اطالوی عوامی قرضوں کی بلند سطح معیشت پر بریک اور ملک اور یورو علاقے کے استحکام کے لیے خطرہ کی نمائندگی کرتی ہے۔ مالیاتی نزاکت یورپی قوانین کے تعین میں مدد کرنے کی اٹلی کی کم ہوتی ہوئی صلاحیت میں بھی ترجمہ کرتی ہے۔ استحکام کا یہ خسارہ 2018 کے آغاز سے خاص طور پر نمایاں ہے جب زیادہ مستحکم پارٹنرز، فرانس اور جرمنی، اٹلی اور اس کے بلند قرضوں کی نمائندگی کرنے والے خطرات پر خصوصی توجہ کے ساتھ مشترکہ طرز حکمرانی کے نئے ڈیزائن پر کام کر رہے ہیں۔ اس دستاویز میں اطالوی عوامی قرضوں کے مسئلے کو حل کرنے اور یورپی معیشت کو منظم کرنے والے اداروں کی اصلاح کی تجویز ہے۔
1. اطالوی عوامی قرض: موقع کی آخری کھڑکی
بین الاقوامی مالیاتی اور 'حقیقی' بحران اور یورو کے علاقے سے پہلے، سازگار معاشی حالات کے باوجود، اٹلی عوامی قرضوں کو اس حد تک کم کرنے سے قاصر تھا کہ اس کے پاس ایسے مالی وسائل موجود تھے جو کم ترقی یا کساد بازاری کے مراحل میں استعمال کیے جاسکتے تھے۔ عوامی قرض سے جی ڈی پی کے تناسب میں کمی، جو 100 کی دہائی کے وسط میں شروع ہوئی، درحقیقت 2007 میں 130 فیصد کی دہلیز پر رک گئی۔ اطالوی تاریخ کی بدترین کساد بازاری، نہ ہی مالیاتی نظام پر پڑنے والے اثرات کے تدارک کے لیے، اور نہ ہی آخر کار اس مصائب کو دور کرنے کے لیے جس نے بڑھتے ہوئے عدم اعتماد اور سیاسی عدم استحکام کے ماحول میں شہریوں کو دوچار کیا۔ بحران کے آغاز سے، تناسب تیزی سے بڑھ کر XNUMX% سے زیادہ ہو گیا ہے۔
دس سال بعد، اطالوی معیشت نے ترقی کا راستہ بحال کیا ہے، لیکن عوامی قرضوں کی سطح کو کم نہیں کیا گیا ہے: یہ اب بھی جی ڈی پی کے 130٪ سے زیادہ ہے۔ اس لیے اٹلی کو اب بھی اس خطرے سے دوچار ہے کہ وہ خود کو نئی کساد بازاری کا سامنا کرے بغیر ان کا مقابلہ کرنے کے لیے کوئی اوزار نہ ہو۔ اٹلی 2011 کے حالات میں واپس آسکتا ہے، جب عوامی قرضوں کی پائیداری کے بارے میں سنگین شکوک و شبہات پر رد عمل ظاہر کرنے کی ضرورت نے حکومت کو سائیکلیکل اصلاحات کرنے پر مجبور کیا جس نے کساد بازاری کو بڑھایا اور قرض-جی ڈی پی کے تناسب میں مزید اضافہ کیا، سب سے بڑھ کر اس تناسب کے ڈینومینیٹر میں مضبوط کمی تک۔ اس وقت، نمایاں مالی اصلاحات اور اہم ڈھانچہ جاتی اصلاحات کی ضرورت تھی، جس نے یورپی سنٹرل بینک (ECB) کی مستحکم مداخلت کی راہ ہموار کی، پہلے مکمل مالیاتی لین دین کے اعلان کے ساتھ اور پھر مقداری نرمی کے نفاذ کے ساتھ۔
تاہم، آج، ECB بحران سے نمٹنے کے لیے اختیار کیے گئے ہنگامی مالیاتی آلات کو کم کرنے کے لیے پرعزم ہے، خاص طور پر عوامی قرضوں کی ضمانتوں کی خریداری کے پروگرام کو کم کرنے کے لیے جس سے اٹلی جیسے ملک نے سب سے بڑھ کر فائدہ اٹھایا ہے، جس سے ہر سال مارکیٹس تقریباً 400 بلین یورو کے لیے پبلک بانڈز رکھیں گی۔ آج اٹلی کو متاثر کرنے والی مشکلات اس وجہ سے ایک ایسے ملک کو متاثر کرے گی جس کے بجٹ میں مارجن کم ہو گا۔ ایک نیا مالیاتی بحران، جو کہ حالیہ سے بھی کم سنگین ہے، ریاست کے پاس عدم اعتماد کے خطرے کے ساتھ شہریوں پر اس کے اثرات کو کم کرنے کے لیے آلات کی کمی محسوس ہوگی۔ صرف مالی وسائل جو فعال کیے جاسکتے ہیں وہ یوروپی اسٹیبلٹی میکانزم (ESM) کی طرف سے ٹارگٹڈ سپورٹ ہوں گے جو ایڈجسٹمنٹ پروگراموں میں سے ایک کی بنیاد پر ہوں گے جس میں برسلز کے اداروں کے ذریعہ بیان کردہ سخت حالات کا تصور کیا گیا ہے۔ معاشی، سماجی اور سیاسی نتائج سے بھرپور حل۔
کاؤنٹر سائیکلیکل پالیسیوں کے لیے وسائل کی فوری ضرورت ہی واحد وجہ نہیں ہے جو عوامی قرض سے جی ڈی پی کے تناسب کو کم کرنا ضروری بناتی ہے۔ دیگر وجوہات فطرت میں ساختی ہیں۔ قرض کی بلند سطح والے ممالک کو سرمایہ کار کم مستحکم تصور کرتے ہیں۔ لہذا، جھٹکے جو مختلف وجوہات کی بناء پر پیدا ہوسکتے ہیں، یہاں تک کہ مقروض ملک سے غیر متعلق بھی، ڈیفالٹ کا خطرہ بڑھاتے ہیں۔ لیکن پرتشدد جھٹکوں کی غیر موجودگی میں بھی، مقروض ممالک کو اپنے بجٹ کے انتظام میں بڑھتی ہوئی رکاوٹوں کا سامنا کرنا پڑتا ہے جو کہ ایک خاص نقطہ سے اندھا دھند کٹوتیوں کو نافذ کرنے سے، عوامی اخراجات کے مؤثر توازن کو بھی روکے گا۔
