لفٹ جو اسٹاک ایکسچینج میں ہر ہفتے کام کرنے والے ایک سال میں کمانے سے زیادہ کما رہا ہے اور جو اس وجہ سے تجارت چھوڑنے کا سوچ رہا ہے۔
اور تب سے چڑھاو نیچے سے کئی سال زیادہ رہتا ہے۔ (جو، تاہم، اکثر مہلک ہوتے ہیں) مخالف جو بہت جلد کم خریدتے ہیں، ان کے مقابلے میں صحیح ہونے کا انتظار کرنا بہت کم ہوتا ہے، جو پہلے سے زیادہ فروخت کرکے، اپنی ہمت کھانے، بدمزاج بننے اور، اگر وہ پیشہ ور مینیجر ہیں، تو سال گزارنے کا خطرہ مول لیتے ہیں۔ گاہکوں کو ایک کے بعد ایک چھوڑتے ہوئے دیکھ کر کیونکہ وہ کہیں اور بہتر کرتے ہیں۔
ٹیمپلٹن کبھی بھی بدمزاج یا بد مزاج نہیں تھا، اس کے برعکس وہ دنیا کے بارے میں ہمیشہ پراعتماد اور پر امید رہتا تھا، جسے ایک عظیم عقیدے کی حمایت حاصل تھی (وہ ایک فعال پریسبیٹیرین تھا، لیکن اس کی کھلی ذہنیت اور بڑے تجسس نے اسے یونیٹیری یونیورسلسٹ کی طرح بنا دیا تھا۔ ) اور، آئیے اس کا سامنا کریں، اس حقیقت سے بھی کہ وہ اکثر اپنے سرمایہ کاری کے فیصلوں میں قریب قریب کامل وقت رکھتے تھے، جیسے کہ جب اس نے XNUMX کی دہائی میں وہ سب کچھ خریدا جو وہ کر سکتا تھا۔
نیچے اور اوپر کے درمیان اس ہم آہنگی سے آگاہ، گولڈمین سیکس کے پیٹر اوپن ہائیمر نے پچھلی صدی کے سائیکلوں کا مطالعہ کیا اور اس نتیجے پر پہنچے کہ مارکیٹ کی چوٹی کے تین ماہ بعد فروخت کرنا تین ماہ پہلے کی فروخت سے مختلف نہیں ہے۔ چوٹی کے. پچھلے تین مہینوں میں اضافے کے دوران، درحقیقت، مارکیٹ میں اوسطاً 7 فیصد اضافہ ہوا ہے اور یہ وہی فیصد ہے جو اوپر کے بعد کے تین مہینوں میں کھوتا ہے۔ اس لیے اہم بات یہ نہیں ہے کہ سب سے اوپر پر کامل ٹائمنگ ہو، بلکہ اس اضافی 20-25 فیصد کو کھونے سے پہلے بیچنا ہے جسے ریچھ کی مارکیٹ اوسطاً ڈھانچہ بننے کے بعد لے جاتی ہے۔
ان اعداد و شمار کو دیکھتے ہوئے، یہ نتیجہ اخذ کیا جا سکتا ہے کہ، ایک بار مارکیٹ کے اندر، چوٹی کا انتظار کرنا اور تھوڑا نیچے بیچنا بہتر ہے۔ بہت جلد فروخت کرنے کے بجائے کچھ دیر بعد صرف اس وجہ سے کہ آپ کو زیادہ قدر محسوس ہونے لگتی ہے۔ آئیے، مثال کے طور پر، ان لوگوں (بشمول ہیج کی دنیا کے بڑے ناموں سمیت) کے بارے میں سوچتے ہیں جنہوں نے 2016 میں SP 500 کو یکسر کم کر کے 2000 کر دیا تھا کیونکہ یہ پہلے ہی مہنگا تھا، سوائے اس کے کہ آج اسے 2500 پر غور کرنے کے لیے۔ آئیے یہ بھی مان لیں کہ آج سب سے اوپر ہے۔ اور یہ کہ تین ماہ میں مارکیٹ 7 تک گر گئی۔
فیصد. اس کے بعد ہم 2325 پر فروخت کریں گے، جو نومبر میں امریکی انتخابات سے پہلے فروخت ہونے والے 2000 کے مقابلے بہت بہتر ہوگا۔
آسان، ہے نا؟ تاہم، دو مسائل ہیں اور وہ چھوٹے نہیں ہیں.
