اگر کوئی ماہر معاشیات چاند پر دو سال کے قیام کے بعد واپس آتا ہے، حالیہ برسوں کے واقعات سے بے خبر، اور یورو کے علاقے میں کیا ہو رہا ہے اس کا اندازہ لگانا چاہتا ہے، تو وہ اعداد و شمار کے لحاظ سے بہت مختلف رائے بنا سکتا ہے۔ بھر میں آتا ہے. حالیہ مہینوں میں اسٹاک مارکیٹ کی ریلی کو دیکھ کر، یا صارفین کے اعتماد کے رجحان کو دیکھ کر، کسی کو یہ نتیجہ اخذ کیا جائے گا کہ ایک شاندار بحالی شروع ہونے والی ہے، جو ہم جس طویل بحران سے گزر رہے ہیں، اس پر یقینی طور پر قابو پانا ہے۔ طویل شرحوں اور افراط زر کے اعداد و شمار کو دیکھ کر، کسی کو یقین ہو جائے گا کہ یورو زون ایک المناک انفلیشنری سرپل میں اترنے والا ہے۔
یہ ایک سنگین صورتحال کا خلاصہ ہے جس نے یورپی مالیاتی پالیسی کی جانب سے تاخیر سے لیکن فیصلہ کن رد عمل کو جنم دیا۔ ہم صرف یہ معلوم کریں گے کہ آیا یہ حکمت عملی چند چوتھائیوں میں کامیاب ہو گی۔ فی الحال، ECB کا Qe شرح سود کو کم سے کم پر لاتا ہے اور سٹاک مارکیٹوں کو سپورٹ کرتا ہے، اور حقیقت پسندانہ طور پر حقیقی معیشت پر کچھ اثر ڈال سکتا ہے، اس لیے بھی کہ اسے 2015 کی "deus ex-machina" کی مدد حاصل ہے: تیل کی قیمتوں میں کمی . خطرات کی کوئی کمی نہیں ہے۔ خاص طور پر، عالمی معیشت بہت مختلف رجحانات دکھاتی ہے، جس میں ابھرتے ہوئے ممالک سست روی کا شکار ہیں، ترقی یافتہ معیشتوں کے چکر میں بہتری کے اشارے کے خلاف۔
شرح نمو میں فرق زر مبادلہ کی شرحوں میں بڑے اتار چڑھاو کے ساتھ ساتھ چلتے ہیں اور یہ بین الاقوامی تجارتی بہاؤ کی سمت کو تبدیل کرنے میں معاون ہے۔ غیر یقینی صورتحال بنیادی طور پر امریکی مالیاتی پالیسی میں تبدیلی کی عکاسی کرتی ہے۔ جیسے جیسے ہم شرح سود میں اضافے کے راستے کے قریب پہنچتے ہیں، مالیاتی منڈیوں کے لیے اس کے نتائج کے بارے میں غیر یقینی صورتحال ابھرتی ہے۔
سب سے زیادہ متنازعہ پہلو امریکی معیشت کے چکراتی حالات کے جائزے اور مانیٹری پالیسی کے موقف کی ان کے حوالے سے مستقل مزاجی کے ذریعے تشکیل دیا گیا ہے۔ بحث ان لوگوں کے درمیان ہے جو یہ دلیل دیتے ہیں کہ 5 فیصد کے قریب بے روزگاری کے ساتھ ہم امریکی شرح سود میں مسلسل اضافے کے دو سال کی مدت کی طرف جا رہے ہیں، اور ان لوگوں کے درمیان ہے جو انتہائی بتدریج نقطہ نظر پر شرط لگاتے ہیں۔ ابھی کے لیے، امریکی شرحیں اب بھی صفر پر ہیں، لیکن ابھرتے ہوئے ممالک سے سرمائے کی ڈالر کی طرف اڑان ہمیں ان ہلچل کا اندازہ لگانے کے لیے کافی ہے جو فیڈ پالیسی میں فیصلہ کن تبدیلی کے نتیجے میں ہوں گی۔ اس قسم کے تناظر میں , انفرادی یوروزون ممالک میں رجحانات، جیسے کہ اٹلی، طوفانی سمندر میں لہروں کے ذریعے لے جانے والی کشتیوں کی طرح دکھائی دیتے ہیں: ابھی ایسا لگتا ہے کہ ہم نے صحیح لہر پکڑ لی ہے، اور ہمیں اس کی ضرورت ہے۔
ہم وہ ملک ہیں جن کی شرح سود میں کمی (عوامی قرضوں کی بلند سطح کو دیکھتے ہوئے) سے عوامی مالیات دوسروں سے زیادہ فائدہ اٹھاتے ہیں۔ جرمن بینچ مارک پر پیداوار میں کمی اور پھیلاؤ کی بندش کے درمیان، اطالوی دس سالہ بانڈز 2012 کے وسط سے لفظی طور پر منہدم ہو چکے ہیں۔ اس میں تیل کی قیمتوں میں کمی کے اثر کو شامل کرتے ہوئے، دوسرے اوقات میں ہم کہتے کہ یہ گھریلو طلب کے ایک مضبوط چکر کو متحرک کرنے کے لیے کافی ہو سکتا ہے۔