خاص طور پر، جیسا کہ یونان کا معاملہ ظاہر کرتا ہے، زیادہ عوامی قرض کا تسلسل وقت کے ساتھ ساتھ سماجی تحفظ کے ان اعلیٰ معیارات (پنشن، صحت کی دیکھ بھال، غربت کے خلاف جنگ) کو برقرار رکھنا مشکل، شاید ناممکن بنا دے گا جو سب سے اہم ہیں۔ جنگ کے بعد سیاسی اور سماجی کامیابیاں اس طرح کی صورتحال تکنیکی تبدیلیوں کی روشنی میں خاص طور پر سنگین نظر آتی ہے جس سے لیبر مارکیٹ سے خارج ہونے والوں کا حصہ بڑھ جائے گا۔ اگر بجٹ کی بحالی کے موجودہ مرحلے کے دوران خارج کیے گئے افراد کی حفاظت اور دوبارہ انضمام کے لیے جگہیں پیدا نہیں کی گئیں، تو عوام کی پالیسیوں کی تاثیر اور سہولت پر شہریوں کا اعتماد، اگر سیاست کی عدالت میں نہیں، تو کمزور ہو جائے گا۔
حکومتی قرضوں کی بلند سطح طویل مدتی اقتصادی ترقی کے لیے نقصان دہ ہے۔ وہ سود کی بلند شرحیں لگاتے ہیں اور غیر یقینی صورتحال کو بڑھاتے ہیں، جس سے سرمایہ کاروں کو ہچکچاہٹ کا سامنا کرنا پڑتا ہے اور سرمایہ کی تشکیل کی حوصلہ شکنی ہوتی ہے۔ مزید برآں، اعلیٰ قرضوں کی خدمات کے اخراجات کے ایک ذریعہ کے طور پر، ٹیکس کے بوجھ کو غیر پائیدار سطحوں سے زیادہ نہ بڑھانے کی ضرورت ہے اور اس وجہ سے عوامی اخراجات پر قابو پانا بنیادی ڈھانچے، تحقیق، تعلیم میں عوامی سرمایہ کاری کے مارجن کو ختم کرتا ہے۔ اس طرح مزید غیر یقینی کی صورتحال پیدا ہو جاتی ہے جو خاندانوں کے استعمال کے رجحان اور پیداواری صلاحیت کو متاثر کرتی ہے اور عوامی پالیسیوں پر عدم اعتماد کو گہرا کرتی ہے۔ اس لیے قرض سے جی ڈی پی کے تناسب کو کم کرنا ضروری ہے۔. اتنی ہی اہم بات یہ ہے کہ عوامی قرضوں میں کمی کا عمل جلد از جلد شروع کیا جائے، تاکہ موجودہ مثبت معاشی صورتحال کا بہترین فائدہ اُس معیشت کے ساتھ کیا جا سکے جو 1,5 فیصد سے زیادہ کی شرح سے ترقی کر رہی ہو، جو کہ تخمینہ شدہ سطحوں سے کہیں زیادہ ہے۔ ممکنہ ترقی.
2. قرض سے نجات کا "تنگ راستہ"
عوامی قرض کی حرکیات کا انحصار مختلف عوامل پر ہوتا ہے۔ خاص طور پر، یہ بجٹ کے توازن، معیشت کی حقیقی ترقی کی شرح، قرض کی خدمت کے لیے ادا کی جانے والی شرح سود کی سطح، افراط زر کی شرح اور غیر معمولی قرضوں کے آپریشنز پر منحصر ہے جو خسارے کے حساب کتاب میں شامل نہیں ہیں (مثال کے طور پر نجکاری یا غیر اعادی آمدنی)۔ ان عوامل کی بنیاد پر، عوامی قرضوں میں کمی کی راہیں وضع کرنا ممکن ہے جن کے لیے غیر روایتی مداخلتوں کی ضرورت نہیں ہے اور جن کا مقصد حاصل کرنا ہے، عام بجٹ کے پالیسی سازوسامان کے ذریعے، بنیادی بجٹ سرپلس کی ایک سطح جو کمی کی مطلوبہ سطح تک پہنچنے کے لیے کافی ہے۔ عوامی قرض-جی ڈی پی کا تناسب۔
اس منطق کے بعد مستحکم اور نیک عوامی مالیاتی رویوں کا حوالہ دیا جاتا ہے جو اکثر یورپی اداروں، بینک آف اٹلی اور خود سبکدوش ہونے والی حکومت کی طرف سے کیے جاتے ہیں۔ وزیر اقتصادیات، پیئر کارلو پیڈوان نے "تنگ راستے" کا موثر استعارہ تیار کیا۔ حالیہ مہینوں میں، بینک آف اٹلی کے گورنر، Ignazio Visco، نے دو عوامی مداخلتوں میں متغیرات کے درمیان اکاؤنٹنگ بیلنس کی تفصیل کا اظہار کیا ہے، جس کے لیے دس سالوں کے اندر اطالوی عوامی قرض کو 100% سے کم کرنے کی ضرورت ہوگی۔ Visco کے مطابق، "تقریباً 1% کی سالانہ شرح نمو کے ساتھ، افراط زر کی شرح 2% پر (ECB کے ہدف کے مطابق) اور قرضوں کا اوسط بوجھ آہستہ آہستہ بحران سے پہلے مشاہدہ کی گئی اقدار کی طرف بڑھنے کے ساتھ، اسے برقرار رکھنا ضروری ہو گا۔ جی ڈی پی کے تقریباً 4 فیصد پر بنیادی سرپلس۔
سود کے اخراجات کی سطح کو دیکھتے ہوئے، یہ بنیادی طور پر ایک متوازن ساختی توازن حاصل کرنے کے مترادف ہے۔" اقتصادی اور مالیاتی دستاویز (Def) کے اپ ڈیٹ نوٹ میں، وزارت اقتصادیات اور مالیات نے قرض میں کمی کے راستے کا خاکہ پیش کیا ہے، اگرچہ کم مطالبہ ہے۔ مجموعی گھریلو پیداوار کے 4% کے بنیادی سرپلس کو برقرار رکھنا کوئی چھوٹا کام نہیں ہے۔ کسی بھی صورت میں، یہ "تنگ راستہ" قابل فہم طور پر وہ راستہ ہے جسے ملکی ادارے موجودہ شہریوں، آنے والی نسلوں اور شراکت دار ممالک کے لیے ذمہ داری کی منطق کے مطابق اپنانا عقلی سمجھتے ہیں جن کے ساتھ ہم یورپی منصوبے اور وعدوں کا اشتراک کرتے ہیں۔
