اپنی سیٹ بیلٹ باندھ لیں۔
"خواتین و حضرات، کمانڈر نے مطلع کیا کہ لینڈنگ کی تدبیر شروع ہو گئی ہے۔ براہ کرم اپنی سیٹ بیلٹ باندھ لیں..." L'عالمی معیشت کا جہاز یہ اونچائی میں کم ہو رہا ہے اور رفتار کھو رہا ہے، زیادہ پائیدار ترقی کی راہ پر پہنچنے کے لیے، یعنی امکانات کے مطابق اور افراط زر یا تفریط کے بغیر۔
مارکیٹیں شرط لگا رہی ہیں کہ پینتریبازی حادثات کے بغیر ہو جائے گا اور یہ کہ ٹائر زمین کو نرمی سے چھوئیں گے۔ درحقیقت، ہوائی جہاز کے حادثے کا مہلک شکار نہ ہونے کا امکان شارک کے کھانے سے تقریباً چار گنا کم ہے (ڈیوڈ روپیک، ہارورڈ یونیورسٹی، 2006)۔ یہ معلوم ہے، تاہم، کہ 70٪ کریش یہ پرواز کے اس نازک مرحلے میں بالکل ٹھیک ہوتا ہے۔ تاہم، یہ ایک پرانا اعدادوشمار ہے، کیونکہ اس سے مراد اس وقت کا ہے جب بہت سے طیارے زمینی قربت کے سینسر سے لیس نہیں تھے۔
معاشیات کا مسئلہ یہ ہے۔ یہ سینسر موجود نہیں ہےصرف اس لیے کہ ہم یہ بھی نہیں جانتے کہ مٹی کس اونچائی پر ہے، یعنی ممکنہ نمو جس کا ہمیں مقصد کرنا چاہیے۔ یا یوں کہیے، اس نمو کے معاشی تخمینے یقیناً موجود ہیں اور سنجیدگی سے بنائے گئے ہیں، لیکن وہ درمیانی طویل مدت کے لیے درست ہیں، جب کہ "یہاں اور اب" میں یہ نمو تاریخی، سماجی حالات کے لحاظ سے اوپر یا نیچے ہو سکتی ہے۔ سیاق و سباق، تکنیکی، سیاسی اور، ہم نے 2020 میں دریافت کیا، صحت کی دیکھ بھال۔ اس کے علاوہ، وہاں ہیں اتنا ہنگامہ, افسوسناک طور پر جنگجوؤں سے شروع کرتے ہوئے، جہاں ہوا کے فرق اور جھٹکے کی ضمانت دی جاتی ہے۔ حالات سے مجبور ہونے کے باوجود ہم پائلٹوں کی مہارت پر اعتماد رکھتے ہیں۔ تاہم، اپنی سیٹ بیلٹ کو مضبوطی سے باندھنا بہتر ہے۔
اصل میں، اقتصادی اشارے مونڈالی آرڈرز اور پروڈکشن کے بارے میں وہ کہتے ہیں کہ انجن خطرناک طور پر رک گئے ہیں، یہاں تک کہ پیچھے کی طرف گھوم رہے ہیں۔ احکاماتدرحقیقت، عالمی سطح پر وہ معاہدہ کر رہے ہیں، خاص طور پر بیرون ملک سے۔ جو چیز انہیں نیچے لاتی ہے وہ مینوفیکچرنگ آرڈرز ہیں، جو مالیاتی پالیسی (سرمایہ کاری اور پائیدار اشیا، سب سے بڑھ کر) کی "سلمنگ" کی دیکھ بھال اور جغرافیائی سیاسی تناؤ کے لیے زیادہ حساس ہیں جو پیداواری مقامات اور بین الاقوامی تجارت کے نقشے کو دوبارہ تیار کرتے ہیں۔ خدمات میں آرڈرز، تاہم، جمود کا شکار ہیں۔
I پی ایم آئی ڈیٹا تیار کرنا وہ ہمیں تصویر کی جغرافیائی ساخت کو دیکھنے کی اجازت دیتے ہیں، اور الارم سگنلز ایک سمت بڑھتے ہیں اور دوسری سمت کم ہوتے ہیں۔ تخفیف اس مشاہدے سے ماخوذ ہے۔ آؤٹ پٹ کم نہیں ہوتا ہے۔. اس نے صرف بڑھنا بند کیا، جامع PMI انڈیکس 50 کے ساتھ، بالکل عروج اور زوال کے درمیان۔ لیکن رجحان نیچے کی طرف ہے، جیسا کہ ایک ناقابل تلافی میں الٹی گنتی: چونکہ مئی میں 54,4 ہر ماہ رفتار کا ایک ٹکڑا چھیننے میں اہم کردار ادا کرتا ہے، اور نومبر میں پہلا سکڑاؤ ہو سکتا ہے۔
