اب ہم ایسٹر پر ہیں اور معروف مارکیٹ، امریکی مارکیٹ، سال کے آغاز میں 1850 کی سطح پر ہے۔ 1900 کو عبور کرنے کی دو بار کوششیں کی گئی ہیں، لیکن وہ ناکام رہی ہیں، اگرچہ بہت کم ہے۔ دو تصحیحیں ہوئی ہیں، ایک جنوری میں 1740 تک اور ایک پچھلے کچھ دنوں میں 1800 تک اور اب ہم مربع ون پر واپس آ گئے ہیں۔ سال کے آغاز میں روایتی اتار چڑھاؤ، جو اکثر مئی-جون تک رہتا ہے، اس کی غیر موجودگی کی وجہ سے نمایاں تھا۔ 90 فیصد ایکویٹی اسٹریٹجسٹ 2014 کو کافی یا بہت اچھا سال قرار دیتے ہیں، لیکن پہلا تیسرا، جو ہم نے اب تک دیکھا ہے، کافی اچھلتا اور بیکار رہا ہے۔
دوسری جانب جاپانی سٹاک مارکیٹ، جسے آبے کی نئی اور جارحانہ اقتصادی پالیسی کا جشن منانا جاری رکھنا تھا، 12 فیصد نیچے ہے۔ سونا، جس کی ٹرمینل کمی جاری رہنے کی توقع تھی، 8.5 فیصد اوپر ہے۔ صنعتی دھاتیں، جو چین کے بحران سے متاثر ہونی چاہیے تھیں اور گرتی رہیں، ان میں 3.5 فیصد اضافہ ہوا ہے۔ ان کی طرف سے، بانڈز، گریٹ ایکویٹی سوئول کے مطلوبہ متاثرین، اپنی تمام کلاسوں (حکومت، کارپوریٹ، ابھرتی ہوئی) میں تین فیصد سے زیادہ کی سالانہ واپسی کی پیشکش کرتے ہیں۔
جہاں تک ابھرتی ہوئی اسٹاک مارکیٹوں کا تعلق ہے، جن میں جنوری میں 10 فیصد سے بھی زیادہ کا نقصان ہوا اور وہ ایک سخت ریچھ کی منڈی کے لیے مقدر لگ رہی تھی، یہ بات قابلِ اطمینان ہے کہ برازیل، یورو کے لحاظ سے، 3.6 فیصد اوپر ہے، جبکہ SP 500 0.3 کھو دیتا ہے۔ ایک اور دلچسپ معاملہ ترکی کا ہے۔ ملک افراتفری میں نہیں ڈوبا ہے (جیسا کہ بہت سے لوگوں کو خدشہ ہے) اور استنبول یورو میں تقریبا 7 فیصد کماتا ہے۔ یوروزون میں نئے غریبوں سے کم (پرتگال 12.3 پر، اٹلی 13.5 پر اور سلووینیا 17.5 پر) لیکن یقینی طور پر ترقی پذیر جرمنی سے بہتر ہے، جو 2.5 سے محروم ہے۔
یہ اعداد و شمار اس تھیسس کی تصدیق کرتے ہیں کہ سال کا اختتام، وہ مدت جس میں ہر کوئی پیشین گوئیاں شروع کرتا ہے، اس غیر محتاط سرگرمی کے لیے بدترین لمحہ ہے۔ مستقبل کے نظارے، دسمبر میں، بنیادی طور پر حال یا اس سے بھی بہتر، ماضی قریب کی ماخوذ ہیں۔ کبھی کبھی یہ کام کرتا ہے، یقینا، لیکن حقیقت کا سامنا کرنا ہمیشہ بہتر ہے۔ یاد رہے کہ 2013 کی حقیقت بڑی اسٹاک ایکسچینجز میں 30 فیصد اضافے کی تھی۔ ہاضمے اور رہائش کا ایک مرحلہ، زبردست سرپٹ کے بعد، صرف اچھا ہے۔ وہی سچ ہے، جو الٹا دیکھا گیا، ایسے اثاثوں کے لیے جن پر 2013 میں بہت زیادہ جرمانہ عائد کیا گیا تھا، جیسے کہ سونا۔ لہٰذا، 2014 کا یہ پہلا تہائی کوئی ماورائے فطرت نہیں ہے بلکہ معاوضہ اور معاوضہ کا حامل ہے۔