3. اگر تنگ راستہ کافی نہیں تھا: ایک تجویز
تاہم، ایک ایسے منظر نامے پر غور کرنا بھی مناسب ہے جس میں عوامی مالیات کی اصلاح کا راستہ بینک آف اٹلی کی طرف سے قیاس کردہ حد تک لاگو کرنا مشکل ثابت ہوتا ہے اور اس طرح، مستقبل کی حکومتوں کے عہد کے طور پر بہت زیادہ قابل اعتبار نہیں۔ اس شدت کے حقیقت پسندانہ طویل مدتی عزم پر غور کرنے میں احتیاط، اس کے علاوہ، جائز ہے اگر کوئی مانیٹری یونین کے آغاز کے بعد سے اٹلی کے رویے کا مشاہدہ کرے: 2000 کے بعد سے، ایک بار سود کی شرح میں ہم آہنگی حاصل کرنے کے بعد، اٹلی نے خسارے کو 3 کے قریب یا اس سے اوپر ریکارڈ کیا ہے۔ جی ڈی پی کا % پندرہ گنا۔ یہ سچ ہے کہ، اس سے قبل، ہمارا ملک کافی سالوں سے عوامی قرضوں/جی ڈی پی کے تناسب کو کم کرنے میں کامیاب رہا تھا۔ تاہم، یہ ایسے ادوار تھے جو جرمن شرحوں کی سطح کی طرف اطالوی شرح سود کے تیز رفتار نقطہ نظر سے برقرار رہنے والے مثبت نمو کی وجہ سے تھے، جو کہ مانیٹری یونین پروجیکٹ اور اس کے استحکام کے فریم ورک کی طرف سے پیش کردہ اعتماد کے اثر کا نتیجہ تھا۔
آج حالات کم سازگار دکھائی دیتے ہیں۔ وہی ڈیف اپ ڈیٹ نوٹ ممکنہ رکاوٹوں کو ظاہر کرتا ہے جو "تنگ راستے" کی خصوصیت رکھتے ہیں۔ مستقبل قریب میں، مثال کے طور پر، یہ امکان ہے کہ شرح سود بڑھے گی اور نہ صرف سرکاری قرضوں کی مالی اعانت زیادہ مہنگی ہو جائے گی، بلکہ نجی معیشت کو قرض بھی ملے گا، جس سے اس کی ترقی کی رفتار کم ہو جائے گی اور اس وجہ سے عوامی قرضوں کا تناسب گر جائے گا۔ اور جی ڈی پی زیادہ مشکل۔ ان حالات میں، ہم عوامی مالیات کو درست کرنے کے راستے پر مبنی ایک تجویز پیش کر رہے ہیں جو مہتواکانکشی ہے لیکن 4% بنیادی سرپلس سے کم شدید ہے۔ یہ تجویز یورپی اقتصادی نظم و نسق کے جاری اصلاحاتی عمل کا خاصا فائدہ اٹھاتی ہے۔ یہ دس سال کے اندر اندر 100% سے کم اطالوی عوامی قرض کی واپسی کو آسان بنانے کے لیے تین اقدامات فراہم کرتا ہے:
(i) پہلا اقدام سیاسی ترغیب کے ادارہ جاتی طریقہ کار کے ذریعے عوامی قرضوں کو کم کرنے کے اطالوی عزم کی ساکھ کو مضبوط کرنا ہے۔
(ii) دوسری ایک اسکیم کا تصور کرتی ہے جو ESM کے ساتھ معاہدے پر دستخط کے ذریعے دس سالوں میں 100% سے کم قرض کی ضمانت دیتی ہے۔
(iii) تیسرا اطالوی حکومتوں کی جانب سے موقع پرستانہ رویے کے معاملے میں سیاسی پابندی کا تعارف کراتی ہے۔
(i) عوامی قرضوں کو کنٹرول کرنے کے لیے سہ فریقی معاہدہ عوامی قرضوں کو کم کرنے کے لیے سیاسی عزم یورپی اداروں کو شامل کرنے والی کسی بھی حکمت عملی کا ابتدائی ہونا چاہیے۔ موقع پرستانہ رویے کا مسئلہ درحقیقت قومی خطرات کو کم کرنے میں یورپی جانب سے کسی بھی قسم کے تعاون کی راہ میں رکاوٹ کے طور پر ابھرا ہے۔ اس لیے ضروری ہے کہ اس طرح کے رویے سے بچنے کے لیے مراعات کو مناسب طریقے سے ڈیزائن کیا جائے۔ اس مقصد کے لیے، اطالوی پارلیمنٹ میں عوامی قرضوں میں کمی کے لیے ایک مستقل کمیٹی قائم کرنے کی تجویز ہے، جس کی قیادت حزب اختلاف کے پاس ہے اور جو عوامی قرضوں/جی ڈی پی کے تناسب کے کسی بھی انحراف کی مذمت کرنے کے قابل ہے۔ اس کی کمی کے لیے۔
منطق، جو اس طرح کی کمیٹی کے قیام کی تجویز کرتی ہے، یہ ہے کہ یورپی مالیاتی قواعد عوامی قرضوں کو کم کرنے کے بجائے عوامی خسارے پر قابو پانے پر بہت زیادہ توجہ مرکوز کیے ہوئے ہیں۔ استحکام اور ترقی کا معاہدہ عوامی خسارہ-جی ڈی پی تناسب (3%) اور عوامی قرض-جی ڈی پی تناسب (60%) دونوں کے لیے حوالہ اقدار فراہم کرتا ہے۔ یوروپی یونین کے کام کرنے سے متعلق معاہدہ (آرٹ 126.2) میں مزید کہا گیا ہے کہ، ایسے معاملات میں جہاں عوامی قرضوں کا جی ڈی پی سے تناسب حوالہ کی قیمت سے زیادہ ہو، بجٹ کے نظم و ضبط کی تعمیل کا تقاضا ہے کہ "یہ تناسب کافی حد تک کم ہو رہا ہے اور بینچ مارک تک پہنچنا تسلی بخش رفتار." درحقیقت، تاہم، یورو ایریا کے بحران تک، یورپی کمیشن اور کونسل دونوں نے اس بات پر غور کیا کہ خسارے کا اصول اس بات کو یقینی بنانے کے لیے کافی ہے کہ رکن ممالک کا عوامی قرض پائیدار رہے۔
