پہلے بحران کو کم کرنے میں، پھر باہر نکلنے کی حکمت عملی کے امکانات کو بڑھا چڑھا کر، اور اب مارکیٹوں میں شدید بے صبری کے آثار کو کم کرنے میں بہت زیادہ وقت ضائع کیا گیا ہے۔ سب سے عام جملہ ہے: گرہیں بسنے کا گھر ہیں۔ خطرہ یہ ہے کہ کنگھی ٹوٹ جائے۔ یہ سوچنا کافی ہے کہ یورو گر جائے گا، امریکی عوامی قرضوں پر اعتماد ختم ہو جائے گا اور ڈالر بحران میں چلا جائے گا، کرنسی اور تجارتی جنگوں کے امکانات ہیں۔ تشخیص واضح ہیں: غلطیوں، تضادات، خلاء، تاخیر کا مجموعہ۔ اب وقت آگیا ہے کہ فوراً مداخلت کریں، اپنے آپ کو یہ دھوکہ دیئے بغیر کہ آپ کے پاس جادو کی چھڑی ہے۔ خلاصہ یہ کہ اٹھائے جانے والے اقدامات درج ذیل ہیں:
1. تسلیم کریں کہ بحران نظامی ہے۔بفر ٹولز کے ساتھ اس سے نمٹنا اب قابل اعتبار نہیں رہا، جس کے اثرات اس وقت تک ختم ہو جاتے ہیں جب تک کہ وہ الٹا نتیجہ خیز نہ ہو جائیں، جیسے کہ مرکزی بینکوں کی طرف سے متعارف کرائی گئی لیکویڈیٹی کی بڑی مقدار، جو اب ہمیں افراط زر سے خوفزدہ کرتی ہے۔
2. اقتصادی پالیسی کے مقاصد کو وسیع کریں۔ باقی یورپ کے اندر، مارکیٹوں کے لیے صرف دو اہم مقاصد ہیں: ECB کو تفویض کردہ قیمتوں کا استحکام اور قومی حکومتوں کے لیے مالی استحکام۔ بحران کے ساتھ ان کا تعامل ایک شیطانی دائرے میں داخل ہو گیا ہے: ECB افراط زر کی توقعات کا مقابلہ کرنے کے لیے شرح سود میں اضافہ کرتا ہے، زیادہ سود کے چارجز عوامی مالیات کو مزید خراب کرتے ہیں، حکومتوں کو زیادہ مالی سختی لاگو کرنے پر آمادہ کیا جاتا ہے جو ترقی کو سست کر دیتا ہے اور بالواسطہ ٹیکس کے ذریعے افراط زر کو مزید بڑھاتا ہے۔ اس غیر مستحکم سرپل کو توڑنے کے لیے ضروری ہے کہ مقاصد کو وسیع اور اپ ڈیٹ کیا جائے۔ افسردگی کے اس دور میں ترقی کی شرح کا اعلان ایک ترجیحی مقصد کے طور پر کیا جانا چاہیے۔ اس کا مطلب یہ نہیں ہے کہ مالیاتی اور مالیاتی استحکام چھوڑ دیں۔ اگر کچھ بھی ہے تو، ترقی کا مقصد ایک مستحکم تعامل کے حق میں دو روایتی مقاصد کے درمیان شیطانی دائرے کو توڑ دیتا ہے۔
3. عوامی قرضوں میں کمی کے ہدف کو جی ڈی پی کے 60% کی حد کے اندر اپ ڈیٹ کریں، نوے کی دہائی کے وسط میں، مارکیٹ کے دیگر حالات اور ترقی کے دیگر امکانات کے ساتھ قائم ہوا۔ موجودہ اوسط سطح 85 فیصد سے اوپر ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ ٹیکس ریٹرن کے مقصد کو حوالہ کے تاریخی سیاق و سباق کے مطابق ڈھال کر اس پر عمل کیا جانا چاہیے تاکہ اسے ترقی کے لیے دوبارہ حاصل کیے جانے والے مالیاتی مقام کے فنکشن کے طور پر مزید قابل اعتبار بنایا جا سکے اور مالیاتی استحکام پر قیاس آرائی کے دباؤ کو کم کیا جا سکے۔
