پوری دنیا میں معیشت، بحالی کی شوٹنگ لیکن مہنگائی باز نہیں آتی اور شرح سود میں اضافہ

حقیقی اشارے

"آپ تمام پھول کاٹ سکتے ہیں، لیکن آپ بہار کی آمد کو نہیں روک سکتے"، پابلو نیرودا لکھتے ہیں۔ اور حقیقت میں بہت سے لوگوں نے کوشش کی ہے۔ پھول کاٹ دو: وہ ہیں جنہوں نے اتارا ہے a جنگ کی ایک سیریز کا آغاز کیا جو یورپ کے دل میں پیسے کی قیمت میں اضافہ، جس نے مضبوط متحرک کیا۔ کئی خام مال کی قیمتوں میں اضافہ، جو کے ساتھ جھگڑا چلا گیا۔ کووِڈ کی دم اڑ رہی ہے۔...

بہر حال، the ترقی کی طاقت معیشت کے درخت کی الجھی ہوئی شاخوں کے ساتھ طلب اور رسد کے رس کو دھکیل دیتا ہے۔ کی ایک قسم تباہی کا درختکیونکہ زیادہ سے زیادہ فلاح و بہبود کے انعامات حاصل کرنے کے لیے مہارت اور رفتار کے ساتھ چڑھنا ضروری ہے۔ ترقی کی قوت ہمیشہ کام میں رہتی ہے، یہاں تک کہ جب معیشت نیچے ہو، اور اس سے بنتی ہے۔ آسانی کے لئے کشیدگی انسانیت کو متاثر کرنے والے مادی اور غیر مادی مسائل کے نئے اور کم مہنگے حل کے ساتھ جواب دینا، اور عمل کرنے کے لئے ڈرائیو کسی کی حالت کو بلند کرنے کے لیے، جسمانی اور روحانی، اعلیٰ۔

یہ ایک ایسی طاقت ہے جسے اکثر کم سمجھا جاتا ہے اور جو مارکیٹ کی معیشت کے بالکل مرکز میں ہے۔ یہ سائنسی اور تکنیکی ترقی کے ساتھ گھل مل جاتا ہے۔ مؤخر الذکر آج ہیں۔ la سبز اور ڈیجیٹل انقلابات، قانون سازی کے اقدامات اور ٹیکس مراعات کے ذریعہ تجربہ کار اور تیز۔ اگر کوئی سوچتا ہے کہ سوال کی طاقت کہاں سے آتی ہے، تو اسے دو جواب مل سکتے ہیں: ملازمت اور اجرت میں اضافہ; سب سے بڑا جمع شدہ دولت کا ذخیرہ.

ہم لیتے ہیں۔ امریکاجو کہ موجودہ شرح مبادلہ پر دنیا کا پہلا لوکوموٹیو ہے۔ کی حرکیات حقیقی اجرت کا بل فروری میں کمی کے باوجود گزشتہ چھ مہینوں میں سالانہ 2,6% تھی (جنوری میں -0,2%)، جبکہ گھریلو خالص دولت اس میں 30 کے بعد سے 2019 ٹریلین ڈالر کا اضافہ ہوا ہے، یا 6 ٹریلین ڈالر سالانہ، جب یہ عام طور پر تقریباً XNUMX ٹریلین ڈالر سالانہ بڑھتا ہے۔ اور اس بار اجرت اور دولت دونوں میں اس طرح اضافہ ہوا ہے۔ خلا کو تھوڑا سا تنگ کریں آمدنی کی تقسیم کے پیمانے کے ساتھ، تاکہ استعمال کرنے کا اوسط رجحان بڑھ گیا ہو۔

اسی طرح کی حرکیات کا مشاہدہ کیا جاتا ہے۔ یورپ, جہاں کچھ ممالک میں دھکا ngEU جی ڈی پی کے چند پوائنٹس کے قابل؛ اور اٹلی بڑے فائدہ اٹھانے والوں میں شامل ہے۔ پھر، یہاں وہ قوتیں ہیں جو تازہ ترین جنگ اور توانائی کے جھٹکے کے دوران معیشتوں کی لچک کی وضاحت کرتی ہیں۔