ضرورت، جس کے مطابق 60 فیصد کی حد سے تجاوز کرنے والے عوامی قرضوں کو "کافی کمی" اور "اطمینان بخش رفتار" کے راستے پر چلنا چاہیے تھا، اس کی کبھی وضاحت نہیں کی گئی اور نہ ہی اسے فعال بنایا گیا۔ اس کا مقصد سال بہ سال کی بنیاد پر خسارے میں اضافے کو درست کرنا تھا، یعنی ایک سالانہ سائیکل کے مطابق جسے بعد میں یورپی سمسٹر میں باقاعدہ بنایا گیا۔ اور نتیجہ یہ نکلا ہے کہ جن ممالک کے قرضوں کی سطح دہلیز سے اوپر ہے انہیں حد سے نیچے گرنے کا ہدف پورا کرنے کی ترغیب نہیں دی گئی۔ 2005 کے استحکام اور نمو کے معاہدے کی اصلاحات سے بھی یہ مسئلہ حل نہیں ہوا ہے جس نے ہر ملک کے لیے مخصوص ساختی بجٹ کے اہداف پر مبنی درمیانی مدت کے مقاصد (Mto) کو روک تھام میں متعارف کرایا تھا۔ ان اختراعات کو نئے بیلنس کو قرض میں کمی کے ساتھ ہم آہنگ ہونے دینا چاہیے تھا۔
تاہم عملی طور پر، خسارے میں کمی اور قرض میں کمی کے دو اصولوں کے درمیان بیان کا احترام نہیں کیا گیا ہے۔ مزید برآں، بجٹ کے توازن کی ساختی سطح کو کنٹرول کرنے والے قواعد بھی کبھی بھی حقیقی پابندیوں کا باعث نہیں بنے: ماضی کی خلاف ورزیوں کو سزا نہیں دی گئی۔ یہ سب ناگزیر طور پر عوامی قرضوں کو جمع کرنے میں معاون ہے۔ صرف یورو ایریا کے بحران کے بعد، قرض کا معیار نومبر 2011 میں منظور شدہ "سکس پیک" کے حصے کے طور پر براہ راست فعال کیا گیا تھا۔ 1467/97، یہ قائم کیا گیا تھا کہ عوامی قرض کافی حد تک کم ہو جاتا ہے اور حوالہ قیمت تک اطمینان بخش رفتار سے صرف اسی صورت میں پہنچتا ہے جب قرض/جی ڈی پی کے تناسب اور حوالہ قیمت (جی ڈی پی کا 1177%) کے درمیان اوسط فرق (تین سال کی مدت میں شمار کیا جاتا ہے۔ ) ہر سال 2011/60 کی طرف سے کم کیا جاتا ہے.
تاہم، کچھ رکن ممالک کے ذریعے جمع کیے گئے عوامی قرضوں کے بڑے ذخیرے کو دیکھتے ہوئے، یہ عوامی قرض کا اصول لاگو کرنے کے لیے بہت زیادہ پابندی والا ثابت ہوا - اگرچہ مالیاتی معاہدے کے ذریعے تصور کیے گئے تخفیف کرنے والے عوامل کے ساتھ - کساد بازاری یا کمزور ترقی کے دور میں۔ لہذا، آج بھی، دو سال پہلے ECB کی طرف سے کیا گیا مشاہدہ (Ecb, Economic Bulletin, n. 3/2016)، "معاشی اور مالیاتی یونین کے آغاز سے، قرض کا معیار کبھی لاگو نہیں ہوا" درست رہتا ہے۔ خسارے کے بجائے عوامی قرض کے مقصد پر مبنی نظام کا کافی فرق یہ ہے کہ سابقہ پچھلے سالوں کی تمام مالیاتی پیشرفت کو مدنظر رکھتا ہے۔ جب کہ ہر بجٹ کے سرپلس یا خسارے کا تجزیہ ایک علیحدہ سالانہ اعداد و شمار کے طور پر کیا جاتا ہے یا - زیادہ سے زیادہ - قریب ترین سالوں کی اوسط کے طور پر اور ممکنہ طور پر وقت کی پابندی کی اصلاح کو جنم دیتا ہے، عوامی قرضوں کی سطح میں تغیرات کو کئی سالوں کے دوران غور کرنا چاہیے۔ مدت
ہماری تجویز بالکل اسی آخری پہلو پر مرکوز ہے۔ خسارے کے اصول کے مقابلے میں قرض کی حکمرانی کی کثیر سالہ عزم کے سیاسی نوعیت کے اہم نتائج ہیں۔ خسارے کے معیار پر مبنی عوامی بجٹ کی اصلاح کا گزشتہ سالوں کے رویے سے کمزور اور بالواسطہ تعلق ہے۔ اس کے برعکس، ہر سال حاصل کیے جانے والے قرض میں کمی کا ہدف براہ راست اس رقم پر منحصر ہے جو آپ کو وراثت میں ملی ہے۔ اگر کوئی موجودہ حکومت اپنے بجٹ خسارے کے وعدے کو پورا کرنے میں ناکام ہو جاتی ہے تو اپوزیشن جماعتیں – جن کی وہ مستقبل میں حکومت کرنے کی امید رکھتی ہیں – مستقبل کی حکومت کے حصے کے طور پر اپنے مالیاتی راستے میں براہ راست رکاوٹ محسوس نہیں کرتی ہیں۔
جمع شدہ عوامی قرض اور خسارے کی سطح، جسے وہ حکومت تک پہنچنے کے بعد تلاش کریں گے، درمیانی مدت کے مقصد کی یورپی ترتیب کا تعین کریں گے۔ تاہم، نئی اکثریت کو موجودہ خسارے پر پابند عہد کرنے اور فوری طور پر آنے والے سالوں کے لیے خسارے کی پیشین گوئیاں کرنے کے لیے کہا جائے گا۔ اگر دوسری طرف، قرض کے اصول کو لاگو کیا جاتا ہے، تو آنے والی حکومت کے ہتھکنڈوں کی گنجائش اپنے پیشروؤں کی ممکنہ بے ضابطگی کی وجہ سے بری طرح متاثر ہوتی ہے۔ مثال کے طور پر: اگر پچھلی قانون سازی میں دفتر میں موجود حکومت نے پیش کردہ قواعد کا احترام نہیں کیا ہے، تو یہ نئی حکومت پر منحصر ہے کہ وہ سال یا سالوں میں پوری اصلاح کرے گی جس میں وہ کسی طریقہ کار اور منظوری سے بچنے کے لیے حکومت کرے گی۔ یورپی اداروں کی طرف سے.
