30 ستمبر کو سربراہ ڈوئچے بینکجان کرائن نے ملازمین کو ایک پیغام بھیجا جس میں شکایت کی گئی کہ ان کا بینک قیاس آرائیوں کا نشانہ بن گیا ہے۔ 3 اکتوبر کو ہم نے جرمن وائس چانسلر سگمار گیبریل کا ردعمل سیکھا، جو نہیں جانتے تھے کہ اس بینک کو دیکھ کر ہنسیں یا غصے میں آئیں۔ قیاس آرائیوں کو کاروباری ماڈل میں بدل دیا۔خود کو اسی قیاس آرائی کا شکار قرار دیتے ہیں۔
پہلے جرمن بینک (مغربی دنیا میں ساتویں) کے اسٹاک کی قیمتیں انتہائی غیر مستحکم ہو گئی ہیں خاص طور پر جب سے امریکی محکمہ انصاف نے ڈیموکلس کی تلوار کا نشان لگایا ہے۔ 14 بلین ڈالر کا جرمانہ 1999 اور 2009 کے درمیان ریاست ہائے متحدہ امریکہ میں DB کے انتہائی قابل مذمت طریقوں کے لیے۔ ایسے طریقوں کو دھوکہ دہی پر مبنی سمجھا جاتا ہے، جو ایک امریکی ذیلی ادارے (MortgageIT) کے ذریعہ اختیار کیے گئے ہیں جو رہن کے قرضوں میں مہارت رکھتے ہیں، جو DB نے جنوری 2007 میں حاصل کیے تھے۔ سوال یہ ہے کہ اس جرمانے کی آخری حد تک: اگر یہ اس مقصد کے لیے مختص 5,5 بلین سے تجاوز کر جاتا ہے تو ڈی بی کو اثاثوں کی کمی کا سامنا کرنا پڑے گا۔.
لیکن ڈی بی اپنے تازہ ترین کھاتوں میں کیسے ظاہر ہوتا ہے؟ تازہ ترین صورتحال 30 جون کی ہے۔ بینک کے پاس 1.803 بلین یورو (اطالوی جی ڈی پی سے زیادہ) کے کل بیلنس شیٹ اثاثے تھے جس کے مقابلے میں اسے 66,8 بلین کے "برائے نام" اثاثوں کا سامنا کرنا پڑا۔. تاہم، خدشات اس سوچ سے پیدا ہوتے ہیں کہ ان اثاثوں میں ایسی پوسٹیں شامل ہیں جن کا حوالہ دیا جا سکتا ہے۔ مشتق معاہدے (اثاثہ بیلنس) 615 بلین کی رقم کے لیے; یہ انتہائی قیاس آرائی پر مبنی گیمز ہیں جن سے بینک کے ایگزیکٹوز 1990 کے بعد سے محبت کر رہے ہیں۔ اس سال کے بعد سے، فنانس نے ڈی بی میں زیادہ سے زیادہ شمار کیا ہے (سگمار گیبریل کے ذریعہ بیان کردہ کاروباری ماڈل کے طور پر قیاس آرائیاں) اور حقیقی معیشت میں کم سے کم۔
کے طور پر "برائے نام" اثاثے جسے مالی بیانات میں پڑھا جا سکتا ہے، یہ کہا جانا چاہیے کہ اس کی نمائندگی کی گئی ہے۔ کچھ انتہائی غیر یقینی میچ: 8 بلین گڈ ول، 3,7 بلین ڈیفرڈ ٹیکسز اور مزید 5,7 بلین جو کہ بیسل رولز کے مطابق ریگولیٹری سرمائے کا حساب لگانے کے لیے برائے نام سرمائے سے کاٹنا ضروری ہے۔ یہ حقیقت میں کم ہو کر 43,6 بلین رہ جاتا ہے۔ آخری لیکن کم از کم، اثاثوں میں سے کچھ انتہائی ناقص معیار کے ہیں۔ (نام نہاد لیول 3)، جس کی ویلیویشن مارکیٹ ویلیو پر مبنی نہیں ہے کیونکہ وہ موجود نہیں ہیں: وہ 28,8 بلین یورو ہیں جو غیر مائع اشیاء سے بنی ہیں اور… ساپیکش ویلیویشن کے ساتھ۔ ریگولیٹری کیپٹل پر شمار کیا گیا DB کا "لیوریج" اس لیے 41:1 تھا۔ لیہمن برادرز کے دکھائے گئے ایک (33:1) سے کہیں زیادہ جب امریکی حکام نے غلطی سے اسے پٹڑی سے اتارنے کا فیصلہ کیا۔ لیکن یہ کہنا ضروری ہے کہ امریکی بینک کے پاس بھی 70 بلین ڈالر کے زہریلے اثاثے تھے جنہوں نے خود ہی تمام اثاثوں کا صفایا کر دیا۔
جیسا کہ بہت سے اطالوی بینکوں کے لیے ہو رہا ہے (مونٹی ڈی پاسچی اور اس طرح کے) مارکیٹ بینکوں کو بہت بنیادی قیمت پر اہمیت دیتی ہے۔. ڈی بی کے معاملے میں، 30 جون تک سٹاک ایکسچینج میں 44,54 یورو کی حال ہی میں پہنچی ہوئی کم از کم قیمت اور 9,9 یورو سے کم کی بندش کے مقابلے میں فی حصص ٹھوس ایکویٹی 12 یورو پر اعلان کیا گیا: 70 فیصد سے زیادہ کی رعایت جو مطلق قیمت میں 40 بلین سے زیادہ ہے۔ اور نہ ہی کوئی امید ہے کہ موجودہ انتظامیہ اس صورتحال کا ازالہ کرے گی۔ 2016 کے پہلے چھ مہینوں کی خالص آمدنی میں پچھلے سال کے مقابلے میں 81 فیصد کمی واقع ہوئی ہے۔ چھ مہینوں میں ROE کو 0,7% کے برابر قرار دیا گیا ہے اور لاگت/آمدنی کے اشارے (جو کہ انتظامی کارکردگی کو ظاہر کرتا ہے) 90% ہے۔بہت زیادہ قیمت. یہ بینک کے کچھ بڑے صارفین (ہیج فنڈز) کی پرواز کی وضاحت کرتا ہے۔
ایک ورثے کی تازگی ہو سکتی ہے۔ اثاثے بیچنا یا مارکیٹ میں پیسے مانگنا. پہلے حل کا مطلب بینک کا سکڑنا ہوگا جس کی منطق اب تک بالکل مختلف نشانی رہی ہے۔ بین الاقوامی بینکوں کے تازہ ترین R&S سروے کے اعداد و شمار کا استعمال کرتے ہوئے، DB ان لوگوں میں شامل ہے جس نے 2006 اور 2014 کے درمیان سب سے زیادہ توسیع کی۔ یہ کمی کی "لائن" کے باوجود جس کی BIS نے بڑے بحران کے بعد تصدیق کرنے کی کوشش کی تھی۔ دوسرے جنات (HSBC, JP Morgan Chase, BNP, Crédit Agricole, Barclays, Bank of America and Citigroup) سے مقابلہ قیاس آرائی پر مبنی روح کو پھیلاتے ہوئے ہوا، جو سب سے خطرناک ہے۔
اور اب بل زیادہ ہے: اثاثے فروخت کریں (ایبی لائف، چین کے ہوا زیا بینک میں حصہ داری اور مزید) یا بازار سے پیسے مانگیں۔ ایک بہت ہی پیچیدہ صورتحال میں۔ فنانشل ٹائمز کے ذریعے انٹرویو کیے گئے سرفہرست سرمایہ کاروں کے مطابق (پچھلے 2 اکتوبر کا ایڈیشن دیکھیں) مسائل کافی ہیں۔ یقینی طور پر اس خوفناک 1990 کے مقابلے میں تصویر کا ایک اچھا سائز تبدیل کرنا، جب - جیسا کہ ایرک لی باؤچر نے 30 ستمبر کے لیس ایکوس میں یاد کیا - جرمنی میں تین دیوتاؤں کے ساتھ ایک اولمپس تھا: ہیلمٹ کوہل کی چانسلری، پورانیک مرکزی بینک (بوبا) اور خاص طور پر ڈوئچے بینک جس میں رائن صنعتی ماڈل تھا۔
