بین الاقوامی مالیاتی فنڈ کے مطابق، فیڈرل ریزرو کو "سود کی شرح میں پہلا اضافہ اس وقت تک ملتوی کرنا چاہیے جب تک کہ اجرت اور افراط زر کے حوالے سے بہتر اشارے نہ مل جائیں"، اس لیے کم از کم "2016 کے پہلے نصف حصے" تک۔ یہ وہی ہے جو امریکہ میں آرٹیکل IV مانیٹرنگ مشن کے اختتام پر آئی ایم ایف کے اختتامی بیان میں پڑھا جا سکتا ہے۔
واشنگٹن میں مقیم ادارے کا استدلال ہے کہ تقریباً نو سالوں میں پہلی شرح میں اضافہ "احتیاط سے منصوبہ بندی اور متوقع تھا"، تاہم، وقت سے قطع نظر، شرح میں اضافہ "اب بھی بین الاقوامی محکموں میں نمایاں اور اچانک دوبارہ توازن پیدا کر سکتا ہے، جس کے نتائج مارکیٹ پر پڑ سکتے ہیں۔ اتار چڑھاؤ اور مالی استحکام جو امریکی سرحدوں سے باہر جا سکتا ہے۔
اس تناظر میں، Fed کو محتاط رہنا چاہیے کہ وہ بہت جلد یا بہت دیر سے کام نہ کرے۔ آئی ایم ایف کا کہنا ہے کہ پیسے کی لاگت کو بہت جلد بڑھانا "مالی حالات کی پیشن گوئیوں میں زیادہ سختی کا باعث بن سکتا ہے یا معیشت کے ٹھپ ہونے کے ساتھ مالی عدم استحکام پیدا کر سکتا ہے"۔ اس سے فیڈ کو ریورس کورس کرنے پر مجبور کیا جائے گا، اور شرحوں کو صفر کے قریب لایا جائے گا، "ادارے کی ساکھ کو ممکنہ نقصان کے ساتھ"۔
اس کے برعکس، بہت جلد شرحیں بڑھانے سے افراط زر کی شرح Fed کے 2% ہدف سے بڑھ سکتی ہے۔ IMF کے مطابق، "اس سے شرح سود میں تیزی سے اضافہ ہوگا، جس کے غیر متوقع نتائج ہوں گے، بشمول مالی استحکام پر"۔
جی ڈی پی: 2015 اور 2016 کی پیشن گوئیوں میں کمی
فنڈ نے دو مہینوں میں دوسری بار اپنی امریکی جی ڈی پی کی پیشن گوئیوں میں بھی کمی کی، جس سے 2015 کے لیے +2,5% اور 2016 کے لیے +3% ہو گئے (پچھلے تخمینے دونوں صورتوں میں +3,1% تھے)۔ فنڈ کا خیال ہے کہ مناسب مالی حالات، تیل میں کمی اور ایک ٹھوس لیبر مارکیٹ سال کے بقیہ حصے میں امریکی معیشت کو سہارا دے گی، لیکن پہلے چند مہینوں کا رجحان "2015 میں ناگزیر طور پر ترقی کو کم کرے گا"۔
اس لیے یہ "عارضی سست روی کا سوال ہے نہ کہ ترقی پر دیرپا وقفہ"۔ ریاستہائے متحدہ میں "ترقی اور روزگار کے مواقع پیدا کرنے کے لیے تعاون جاری ہے"، لیکن حالیہ مہینوں میں اس رفتار کو "منفی جھٹکوں کے ایک سلسلے" نے روک دیا ہے، جیسے ناموافق موسمی حالات، تیل کے شعبے میں سرمایہ کاری کا سکڑاؤ۔ اور مضبوط ڈالر کے اثرات۔
لیبر مارکیٹ بحال ہو رہی ہے اور "مختلف اشارے یہ بتاتے ہیں کہ یہ بحران سے پہلے کی معمول کی طرف لوٹ رہا ہے"، حالانکہ طویل مدتی بے روزگاری، شرکت سے روکی ہوئی ہے، اور پارٹ ٹائم ملازمت کی اعلیٰ سطح ایک وقفے کی نمائندگی کرتی ہے۔ اجرت "تیز رفتار ترقی" کو ظاہر کرتی ہے۔
آئی ایم ایف کو اس سال بے روزگاری کی شرح 5,3 فیصد اور 5,2 میں 2016 فیصد رہنے کی توقع ہے، جبکہ "بنیادی" افراط زر اس سال 1,3 فیصد اور اس سال 1,5 فیصد پر آنی چاہئے۔ وسط 2"۔
"مالی استحکام کے لیے ممکنہ خطرات"
تاہم، ریاستہائے متحدہ میں، ممکنہ "مالیاتی استحکام کے خطرے کی جیبیں" ابھر رہی ہیں، جنہیں حکام کو مالیاتی نظام کی لچک کو بہتر بنانے پر آمادہ کرنا چاہیے۔ درحقیقت، ’’ریگولیٹری اصلاحات نامکمل رہ گئی ہیں اور نگران نظام کے ڈھانچے کو مضبوط کرنے کی ضرورت ہے‘‘۔
کوششوں کا مقصد "میکرو پرڈینشل فریم ورک کو مضبوط بنانا، ریگولیٹری ٹولز تیار کرنا اور ریگولیٹری اور نگران خلا کو پُر کرنا" ہونا چاہیے۔ تاہم، آئی ایم ایف تسلیم کرتا ہے کہ "حالیہ برسوں میں امریکی مالیاتی نظام کو مضبوط کرنے کے لیے بہت کچھ کیا گیا ہے"، لیکن یہ یقینی بنانا ضروری ہے کہ جو کچھ کیا گیا ہے اس سے "کوئی قدم پیچھے نہ ہٹایا جائے"۔
"معمولی حد سے زیادہ قیمت والا ڈالر"
موجودہ سطحوں پر، ڈالر "معمولی حد سے زیادہ" ہے اور اس کے نتیجے میں، "کرنٹ اکاؤنٹ خسارہ مزید درمیانی مدت کے بنیادی اصولوں سے دور ہو سکتا ہے"، جی ڈی پی کے 3% سے زیادہ۔ پچھلے بارہ مہینوں کے دوران گرین بیک نے حقیقی موثر شرائط میں 13% کا اضافہ کیا ہے، ایک "تیز اقدام" جو کہ نمو میں فرق، نظامی طور پر اہم معیشتوں کے مختلف مانیٹری پالیسی کے راستے اور بدلتے ہوئے سرمایہ کاری کے محکموں کے علاوہ ڈالر کے اثاثوں کی طرف مرکوز ہے۔
اب تک، IMF اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ شرح مبادلہ کی ایڈجسٹمنٹ کا تعلق مانگ میں ہونے والی تبدیلیوں سے ہے، تاہم "مضبوط ڈالر امریکی ترقی، روزگار کی تخلیق اور افراط زر کو متاثر کرتا ہے"۔ یہ خطرہ بھی ہے کہ "ڈالر کی مزید تیز تعریف نقصان دہ ہوسکتی ہے"۔