دوسرے لفظوں میں، پارلیمانی حزب اختلاف موجودہ حکومت کو اپنے قرضوں کے نظم و ضبط کے مقاصد سے انحراف سے روکنے میں زیادہ ٹھوس دلچسپی رکھتی ہے اور اس طرح حکومت کے لیے زہر گھولتی ہے جو اگلی مقننہ میں اقتدار سنبھالے گی۔ یہ خاص طور پر انتخابات کی تاریخوں کے دوران درست ہے، جب مخالفین کو کمزور کرنے کی حکمت عملی زیادہ پرکشش ہوتی ہے اور مالی عرض بلد کا سیاسی اجر زیادہ ہوتا ہے۔ نتیجتاً، سیاسی متحرک، جو عوامی قرضوں کے کنٹرول کو فعال کر کے حرکت میں آتا ہے، خسارے کے کنٹرول کے ذریعے حرکت میں آنے والی حرکت سے بالکل مختلف ہے۔ دوسری صورت میں، قومی حکومت اور یورپی اداروں کے درمیان ایک متضاد تعلق قائم ہے؛ پہلی صورت میں، قومی پارلیمنٹ میں دشمنی کو اندرونی شکل دی جاتی ہے۔ کسی ملک کی حکومت اور اپوزیشن ایک دوسرے کو کنٹرول کرتے ہیں کیونکہ وہ برسلز میں مالیاتی پالیسی کی ذمہ داریوں کو قربانی کے بکرے پر منتقل کیے بغیر، عوامی قرضوں پر ایک ہی عزم کو بانٹنے پر مجبور ہیں۔
اس تبدیلی کو حاصل کرنے کے لیے، یورپی اداروں کو رکن ممالک کے مالیاتی استحکام کے عمومی جائزے میں عوامی قرض کے معیار کو مرکزیت دینی چاہیے۔ دوم، زیادہ عوامی قرضوں والے ممالک جیسے کہ اٹلی کو ایک نیا پارلیمانی ادارہ بنانا چاہیے: مستقل کمیٹی، جس کا اوپر ذکر کیا گیا ہے، جس پر عوامی قرضوں کی حرکیات پر سیاسی کنٹرول کرنے کا الزام ہے۔ اس کمیٹی کی صدارت اور اس کے ارکان کی اکثریت اپوزیشن جماعتوں کے ارکان پارلیمنٹ سے منسوب کی جائے۔ نیا ادارہ ملک کی بجٹ پالیسی میں نظم و ضبط کے فقدان کی صورت میں حکومت کرنے والوں کے لیے سیاسی منظوری کو حساس بنائے گا۔
(ii) یورپی استحکام میکانزم کی شمولیت
یہ ماننا مناسب ہے کہ یورپی اقتصادی بحالی کا استحکام اور یونین اور یورو ایریا کی اقتصادی حکمرانی کے حوالے سے جرمنی اور فرانس کے آنے والے انتخاب قرض کے اصول کو لاگو کر دیں گے، جو سکس پیک اور مالیاتی کے ذریعے متعارف کرایا گیا ہے۔ زیادہ پابند۔ کمپیکٹ۔ اس کے بعد، تخفیف کرنے والے عوامل کو بھی مدنظر رکھتے ہوئے، عام انتخابات کے بعد اٹلی خود کو گورنر ویسکو کی طرف سے بیان کردہ عوامی قرضوں میں کمی کی رکاوٹ کو پورا کرنے پر مجبور پائے گا: 100 سال کے اندر جی ڈی پی کے 10% سے نیچے گرنا۔ جیسا کہ پہلے ہی کہا جا چکا ہے، دی گئی شرائط کے تحت، تاہم، اس کمی کو بجٹ کی ایڈجسٹمنٹ کی شکل اختیار کرنی چاہیے جو لاگو کرنے کے لیے ناگزیر ہے: زیر غور دس سالوں میں سے ہر ایک کے لیے جی ڈی پی کے تقریباً 4% کے برابر بنیادی سرپلس۔
اس لیے سوال مندرجہ ذیل بنتا ہے: کیا یہ ممکن ہے کہ یورپی اداروں کو کسی ایسے منصوبے میں شامل کیا جائے جو Visco کے نتیجے میں حاصل ہونے والے سالانہ بنیادی سرپلس کو کم کرے۔ یہ اطالوی معیشت اور معاشرے پر عوامی قرضوں میں کمی سے پیدا ہونے والے عارضی پابندیوں کے اثرات کو کم کر دے گا۔ ہماری تجویز کا دوسرا پہلو اس سوال کا جواب تلاش کرتا ہے۔ یہ اس مفروضے پر قائم ہے کہ اٹلی نے اوپر بیان کردہ خطوط کے ساتھ، قرضوں میں کمی کے لیے قائمہ کمیٹی کو اپنایا ہے، اس طرح مستقبل میں موقع پرستانہ رویے سے بچنے کی وصیت کا معتبر اشارہ ہے۔ قرض کے اصول اور خسارے کے اصول کے درمیان مثبت ایڈجسٹمنٹ کا فرق، جو MTO کو مطمئن کرنے کے لیے ضروری ہے، جی ڈی پی کی نسبت عوامی قرض کی سطح اتنی ہی زیادہ ہے۔
جن ممالک کا قرض GDP کے 100% سے زیادہ ہے، ان کے لیے قرض کا اصول خسارے کے اصول سے زیادہ سخت ہوتا جا رہا ہے۔ اس لیے یہ کوئی تعجب کی بات نہیں ہے کہ، ECB کے شائع کردہ حسابات کے مطابق (مذکورہ بالا بلیٹن 3/2016)، قرض کا اصول بیلجیئم اور اٹلی کے معاملے میں خسارے کی نسبت زیادہ سخت مالی رکاوٹ کی نمائندگی کرتا ہے۔ دونوں ممالک میں، اس قاعدے نے ایم ٹی او کی بنیاد پر استحکام معاہدے کے لیے درکار خسارے کی اصلاح سے آگے جی ڈی پی کے نصف فیصد پوائنٹ کے مقابلے میں منظم طریقے سے زیادہ ایڈجسٹمنٹ نافذ کی ہوگی۔ یورپی کمیشن کے اندازوں کے مطابق، 2014 اور 2015 میں، قرض کے اصول کی تعمیل کرنے کے لیے، اٹلی کو GDP کے بالترتیب - 1,2 اور 2% کے لگ بھگ اضافی ٹیکس اصلاحات کو اپنانا پڑے گا۔ یہ تخمینے 2015 کے اوائل میں کمیشن کی طرف سے دی گئی لچک کا نتیجہ ہیں۔