مزید یہ کہ روس کی طرف سے شروع کی گئی جنگ نے ایک نئی تحریک شروع کر دی ہے۔ ہتھیاروں کی دوڑ، جس کا واحد فائدہ رسد اور طلب کو متحرک کرنے کا ہے، اور جو بنیادی طور پر بہت مختلف نہیں ہیں، میکرو اکنامک کے لحاظ سے، کینیشین سے سوراخ کھودیں اور بھریں۔اس لحاظ سے کہ ہتھیاروں کا استعمال دراڑیں کھولتا ہے اور تباہی کا سبب بنتا ہے جسے جلد یا بدیر بھرنا اور دوبارہ تعمیر کرنا پڑے گا۔ جبکہ سامنے والے حصے میںتوانائی قیمتیں ایک سال پہلے کے مقابلے میں نمایاں طور پر کم ہیں اور دستیابی اب خطرے میں نہیں ہے۔

یہ ہے جو اس نے ہموار کیا ہے۔ موسم بہار کا راستہ, طلب اور پیداوار کے لیے (یہاں تک کہ جنوبی نصف کرہ میں، اگرچہ نیچے ہی ہے - کے تحت نیچے - ہم خزاں کی طرف جاتے ہیں)۔

معیشت: جہاں انکرت اگتے ہیں لیکن کالے ہنسوں سے ہوشیار رہیں

اس نے کہا، یہ ہمیشہ یاد رکھنا چاہیے کہ ایک اور متغیر ہے جسے اکثر کم سمجھا جاتا ہے: اچانک بدقسمتی، 'کالے ہنس' جو دستک دیئے بغیر پہنچتے ہیں (لیکن آسٹریلیا میں وہ 'سفید ہنس' ہوں گے، اس کے پیش نظر کے تحت نیچے ہنس صرف سیاہ ہوتے ہیں…)۔ وہاں یوکرین میں جنگ تعطل کا شکار ہے، لیکن تعطل خطرناک ہے، کیونکہ کوئی شخص ہر قیمت پر تعطل کو توڑنا چاہتا ہے… 'دہلیز': شرح میں اضافے کے، اس غیرمعمولی مالیاتی چکر میں، اس وقت تک بہت زیادہ اثرات مرتب نہیں ہوتے جب تک کہ وہ ایک حد تک نہ پہنچ جائیں (جو ظاہر ہے کہ ابھی تک نہیں پہنچی ہے)، لیکن ایک بار جب اسے عبور کر لیا جاتا ہے، اثرات مرتب ہوتے ہیں۔ ایک ہتھوڑے کی ضرب. بینک پر رن سلیکن ویلی بینک کیا یہ اس طرح کے کالے ہنسوں کا حصہ ہے یا یہ اس دہلیز کی کامیابی کا اشارہ ہے؟ شاید نہ ہی، لیکن یہ ضرور یاد رکھیں ایڈجسٹمنٹ کا راستہ صفر سود کی دنیا سے لے کر "عام" شرحوں والی دنیا تک (جو بھی اس کا مطلب ہے) ٹھوکریں کھانے سے بھرا ہوا ہے۔

ایک اور 'دہلیز' کے لیے بھی یہی ہے، جس سے متعلق ہے۔ لاپرواہ اسٹاک مارکیٹس… اور پھر، خطرے کے عوامل میں سے، بڑھتے ہوئے ہیں۔ امریکہ اور چین کے درمیان کشیدگی.

جس کے بارے میں بات کرتے ہوئے، بھی چین کیا اس کا اپنا 'کالا ہنس' ہو سکتا ہے؟ یہ خارج از امکان نہیں ہے، کیونکہ نئے خمیر چینی معاشرے کو مشتعل کر رہے ہیں، جو اب پہلے کے مقابلے میں بہت کم تابعدار ہے۔ تاہم، آسمانی سلطنت نے خود کو واپس لے لیا۔ لوکوموٹو کا کردار، اگرچہ Xi & C. اب زیادہ معمولی طور پر، 5% نمو (جو کسی بھی صورت میں باقی سیارے کی ترقی سے زیادہ ہے) کا ہدف رکھتے ہیں۔ اور ہمیں انجنوں کی بات کرتے ہوئے یہ نہیں بھولنا چاہیے کہ اببھارت اب یہ کرہ ارض کی تیسری سب سے بڑی معیشت ہے (چین اور امریکہ کے بعد) اور اس سال اور اگلے دونوں سالوں میں یہ ترقی کر رہی ہے اور چین سے بھی زیادہ بڑھے گی (اسے باشندوں کی تعداد میں پیچھے چھوڑنے کے بعد) .