کیا سبق کھینچنا ہے؟ پہلی جگہ میں اتنے بڑے بینکوں کی تشکیل سے گریز کریں۔ جو مارکیٹ میں حقیقی "بم" بن جاتے ہیں (اسٹریس ٹیسٹ، 2014 میں ٹموتھی گیتھنر کی طرف سے استعمال کردہ اصطلاح)؛ یہ ایک پرانا سبق ہے، معلوم اور قائم ہے۔ لیکن ایسا لگتا ہے کہ یورپی مرکزی بینکوں (اور ہماری حکومت کی طرف سے) کی طرف سے مزید ارتکاز کی حالیہ کالیں ہمیں نااہلی اور موقع پرستی کی دنیا میں لے جا رہی ہیں۔
واضح رہے کہ ڈی بی کسی بھی صورت میں اسے ناکام نہیں کیا جا سکتا چونکہ نتائج لیہمن برادرز کے دیوالیہ پن کے نتیجے میں ہونے والے نتائج سے بھی زیادہ سنگین ہوں گے (داؤ پر لگے اثاثوں کے حجم کے حساب سے تقریباً تین گنا زیادہ)۔ اس لیے یہ برقرار رہا۔اخلاقی خطرہ TBTF کے ذریعہ جائز ہے (ناکام ہونے کے لئے بہت بڑا) جسے لفظوں میں ختم کرنے کے لیے کہا گیا تھا۔ ان ناکامیوں سے بچنا ہی ممکن ہے۔ شہریوں کے کندھوں (اور بچت) پر گرنا.
ایک اور سبق جس کی طرف متوجہ ہونا ہے وہ مارکیٹوں تک رسائی سے متعلق ہے۔ اگر صورت حال نازک ہے تو، ایک بڑے بینک کو بھی دوبارہ سرمایہ کاری میں مشکلات کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔ اس لیے یہ درست نہیں ہے کہ چھوٹے بینکوں کو مارکیٹ تک رسائی کو یقینی بنانے کے لیے سائز میں اضافہ کرنا پڑتا ہے۔. ایک چھوٹے بینک کے لیے، ری کیپیٹلائزیشن ایک چھوٹا سا مسئلہ ہے، ایک بڑے بینک کے لیے یہ مسئلہ بڑھا ہوا ہے۔
لیکن یہ بھی معمولی باتیں ہیں، جو مقدمات کی ایک طویل تاریخ سے ثابت ہیں اور یہ حیرت کی بات ہے کہ ہمیں انہیں ابھی بھی یاد رکھنا ہے۔ شاید یہ میکسم کو یاد رکھنے کے قابل ہے جو مائیکل لیوس نے اپنی کتاب کے پہلے صفحے پر لکھا تھا "دی بگ شارٹ" (عظیم قیاس آرائیاں، 2010): سب سے مشکل مسائل سب سے زیادہ سادہ آدمی کو سمجھائے جا سکتے ہیں اگر وہ پہلے سے ہی نہیں ہے۔ ان کے بارے میں کوئی خیال نہیں بنایا؛ لیکن سب سے آسان بات سب سے ذہین آدمی کے لیے واضح نہیں کی جا سکتی اگر اسے پختہ یقین ہو کہ وہ پہلے سے ہی سب کچھ جانتا ہے (لیو ٹالسٹائی، خدا کی بادشاہی آپ میں ہے، 1897)۔