ایم ٹی او پر قوانین کے لچکدار اطلاق نے اس بات کو یقینی بنایا ہے کہ، اپنے عوامی قرضوں میں کمی کے بغیر بھی، اٹلی نے ضرورت سے زیادہ خسارے یا قرض کے مقاصد سے اہم انحراف کے لیے طریقہ کار اختیار نہیں کیا ہے۔ نتیجہ یہ نکلا ہے کہ خسارے میں کمی کا اصول اور قرض کے کنورجنسی اصول دونوں اعتبار کھو چکے ہیں۔ کسی بھی صورت میں، استحکام معاہدے کی روک تھام کے بازو کے قوانین کے مطابق، اٹلی جیسے ملک کو اپنے MTO کے ساتھ ہم آہنگ بجٹ کا توازن حاصل کرنا چاہیے۔ تاہم، مذکورہ وجوہات کی بناء پر، اس قاعدے کا اطمینان سکس پیک کے ذریعے تصور کردہ جی ڈی پی کے 60% کی حد کی طرف عوامی قرضوں کے کنورجنشن کے معیار پر پورا اترنے کے لیے کافی نہیں ہوگا۔ اطالوی عوامی قرضے کے لیے 60% کے لیے جی ڈی پی کے تقریباً 3,5% کی ایڈجسٹمنٹ کی ضرورت ہوگی۔
ہم جس اسکیم کی تجویز کرتے ہیں، اس میں اٹلی کے ذریعے MTO کے ساتھ صف بندی (یا ضرورت سے زیادہ عوامی قرضہ اور اس کے MTO کو پورا کرنے کے قابل کوئی دوسری رکن ریاست)، کمیشن کی طرف سے مناسب سمجھے جانے والے تخفیف کرنے والے عوامل کی بنیاد پر کیلیبریٹ کی گئی، داخلے کی بنیاد بن جاتی ہے۔ یورپی اداروں کے ساتھ ایک معاہدہ جس کا مقصد خسارے کے اصول کو پورا کرنے اور عوامی قرضوں کے اصول کو مطمئن کرنے کے درمیان فرق کو ختم کرنا ہے۔ یہ معاہدہ دو عناصر پر مبنی ہے: سالانہ بنیادوں پر یورپی استحکام میکانزم (ESM) کی طرف سے ضمانت دی گئی مالی معاونت تک شامل ملک کی رسائی (اس کے بعد مقروض ملک کہا جاتا ہے)؛ ایک قومی اثاثہ فنڈ کی تشکیل، اسی ملک کی طرف سے ایڈہاک بنایا گیا، جو قومی ٹھوس اور غیر محسوس اثاثوں (جیسے ریل اسٹیٹ اور عوامی اثاثوں کے دیگر قابل فروخت اجزاء) کو اکٹھا کرتا ہے۔
قومی)۔
رکن ممالک کی مالیاتی پالیسیوں کی نگرانی اور ان کو منظم کرنے کے کاموں کے حوالے سے یورپی گورننس کے ارتقاء کے علاوہ، جو اب یورپی کمیشن سے منسوب ہیں، ESM کے پاس عوامی بحرانوں کو سنبھالنے اور استحکام کے کام ہیں۔ موجودہ قوانین کے تحت بھی، ESM اس لیے قومی عوامی قرضوں کو حوالہ اقدار کے مطابق ایڈجسٹ کرنے میں ایک اہم کردار ادا کر سکتا ہے۔ ہماری تجویز میں، ESM سے مقروض ملک کو مائع کی منتقلی کی سالانہ رقم قرض کے اصول کی وجہ سے خسارے کی اصلاح اور اسی ریاست کی طرف سے مخصوص MTO کے اطمینان سے طے شدہ اصلاح کے درمیان فرق کے برابر ہوگی۔ کامیابی تک عوامی قرض/جی ڈی پی کا تناسب 90% یا اس سے کم ہے۔ آئیے ایک سال کے لیے اٹلی کا معاملہ لیں۔ اگر قرض میں کمی ہوتی ہے - اس سال کے لیے - 3,5% اور MTO کو درکار سالانہ تصحیح 2% کے برابر تھی، ESM GDP کے 1,5% کے برابر لیکویڈیٹی کی رقم اٹلی کو منتقل کرے گا۔
اسی معیار پر عمل کرتے ہوئے اگلے سالوں میں منتقلی جاری رہے گی، جب تک کہ اطالوی عوامی قرضہ 90% کے برابر یا اس سے کم حد تک گر جائے۔ ہماری تجویز کا دوسرا عنصر یہ ہے کہ ESM کی منتقلی فنانسنگ کی شکل اختیار نہیں کرے گی (جیسا کہ روایتی یورپی امدادی پروگراموں کے معاملے میں ہے) بلکہ اس میں شامل ملک کے قومی سرپرستی فنڈ میں حصہ کی خریداری کی شکل اختیار کرے گی۔ دوبارہ فروخت کے لیے یکطرفہ آپشن: نیچے دیکھیں)۔ اس طرح کی خریداری پانچ ابتدائی مراحل پر مبنی ہونی چاہیے۔ پہلا: اس میں شامل مرکزی یورپی اداروں (کمیشن، کونسل آف دی یونین، یورپی کونسل اور پارلیمنٹ) کو اس بات سے اتفاق کرنا چاہیے کہ، اس کے معاہدے کے مطابق، ESM کے پاس (عارضی طور پر) غیر مالیاتی اثاثے حاصل کرنے کا اختیار ہے۔
دوسرا: ہر فنڈ میں شامل کیے جانے والے اثاثوں پر مقروض ملک اور ESM کے درمیان مشترکہ فیصلہ
قومی اثاثے اور ان کی قیمت کے حوالے سے۔ تیسرا: یکطرفہ دوبارہ فروخت کے اختیارات کی تفصیلات (فوری اور مکمل یا بتدریج)، ESM کو ہر مقروض ملک کے ایکویٹی فنڈ کے ہر کوٹہ کی خریداری کے لیے اصل معاہدے کے اٹوٹ حصہ کے طور پر دیا گیا ہے۔ چوتھا: ESM کی طرف سے سالانہ خریداریوں کا قطعی خاتمہ اور فوری اور مکمل دوبارہ فروخت کے آپشن کو استعمال کرنے کا امکان، کیا مقروض ملک اپنے مخصوص MTO کو صرف ایک سال کے لیے بھی مطمئن نہیں کرتا ہے یا 90 کے حصول سے پہلے یکطرفہ طور پر معاہدہ ختم کرنا چاہتا ہے۔ اس کے قرض/جی ڈی پی کے تناسب میں % حد۔ پانچواں: اگر قومی دولت فنڈ میں حصص کی مجموعی سالانہ خریداری متعلقہ ملک کے عوامی قرضوں/جی ڈی پی کے تناسب کے 95 فیصد تک پہنچنے سے پہلے فنڈ کی 90 فیصد سے زیادہ ملکیت ESM کو منتقل کرنے کا باعث بنتی ہے، تو مؤخر الذکر کو چاہیے اس کے فنڈ کے اثاثوں میں اضافہ کریں یا تحلیل کریں۔
