ہم سات مہینوں سے بور ہو چکے تھے (SP 500 اپریل کی سطح پر ہے، جو اگست کو چھوڑ کر تمام 2015 کے لیے ایک جیسی ہے) لیکن اگلے چند مہینوں اور شاید سالوں کے لیے شو کی ضمانت ہے۔ ایک طرف، مالیاتی پالیسیاں مالیاتی پالیسیوں کو راستہ دینے والی ہیں، دوسری طرف، مالیاتی پالیسیاں خود غیر تجربہ شدہ ہومینز نووی (ٹرمپ اور نئی کانگریس) یا متبادل طور پر، ایک ایسے نظام کے ذریعے چلائی جائیں گی جو مفلوج ہو جائے گی۔ ایک آئینی بحران جو بڑے ہونے کا وعدہ کرتا ہے۔
ہمیشہ کی طرح، امریکہ جو راستہ اختیار کرتا ہے بالآخر وہی راستہ ہوگا جو ہم بھی کچھ عرصے بعد یورپ میں اختیار کریں گے۔ یہی حال مانیٹری پالیسیوں کا تھا، مالیاتی پالیسیوں کا بھی ایسا ہی ہوگا۔ ہم دیکھیں گے کہ اگلے ہفتے شروع ہونے والے ان نئے منظرناموں کے لیے مارکیٹیں کتنی تیار ہیں۔ چلو سیاست سے شروعات کرتے ہیں۔ اگر کلنٹن صدر ہیں، تو کانگریس کو اپنے ساتھ لے جانا کافی اتفاق رائے سے نہیں ہوگا۔ اب یہ سچ ہے کہ مارکیٹیں مشترکہ طاقت (ڈیموکریٹس کے لیے ایگزیکٹو اور ریپبلکنز کے لیے قانون ساز) جیسی ہیں، لیکن یہ بھی اتنا ہی سچ ہے کہ، اس بار دونوں طاقتیں ایک دوسرے کو نظر انداز نہیں کریں گی، جیسا کہ حالیہ برسوں میں ہوتا رہا ہے، بلکہ ایک دوسرے کے خلاف تلخی سے لڑو.
کلنٹن فاؤنڈیشن سے متعلق ممکنہ بے ضابطگیوں کے علاوہ، پہلے سے معروف خفیہ دستاویزات کی لائن کے علاوہ، فردِ جرم اور مستقبل میں، کانگریس کی طرف سے مواخذے کے طریقہ کار کے نتیجے میں ہونے کا بہت زیادہ امکان ہے۔ اوباما کے پاس جنوری کے آخر تک کلنٹن کو صدارتی معافی دینے کا وقت ہے۔ اگر ٹرمپ الیکشن جیت جاتے ہیں تو معافی خاص طور پر متنازعہ نہیں ہوگی۔ اگر کلنٹن ان کی بجائے جیت جاتی ہیں تو اوباما جیسے سبکدوش ہونے والے صدر کی طرف سے معافی انتہائی غیر مقبول ہو گی۔ درحقیقت، یہ عمل آنے والے صدر کے لیے ہے، جسے مقبول ووٹ کے ذریعے جائز قرار دیا گیا ہے، وہ سبکدوش ہونے والے کو معاف کر دیں، نہ کہ دوسری طرف۔
فورڈ نے اپنے پیشرو نکسن کو معاف کر دیا، بالکل اسی طرح جیسے پیوٹن نے روس میں یلسن کو معاف کر دیا۔ کلنٹن، جو ایک بار صدر تھیں، خود کو معاف بھی کر سکتی تھیں، لیکن یہ تصور کرنا آسان ہے کہ انہیں کتنی سیاسی قیمت چکانی پڑے گی۔ دوسری طرف، ٹرمپ کی جیت یقینی طور پر ایک نیا صفحہ کھولے گی، لیکن نامعلوم سے بھری ہوئی ہے۔ ریگن کی نظیر موجود ہے، جس نے 1980 کے انتخابات میں ووٹنگ سے پہلے سات دنوں میں شاندار واپسی کے ساتھ کامیابی حاصل کی۔ انتخابی مہم کے دوران، ریگن کو ایک غیر متوقع اداکار کے طور پر تنقید کا نشانہ بنایا گیا تھا، اس سے بھی زیادہ غیر متوقع بالوں کے ساتھ، جس نے اپنے نایاب لمحات میں گرمجوشی کے جذبات اور کرپٹو فاشسٹ جبلتوں کا سہارا لیا۔
حقیقت میں، ریگن نے، صرف آدھا دن کام کرتے ہوئے اور باقی وقت گھوڑوں کی پیٹھ پر اپنی کھیت پر گزارتے ہوئے، سرد جنگ کا خاتمہ کیا اور امریکہ کو جمود سے نکال کر معاشی عروج پر پہنچا دیا۔ یقینی طور پر، ریگن کے پاس نیوکونز کا اعلیٰ سطحی نظریاتی اور سیاسی تعاون تھا (ڈیموکریٹس جنہوں نے مکمل طور پر نئے سرے سے ریپبلکنزم کی طرف بڑھنے سے پہلے لیو اسٹراس سکول آف فلسفہ میں تربیت حاصل کی تھی)، لیکن نیوکونز، جنہوں نے ریگن کے تحت بہت اچھے کام کیے، کیا دو جھاڑیوں کے نیچے انتہائی قابل اعتراض۔
جو اکثر بھول جاتا ہے وہ یہ ہے کہ وال اسٹریٹ کو ریگن کو قبول کرنے میں دو سال لگے۔ اگلے چھ سالوں میں 20 فیصد تک چڑھنے سے پہلے ان کے انتخاب کے بعد اسٹاک میں 145 فیصد کمی واقع ہوئی۔ پہلے دو سالوں کی تعطیل وولکرز فیڈ کی جانب سے شرح میں اضافے کی وجہ سے تھی جو توسیعی مالیاتی پالیسیوں سے کافی حد تک متوازن نہیں تھی۔ ٹرمپ کو ریگن کے مقابلے میں کم فرصت ملے گی۔ وہ اپنے آپ کو پہلے سے ہی زیادہ عوامی قرض کے ساتھ شروع کرتے ہوئے پائے گا اور شرح میں اضافہ فوری طور پر خسارے کو متاثر کرے گا۔ جہاں تک اسٹاک مارکیٹ کا تعلق ہے، ریگن نے اسے نیچے کی سطح پر پایا، جب کہ آج ہم ہر وقت بلندیوں پر ہیں۔ خود ٹرمپ ایک سال سے زائد عرصے سے اسٹاک مارکیٹ کے بہت زیادہ ہونے کے بارے میں انتباہات جاری کر رہے ہیں۔
ٹرمپ ایک ایسے فضول خرچی کے لیے گزرتے ہیں جو پھٹ جائے گا، جیسا کہ ریگن کے ساتھ ہوا، عوامی خسارہ۔ تاہم، دو چیزوں کو نظر انداز کیا جاتا ہے. پہلا یہ کہ ٹرمپ ایک طرف اعلان کرتا ہے کہ وہ ٹیکس کم کرنا چاہتا ہے لیکن دوسری طرف وہ امریکہ کے بلند قرضوں کی مذمت کرنا بند نہیں کرتا۔ دوسرا یہ کہ ٹرمپ نے غیر شاندار پینس کو نائب کے طور پر نہ صرف انجیلی بشارت کے ووٹ حاصل کرنے کے لیے منتخب کیا، بلکہ اس لیے بھی کہ پینس، انڈیانا میں، وہ ٹیکس کم کرنے، سماجی اخراجات بڑھانے اور ساتھ ہی ساتھ ریٹنگ ایجنسیوں کی تعریف بھی جیتنے میں کامیاب رہے۔ حاصل مالی بحالی.