4. ایک خود مختار، شفاف اور قابل اعتبار سپر نیشنل ایجنسی قائم کریں جو ریٹنگ ایجنسیوں کو ایکریڈیٹیشن سسٹم کے تابع کرے. جو آزاد ہیں، لیکن وہ شفاف نہیں ہیں اور ان کی ساکھ سے زیادہ اثر و رسوخ رکھتے ہیں، اگر ان کی ماضی کی سنسنی خیز غلطیوں کی بنیاد پر جائزہ لیا جائے۔ وہ عوامی قرضوں کے حل پر تنقیدی فیصلے کا کام انجام دیتے ہیں، جس کے لیے ان کی ذمہ داری کے برابر ادارہ جاتی شناخت کی ضرورت ہوتی ہے۔
5. ایک یورپی ریٹنگ ایجنسی قائم کریں۔, جب تک کہ یہ ایکریڈیشن کے معیار کا احترام کرتا ہے اور آزاد ہے چاہے عوام کی طرف سے جاری کیا گیا ہو۔ یہ مارکیٹوں کے فائدے کے لیے معلومات کی بنیاد کو وسیع کر سکتا ہے، عوامی قرضوں اور متعلقہ ادائیگی کی پالیسیوں کے درمیانی طویل مدتی پائیداری کے جائزوں میں مہارت رکھتا ہے۔ اس طرح، بنیادی تجزیہ سے الگ افواہوں اور قلیل مدتی خوف سے متاثر ہونے والے تشخیص کی طرف رجحان کو روکا جا سکتا ہے۔
6. اوور دی کاؤنٹر مارکیٹوں تک ادارہ جاتی کنٹرول کو بڑھاناجیسا کہ CDS، تشخیص کی شفافیت اور اعتبار اور آپریٹرز کی ایکریڈیٹیشن اور جوابدہی کے لحاظ سے سرکاری بازاروں کے قواعد کے مطابق۔
7. ممنوع یا کم از کم وقت کے ساتھ حصص کی مختصر فروخت کے امکان کو محدود کریں۔، جو بچت کرنے والوں کے مالیاتی محکموں کے استحکام پر سنگین نتائج کے ساتھ نیچے کی طرف قیاس آرائیوں کو ہوا دیتا ہے۔
8. یورپی بانڈز جاری کرنے پر سنجیدگی سے غور کریں۔ کمیونٹی کے علاقے میں استحکام اور بحالی کی مداخلت کے لیے یورپی کمیونٹی کے لیے دستیاب مالی وسائل میں اضافہ کرنا۔ یہ اقدام یورپی مالیاتی حکومت کے قیام کی سمت میں جاتا ہے۔
9. تسلیم شدہ ریٹنگ ایجنسیوں کے فیصلوں کے لیے یورپی بانڈز جمع کروائیں۔بنیادی طور پر یورپی ریٹنگ ایجنسی کے ذریعے، ECB کو انہیں ان بینکوں سے ضمانت کے طور پر قبول کرنے کی اجازت دینے کے لیے جنہیں لیکویڈیٹی کی ضرورت ہوتی ہے۔ اوسط یورپی مالیاتی پائیداری کی صورتحال کے سیکیورٹیز کے نمائندے کی ضمانت ECB کو انفرادی ریاستوں کی سیکیورٹیز کی درجہ بندی کو مدنظر رکھے بغیر ان کی غیر معمولی قبولیت کو کم کرنے کی اجازت دے گی، جیسا کہ پرتگالی سیکیورٹیز کے لیے اس مدت میں ہے۔
10. آخر میں ، آزاد منڈی کے جائزوں کے تحفظ کے لیے اقدامات کو فوری طور پر نافذ کیا جانا چاہیے۔ لیکن عوامی اداکاروں کی مسابقتی شراکت کے ساتھ جن کی تشخیص مارکیٹ کے حوالے سے پوائنٹس پیش کرتی ہے۔
یہ یقینی طور پر مشکل ہے، لیکن بحران کے بے قابو ہونے سے بچنا ضروری ہے۔