یکطرفہ طور پر پچھلے نکتے میں بیان کردہ نتائج کے ساتھ معاہدہ۔
آئیے اٹلی کے معاملے پر واپس چلتے ہیں اور اس کے 1,5% کے فرق پر، ایک مقررہ سال میں، قرض کی حکمرانی اور خسارے کے اصول کے درمیان۔ قومی سرپرستی فنڈ میں حصص کی خریداری پر غور کے طور پر، ESM کی سالانہ منتقلی سے زیر بحث سال کے لیے اٹلی کے عوامی قرض میں 1,5% کی کمی ہو جائے گی۔ مجموعی طور پر، اس لیے مقروض ملک کے عوامی قرض میں سالانہ کمی ESM کے ساتھ سالانہ لین دین کے ساتھ ساتھ خسارے کی قائم کردہ کمی کے برابر ہوگی، یعنی قرض کے اصول کے لیے درکار پوری کمی کے برابر۔ تاہم، یہ ہو سکتا ہے کہ مقروض ملک اپنے مخصوص MTO کی طرف سے مطلوبہ شرائط میں خسارے کی سالانہ کمی کے وعدوں کا احترام نہیں کرتا، تخفیف کرنے والے عوامل کے مطابق کیلیبریٹ کیا جاتا ہے، یا ESM کے ساتھ معاہدہ ختم ہونے سے پہلے یکطرفہ طور پر ختم کر دیتا ہے۔ جیسا کہ پہلے ہی کہا جا چکا ہے، ہماری تجویز کردہ اسکیم میں، ESM کو قومی فنڈ کے حصص کی سالانہ خریداری کو معطل کرنے کی ضرورت ہے اور اس کے پاس پہلے سے حاصل کردہ اسی طرح کے حصص کی مکمل اور فوری دوبارہ فروخت کے اختیار کو استعمال کرنے کا حق ہے۔
لہٰذا، مقروض ملک کے لیے بدترین صورت میں، دوبارہ فروخت کا مطلب اصل لین دین میں ادا کی گئی قیمتوں پر، جو کہ پہلے سے ESM کی ملکیت میں قومی سرپرستی فنڈ کی تمام اکائیوں کی قیمت کے برابر ہے۔ چونکہ یہ معاہدے میں فراہم کردہ آپشن کا استعمال ہے، اس لیے مقروض ملک کی ذمہ داری ہے کہ وہ دوبارہ خریداری کرے، اس طرح اس کے عوامی قرض میں اچانک اضافہ ہو رہا ہے۔ یہ اضافہ اہم ہو سکتا ہے یہاں تک کہ اگر ESM محض نئے کوٹے کی خریداری کو منسوخ کر دے اور مقروض ملک کے اثاثوں کا کچھ حصہ ضبط کرنے کا فیصلہ کر لے۔ یہاں ہم اس بات پر زور دینے میں دلچسپی رکھتے ہیں کہ، کسی بھی صورت میں، اس میں ملک کی اندرونی سیاسی حرکیات کی خرابی ہے۔ اس سے پتہ چلتا ہے کہ مؤخر الذکر کے پاس ESM کے ساتھ طے شدہ کثیر سالہ معاہدے کا احترام کرنے کے لیے قابل اعتماد مراعات ہیں۔ عوامی قرضوں کو کنٹرول کرنے کے ذمہ دار نئے پارلیمانی ادارے کی موجودگی میں یہ اور بھی سچ ہے: اپوزیشن موجودہ حکومت پر سخت دباؤ ڈالنے میں دلچسپی رکھتی ہے تاکہ وہ اپنے وعدوں کا احترام کرے اور مستقبل کی حکومت کے کندھوں پر بوجھ ڈالنے سے گریز کرے۔ غیر منظم عوامی قرض کا بوجھ یا قومی وطنیت کے ایک حصے کا نقصان۔
فرض کریں کہ، ابھی ذکر کیے گئے پارلیمانی کنٹرولز کی بدولت، مقروض ریاست اپنے مخصوص MTO کو اس وقت تک مطمئن کرتی ہے جب تک کہ ESM کی جانب سے قومی فنڈ میں حصص کی سالانہ خریداری نے اس کے عوامی قرضے کو GDP کے 90% کے برابر سطح پر لانے میں تعاون نہ کیا ہو۔ اٹلی کی مثال لیں تو یہ تقریباً بارہ سال کے اندر ہو جانا چاہیے۔ اس وقت، ESM اپنے قبضے میں دوسرے یکطرفہ اختیار کو استعمال کر سکتا ہے: بتدریج دوبارہ فروخت، یعنی ابتدائی معاہدے کی شرائط کے ذریعے نشان زد وقت کے دوران، اصل خریداریوں کی قیمت پر اطالوی ایکویٹی فنڈ میں اس کے حصص۔ چونکہ یہ معاہدے میں فراہم کردہ آپشن کی مشق ہے، اس لیے اٹلی ESM کے ذریعے طے شدہ بائ بیکس کو انجام دینے کا پابند ہے۔ اس طرح کی بائ بیکس کا واضح اثر اطالوی عوامی قرضوں پر بتدریج وزن میں پڑے گا۔ تاہم، خسارے اور عوامی قرضوں کی ایڈجسٹمنٹ کے ایک اچھے راستے کو متحرک کرنے کے بعد، اٹلی عوامی قرض/جی ڈی پی کے تناسب میں 60% کی حد کی طرف کنورژن میں رکاوٹ ڈالے بغیر اس بوجھ کو برداشت کر سکتا ہے۔
درحقیقت، ESM کے ساتھ طے شدہ ابتدائی معاہدے میں، اٹلی (نیز کسی دوسرے مقروض ملک کے ساتھ) ESM کے ہاتھ میں پوٹ آپشن کی وضاحت کر سکتا ہے جس کا تعلق تدریجی طور پر سست ہونے کی شرط سے ہے لیکن اب حاصل شدہ ایڈجسٹمنٹ کو منسوخ نہیں کرنا ہے۔ 90% سے 60% کی حد۔
(iii) خسارے کے اہداف کو پورا کرنے میں ناکامی کی منظوری
تجویز کا حتمی پہلو MTO طریقہ کار میں لچک کے مارجن کے اطلاق سے متعلق ہے۔ MTO کی تعمیل کو سیاسی مداخلت کے خطرے سے دوچار ہونے سے روکنے کے لیے، ہماری سفارش یہ ہے کہ لچک کے مارجن کے غلط استعمال کے حوالے سے منظوری کی ایک شکل متعارف کروائی جائے جو آج کے قواعد میں شامل نہیں ہے۔