پہلا مسئلہ یہ ہے کہ تمام زوال ایک گول چوٹی سے شروع نہیں ہوتے۔ کچھ، 1987 کی طرح، کریش کی شکل اختیار کر لیتے ہیں، یعنی عمودی طور پر گر جاتے ہیں۔ یہ عام طور پر کم اتار چڑھاؤ کی مدت کے بعد ہوتا ہے جس کے دوران Vix میں مختصر پوزیشنیں بنتی ہیں جبکہ سٹاپ لاس پر مبنی سرمایہ کاری کی تکنیک مقبول ہو جاتی ہے۔ سٹاپ نقصان ایک سائیکل سے دوسرے چکر میں مختلف شکلیں اور نام لیتا ہے (1987 میں پورٹ فولیو انشورنس، 2008 میں خطرے کی قدر، آج خطرے کی برابری) لیکن ہمیشہ رہتا ہے۔
خودکار فروخت کا عام عنصر، جو اب مشینوں کے ذریعے منظم کیا جاتا ہے، جب نقصان ایک خاص پہلے سے طے شدہ سطح تک پہنچ جاتا ہے۔ اس وقت، مندی ایک سرپل میں ایک اور مندی کا مطالبہ کرتی ہے جو تباہ کن ہو سکتی ہے کیونکہ یہ ایسے وقت میں گر جاتی ہے جو کبھی کبھی غیر معمولی طور پر مختصر ہوتا ہے۔
دوسرے لفظوں میں، جب کہ بیل مارکیٹ، یہاں تک کہ انتہائی پرجوش مراحل میں، ہمیشہ ایک خاص ترتیب کو برقرار رکھتی ہے اور rien ne va plus سے پہلے اپنے انتخاب کرنے کے لیے وقت چھوڑ دیتی ہے، ریچھ کی منڈی، زلزلے کی طرح، مخصوص اوقات میں، لفظی طور پر۔ فرار ہونے کا کوئی وقت نہیں چھوڑنا۔ آپ صبح اٹھ کر مائنس سیون دیکھیں، فون اٹھانے اور آرڈر دینے کا وقت ہے اور مائنس آٹھ ہو چکا ہے، مائنس نائن کا آرڈر دیں لیکن مارکیٹ پہلے ہی مائنس ٹین ہے اور آرڈر نہیں بھرا ہے۔ اس کے بعد آپ مائنس گیارہ پر سب سے بہتر فروخت کرتے ہیں، اور دوسروں کو بھی مجبور کرتے ہیں جو اس سطح پر اپنے اسٹاپ تھے وہ بھی مائنس بارہ پر فروخت کریں، وغیرہ۔ تمام آپریشنل خطرات جو، بڑھتے ہوئے مراحل میں، بہت زیادہ کم ہوتے ہیں۔
دوسرا مسئلہ یہ ہے کہ ہم صرف ماضی میں مارکیٹ سائیکل کی چوٹی کو جانتے ہیں۔ اونچائی سے 7 فیصد گرنا اگلی بڑی ریچھ کی مارکیٹ سے باہر نکلنے اور اس سے بچنے کے لیے آخری وارننگ ہو سکتا ہے لیکن یہ ایک سادہ اصلاح بھی ہو سکتی ہے، جیسا کہ جنوری-فروری 2016 کی طرح یا اس سال ڈیکس کو اس کے بعد (بعد میں) !) میکرون کا انتخاب۔
لہذا آپ کو اپنا سر استعمال کرنا ہوگا، اور ضروری نہیں کہ بیچیں۔ لیکن سر غلط ہو سکتا ہے اور اسی لیے Oppenheimer نے فیصلے میں ہماری مدد کرنے کے لیے سگنلز (بے روزگاری، افراط زر، پیداوار کا وکر، ISM، تشخیص) کا ایک ماڈل تجویز کیا۔ ایک اچھی طرح سے بنایا ہوا ماڈل، اس کا، اس وقت ہمیں اشارہ کرنے کا واحد عیب ہے، ایک ریڈ الرٹ۔ ایک خطرے کی گھنٹی جسے اس کا تجویز کنندہ خود فیصلہ کرتا ہے، اب بھی وسیع مالیاتی حالات کے پیش نظر، بند کرنے اور ایک اور قابل اشتراک غور کے ساتھ فالو اپ نہ کرنے کا، جس کے لیے ہم شاید خونی ریچھ کے بازار سے بچیں گے، چاہے بدلے میں ہمیں بہت زیادہ قبول کرنا پڑے۔ کئی سالوں سے کم منافع
سب کچھ درست، اس اضافی امکان کے ساتھ کہ مارکیٹیں، جیسا کہ وہ پہلے ہی ڈرپوک انداز میں کرنا شروع کر رہی ہیں، ایک بار پھر اس مفروضے کو مدنظر رکھیں گی کہ امریکہ میں ٹیکس اصلاحات دراصل آخر میں رونما ہوں گی۔ ڈیموکریٹس کے لیے ٹرمپ کا کھلا پن (اب تک بدلا ہوا) ریپبلکنز پر جلد بازی کرنے کے لیے بہت زیادہ دباؤ ڈالتا ہے اور ساتھ ہی، مغرب کے اعتدال پسند ڈیموکریٹک سینیٹرز بھی شامل ہیں جنہیں ایک سال میں ووٹروں کے سامنے خود کو پیش کرنا ہوگا۔ اگر ٹیکس اصلاحات، اگرچہ کم ہو گئی، 2018 میں ایک غیر پابندی والے فیڈ کے ساتھ ہے، تو امریکی اسٹاک مارکیٹ میں ایک نئے اوپر کی طرف آنے والے چکر کو مسترد نہیں کیا جا سکتا اور اس سے محروم ہونا شرم کی بات ہوگی۔
اس سے لطف اندوز ہونے کے لیے، تاہم، یہ ضروری نہیں ہوگا کہ 100 فیصد سرمایہ کاری کی جائے۔ جلد یا بدیر، تاہم، اوپر پہنچ جائے گا اور جلد ہی آہستہ آہستہ ہلکا ہو جائے گا، عروج کے آخری حصے کو مکمل طور پر ترک کیے بغیر، یہ صرف حکمت کا امتحان ہوگا۔