ہاتھ کہاں دیکھتے ہیں میں موسم بہار کی ٹہنیاں شوٹ? کچھ معیار کے اشارے میں، جو سب سے پہلے یہ ظاہر کرتے ہیں کہ صورتحال کیسی ہے۔ پھر یہاں ہے آؤٹ پٹ اور آرڈر کے اجزاء میں PMI (جو پھر مستقبل کی پیداوار ہیں)۔ جس سے یہ ابھرتا ہے کہ موسم سرما واقعی معتدل تھا معیشت میں بھی، اس حقیقت کی بدولت کہ موسمیاتی اعتبار سے بھی۔ اور یہ کوئی نئی بات نہیں ہے۔ انسانی تاریخ اس نے سب سے زیادہ ترقی کے موسموں کا تجربہ کیا جب آب و ہوا سازگار تھی، اور اس کے برعکس۔

آؤٹ پٹ کے لیے، فروری 2023 کا PMI ڈیٹا ہمیں بتاتا ہے کہ اس کا زوال رک گیا ہے اور یہاں اور وہاں، جغرافیائی اور شعبہ جاتی طور پر، یہ دوبارہ توسیع، مینوفیکچرنگ سے زیادہ خدمات میں اور امریکہ اور یورپ کے مقابلے چین میں زیادہ۔ لیکن جلد یا بدیر چینی تتلی کے پروں کے مارنے سے امریکہ اور یورپی اقتصادی جہاز بھی بھر جائیں گے۔

کے لئے احکامات فروری میں بھی اتنا ہی امید افزا رجحان تھا۔ کثرت سے کھلتے ہیں سرگرمی، پیشے، آمدنی، اخراجات۔ ایک بار پھر صنعت کے مقابلے میں ترتیری شعبے میں زیادہ، اور اس کے نتیجے میں انفرادی بڑے میکرو خطوں کی اندرونی مانگ میں زیادہ، جس میں عالمی معیشت کو تقسیم کیا جا رہا ہے، اور اس میں کم۔برآمد، جس کا دل نیم تیار شدہ مصنوعات میں ہوتا ہے۔

مہنگائی

"آپ وہاں ہیں - لہذا آپ کو پاس کرنا ہوگا۔ آپ گزر جائیں گے - اور اسی میں خوبصورتی ہے۔"، وسلاوا سمبورسکا "بری گھڑی" کے بارے میں لکھتی ہیں جو "خوف اور غیر یقینی صورتحال" دیتا ہے۔ کے بارے میں ہم بھی یہی کہہ سکتے ہیں۔مہنگائی.

ہم سب، ماہرین اقتصادیات، مرکزی بینکرز، مالیاتی منڈیوں، خاندانوں اور کاروباری اداروں کو یقین ہے کہ یہ گزر جائے گا۔ یہاں تک کہ میںیوروزون le صارفین کی توقعات وہ دیکھتے ہیں کہ یہ 4,9 کے آخر تک 2023% اور تین سالوں میں 2,5% پر واپس آ رہا ہے۔

یعنی ہم سب اس بات پر متفق ہیں کہ ہمیں کسی دوسرے کا سامنا نہیں ہے۔ ستر کی دہائی کی دہائی گزشتہ صدی کے. اگرچہ اب تک ہم سب کو یہ سیکھ لینا چاہیے تھا کہ "کبھی نہ کہیں"۔ پر اختلاف پیدا ہوتا ہے۔ یہ کتنی دیر تک لے جائے گا اس کے گزرنے کے لیے اور کتنے ہتھوڑے؟ زیادہ شرحوں کی ضرورت ہوگی۔ اختلافات جو کہ ایک ٹیکٹونک فالٹ کی طرح "سیکھے ہوئے، طبی اور سیکھے ہوئے" کے مختلف زمروں سے گزرتے ہیں۔

لیکن آئیے کچھ نمبروں اور نقطہ نظر میں کچھ تبدیلیوں کو قریب سے دیکھیں۔ تک گزشتہ موسم گرما کے آخر میں خیال کیا جاتا تھا کہ مہنگائی میں کمی شروع ہو چکی ہے اور ہو گی۔ تیز اور لکیری. اس کے بعد امریکہ میں 2023 کے آغاز کا ڈیٹا اکٹھا کیا گیا اور پرانے پر نظر ثانی کی گئی تو یہ بات سامنے آئی، جیسا کہ انہوں نے کہا۔ جیریوم پاؤل, FED "کرسی"، اپنی حالیہ کانگریس کی سماعت میں، "2% ہدف کا راستہ ابھی بھی لمبا ہے اور ممکنہ طور پر مشکل ہے"۔