تعریف مزید واضح طور پر: MTO سے کوئی بھی انحراف، جسے یورپی کمیشن کی طرف سے منظور شدہ بات چیت کے بعد منظور کیا جاتا ہے جو کہ عارضی رکاوٹوں کی وجہ سے جائز ہے اور جس کی وجہ سے - شکل میں - MTO کی تعمیل کو نقصان نہیں پہنچتا ہے، کسی بھی صورت میں اسے عوام میں متناسب کمی کے ساتھ منظور کیا جانا چاہیے۔ موجودہ خرچ اور
عوامی سرمایہ کاری کے اخراجات میں مساوی اضافہ کے ساتھ۔
مالیاتی پابندیاں معاشی نمو پر عام طور پر افسردہ اثرات مرتب کرنے کا موروثی تضاد رکھتی ہیں۔ غیر مجاز انحراف یا قواعد کی خلاف ورزیوں کے جرمانے یا سابقہ بعد کی تصحیحیں ایسے اقدامات میں بدل جاتی ہیں جو شرح نمو کو بالکل اسی وقت روکتے ہیں جب قرض سے جی ڈی پی کے تناسب کو کم کرنا انتہائی ضروری ہوتا ہے۔ موجودہ اخراجات کو سرمایہ کاری سے بدلنے سے، اس کے برعکس ہو گا، ایسے اخراجات کے حق میں جو مجموعی آمدنی بڑھانے میں زیادہ موثر ہے۔ منظوری دینے والا کردار اس حقیقت میں مضمر ہے کہ موجودہ اخراجات عام طور پر آمدن کی منتقلی ہیں جو سیاسی اتفاق رائے کو ہوا دیتے ہیں، جبکہ سرمایہ کاری آنے والے سالوں میں نمو میں اضافہ کرتی ہے، جس سے ممکنہ طور پر دفتر میں موجود حکومتوں کے علاوہ دیگر حکومتوں کو فائدہ پہنچتا ہے۔
4. خلاصہ اور نتیجہ
ہم نے اس مشاہدے سے آغاز کیا کہ اطالوی جیسا اعلیٰ عوامی قرض مستقبل کی کساد بازاری کو کم کرنے کے لیے ضروری اقتصادی پالیسی کے تدبیروں کو مفلوج کر دیتا ہے، معاشی ترقی کو سست کر دیتا ہے، ایسے خطرات پیدا کرتا ہے جو ملکی اور بین الاقوامی سرمایہ کاری کی حوصلہ شکنی کرتے ہیں اور آخری لیکن کم از کم، اس کی سیاسی طاقت کو کم کر دیتے ہیں۔ اٹلی یورپی اداروں کو دوبارہ ڈیزائن کرنے اور دوبارہ شروع کرنے کے اعلان کردہ مرحلے میں حصہ لے رہا ہے۔ یہ مشاہدہ، غیر جانبدار اطالوی اور غیر ملکی مبصرین کے لیے واضح ہے، عوامی قرضوں میں کمی کو ایک مکمل ترجیح بناتا ہے، جب تک کہ توسیعی مرحلہ جس میں ہمارا ملک بھی داخل ہو چکا ہے، اس سے فوری طور پر نمٹا جائے۔ قرضوں میں بتدریج کمی کا راستہ، جو کہ مناسب بنیادی سرپلسز کے ساتھ نافذ کیا گیا ہے اور مستقبل میں قابل اعتبار طور پر مستقل ہے، ملک کی معاشی خودمختاری کے مکمل تحفظ کے ساتھ سب سے زیادہ مطابقت رکھتا ہے۔ تاہم، سرمایہ کاروں اور یورپی اداروں کی طرف سے اطالوی خطرے کے تصور میں کمی کو کم وقت میں پیدا کرنے کے لیے "تنگ راستے" کے لیے ضروری ہے کہ مؤخر الذکر کو یہ یقین ہو جائے کہ اس راستے کو اپنے انجام تک پہنچایا جائے گا۔
یہ شرط ان وعدوں سے بار بار انحراف کی وجہ سے آسانی سے قابل عمل نہیں ہے، جن کی حالیہ ماضی میں اٹلی نے درخواست کی تھی، اور سب سے بڑھ کر - ہمارے ملک میں سیاسی واقعات کی کم پیشین گوئی کی وجہ سے۔ اس لیے ہم نے عوامی قرضوں کو کم کرنے کا ایک طریقہ تجویز کیا ہے جو کہ مضبوط ادارہ جاتی اعتبار پر مبنی ہے اور جس کے ساتھ ساتھ اقتصادی اور سیاسی دونوں لحاظ سے مختصر مدت میں لاگو کرنا کم مہنگا ہے۔ تجویز تین ستونوں پر مبنی ہے:
a) ایک پارلیمانی باڈی کی تشکیل، جس کی سربراہی اپوزیشن کے ارکان کے زیر انتظام اور کنٹرول ہو، عوامی قرضوں میں کمی میں وقت کی مطابقت کی نگرانی کے لیے؛
ب) مالیاتی پالیسی کے مجموعی مقصد کو خسارے سے عوامی قرض کی طرف منتقل کرنا؛
c) چونکہ مؤخر الذکر مقصد کے لیے اٹلی (خاص طور پر ابتدائی مرحلے میں) کو خسارے کے مقصد کو پورا کرنے کے لیے کافی سے زیادہ بنیادی سرپلس کی ضرورت ہوگی، اس لیے ESM کی شمولیت جو کہ سالانہ رقم کے برابر قومی سرپرستی فنڈ میں حصص خریدے گی۔ قرض کے اصول کی بنیاد پر خسارے کی اصلاح اور MTO کی بنیاد پر خسارے کی اصلاح کے درمیان فرق۔
پورے آپریشن کے مقصد کے طور پر قائم کردہ قرض کی سطح کے حصول کے بعد پیٹرمونیل فنڈ کے حصص آہستہ آہستہ اٹلی کی طرف سے دوبارہ خریدے جائیں گے۔ اس طرح کے حل سے قرضوں میں کمی کا راستہ سیاسی طور پر کم مہنگا ہو جائے گا، ایڈجسٹمنٹ کا کچھ حصہ ایسے سالوں کی طرف منتقل ہو جائے گا جن میں قرض کی سطح کم خطرناک ہو گئی ہے، اور ہمارے ملک کی اقتصادی خودمختاری پر کوئی اثر نہیں پڑے گا، جب تک کہ مؤخر الذکر عہد کی تعمیل کرتا ہے۔ اپنے عوامی قرضوں کو کم کرنے کے لیے۔