خطرے کی گھنٹی میں اضافہ خاص طور پر جغرافیائی تنوع سے حاصل ہوتا ہے:یورو زون کساد بازاری کا شکار ہے۔ اس قابلیت کے اعداد و شمار کے مطابق، ابھی کچھ عرصے کے لیے، جون کے بعد سے، اور اکتوبر میں اس نے مزید نیچے کی طرف قدم اٹھایا، اس معنی میں کہ سکڑاؤ میں تیزی آئی۔ جو چیز جی ڈی پی کو قدرے زیادہ رکھتی ہے وہ اس کی شراکت ہے۔ پبلک سیکٹر، جن کی خدمات اور اخراجات کم از کم کم نہیں ہوتے ہیں، بالکل اسی طرح جیسے وہ روشن مراحل میں داخل نہیں ہوتے ہیں (کم از کم ان کی اینٹی سائیکلیکل قدر پر غور کریں!)
کا رجحان یوروزون میں احکامات اب بھی گر رہا ہے، درحقیقت وہ ستمبر 2012 کے بعد سے بلند ترین شرح سے گر رہے ہیں، ایک خودمختار قرضوں کے بحران کے درمیان (المناک وبائی قوسین کو چھوڑ کر)۔ لہذا ہمیں سرگرمی میں مزید کمی کی توقع کرنی چاہیے۔ اس لیے بھی کہ بہت سے کاروبار شروع ہو چکے ہیں۔ افرادی قوت کو کم کریںاگرچہ نرم طریقے سے (چھوڑنے والوں کی جگہ نہیں لے رہے ہیں) اور 32 مہینوں کے لگاتار اضافے کے بعد، ملازمین مجموعی طور پر مستحکم رہے۔ کہ اس طرح کی گھٹا دیتا ہے۔ پیراشوٹ جس نے اب تک یورپی معاشی نظاموں کو سہارا دیا تھا، جس نے انہیں شرحِ زندگی میں اضافے کے ہتھوڑے کے ہتھوڑے سے خاص طور پر لچکدار بنا دیا تھا۔ یورپی لیبر مارکیٹ میں کیا ہو رہا ہے اس کا جائزہ لینے سے پہلے، آئیے دنیا کے دیگر شعبوں کو دیکھتے ہیں۔
لہذا، ہمیں یہ نوٹ کرنا چاہیے کہ، تیسری سہ ماہی (+4,9% سالانہ جی ڈی پی) کے غیر معمولی استحصال کے بعد، امریکی وہ بہت زیادہ پتلی کے لئے کورس پر ہیں لیکن پھر بھی سہ ماہی میں 2,1-2,5% مضبوط ہیں۔ L'قبضہ اضافہ جاری ہے، اور زیادہ آہستہ آہستہ نہیں: بشمول آٹو انڈسٹری میں ہڑتال پر 30 ہزار سے زیادہ (جن میں امریکی اعداد و شمار کام کرنے والوں میں شامل نہیں ہیں)، ملازمت کرنے والے افراد اکتوبر کے تین مہینوں میں سالانہ طور پر 1,7 فیصد بڑھ گئے۔ اپریل سے جو کچھ ہوا ہے اس کے ساتھ۔ ایک اضافہ جو اب بھی زیادہ تعداد کے ساتھ مطابقت رکھتا ہے۔ آسامیاںستمبر میں بے روزگاروں کے 1,5 گنا کے برابر، جولائی کے بعد سے یہ تناسب کافی حد تک تبدیل نہیں ہوا۔
امریکی صارفین کا تاثر اب بھی واضح طور پر اس کے حق میں ہے۔ روزگار کے مواقع کی کثرت (بھرپور بیٹنگ حاصل کرنا مشکل ہے 3 سے 1)، لہذا ان کا اعتماد بلند رہتا ہے اور کم اخراجات کے ساتھ مطابقت نہیں رکھتا۔ تاہم، بہت کم تجزیہ کاروں کو یہ احساس ہے کہ وبائی مرض سے پہلے ہی کارکنوں کی کمی واضح ہو چکی تھی، اس لیے کہ 2018 کے آغاز سے اب تک زیادہ ملازمتیں دستیاب ہوئی ہیں، اور تیزی سے، ان کارکنوں کی تعداد کے مقابلے میں جو انہیں لینے کے لیے تیار ہیں۔ یہ وضاحت کرتا ہے۔ امریکی لیبر مارکیٹ میں کشیدگی اور اجرتوں میں اضافے کا دباؤ کیسے برقرار رہے گا۔ آئیے مہنگائی کے بارے میں بات کرتے ہوئے ذیل کے موضوع کی طرف لوٹتے ہیں۔ اور کسی بھی صورت میں مطالبہ مضبوط کی طرف سے رکھا جاتا ہے عوامی اخراجاتبراہ راست یا سبسڈی کے ذریعے، سرمایہ کاری میں، انفراسٹرکچر کو جدید بنانے اور نعرہ لگانے کے لیے امریکہ کو دوبارہ عظیم بنائیں! (اس سے کوئی فرق نہیں پڑتا کہ اسے کسی اور صدر نے وضع کیا تھا)۔
اپنے سر کو مشرق کی طرف موڑتے ہوئے، ہم نے اس کی زِگ زیگنگ چال کو دیکھا چین اور کی کمزوری جاپانجبکہ ہندوستان قدرے کم مضبوط شرح سے ترقی کر رہا ہے اور اس علاقے کی دیگر معیشتیں عالمی مینوفیکچرنگ کی مشکلات کا شکار ہیں۔ وہاں روس اپنے آپ میں ایک کہانی بناتی ہے: ایک تیز رفتار جنگی معیشت جو پابندیوں کو روکتی ہے جس کی بدولت امریکہ اور یورپ سے باہر باقی دنیا کی ملی بھگت کی بدولت باقی ماندہ اصل میں بڑی اکثریت ہے (sic!)
مختصر یہ کہ تصویر کمزوری میں سے ایک ہے ایک بلیک ہول، یوروزون، اور ایک چمکتا ہوا ستارہ، USA کے ساتھ۔ یہی وجہ ہے کہ لینڈنگ زیادہ محنت طلب اور خطرناک ہے۔
آئیے واپس چلتے ہیں۔ پرانی دنیا. پہلے والوں میں لانسیٹ 2023 کے ہم نے دریافت کیا کہ مشہور کے علاوہ بے روزگار بحالی ('بیروزگاری کی بحالی'، جیسا کہ امریکہ میں 2001 کی کساد بازاری کے بعد کی مدت میں)، موجودہ مرحلے میں اقتصادی بیسٹیئری ایک نیا ircodeer پیش کرتا ہے: ملازمت کی کساد بازاری; یعنی ایک ایسی معیشت جو کمزور ہوتی ہے جبکہ روزگار میں مسلسل اضافہ ہوتا رہتا ہے۔
جیسا کہ ہم نے بارہا شکایت کی ہے، یورو زون میں روزگار کے اعداد و شمار ماہانہ سطح پر بہت خراب ہیں، صرف بے روزگاری. جو اگست میں تاریخی کم (یورو زون کی مختصر تاریخ میں) تک پہنچنے کے بعد ستمبر میں قدرے بڑھ گیا۔ جبکہ سہ ماہی اعداد و شمار اس بات کی تصدیق کرتے ہیں کہ: جی ڈی پی مسلسل چار سہ ماہیوں میں منتقل نہیں ہوئی، کمپنیاں ملازمین کی تلاش جاری رکھے ہوئے ہیں، روزگار میں اضافہ ہوا ہے۔ تاہم اکتوبر میں نجی شعبے میں نئی ملازمتوں کی تخلیق رک گئی۔ اور میں اٹلی?
بیل پیس میں عجیب جوڑے ایک سال کے لیے جی ڈی پی کا جمود اور روزگار میں اضافہ انتہائی معنی رکھتا ہے، کیونکہ پچھلے بارہ مہینوں میں ملازمت کرنے والے نئے کارکنوں کی تعداد میں 2,2 فیصد اور نصف ملین یونٹس کا اضافہ ہوا ہے۔ پانچ سالوں میں XNUMX لاکھ نئی نوکریوں کے نیک روح کے انتخابی وعدے کو یاد رکھیں سلویو برلسکونی? موجودہ نرخوں پر اور اس کے بغیر ہم 2,5 ملین پر ہوں گے۔ سے بہتر کام کی مشین امریکا! کوئی کہہ سکتا ہے: خوش قسمتی سے سلویو وہاں نہیں ہے...
