اگر موسم خزاں کے شروع میں دن ٹھنڈے اور روشن ہوں اور راتیں ٹھنڈی ہوں لیکن جمی نہ ہوں، تو پودوں میں اینتھوسیانین کی سطح بڑھ جاتی ہے اور، اگر پی ایچ ایک خاص سطح پر ہو، پتے پیلے نہیں ہوتے بلکہ سرخ ہو جاتے ہیں۔ستمبر کے آخر اور اکتوبر کے شروع میں کینیڈا کے میپل کے جنگلات کا رنگ۔ زرد اور راکھ کو بھوری رنگ کا راستہ دینے سے پہلے خزاں موسم بہار سے زیادہ سرسبز ہو سکتی ہے اور ممکن ہے کہ بہترین وقت دکھائی دیتی ہو۔ ٹھنڈی ہوئی ٹہنیوں سے کہیں زیادہ آرام دہ، روشن اور شاندار جو سردیوں کے اختتام پر جمے ہوئے پتھروں اور تھکی ہوئی زمین کے درمیان جدوجہد کرتی ہیں۔
فروری 2009 میں سبز انکروں پر بات ہوئی، جب یہاں اور وہاں، بہادری کے ساتھ، ایسا لگتا تھا کہ کسی کو زوال کی رفتار کم ہوتی نظر آ رہی ہے۔. آج کل کچھ لوگوں کے زرد پتوں کا چرچا ہونا شروع ہو گیا ہے، جب اکثریت اس کے بجائے طاقت اور ترقی کی رفتار کے موسم کا تجربہ کر رہی ہے۔
ایکویٹی کے انتہائی شاندار حکمت عملیوں میں سے ایک، کارنرسٹون کے فرانکوئس ٹریہان، دلیل دیتے ہیں کہ ہم ریچھ کی منڈی کی طرف لے جانے والے نیچے کی طرف بڑھنے کے تین مراحل میں سے تقریباً پہلے کے اختتام پر ہیں۔ اس پہلے مرحلے میں، افراط زر پہلے اپنے دور سے کم ہونا شروع ہوتا ہے، جس کے بعد، 2-4 ماہ کے بعد، ISM جیسے پیداوار پر پھیلاؤ کے اشاریہ جات کے ذریعے۔ اس مقام پر تخمینہ شدہ آمدنی کا دوسرا مشتق کم ہونا شروع ہو جاتا ہے۔ یعنی منافع بڑھتا رہتا ہے، لیکن رفتار کم ہونے لگی ہے۔. مارکیٹ کے اشارے غیر واضح طور پر خراب ہوتے ہیں۔ کریڈٹ اسپریڈز کم ہونا بند ہو جاتے ہیں اور چوڑا ہونا شروع ہو جاتے ہیں، اسٹاک کی بڑھتی ہوئی تعداد ان کی 200 دن کی اوسط سے نیچے چلی جاتی ہے، کیونکہ دفاعی شعبے مارکیٹ لیڈر کے طور پر گروتھ اسٹاک کو ہٹا دیتے ہیں۔
دوسرا مرحلہ، جو کھلنے والا ہے، اس بحث کو نرم لینڈنگ کے امکان کی طرف موڑتا ہوا دیکھتا ہے، جسے امید پرست مسلسل اعتدال پسند ترقی کی ایک نرم حالت کے طور پر دیکھتے ہیں جو بہت طویل عرصے تک چل سکتی ہے اور جسے مایوسی پسند اس کے بجائے ایک پیش کش کے طور پر دیکھتے ہیں۔ تیسرے مرحلے کی حقیقی کساد بازاری کی خصوصیت۔ یہ بیانیہ کتنا درست ہے؟ اگر ہم امریکہ پر توجہ مرکوز کرتے ہیں تو انتباہی علامات ناکام ہو جاتے ہیں۔
غائب ہیں اور ان میں شامل کیا جا سکتا ہے جن کا پہلے ہی ذکر کیا گیا ہے۔ کاروں کی مانگ میں ٹھنڈک اور مکانات کا استحکام (کاریں اور مکانات وہ عوامل ہیں جو سب سے زیادہ معاشی سائیکل کو متاثر کرتے ہیں)۔
ہم ایک ایسی حقیقت کو بھی نوٹ کرتے ہیں جو ساختی ظاہر ہونے لگی ہے، امریکی صارفین کی بڑھتی ہوئی کفایت شعاری۔ کم پیٹرول، کم سفر، کم ریستوران، کم قرض اور، اس کے برعکس، بہت زیادہ ٹیلی ویژن کے ساتھ گھر میں زیادہ وقت گزارنا اور یہاں تک کہ، سننے میں تقریباً ناقابل یقین، کاغذی اخبارات پڑھنے میں بحالی. تاہم، ہم غصہ کرنا چاہتے ہیں اور سب سے بڑھ کر، ان تحفظات کو سیاق و سباق کے مطابق بنانا چاہتے ہیں۔ آئی ایس ایم اس سال کے پہلے نصف میں ٹرمپ کی توقعات سے فلایا جانے کے بعد گرتا ہے۔ ہمارے پاس بہت سے مہینے تھے جہاں جذبات اور پھیلاؤ کے اشارے اصل اور مجموعی اعداد و شمار سے بہت بہتر تھے۔ اب یہ خلا کم ہوتا جا رہا ہے، لیکن یہ ضروری نہیں کہ اصل کے بگڑنے کی وجہ سے ایسا ہو۔
جہاں تک کاروں کا تعلق ہے، یہ احساس ہے کہ امریکہ میں مانگ میں کمی واقع ہوئی ہے اور اگلے چند مہینوں میں دوبارہ بڑھ سکتی ہے، یہ بھی سمندری طوفان ہاروی کی وجہ سے ہونے والی تباہی کی وجہ سے ہے۔ مکانات، اپنے حصے کے لیے، فی الحال استحکام کے مرحلے میں ہیں اور اس کے لیے بہت جلد ہے۔