دوسری طرف، the پہلا موبائل انجن افراط زر کی، یعنی کی حرکیات مزدوری کی قیمتفروری کے اعداد و شمار میں سست روی کے باوجود خوش کن رہتا ہے، اور اس کی وجہ لیبر سپلائی تنگ ہے۔ دونوں اس طرف اور بحر اوقیانوس کے دوسری طرف۔ بس کسی بھی شعبے میں کسی بھی کاروباری شخص سے کہانی سنانے کو کہیں۔ عملے کو تلاش کرنے میں دشواری کم، درمیانے اور اعلیٰ قابلیت کے ساتھ۔ ایک مشکل جس نے پچھلے دو سالوں میں آرڈرز کو پورا کرنا مشکل بنا دیا ہے اور اسی وجہ سے کمپنیوں کو درپیش ہے۔ لینا جاری رکھا یہاں تک کہ جب مطالبہ کم مضبوط تھا، تاکہ دوبارہ شروع ہونے کے وقت مکمل صفوں میں شامل ہو سکیں۔ اور ان مفروضوں کا ترجمہ کیا ہے۔ زیادہ آمدنی جو کھپت کو فیڈ کرتا ہے اور اس وجہ سے خود کو دوبارہ شروع کرنے کا خود احساس ہوتا ہے۔

یہ دیکھنے کا ایک طریقہ ہے کہ کیا ہو رہا ہے۔ بیوریج وکر امریکی لیبر مارکیٹ میں، ایک وکر جو بے روزگاری کی شرح کو دستیاب ملازمتوں کی "چھٹی" کی شرح سے متعلق ہے۔ وکر تیزی سے بدل گیا ہے۔ اوپر دائیں طرف، وبائی امراض کے دوران ، یہ اشارہ کرتا ہے کہ وہاں موجود ہیں۔ بے روزگاروں کی تعداد سے کہیں زیادہ جگہیں دستیاب ہیں۔. کی ایک شرط اجرتوں پر مستقل اوپر کا دباؤ. اور اس کی واپسی کے بہت ڈرپوک آثار ہیں جہاں وہ پہلے تھا۔

ایک اور اشارے، سے دوبارہ لیا گیا۔ PMI سروے فروری کا، ہمیں بتاتا ہے کہ ڈس انفلیشن بے شک لاگت میں آگے بڑھ رہی ہے لیکن صرف مینوفیکچرنگ میں، جس میں خام مال کے استعمال کی زیادہ شدت ہے (جن کی قیمتیں نمایاں طور پر گر گئی ہیں)، جبکہ سروس سیکٹر میں یہ رک گئی ہے۔

اور حتمی قیمتوں کے لیے فرموں نے نیچے کی طرف اتارنے کا سلسلہ جاری رکھا ان کی خریداریوں میں ماضی میں اضافہ اور اجرت میں نیا اضافہ۔

ان اشارے کی ایکسلریشن ڈائنامکس میں تصدیق ہوئی ہے۔بنیادی صارفین کی افراط زر یورو کے علاقے میں، اور شاید اسی طرح کی توثیق امریکی پیمائش میں ملے گی۔

خلاصہ: مہنگائی یہ نیچے جا رہا ہے، لیکن اتنی تیزی سے نہیں جتنی کچھ لوگوں کی امید تھی۔ اور اسے گرنے میں جتنا زیادہ وقت لگے گا اتنا ہی زیادہ وقت لگے گا۔ مزید گرنے کے لیے، کیونکہ اجرت قوت خرید کو بحال کرنے کی کوشش کرے گی، اس طرح اخراجات اور قیمتوں میں اضافہ ہوگا۔

شرحیں اور کرنسیاں 

کی پیداوار ٹی بانڈ 10 سال میں وہ چند مہینوں کے لیے اس سطح پر ہوتے ہیں جو 13 سال تک نہیں دیکھے جاتے، 4% کے قریب۔ 9 اور 10 مارچ کے تیز نزول کے بعد بھی۔ اور شرحیں نہ صرف امریکہ میں بڑھی ہیں: جرمنی میں پیداوار بند 12 سال کے لیے سب سے زیادہ ہے، جبکہ ہمارے لیے BTP, جیسا کہ تیزی سے مشتعل مالیاتی منڈیوں والے ملک کے لیے موزوں ہے، ریٹرن کا ریکارڈ کچھ کم (10 سال) پرانا ہے۔ ہمارے جیسے ملک کے لیے اعلیٰ شرحیں خوش آئند نہیں ہیں، جن کے پاس خدمت پر بڑا قرض ہے، لیکن کم از کم، اس کے برعکس جو عام طور پر بڑھتی ہوئی شرحوں کے وقت ہوتا ہے، بند کے ساتھ پھیلاؤ میں اضافہ نہیں ہوا ہے۔اس کے برعکس… جس سے دو سوال پیدا ہوتے ہیں: پہلا، ہر جگہ ریٹ کیوں زیادہ ہیں؟ دوسرا، ہمارا پھیلاؤ وسیع کیوں نہیں ہو رہا؟