کام کرنے والی مشین اٹالکا
کیا ہو رہا ہے؟ وہاں ہے مختلف وضاحتیں: کے ساتھ سرگرمیوں کی طرف تشکیل نو کم پیداوری (معمولی مایوسیوں کا نقطہ نظر)؛ کم اندازہ جی ڈی پی کی حرکیات؛ پیشہ کے طور پر تاخیر کا اشارہ (مردہ ستاروں کی روشنی)؛ کاروباری ضروریات عملے کو مکمل کریں.
سچ شاید ایک ہے چاروں کا مرکب: حالیہ دنوں میں یہ بنیادی طور پر رہا ہے۔ سروس جو سفر اور سیاحت کے گرد گھومتی ہے۔ یہ پہلی بار نہیں ہوگا کہ جی ڈی پی ہونا پڑے اوپر کی طرف نظر ثانی شدہ; یہ کچھ لیتا ہے وقت کیونکہ طلب اور پیداوار میں کمی سے ملازمین کی تعداد میں کمی واقع ہوتی ہے۔ دی اطالوی کمپنیاںدیگر یورپیوں کی طرح امریکہ، جاپانیوں اور آسٹریلوی باشندوں کو بھی وہاں سے جانا پڑا بہت سے احکامات پورے نہیں ہوئے۔ عملے کی کمی کی وجہ سے اور اب دوبارہ شروع کرنے کے لیے خود کو مضبوط کر رہے ہیں۔
باقی یہ ہے کہ بحر اوقیانوس کے دونوں جانب لیبر مارکیٹ کی لچک کام کر رہی ہے۔ ہوائی جہاز سٹیبلائزر لینڈنگ پر.
PNRR کی زندگی بچانے والا
L 'سائیکلی ارتقاء تاہم، یہ کہتا ہے کہ چوتھی سہ ماہی میں پیداوار اسپین (PMI کمپوزٹ آؤٹ پٹ) کو چھوڑ کر، پورے یورو زون میں زیادہ پرتشدد طور پر معاہدہ کرنے لگی۔ ایسا لگتا ہے کہ اٹلی ایک بار جا رہا ہے۔ فرانس اور جرمنی سے بہتراس لیے وہ اپنی کسی مشکل کی اطلاع نہیں دیتا۔ لیکن یہ تھوڑی سی تسلی ہے۔ اس لیے بھی کہ عوامی بجٹ کی چال یہ زیادہ خسارے پیدا کرتا ہے لیکن زیادہ ترقی نہیں کرتا۔ ایک بار پھر ہم زور دیتے ہیں کہ ہمارے پاس ایک ہے۔ بہت بڑا زندگی بچانے والا: اسے PNRR کہتے ہیں۔ اسے اچھی طرح استعمال کریں، جلدی استعمال کریں، اور چار سال میں ووٹر شکر گزار ہوں گے۔
مہنگائی کو شکست ہوئی، لیکن قابو نہیں پایا
نومبر کے شروع میں مالیاتی منڈیوں نے بلیٹن جاری کیا۔ مہنگائی کے خلاف فتح. اور انہوں نے شیمپین پھینکا اور پٹاخے پھینکے، اسٹاک اور بانڈز میں پرتشدد اضافے کی صورت میں۔ کیا وہ صحیح تھے؟
تاثر یہ ہے کہ سڑک تک پہنچنے کے لیے مطلوبہ منزل صارفین کی قیمتوں میں متحرک ہونا جو مالیاتی استحکام کی تعریف کے مطابق ہے مختصر نہیں ہے اور وہ آگے کا راستہ شاید سب سے مشکل ہے۔اقتصادی بلکہ سماجی سطح پر بھی۔ درحقیقت، اب تک پیسے کی زیادہ قیمت اور اجرت کی کم قوت خرید کی وجہ سے مانگ میں اعتدال نے سب سے بڑھ کر کام کیا ہے۔ کارپوریٹ قیمتوں کا تعین کرنے کی پالیسی، جنہیں وبائی امراض کے بعد کی مضبوط بحالی کے مراحل کے دوران نمایاں طور پر وسیع ہونے والے مارجن کو قدرے کم کرنے میں بڑی دشواری نہیں ہوئی تھی، جس میں صارفین کو انہوں نے ایسے گزارے جیسے کوئی کل نہ ہو۔لاک ڈاؤن کے دوران ڈرنے کے بعد کہ واقعی کل نہیں ہوگا۔