SP 1850 پر 500 کی سطح اچھی طرح سے منتخب اور اچھی طرح سے قابل دفاع ہے۔ خلاصہ سوچتے وقت ایک اعتدال پسند حد سے زیادہ کی نشاندہی کرتا ہے۔ تاہم، اگر اسے تاریخی بنایا جائے، یعنی اگر 1850 کو صفر سود کی شرح اور عالمی Qe کے غیر معمولی تناظر میں رکھا جائے، تو تشخیص عملی طور پر کامل ہو جاتی ہے۔ اگر ہم پھر اس ترقی پر غور کریں، توقع سے کم مایوس کن پہلی سہ ماہی کے بعد، پہلے ہی مضبوط سرعت کے آثار دکھا رہے ہیں، تو ہم یہ بھی کہہ سکتے ہیں کہ قلیل مدت میں دوبارہ کوشش کرنے کی گنجائش ہے، اس بار کامیابی کے ساتھ، کوٹہ 1900 سے تجاوز کرنے کی مختصراً، جب کہ گھبراہٹ (حالیہ مہینوں میں مارکیٹوں کی ایک خصوصیت) عام طور پر نزاکت سے منسلک ہوتی ہے، اس صورت میں ہم مضبوطی میں گھبراہٹ کے بارے میں جائز طور پر بات کر سکتے ہیں۔
ایک ایسی مارکیٹ کی تصدیق جو صحیح اصولوں پر قائم رہی ہے، تازہ ترین اصلاح کی منتخب نوعیت سے ہوتی ہے، جس میں ٹیکنالوجی اور بائیوٹیک کی سرمایہ کاری کی گئی، دو ایسے شعبے جن میں کچھ کمپنیاں (ایک اقلیت) بے تکلفی سے خواب جیسی قیمتوں کے ساتھ نیسل کرتی ہیں۔ شدت اس سے بھی زیادہ تھی، کیونکہ اس میں صحت مند اور کم درجہ بندی والے اسٹاک شامل تھے۔ بینکوں کے خلاف بھی سخت کارروائی کی گئی ہے، انہیں ان کوتاہیوں کی سزا دی گئی ہے جن کی توقع پہلے سے کی جا رہی تھی اور طویل عرصے سے رعایت کی جا رہی تھی۔ نئی بلندیوں کی کوشش کرنے کے لیے تیار مارکیٹ کے مفروضے پر دو اعتراضات کیے جا سکتے ہیں، ایک اہم اور دوسرا اس سے بھی زیادہ۔
پہلا یہ کہ جرمنی اور جاپان میں سال کے دوسرے نصف میں ترقی کمزور ہو جائے گی۔ پہلی صورت میں یہ محض ایک موسمی حقیقت ہے، دوسری صورت میں یہ VAT میں اضافے کا منفی اثر ہے۔ اعتراض یہ ہے کہ کم از کم ماہرین اقتصادیات کے درمیان، ہم کم توقعات سے شروع کرتے ہیں، خاص طور پر جاپانی معاملے میں۔ اس میں ہم یہ اضافہ کر سکتے ہیں کہ اس سہ ماہی میں امریکہ کے علاوہ چین بھی تیزی لائے گا۔ مارکیٹ کی نفسیات میں، امریکہ یورپ سے زیادہ شمار کرتا ہے اور چین جاپان سے زیادہ شمار کرتا ہے۔