بازار، اس مقام پر، خود کو دو دشوار گزار سڑکوں کے درمیان ایک چوراہے پر پاتے ہیں۔ ایک طرف، کلنٹن کے ساتھ، تیزی سے تھکے ہوئے ورژن میں موجودہ مالیاتی پالیسیوں کا تسلسل اور اپوزیشن کانگریس کے لیے سنجیدگی سے وسیع مالیاتی پالیسیوں پر عمل درآمد کا ناممکن۔ دوسری طرف، ایک ٹرمپ جس کے لیے اقدامات کرنا مشکل ہے، اگر ناممکن نہیں اور جسے نہ صرف سخت ڈیموکریٹک اپوزیشن بلکہ ریپبلکنز کے درمیان تقسیم پر قابو پانے کے لیے بہت جدوجہد کرنی چاہیے۔ اس سے انکار کرنا بیکار ہے، ایکویٹی مارکیٹ میں کم از کم آنے والے مہینوں میں اوپر جانے کے بجائے نیچے جانے کی زیادہ گنجائش ہے۔ ایک انتظامیہ سے دوسری انتظامیہ میں منتقلی کے ادوار ہمیشہ نازک ہوتے ہیں، خاص طور پر جب انتظامیہ نے ایک طویل عرصہ گزارا ہو اور نشان چھوڑا ہو۔
ریگن، کلنٹن، بش جونیئر، اور اوباما سبھی نے دو میعادیں گزاری ہیں۔ اگر وہ پہلے چار سالوں کے بعد دوبارہ منتخب ہوئے تو اس کی وجہ یہ ہے کہ معیشت اچھی طرح سے کام کرنا شروع کر رہی تھی اور اس وجہ سے کہ ایک مطمئن فیڈ ہر بار شرح بڑھانے میں سست تھا اور بلبلوں کی تشکیل کو برداشت کرتا تھا۔ یہ ایک مجموعہ ہو سکتا ہے، لیکن 1987، 2000 اور 2008 کے سٹاک مارکیٹ کے کریشز کامیاب انتظامیہ کی دوسری مدت کے اختتام پر رونما ہوئے، یہ کامیابی مارکیٹوں کی طرف سے بھی انعام یافتہ تھی۔ مثبت پہلو یہ ہے کہ اس بار، کم از کم ابھی کے لیے، بھاری اصلاحات کے بارے میں سوچنے کے لیے کوئی عناصر نہیں ہیں۔ اس خاص لمحے میں، امریکہ، یورپ اور چین کافی اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کر رہے ہیں، جب کہ یورپ، جاپان اور برطانیہ کے مرکزی بینک اگلے 12 ماہ کے دوران مارکیٹ سے مزید دو ٹریلین سیکیورٹیز نکالنے کی تیاری کر رہے ہیں۔
یہاں تک کہ اگر امریکہ کے پاس مالیاتی توسیع کا نصف ٹریلین مزید خسارہ پیدا کرنے کا وقت ہو، تب بھی خالص اثر ڈیڑھ ٹریلین بانڈز کو گردش سے باہر نکالا جائے گا، جس کا فائدہ باقی تمام کی قیمتوں پر پڑے گا۔ دوسری طرف ہم جس تدبر کی سفارش کرتے ہیں، وہ سب سے بڑھ کر ایکوئٹی اور کریڈٹ پر ہے۔ اعلیٰ معیار کے بانڈز، یہاں تک کہ بڑھتی ہوئی شرح سود کے درمیانی مدت کے تناظر میں بھی، درحقیقت ایکویٹی اصلاح کے لمحات میں حیران کن مثبت بھڑک اٹھیں گے۔ جہاں تک ڈالر کا تعلق ہے، کلنٹن کے دور میں زیادہ تبدیلی نہیں آئے گی۔ ٹرمپ کے ساتھ، اس معاملے میں بھی، سب کچھ ممکن ہو جائے گا۔ بڑھتی ہوئی شرحوں اور توسیعی مالیاتی پالیسی کے امتزاج کی وجہ سے، ریگن کے دور میں، ڈالر میں بہت مضبوط اضافہ ہوا (جو، تاہم، افسردہ سطح سے شروع ہوا)۔ تاہم، باقی دنیا کے ساتھ تجارتی تعلقات پر دوبارہ گفت و شنید کرنے کی خواہش ٹرمپ کو دباؤ کے ہتھیار کے طور پر ڈالر کو کمزور کرنے پر آمادہ کر سکتی ہے۔
