Fed ترقی کے لیے "اگر ضروری ہو تو" اپنی مانیٹری پالیسی میں نرمی کرے گا۔ یہ بین برنانکے کا آنے والا پیغام ہے۔ حقیقت میں، فیڈ صدر کے الفاظ کو پڑھتے ہوئے، ایسا لگتا ہے کہ کرہ ارض کے سب سے طاقتور مرکزی بینک کی مداخلت کی ضرورت ہے: رئیل اسٹیٹ مارکیٹ اب بھی بحال ہو رہی ہے، یورپ کا قرضوں کا بحران اب بھی شدید ہے اور مالیاتی کلف ٹیکس اور بیک وقت اخراجات میں کٹوتیاں جو 2012 کے آخر اور 2013 کے آغاز کے درمیان ہوں گی)، اس سے بھی بڑھ کر "لیبر مارکیٹ کا جمود" معیشت کے لیے حقیقی "ہیڈ ونڈ" کی نمائندگی کرتا ہے جس کا تدارک کرنے کی ضرورت ہے۔ لیکن کس طرح؟
جیکسن ہول میں خطاب کرتے ہوئے فیڈ کے چیئرمین نے اپنے کارڈ میز پر نہیں رکھے۔ مارکیٹوں کی اس عظیم ابتدائی مایوسی کے لیے جو غلطی سے خود کو دھوکہ میں ڈال چکی تھی کہ اس وقت X نے حملہ کیا تھا۔ پھر وال سٹریٹ نے ابتدائی جھٹکے پر قابو پا کر اوپر کی طرف جانے کا راستہ دوبارہ شروع کر دیا: آخر میں، یہ سوچا گیا، یہ پہلے ہی بہت ہو چکا ہے کہ برنانکے نے ایسا نہیں کیا۔ ماضی کی پالیسی کو ترک کر دیا لیکن، اس کے برعکس، اگر ضرورت پڑی تو پہلے سے تلاش کیے گئے راستے پر آگے بڑھنے کا عہد کیا ہے۔ تھوڑا سا جیسا کہ ماریو ڈریگی نے جولائی کے آخر میں کیا، یہ اعلان کرتے ہوئے کہ وہ "یورو بچانے کے لیے جو ضروری ہے وہ کرنے کے لیے تیار ہے"۔ مختصراً، اعلانات اور اسرار کی پالیسی کے پیچھے ایک طریقہ کار ہے جس نے گزشتہ چند مہینوں میں برنانکے اور ماریو ڈریگی کو متحد کیا ہے۔
یہ اتنا واضح نہیں تھا کہ بین ہیلی کاپٹر کے ذریعے اپنی حکمت عملی کی تصدیق کرے گا، مزید یہ کہ 2015 تک، جب امریکی مرکزی بینک میں نئی تقرریوں کا اطلاق ہو گا۔ ہمیں یہ نہیں بھولنا چاہیے کہ فیڈ صدر ٹیمپا میں ریپبلکن کنونشن میں مِٹ رومنی اور پال ریان کی نامزدگیوں کے چند گھنٹے بعد میدان میں آئے تھے۔ اس میٹنگ میں، صدارتی امیدوار اور خود ریان نے فیڈ پر حملہ کیا، جسے "چائے کی پارٹیاں" کم کرنا چاہتی ہیں، حالیہ برسوں کی مانیٹری پالیسی (کسی طرح کے سونے کے معیار پر واپسی کے ساتھ منسوخ کی جائے) اور اسی طرح برنانک کے طور پر شخص، باراک اوباما کے حق میں ریپبلکن کاز کا "غدار" جس نے لیکویڈیٹی کے مستقل انجیکشن کی پالیسی کے ساتھ وفاقی ریاست کے خاتمے کو روکا۔
اس تناظر میں، جیکسن ہول کی تقریر نے سب سے پہلے اس بات کا اعادہ کیا کہ فیڈ، کم از کم جب تک برنانک انسٹی ٹیوٹ کی قیادت کرے گا، کورس کو تبدیل کرنے کا ارادہ نہیں رکھتا۔ فیڈ نے پہلے ہی دو مواقع پر جو مقداری نرمی نافذ کی ہے اس کا دفاع کرنا ضروری ہے۔ برنانکے نے کہا کہ "اس نے اسٹاک مارکیٹوں کی بحالی میں مدد کی ہے، ٹریژری کی شرح کو نمایاں طور پر کم کیا ہے اور معیشت کو اہم ریلیف فراہم کیا ہے،" برنانکے نے کہا کہ مالیاتی نرمی نے افراط زر کے خطرات کو بھی کم کیا ہے۔ اس لیے آسان پیشین گوئی کہ مرکزی بینک اب بھی وفاقی "کاغذ" اور نجی شعبے کے مسائل کی نئی خریداری کا کارڈ کھیلے گا۔ ابھی نہیں، حالانکہ۔ دو وجوہات کی بنا پر۔