پہلے سوال کا جواب مانیٹری پالیسیوں میں ہے۔ دی مرکزی بینکوں انہوں نے الفاظ اور اشاروں سے ان لوگوں کی توقعات کی تردید کی ہے جو آئندہ انتقامی کارروائیوں کے بارے میں سوچ رہے تھے: سست روی، گرفتاریاں، یا یہاں تک کہ شرح سود میں تبدیلی۔ اور اس قرارداد کی کم از کم دو وجوہات ہیں: ایک طرف، مہنگائی (پس منظر ایک، خوراک اور توانائی کو چھوڑ کر) کمی کے کوئی آثار نہیں دکھاتا، اس کے برعکس… دوسری طرف، معیشت، جیسا کہ اوپر درج ہے، توقع سے زیادہ لمبا رکھتا ہے۔، اور یہ بینکوں کو جیتنے کی امید کے ساتھ دباؤ میں ثابت قدم رہنے کی ترغیب دیتا ہے۔ ہولی چالیس: کساد بازاری کو متحرک کیے بغیر افراط زر کو شکست دینا۔

دوسرے سوال کا جواب تسلی بخش ہے۔ میلونی حکومت کی بجٹ پالیسی دانشمندانہ رہی ہے۔، Draghi حکومت کے تناظر میں، اور اس نے مارکیٹوں کو یقین دلایا ہے (جس کے بارے میں مارکیٹیں بھی جانتی ہیں کہ ای سی بی ہتھیاروں کے کمرے میں TPI، OMTs اور مختلف قسم کے ابتدائی نام ہیں…)۔ گزشتہ ستمبر کی بلندیوں کے مقابلے میں، جب مارکیٹیں انتخابات کے بارے میں فکر مند تھیں (نتائج کے بارے میں زیادہ نہیں، لیکن نئی حکومت کیا کرے گی) پھیلاؤ کم ہو گیا ہے بنڈ پر تقریباً ساٹھ پوائنٹس، اور بونوس پر تقریباً پچاس پوائنٹس۔

L 'پیداوار وکر الٹا یہ، آج تک، 33 ممالک کے لیے ایک حقیقت ہے۔ کے لئےامریکہ 1980 میں لیجنڈری پال وولکر کے بے رحم مالیاتی سختی کے بعد سے اس سطح تک پہنچ گئی ہے (گراف دیکھیں) (2 سالہ T-Bond کے علاوہ، فیڈرل فنڈز اب T-Bond کے 10 سال سے اوپر ہیں – اور وہاں بھی ہے طویل میچورٹیز میں ایک الٹ، 30 سال کے ساتھ 10 سال سے کم پیداوار)۔

کیا ہمیں اس الٹ پلٹ کے بارے میں فکر مند ہونا چاہئے، یہ دیکھتے ہوئے کہ یہ عام طور پر کمزور ہوتی ہوئی معیشت سے منسلک ہوتا ہے؟ روایتی تشریح یہ اس طرح لگتا ہے: i مختصر شرح زیادہ ہیں کیونکہ مرکزی بینک سخت کرتا ہے، یہ سختی کساد بازاری کا سبب بنے گی، فنڈز کی طلب میں کمی آئے گی اور اس وجہ سے طویل شرح مختصر شرح سے نیچے گرنا. لیکن موجودہ آب و ہوا میں بھی ہے۔ ایک اور تشریح: پہلا حصہ وہی ہے، مختصر شرحیں زیادہ ہیں کیونکہ بینک مہنگائی کو روکنا چاہتا ہے۔ دوسرا حصہ کہتا ہے: مارکیٹوں کا خیال ہے کہ افراط زر کم ہو جائے گا اور اس لیے جو لوگ 10 سالوں میں پیسے مانگتے ہیں انہیں ایسی پیداوار کی ضرورت نہیں ہے جو موجودہ افراط زر کو مدنظر رکھے، بلکہ صرف مستقبل کی افراط زر کو دیکھے۔ اس تفسیر کی تصدیق ہوتی ہے۔ متوقع افراط زر کا تخمینہجس میں قیمت متحرک نظر آتی ہے – دونوں کا حساب گھریلو سروے سے کیا جاتا ہے اور مارکیٹ کے اقدامات سے اخذ کیا جاتا ہے۔ آج کی مہنگائی سے بہت نیچے. دونوں ہی صورتوں میں، الٹا منڈیوں کے ذہن میں ہوتا ہے، ایک ذہن تخیل سے بھرا ہوتا ہے اور واقفیت میں تبدیل ہوتا ہے…