سب سے مشکل حصہ ہے۔ کارکنوں کو قائل کریں قبول کرنے کے لئے کم حقیقی قیمت ان کی کوشش اور آسانی کی مالیاتی قیمت، قیمت کی سطح میں اضافے کی وجہ سے کم ہونے والی قدر۔ آئیے اٹلی کو لے لیں: ISTAT انڈیکس کے ذریعہ ماپا جانے والی زندگی کی لاگت میں 16,9 اور گزشتہ ستمبر کے درمیان 2019 فیصد اضافہ ہوا۔ معاہدے کے مطابق گھنٹہ وار اجرت 5,6%۔ USA میں صورتحال بہتر ہے: +19,5% بمقابلہ +21,2%، لیکن بعد میں ڈی فیکٹو تنخواہیں ہیں، جو ان اجزاء کو بھی مدنظر رکھتی ہیں جن پر اطالوی معاہدوں میں غور نہیں کیا جاتا۔
کسی بھی صورت میں، جب il بازار بیچنے والے کا ہے۔جیسا کہ اس معاملے میں بحر اوقیانوس کے دونوں جانب لیبر مارکیٹ ہے (ہم نے اسے اوپر دیکھا ہے)، اس کی وضاحت کرنا مشکل ہو جاتا ہے کہ اسے مطالبات کو معتدل کرنا چاہیے۔
وہ ہاتھ دیتا ہے۔ پٹرولیم. گیس، تاہم، ایک قدیم اشتہار کے باوجود نہیں ہے جس میں میتھین کے استعمال کو فروغ دیا گیا تھا۔ دی تیل کی قیمتیں پچھلے دو مہینوں میں گرا ہے؛ کسی کو یقین ہو سکتا ہے کہ عرب حماس (+ایران) کے خلاف جنگ میں مغرب کو ٹھوس مدد فراہم کر رہے ہیں، ان کے کہنے سے زیادہ مدد کر رہے ہیں۔ اچھی طرح سے سوچنے میں کوئی گناہ نہیں ہے، اور آپ اسے درست سمجھتے ہیں!
L 'دہشت گردانہ حملہ اسرائیل میں وہ خدمات اور تفریح (فٹ بال میں بڑی سرمایہ کاری کو ذہن میں رکھیں) کی طرف تنوع کی ٹوکری میں ان کے انڈے توڑ دیتا ہے، تاکہ سیاہ سونے پر انحصار کو کم کیا جا سکے جو مستقبل میں کم سے کم چمکدار ہوگا۔ سیاحت اور غیر ملکیوں کی عام کشش کے لیے امن کی ضرورت ہوتی ہے، نہ کہ آسمان جہاں پر طیارہ شکن میزائل ہوتے ہیں جن سے وہ غیر ملکی پرواز کا خطرہ مول لیتے ہیں۔ اصل میں،اوپیک برآمدات دوبارہ بڑھنا شروع ہو گیا ہے اور امریکی پابندیوں کا عارضی خاتمہ بھی سپلائی میں اضافے کی سمت گامزن ہے۔ وینیزویلا; وہ اشارہ جو حقیقی سے زیادہ علامتی ہے (وہاں تیل کی صنعت بہت زوال پذیر ہے)، لیکن مشرق وسطیٰ میں کسی نے احتجاج نہیں کیا اور اس کا مطلب بالکل اس بات کو یقینی بنانا ہے کہ نئی جنگ مہنگائی کے نقصان کا سبب نہ بنے۔ 2022 (مزید برآں، اس لیے روسی برآمدات بھی متاثر ہیں)۔ پھر تیل کی قیمتوں میں کمی کی وضاحت کے لیے چینی ترقی کی کمزوری بھی ضرور ہے۔