سب سے پہلے، کیونکہ نظام چمکتا نہیں ہے لیکن ڈوبتا نہیں ہے. جی ڈی پی پر تازہ ترین اعداد و شمار، ہاؤسنگ مارکیٹ اور معیشت کے رجحان (لیکن روزگار کے نہیں) سے پتہ چلتا ہے کہ امریکہ اب بھی کم درجے کے بخار سے دوچار ہے لیکن موت کے خطرات سے دوچار نہیں ہے، جب تک کہ سیاسی ٹگ آف آف- جنگ، یورپ کی طرف سے "دھڑک" یا ایرانی بحران کی بارش بین الاقوامی صورت حال کی مداخلت کو تیز نہیں کرتی۔ بدترین کے لیے بہتر تیاری کریں، لیکن کارتوسوں کو فائر کیے بغیر۔
دوسرا، بین برنانکے نے "غیر روایتی پالیسیوں" کے مفروضے کو مشتعل کیا ہے۔ سادہ مقداری نرمی سے کچھ زیادہ اور مختلف۔ برنانکے اب جیکسن ہول پہاڑوں کے دامن میں واضح نہیں تھا، جو یوگی ریچھ کے اڈے سے ایک پتھر پھینکا گیا تھا۔ لیکن حالیہ دنوں میں فیڈرل ریزرو کے قریبی حلقوں، بشمول پمکو کے محمد ایل ایرین (جن میں سے ایک مشیر جن کو مانیٹری فنڈ میں Cghristine Lagarde نے سب سے زیادہ سنا ہے) نے یہ مفروضہ پیش کیا ہے کہ Fed برائے نام ترقی کا ہدف اختیار کر سکتا ہے، یعنی ایک GDP گروتھ کا ہدف افراط زر کے خطرے سے قطع نظر افراط زر کی مجموعی شرح جس کا اعادہ انہوں نے کل کیا، برنانکے یقین نہیں کرتے۔ یہ مرکزی بینک کے لیے ایک کوپرنیکن پیش رفت ہوگی۔ کرنسی کی قوت خرید کا دفاع کرنے اور روزگار کی حفاظت کے علاوہ (ایک کردار جو Fed کا ہے، ECB کا نہیں)، وفاقی بینک ترقی کو شامل کرنے کے لیے اپنی کارروائی کی حد کو وسیع کرنے کے لیے تیار ہو گا، اس طرح اس کی اپنی ایک پر تجاوز سیاست کی. اس یقین میں کہ وائٹ ہاؤس اور کانگریس کے درمیان ویٹو کی وجہ سے مفلوج سیاست، ضروری توانائی کے ساتھ مسائل کا سامنا کرنا نہیں جانتی۔
مختصراً، ریپبلکن حق جس چیز کا مطالبہ کر رہا ہے اس کے بالکل برعکس، اس بات پر قائل ہے کہ سرمایہ داری کے مسائل کسی مبینہ ڈرپوک کی بجائے ریگولیٹرز کی مداخلت کی زیادتی سے پیدا ہوتے ہیں۔ بلاشبہ، برنانکے اس حد تک نہیں پہنچے۔ لیکن یہ خطرے کے پیش نظر ایسا کر سکتا ہے، مثال کے طور پر، کہ مالیاتی کلف پر ٹوٹ پھوٹ سے امریکی جی ڈی پی کے 6-8% کا نقصان ہو گا جس میں کھپت کے لیے شدید تعصب ہو گا۔
اس طرح، فیڈ کے صدر کو اس حقیقت کے باوجود کہ برنانکے جارج ڈبلیو بش کے انتخاب کی بدولت فیڈ میں بیٹھے ہیں، اس کے علاوہ (ستم ظریفی) جمہوری میدان میں سیاسی کردار سنبھالنے کا خطرہ ہے۔ لیکن یہ یقینی طور پر اس کی غلطی نہیں ہے اگر ریپبلکن، کامیابی کی صورت میں خود برنانکے کو ہٹانے کے فیصلے کی توقع رکھتے ہوئے، معروضی طور پر بینکر کے بینکر کی قسمت کو براک اوباما سے جوڑ دیتے ہیں۔ مؤخر الذکر کا انتخاب صرف اسی صورت میں کیا جائے گا جب معیشت اس بحالی کے واضح اشارے دیتی ہے جو برنانکے کے انتخاب کے ہاتھ میں ہے۔ یہ پیش گوئی کرنے میں زیادہ وقت نہیں لگتا کہ "غیر روایتی اقدامات" موسم خزاں کے اہم موضوعات میں سے ایک ہوں گے۔
پڑھو جیکسن ہول میں بین برنانکے کی مکمل تقریر.