رجحان کو تبدیل کرنے کے بارے میں بات کریں. یورپ میں ہم یقینی طور پر ترقی کی چوٹی دیکھ رہے ہیں۔، لیکن اب سے جو کھو جائے گا (اگر یہ کھو گیا ہے) یورو کی ممکنہ مزید تجدید کا اثر ہو گا، جو ترقی کو قطعی طور پر ختم نہیں کرے گا، بلکہ اسے یورپ سے امریکہ منتقل کر دے گا۔ یہ بھی نہیں بھولنا چاہیے کہ جب امریکہ زیادہ سستی کرتا ہے، یورپ صارفیت کو دوبارہ دریافت کرتا ہے، دوبارہ سفر کرتا ہے، ریستورانوں میں جاتا ہے اور کاریں خریدتا ہے۔
اس لیے یورپ کی برآمدات میں جو نقصان ہو گا وہ بڑی حد تک ملکی کھپت سے وصول کیا جائے گا۔ جہاں تک مارکیٹ کے اشاریوں کا تعلق ہے، اندرونی عوامل (قیادت، وسعت) بلاشبہ بگڑ چکے ہیں، لیکن یہاں بھی، بنیادی صورت حال کے بگڑنے کے بجائے، پروازوں کے بعد زمین سے نیچے کی پوزیشن میں واپسی کی بات کرنا زیادہ مناسب ہے۔ ٹرمپ کے انتخاب کے بعد پسند ہے۔
ڈالر کی درستگی اب تک عالمی چکر اور سرخ پتوں کے موسم کی زندگی کو بڑھا دیتی ہے۔ کمزور ڈالر اپنے پاس رکھتا ہے۔ امریکہ اپنی بلاتعطل ترقی کے نویں سال میں اور باقی دنیا کو مجبور کرتا ہے کہ وہ پہلے کی سوچ سے کہیں زیادہ سمجھدار مالیاتی معمول کی پالیسیاں اپنائے۔ اس کی تصدیق Draghi نے بھی کی، جس نے بہت نرم ٹیپرنگ کا اشارہ دیا (اور اگر یورو کو مزید مضبوط کرنا ہو تو اس سے بھی نرم)۔
سچ کہوں تو جو کچھ ہم نے اب تک دیکھا ہے، خاص طور پر منفی نتائج اخذ کرنا مشکل ہے۔. واضح طور پر غائب ہونا، ایک آنے والی کساد بازاری کے کلاسک اجزاء کے طور پر، کریڈٹ کی سطحوں میں ممکنہ اچانک سکڑاؤ (اس بار کوئی بلبلا نہیں تھا) اور مانیٹری پالیسی میں ممکنہ زبردست تبدیلی ہے، جس کا کمزور ڈالر مزید امکان نہیں بناتا ہے۔
اگر خطرات ہیں تو وہ دوسری سمت سے آ سکتے ہیں۔ اب جب کہ فشر بھی چلا گیا ہے، ٹرمپ کے پاس اب اور فروری کے درمیان فیڈ کا چہرہ یکسر تبدیل کرنے کا موقع ہے۔. کم از کم نظریاتی طور پر اس بات کا امکان موجود ہے کہ ایک نئی، جارحانہ طور پر ترقی کی حامی سڑک کا تجربہ کیا جائے گا۔ نظریاتی طور پر، اس بات کا بھی امکان ہے کہ توسیعی ٹیکس اصلاحات کو ایک نئے پر مبنی فیڈ کی طرف سے چیلنج نہیں کیا جائے گا۔ اگر ٹرمپ ڈالر کو مزید آگے بڑھانے کا فیصلہ کرتے ہیں، گورنر کے طور پر منتخب کرنے کے لیے جو ان سے کم ترین شرحوں کا وعدہ کرے گا اور سنجیدگی سے ٹیکس اصلاحات پر زور دے گا (اور حاصل کرے گا) تو شرح کا منحنی خطوط دوبارہ بڑھ جائے گا اور امریکی اسٹاک مارکیٹ اب بھی اوپر جا سکتی ہے۔
تاہم، یہ نامعلوم سے بھری سڑک ہوگی، سب سے پہلے مہنگائی پر۔ ٹرمپ ہے اور غیر متوقع ہونا پسند کرتا ہے۔ وہ جانتا ہے کہ وہ تاپدیپت ہے اور بعض اوقات وہ خود کو ایسے لوگوں سے گھیر کر اپنے آپ کو ڈھال لیتا ہے جن کی اپنی ذات کے خلاف خصوصیات ہیں۔ کبھی وہ ان کا انتخاب کرتا ہے اور کبھی سیاسی کمزوری اور مخالفین کی طاقت کی وجہ سے انہیں منتخب کرنے پر مجبور ہونے کا تاثر دیتا ہے۔ اسٹیبلشمنٹ کا دباؤ فیڈ پر بہت مضبوط ہوگا۔ (بینکنگ ڈی ریگولیشن اور آرتھوڈوکس مانیٹری پالیسی) لیکن اس کے نتائج کے بارے میں کوئی یقین نہیں ہے۔
آخر میں، جب کہ 2017 کے بقیہ حصے کے لیے پیشن گوئی کے لیے خاص ہمت کی ضرورت نہیں ہے (عارضی استحکام میں ڈالر، یورپی اسٹاک ایکسچینج کی بحالی اور امریکی کے نسبتاً پرسکون) 2018 کے لیے کھیل زیادہ کھلے ہیں۔ عام سوچ سے زیادہ.