اس بار ریکوری کی شدت کی تصدیق کرنی ہوگی: یہ کریڈٹ چینل کے ذریعے مجموعی طلب میں کم شرح سود کی منتقلی، اور صارفین کی قابل فہم سمجھداری کی عکاسی کرے گی، جو کہ فوری طور پر بجلی کی خریداری میں اضافے کا ترجمہ نہیں کرے گی۔ کھپت برآمدات کے بارے میں جوش و خروش کو کچھ احتیاط کے ساتھ برتا جانا چاہیے، دونوں ابھرتے ہوئے ممالک کی خراب معاشی صورتحال کی وجہ سے اور ہماری برآمدات کے لیے مسابقت میں حاصل ہونے والا فائدہ اس سے کم ہے جو ڈالر/یورو کی شرح مبادلہ کے رجحان کی بنیاد پر تصور کیا جا سکتا ہے۔ بیان کردہ منظر نامہ پبلک فنانس فریم ورک کو متاثر کرتا ہے۔
شرح سود میں کمی کا اثر وسائل کو آزاد کر دیتا ہے، لیکن یہ ہمارے لیے 2016 کے اوائل میں، مزید مداخلت کے بغیر اپنے مقاصد کو حاصل کرنا کافی نہیں ہو سکتا۔ نقطہ یہ ہے کہ غیر یقینی صورتحال کا تعلق چند سالوں میں وقفے کے حصول سے ہے، لیکن اگر ہم یورپی حکام کی طرف سے اشارہ کردہ مقاصد کے علاوہ، یہاں تک کہ انتہائی محتاط منظرنامے بھی اطالوی عوامی مالیات کی ایسی صورتحال کو ظاہر کرتے ہیں جو مکمل طور پر قابو میں ہے، جس میں خسارے کی سطح بہت کم ہے۔ لہذا، قریب سے معائنہ کرنے پر، آنے والے مہینوں کے لیے اطالوی اقتصادی پالیسی کا کام مقاصد کی ضمانت کے لیے موزوں اقدامات کو نافذ کرنا نہیں ہے، بلکہ ان پر عمل درآمد نہ کرنے کا راستہ تلاش کرنا ہے۔ دوسرے لفظوں میں، یہ ایک سوال ہے کہ بحالی کی ان پہلی ڈرپوک شاخوں کو عوامی مالیاتی استحکام کے نئے اقدامات سے منسلک مانگ پر مزید نیچے کی طرف دباؤ کے بغیر جڑ پکڑنے دینا ہے۔
ایک نظر میں پیشین گوئیاں۔ صرف چند مہینوں میں بین الاقوامی معاشی تصویر بدل گئی ہے۔ تیل کی قیمتیں گر گئی ہیں۔ امریکی مالیاتی پالیسی میں تبدیلی قریب آ رہی ہے۔ کئی کرنسیاں ڈالر کے مقابلے میں گر گئی ہیں۔ اقتصادی اشارے ترقی یافتہ معیشتوں میں ترقی کا مرحلہ ظاہر کرتے ہیں، لیکن ابھرتی ہوئی معیشتوں میں بہت سے مسائل بدستور موجود ہیں۔ ECB کی تبدیلی، شرح سود کے نتیجے میں ہونے والی کمی اور یورو کے مقابلے میں ڈالر کی مضبوطی، تیل کی قیمت میں کمی کے ساتھ، یورپی معیشت میں بہتری کی بنیاد ڈالتی ہے۔
ابھی تک، بحالی کے آثار کچھ ممالک میں زیادہ واضح ہیں، جیسے جرمنی یا اسپین، دوسروں کے مقابلے میں، جیسے فرانس اور اٹلی۔ 2014 کے آخر میں، اطالوی معیشت نے خود کو جمود تک محدود رکھا، جبکہ 2015 کے آغاز میں اس نے معمولی ترقی کی اطلاع دی۔ سال کے دوران ممکنہ مضبوطی، جیسا کہ ہمیں اس سال جی ڈی پی میں 0.7 فیصد اور اگلے 1.1 میں تبدیلی کی اجازت دینا۔ ہمیں ان مواقع سے فائدہ اٹھانے کی ضرورت ہے جو زیادہ سازگار بین الاقوامی فریم ورک سے پیدا ہوتے ہیں۔ بجٹ پالیسی کا کام کھاتوں کو درست کرنے کے لیے نئے اقدامات سے گریز کرنا ہے، یہاں تک کہ یورپی حکام کے ساتھ اتفاق کردہ خسارے میں مسلسل کمی کے راستے سے انحراف کی قیمت پر۔