دوسرا اعتراض یہ ہے کہ یوکرائنی بحران کے ڈیموکلس کی تلوار ہر چیز پر لٹکی ہوئی ہے جس کی ممکنہ اقتصادی پابندیوں اور جوابی پابندیوں کے ساتھ، انتہائی صورت میں، یورپ کو روسی گیس کی سپلائی میں رکاوٹ تک۔ تشویشناک بات یہ ہے کہ روس اور مغرب دونوں یوکرین کے بارے میں گہرا خیال رکھتے ہیں، یقین رکھتے ہیں کہ وہ صحیح ہیں، اپنی متعلقہ رائے عامہ کی حمایت سے لطف اندوز ہوتے ہیں اور پیچھے ہٹنے کا کوئی ارادہ نہیں رکھتے۔ پچھلے دو معاہدوں، 25 فروری کو جو کہ ایک وسیع مخلوط حکومت کو زندہ کرنا تھا اور جو مارچ میں کیری اور لاوروف کے درمیان طے پائے تھے، ان کی فوری طور پر کسی ایک یا دونوں فریقوں نے خلاف ورزی کی تھی۔ ان حالات میں ممکنہ تیسرے معاہدے کے بعد کم از کم اعتماد بحال کرنا مشکل ہو گا۔
اگر یہ سچ ہے کہ کوئی بھی چیزوں کو تیز نہیں کرنا چاہتا اور اگر یہ سچ ہے کہ میدان میں موجود کھلاڑی، سی آئی اے اور روسی گرو، انتہائی تجربہ کار پیشہ ور ہیں، تو یہ بھی سچ ہے کہ اس وقت جاری شطرنج کا کھیل ہمیشہ تنزلی کا شکار ہو سکتا ہے۔ . ویتنام سے لے کر افغانستان تک عراق تک، دونوں انٹیلی جنس سروسز کی تجزیاتی صلاحیت نے مطلوبہ حد تک بہت کچھ چھوڑ دیا ہے۔ امید، جہاں تک پابندیوں کا تعلق ہے، یہ ہے کہ یورپ چکراتی سرعت میں رکاوٹ نہ ڈالنے کے لیے بے چین ہے، جب کہ روس اگر گہری کساد بازاری سے بچنا ہے تو یورپی پیسوں کے بغیر نہیں کر سکتا۔
یورپ کو ایل این جی ٹینکرز کے ذریعے منتقل کی جانے والی گیس میں تبدیل ہونے کے لیے کم از کم دو سال درکار ہیں اور روس کو اپنی فروخت کو چین کی طرف موڑنے سے پہلے اتنا ہی صبر کرنا ہوگا۔ اس عمل کے اختتام پر، یوریشین جغرافیائی سیاست میں بہت زیادہ تبدیلیاں آ جائیں گی، لیکن فی الحال گیس اور مرسڈیز کے درمیان تبادلہ جاری رہنا چاہیے۔ پابندیاں تب ہی معنی رکھتی ہیں جب وہ ہم سے زیادہ مخالف کو نقصان پہنچاتی ہیں۔ اگر نقصان برابر ہو تو عقلی مخالفین (جیسے یورپ اور روس) ترک کر دیتے ہیں۔
تصادم میں اضافہ یقینی طور پر مارکیٹوں کو نقصان پہنچائے گا۔ دوسری طرف، سٹاک ایکسچینجز اور بانڈز نے پہلے ہی یوکرائنی سوال کو پیچھے ہٹانے کا رجحان ظاہر کر دیا ہے جیسے ہی یہ لگتا ہے کہ یہ مستحکم ہو گیا ہے، اگرچہ تناؤ کی بڑھتی ہوئی سطح پر ہے۔ اور پھر ہمیشہ بازوکا ہوتا ہے، یورپی کیو کا اسٹریٹجک ہتھیار۔ جیسا کہ OMT کے تجربے نے دکھایا ہے، چاہے وہ محض الفاظ ہوں یا نظریاتی دستیابی حقائق کے بعد ہو، افروڈیسیاک ہر صورت کام کرتا ہے۔ کسی بھی مبالغہ آرائی سے گریز کرتے ہوئے، ہم 1900 کی سطح تک اوور ویٹ ایکویٹی پر قائم ہیں۔ مشرقی محاذ پر ہونے والی پیش رفت پر گہری توجہ کے ساتھ۔