لی altre غیر تیل خام مال (اور نان فوڈ) مستحکم رہتے ہیں اور یہ بھی افراط زر میں کمی کا باعث بنتا ہے۔ اصل میں، قیمتوں کا PMI جزو اکتوبر میں کاروباری اداروں کی طرف سے ادائیگی سست ہو گئی۔ لیکن مینوفیکچرنگ میں نہیں۔ مجموعی طور پر، کارپوریٹ قیمتوں میں اضافے نے کووڈ سے پہلے کی سطح کو معمول پر لانے کی طرف ایک اور چھوٹا قدم اٹھایا ہے۔ تاہم، اب یہ افراط زر کی دنیا نہیں رہی، کیونکہ اس وقت بھی امریکہ میں اجرت کی حرکیات میں تیزی آ رہی تھی، اوپر بیان کردہ وجوہات کی بنا پر۔ آج کے امریکی اوسط فی گھنٹہ اجرت وہ اب بھی اس کے مقابلے میں تقریباً ایک پوائنٹ زیادہ بڑھتے ہیں، اور اجرت پر نظر رکھنے والے (جو وقت گزرنے کے ساتھ ساتھ انہی افراد کی پیروی کرتے ہیں) کے ذریعے نگرانی کی جاتی ہے۔
20 کی ونٹیج افراط زر کے خلاف کچھ لڑائیاں جیتی گئی ہیں، لیکن ابھی تک جنگ نہیں ہوئی۔ وہ بھی کہتے ہیں۔ افراط زر کی توقعات ایک سال، جو یورو زون میں اگست میں بڑھ کر 3,5% (جولائی میں 3,4% سے) اور USA میں نومبر میں 4,4% ہو گیا (اکتوبر میں 4,2% سے)۔ یہ درست ہے کہ یہ ایکسٹرا پولیٹو ہیں (یعنی وہ قیمتوں میں ماضی میں ہونے والے اضافے کی عکاسی کرتے ہیں)، اس لیے قیمتوں کے درجہ حرارت میں حالیہ گراوٹ سے انھیں نرمی ملنی چاہیے، لیکن یہ وہی ہیں جو اجرت کے تقاضوں کو بڑھاتے ہیں اور اقدامات سے زیادہ کارفرما دکھائی دیتے ہیں۔ کور کل والوں سے۔ گویا کہے: تم احمق اور احمق ہو۔.
پھر بھی یاد رکھیں میز کو کھینچو اور بیکریسٹ کو عمودی پوزیشن میں واپس رکھیں…
ریس کے اختتام پر قیمتیں۔
La جنگ ختم ہو رہا ہے؟ ہم حقیقی جنگوں کے بارے میں بات نہیں کر رہے ہیں، ان کے خون کے افسوسناک نتائج کے ساتھ، بلکہ ان کے درمیان ہونے والی جنگوں کے بارے میں مرکزی بینک اور افراط زر. بینکوں کے درمیان طویل کشمکش، ایک کھردرے رویے کے ساتھ، مہنگائی کو ختم کرنے کے لیے، 'جو بھی قیمت ہو'، اور ایک ہچکچاہٹ والی قیمت متحرک، اہم موڑ پر ہے. جرات مندانہ بیان پر ٹکی ہوئی ہے دو واقعات. ایک طرف یہ سچ ہے کہ مہنگائی گر رہی ہے۔ کل صارف قیمت انڈیکس اور یہ دونوں ہی ایسا کہتے ہیں۔ کور (اگرچہ کم یقین کے ساتھ)۔ اور کے اشاریہ جات کی حرکیات تنخواہ, کچھ پیداواری صلاحیتوں میں رعایت، ایسا نہیں ہے کہ قیمت/ اجرت میں اضافے کا خدشہ پیدا کیا جائے۔ دوسری طرف - اور یہ دوسرا رخ پہلے کی وجہ بیان کرتا ہے - مانگ سست ہے: یورپ میں بہت زیادہ اور امریکہ میں تھوڑا کم۔ مرکزی بینکوں کو خوش ہونا چاہیے: پیسے کی قیمت میں انتھک اضافے نے اس کے 'پھل' اٹھائے ہیں (زہریلی؟)، اور معیشتیں کساد بازاری یا پری کساد بازاری میں ہیں۔ میں اس کا ذکر نہیں کرنا پائپ لائن ابھی بھی دوسرے 'پھل' ہیں، یعنی ماضی کی پابندیوں کے اثرات جو ابھی تک مکمل طور پر ظاہر نہیں ہوئے ہیں۔، یہ دیکھتے ہوئے کہ مانیٹری پالیسی "طویل اور متغیر تاخیر" کے ساتھ کام کرتی ہے (کاپی رائٹ ملٹن فریڈمین)۔