اس پیداوار وکر یہ جرمنی، فرانس کے لیے بھی الٹ ہے… لیکن اٹلی کے لیے نہیں۔. جو کہ اچھی لگ سکتی ہے، یہ دیکھتے ہوئے کہ عام طور پر، جیسا کہ ذکر کیا گیا ہے، الٹ جانے کا رجحان کساد بازاری کا پیش خیمہ ہے۔ لیکن ہمارے معاملے میں، کی پیداوار بی ٹی پی 10 سال میں یہ بلند رہتا ہے کیونکہ اٹلی کے پاس ہے۔ مستقل خطرات: ایک سیاسی خطرہ اور ایک اعلی عوامی قرض (کل قرض، حقیقت میں، قرض نہیں ہے، کیونکہ اٹلی کی ایک فعال اور اہم خالص غیر ملکی پوزیشن ہے)۔

کے بازاروں پر کامبی، سکون ہے۔ جیسا کہ گراف سے دیکھا جا سکتا ہے، اتار چڑھاو، دونوں کے لیے ڈالر/یورو کے لئے کے مقابلے میں ڈالر/یوآن، بلکہ شامل ہیں، اور یہاں تک کہ (رشتہ دار) حیرت جیسے کہ سود کی شرح میں اضافے کے بارے میں پاول کے الفاظ (جس نے سست روی کی توقعات کو پانی دیا) نے شرح مبادلہ کو زیادہ منتقل نہیں کیا۔ شاید اس لیے کہ نچوڑ کے اس تسلسل پر فیڈ اور ای سی بی دونوں ایک ساتھ مارچ کر رہے ہیں۔ اور اس لیے شرح مبادلہ کی قسمت کو پھیلانے کی کوئی وجہ نہیں ہے۔

جہاں (رشتہ دار) میں حیرت کی بات ہوگی اسٹاک ایکسچینج کی بحالی (امریکی بینکوں کے 'گرے سوان' کے باوجود، جس میں متعدی بیماری کا کوئی سنجیدہ امکان نہیں ہے)۔ قیمتوں میں اضافے کے ساتھ، کوئی سوچ سکتا ہے کہ اسٹاک کی قیمتوں کو نقصان پہنچے گا۔ سب کے بعد، یہ اقتباسات، نظریہ کے مطابق، ایک گانٹھ سے زیادہ کچھ نہیں ہونا چاہئے جس میں مستقبل کے منافع, ایک مناسب کے ساتھ تاریخ تک اپ ڈیٹ رعائتی قیمت; اور، اگر یہ شرح بڑھ جاتی ہے، تو مستقبل کی کمائی کی موجودہ قیمت سکڑ جاتی ہے۔ یہاں، تاہم، موجودہ افراط زر اور متوقع افراط زر کے درمیان فرق، جس کا ابھی ذکر کیا گیا ہے۔. یہ بالکل واضح نہیں ہے کہ مستقبل کی کمائی کو آج کے یا متوقع وفاقی فنڈز کے ساتھ رعایت دی جانی چاہیے۔ کورس کے، پھر پر بستے، جو اکثر حرکت کرتے ہیں۔ شاعری یا وجہ کے بغیر, مزاج، خوف اور امیدوں کے عوامل بھی وزن رکھتے ہیں، جن کا مجموعہ ایسی پیشین گوئیوں کا باعث بنتا ہے جن کا اعتبار ہاروسپیکس سے ملتا جلتا ہے، جو پرندوں کے خوش قسمت ہکلانے یا ستاروں کے دور دراز وزن پر انحصار کرتے تھے۔ ٹھیک ہے، اسٹاک ایکسچینج ایک کی گرفت میں ہیں "غیر معقول جوش" (گرین اسپین میں)، یا اے "عقلی جوش"? ہم پہلے سے ڈرتے ہیں اور بعد والے سے امید رکھتے ہیں…