گولڈمین سیکس: یورپ میں آمدنی کے تخمینے اب بھی نیچے کی طرف نظر ثانی شدہ ہیں۔ لیکن ریلی جاری رہ سکتی ہے۔

منافع کہاں گیا؟ 2014، اس وقت، یورپ میں آمدنی میں اضافے کے تخمینے کے لیے کافی نیچے کی طرف نظرثانی کا چوتھا سال ہے۔ گولڈمین سیکس نے ایک حالیہ رپورٹ میں اس کی نشاندہی کی ہے جس کا عنوان ہے "ساری کمائی کہاں گئی؟" نوٹ کرتے ہوئے کہ سال کے آغاز میں 13% کی نمو متوقع تھی اور اب اتفاق رائے +7% پر رک گیا ہے۔ صرف. یہ نیچے کی طرف نظر ثانی بڑے پیمانے پر کی گئی ہے: چند شعبے ان سے محفوظ رہے ہیں۔ ایسا نہیں ہے کہ نیچے کی نظر ثانی مستثنیٰ ہے۔ اس کے برعکس۔ بظاہر وہ اصول ہیں: 1989 کے بعد سے 60% سے زیادہ مہینوں نے منفی جائزے دیکھے ہیں۔ دوسری طرف، کارپوریٹ جائزے میکرو ڈیٹا اور جی ڈی پی کے جائزوں میں اچھی طرح سے لنگر انداز ہوتے ہیں۔ اس طرح، سال کی پہلی ششماہی میں عالمی GDP کے تخمینے میں حالیہ کٹوتی کی روشنی میں، Goldman Sachs نے بھی یورپ میں EPS کی نمو (فی حصص کی آمدنی) کے لیے اپنی پیشین گوئیوں کو 6 میں 11% سے 2014% کر دیا ہے۔

اس لیے یہ پوچھنا جائز ہے کہ کیا قیمتوں کی فہرستوں میں ہونے والی ریلی ان مسلسل کٹوتیوں کو برداشت کر سکے گی۔ گولڈمین سیکس کے لیے امید کی گنجائش ہے: "ماضی میں منافع کی منفی تبدیلیوں نے ایکویٹی ریلیوں کو روکا نہیں ہے۔ مزید برآں، Q2014 1,5 کی آمدنی معمولی (+XNUMX% QoQ) کے باوجود بڑھنا شروع ہو رہی ہے۔ آئیے گولڈمین سیکس کے تجزیہ کے اہم نکات دیکھتے ہیں۔

نظر ثانی معمول کی بات ہے۔

منفی جائزے مستثنیٰ کے بجائے معمول ہیں۔ 1989 سے اب تک کے 60% سے زیادہ مہینوں میں منفی جائزے دیکھے گئے ہیں۔ یہ عام طور پر صرف بعد میں سائیکل میں ہے کہ نظر ثانی مثبت علاقے میں منتقل ہوتی ہے. تجزیہ کار آمدنی کے تخمینے کا ایک سال کے وقفے سے موازنہ کرتے ہیں اور دیکھتے ہیں کہ سال کے دوران ان کے لیے نمایاں طور پر اوپر یا نیچے نظرثانی کرنا کوئی غیر معمولی بات نہیں ہے: اوسط تغیر، قطعی طور پر، تقریباً 14% ہے۔ "فرق - وہ جوڑتے ہیں - مثبت اور منفی جائزوں کے درمیان یکساں طور پر تقسیم نہیں کیا جاتا ہے۔ منفی نظرثانی والے سال تقریباً 2 سے 1 تک مثبت نظرثانی والے سال سے زیادہ ہیں۔

جی ڈی پی پر نظرثانی کا قصور

Goldman Sachs نوٹ کرتا ہے کہ نظرثانی تقریباً 10x کی حساسیت کے تخمینہ کے ساتھ GDP نظرثانی سے مضبوطی سے منسلک ہیں۔ آمدنی کی پیشن گوئی میں کمی کے حالیہ واقعہ کو مجموعی گھریلو مصنوعات کی توقعات کے رجحان سے بھی جوڑا جا سکتا ہے۔ تجزیہ کاروں کے لیے، یہ نوٹ کرنا دلچسپ ہے کہ یہ اعداد و شمار جی ڈی پی کی نمو کے مقابلے منافع میں اضافے کی حساسیت کے بہت قریب ہے، جس کا تخمینہ گولڈمین سیکس (منافع پیتھالوجی: یورپی منافع کے چکر کے لیے ایک میکرو انوسٹرس گائیڈ، اپریل) کے پچھلے مطالعے میں 10,5 لگایا گیا تھا۔ 4، 2014)۔