قدرتی طور پر ، مرکزی بینکوں وہ جنگ جیتنے پر متفق نہیں ہوں گے۔ جیسا کہ ایک مرد (پاول) اور ایک عورت (لاگارڈ) نے خبردار کیا ہے کہ فتح کا اعلان کرنا بہت جلد ہے، اور وہ دیگر اضافے کو مسترد نہیں کرتے ہیں۔. جو، تاہم وہ ممکنہ نہیں ہیں. صرف ایک مہینہ پہلے، مارکیٹوں کو "ایک طویل عرصے سے اعلی شرح" پر رکھا گیا تھا: ایک منتر جو زیادہ دیر تک نہیں چل سکا۔ اس امکان کو بیان کرنے کے لیے جن وجوہات کا ہم نے پچھلے لینسٹس میں ذکر کیا تھا کہ شاید قیمتیں زیادہ دیر تک سطح مرتفع پر نہ رہیں۔ افراط زر توقع سے زیادہ تیزی سے گرا اور معیشت بھی تیزی سے کمزور ہوئی۔. فیڈ اور ای سی بی کے وقفے ان وضاحتوں کے ساتھ تھے جن میں ہم ان لائنوں کے درمیان پڑھتے ہیں جو حقیقی معیشت مزید اضافے کے خلاف مشورہ دیتی ہے۔ تو بازاروں نے سوچنا شروع کر دیا ہے کہ ایک کب ہوگا۔ مانیٹری پالیسی میں نرمی، اور اسے آنے والے سال کے وسط میں رکھیں۔ امریکی دو سالہ T-Bond کی شرحیں - جو Fed کی شرحوں میں متوقع رجحانات کے لیے حساس ہیں - اکتوبر کے وسط سے تقریباً بیس بیس پوائنٹس کی کمی واقع ہوئی ہے، اور پیداوار کے منحنی خطوط میں نرمی آ رہی ہے (گراف دیکھیں)۔
اصل میں، فیڈ وہ پابندی میں بھی 'اچھی' تھی۔ تیس سالہ رہن کی شرح - گھر خریدنے کا اہم آلہ (اور اس کا احساس کرنے کے لیےامریکی خواب-) وہ 8٪ کے قریب ہیں، ایک بھاری حقیقی شرح خواہشمند قرض لینے والوں کے لیے۔ کلیدی شرح اور تیس سالہ رہن کی شرح کے درمیان فرق کم از کم ڈھائی پوائنٹس ہے، جو کہ یورپ میں ECB کلیدی شرح اور تیس سالہ رہن کی شرح کے درمیان فرق سے نمایاں طور پر زیادہ ہے۔ (فرق کا ایک حصہ اس حقیقت کی وجہ سے ہے کہ امریکہ میں آپ اپنے رہن کی جلد ادائیگی کر سکتے ہیں - اسے دوبارہ فنانس کر کے - بغیر کسی جرمانے کے)۔
یقیناً، یہاں بھی ہمیں 'شیطان کے وکیل' کا کردار ادا کرنے کی ضرورت ہے۔ کیا وجوہات مرکزی بینکوں کو پابندیوں کی جنگ جاری رکھنے کا مشورہ دے سکتی ہیں؟ پابندی صرف شرحوں کے بارے میں نہیں ہے، ہمیں مجموعی مالیاتی حالات کو دیکھنے کی ضرورت ہے۔. ان "مالی حالات کے اشاریہ جات کے مختلف ورژن ہیں (امریکہ کے لیے ہم نے کم از کم چھ شمار کیے ہیں)، اور پابندی کی ڈگری کا جائزہ لیا جانا چاہیے، کلیدی شرحوں کے لینز کے علاوہ، دیگر شرحوں کے رجحانات کی روشنی میں، متعلقہ اسپریڈز، زر مبادلہ کی شرح، اسٹاک مارکیٹ اسپریڈز (خطرے کے سرمائے کی لاگت)... اس لیے مالی حالات میں نرمی کی جا سکتی ہے - اور اعلی گائیڈ کی شرح کی سفارش کرتے ہیں - اگر، کے بارے میں فیڈ, ڈالر کمزور ہونا تھا اور وال سٹریٹ پھر سر اٹھانے والی تھی۔. اور 'محدود مشورہ'، ایک بار پھر فیڈ کے حوالے سے، بھی آ سکتا ہے۔ معیشت کی مسلسل طاقت, کھپت میں اب بھی اضافہ کے ساتھ، روزگار اور کارکنوں کی نئی گفت و شنید کی طاقت کی وجہ سے۔ یہ 'مشورے' - ممکن ہے لیکن Fed کے لیے ممکنہ نہیں - کے لیے اس کا امکان بھی کم ہے۔ یورپ، جہاں معیشت کو بحر اوقیانوس کے اس پار سے کہیں زیادہ نقصان اٹھانا پڑتا ہے۔ تاہم، اس وقت بازار کافی اعصابی ہیں، اور T- کی پیداواربانڈ دن بہ دن بڑے تغیرات کو ریکارڈ کریں، سانسوں پر منحصر ہے۔ فیڈجو بلی اور چوہے کی طرح کھیلتے نظر آتے ہیں: اسی سانس میں یہ کہتا ہے کہ اگر مہنگائی ٹھیک نہ ہوئی تو پھر سے بڑھنے کو تیار ہے، اس کے فوراً بعد صرف اتنا کہنا کہ روپے کی قیمت میں ماضی میں ہونے والا اضافہ ابھی ختم نہیں ہوا۔ محدود اثرات…
کے بارے میں اٹلیہ, "ایک طویل عرصے سے اعلی شرح" کا غائب ہونا – ایک ایسا منتر جس نے i کو بہت نقصان پہنچایا تھا۔ بی ٹی پی، عوامی بجٹ اور حقیقی معیشت پر اثرات کو دیکھتے ہوئے – نے ہماری سیکیورٹیز کو سانس لینے کی جگہ دی ہے، اور اس نے پھیلانےجو کچھ دنوں میں 200 کا ہندسہ عبور کر چکا تھا۔ تیزی سے گرا. بازاروں نے بجٹ قانون کو بھی سراہا - تمام چیزیں جو سمجھدار سمجھی جاتی ہیں - اور اس کی فیصلہ کن نوعیت مہنگائی میں کمی.
آئیے تبدیلیوں کی طرف آتے ہیں۔ کے لئے ڈالر، اس کی اور اس کے خلاف وجوہات ہیں، جس کا مطلب ہے کہ، بریڈن کے گدھے کی طرح، اسے بھی کھڑا رہنا چاہیے۔ یہ سچ ہے کہ ایک روایتی متغیر جس کا وزن شرح مبادلہ پر ہوتا ہے۔ طویل مدتی حقیقی شرح کا فرق - گرین بیک کے خلاف ہو گیا ہے۔ لیکن ترقی کے فرق اور کا کردار محفوظ پناہ گاہ کرنسی (ان طوفانی موسم میں) وہ حق میں کھیلتے ہیں۔
اس کے لئے یوآن، ڈالر کے مقابلے میں شرح مبادلہ سال کے آغاز کے مقابلے میں زیادہ مسابقتی سطحوں پر مستحکم ہوتی ہے۔ یہ یقینی طور پر وقت نہیں ہے کہ چینی کرنسی اپنے عضلات کو موڑ دے، جس کی معیشت کی مشکل بحالی کے ساتھ ساتھ ہونا ضروری ہے۔
آئیے آگے بڑھتے ہیں۔ اسٹاک مارکیٹس. تجزیہ کاروں کے خبرنامے پریشان کن سوالات سے بھرے ہوئے ہیں، جیسے؛ 'شاندار سات' (حروف تہجی، ایپل، ایمیزون، میٹا، مائیکروسافٹ، نیوڈیا، اور ٹیسلا) نے اس سال تقریباً 90 فیصد اضافہ کیا ہے: کیا یہ وقت کم ہے؟ 'متضاد باسٹینز' سے کن اشاروں پر عمل کرنا بہتر ہے؟ اب کون سا اثاثہ طبقہ اسٹاک پر ہونے والے نقصانات سے بچا سکتا ہے جب کہ بانڈز نے اب وہ کردار ادا نہیں کیا ہے؟ جوابات تلاش کرنا ہمارا کام نہیں ہے۔ ہم تصدیق کرتے ہیں دراز کے لئے سفارش: حصص کے ساتھ رہیں اور طویل مدتی پر بھروسہ کریں (یہ سچ ہے کہ جیسا کہ کینز نے کہا، طویل مدت میں ہم سب مر جائیں گے، لیکن ہمیں وارثوں کی فکر ہے...)۔