قیمت کی فہرستوں پر محدود اثر

تاریخی طور پر، منفی نظرثانی کا مارکیٹ کی مجموعی کارکردگی پر بہت کم اثر پڑتا ہے کیونکہ کمائی کی توقعات کم ہونے پر بھی اسٹاک میں تیزی آ سکتی ہے۔ "مجموعی طور پر - گولڈمین سیکس لکھتے ہیں - کارکردگی اور کمائی پر نظر ثانی کے درمیان عصری ربط کمزور ہے۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ سرمایہ کار منافع میں ریکوری کی توقع کرتے ہیں اور حصص کم از کم ابتدائی طور پر خوش ہوتے ہیں یہاں تک کہ کمائی میں ابھی بھی نظر ثانی کی جارہی ہے۔

کمائی بہتر ہو رہی ہے۔

گولڈمین سیکس نے نوٹ کیا کہ کمائی کے اتفاقِ رائے میں مسلسل گراوٹ کے ساتھ، یہ ترقی کے مرحلے میں اصل اقدام پر سوال اٹھانے کے لیے پرکشش ہے۔ "کسی بھی صورت میں - تجزیہ کار جواب دیتے ہیں - جبکہ منافع کے تخمینے میں نیچے کی طرف نظر ثانی کی جاتی ہے، اصل منافع 2013 کی آخری سہ ماہی سے دوبارہ بڑھنا شروع ہو گیا ہے"۔ تاہم، یہ نمو سست تھی، سہ ماہی میں تقریباً 1,5%، یہ بھی پہلی سہ ماہی میں امریکہ اور چین دونوں میں ریکارڈ کی گئی اقتصادی سرگرمیوں کی کم سطح کی وجہ سے۔ "اپنے نمو کے تخمینے کو نشانہ بنانے کے لیے، ہمیں اقتصادی اشاریوں میں مسلسل بہتری اور سال کی دوسری ششماہی میں منافع کی نمو میں تیزی دیکھنے کی ضرورت ہے۔"

کمائی کے تخمینے پر نظر ثانی کی گئی۔ EPS صرف 2016 میں بحران سے پہلے کی سطحوں پر۔

اس وجہ سے رپورٹ شدہ آمدنی میں معمولی بہتری منافع میں بحالی کی تجویز کرتی ہے اگرچہ اتفاق رائے کی توقع سے کم رفتار سے ہو۔ اس وجہ سے، گولڈمین سیکس کے تجزیہ کاروں نے 2014 کے لیے امریکہ، چین اور یورو کے علاقے کے لیے اپنے جی ڈی پی کی نمو کے تخمینے کو بالترتیب 2,5%، 7,3% اور 1% کرنے کا فیصلہ کیا ہے۔ "مزید برآں - وہ شامل کرتے ہیں - سال کے آغاز سے یورو کی طاقت فروخت پر منفی حیرت کے ساتھ یورپی محصولات پر بریک لگا رہی ہے"۔ اس لیے بروکر نے بھی اپنے 2014 کی آمدنی میں اضافے کے تخمینے کو 6% سے کم کر کے 11% کر دیا۔ اس کے بجائے مندرجہ ذیل سالوں کے لیے پیشین گوئیاں تبدیل نہیں ہوئیں: 12 میں +2015%، 9 میں +2016% اور 8 میں +2017%: توقع ہے کہ 2014 کی پہلی سہ ماہی میں کمزوری عارضی ہوگی کیونکہ اس کی وجہ موسمی حالات خاص طور پر امریکا. "امریکی ترقی میں حالیہ بہتری حوصلہ افزا ہے،" گولڈمین سیکس کا کہنا ہے کہ، Stoxx یورپ 600 انڈیکس کی قیمتوں کے اہداف کو بالترتیب 3، 6 اور 12 ماہ کے دوران 350، 360 اور 375 پر کوئی تبدیلی نہیں کی گئی اور اگلے سال اس سے 14,7 تک ضرب کی مزید معمولی توسیع کی توقع ہے۔ 14,4

"اگرچہ ہمارے نظرثانی شدہ تخمینے پچھلے تین سالوں میں ہم نے جو منفی نظرثانی دیکھی ہے اس کی روشنی میں پرامید لگ سکتے ہیں، وہ منافع میں سست ریکوری کی طرف اشارہ کرتے رہتے ہیں جس کے ساتھ یورپی EPS کی سطح 2007 کی اپنی گزشتہ چوٹی پر صرف 27,9 میں €2016 تک پہنچ گئی تھی۔ "