انتخابات کے بعد اٹلی کی غیر حکمرانی کے منظرنامے خوف و ہراس کی زد میں آنے والی منڈیوں اور چند ماہ قبل کے سرمایہ کاروں کے بھاگنے کے منظر کو جنم دیتے ہیں۔ ہفتے کے دوران، فروخت نے Piazza Affari کو دوبارہ نشانہ بنایا اور پھیلاؤ نے اپنا سر نمایاں طور پر اٹھایا، جو کہ 320 کی حفاظتی سطح سے تجاوز کر گیا، جو اب 287 پوائنٹس کی "مونٹی حد" سے بہت دور ہے۔ Assiom Forex کی جنرل سیکرٹری Claudia Segre کے لیے، اس وقت صورتحال قابو میں ہے اور اب ہم "تکنیکی اصلاح" کی بات کر سکتے ہیں۔ لیکن اگر ہم عمل نہیں کرتے ہیں تو، فضل کی حالت مارکیٹوں کے فیصلے کو راستہ دینے کی پابند ہے، جو ایک بار پھر سیاستدانوں کو یاد دلائے گی کہ اصلاحات کی جانی چاہیے۔
ڈاکٹر سیگری، آپ اطالوی انتخابات کے بارے میں مارکیٹ کے ردعمل کے بارے میں کیا سوچتے ہیں؟
اسے تکنیکی اصلاح کے معنی میں ترتیب دیا جا سکتا ہے۔ اتار چڑھاؤ قابو سے باہر نہیں ہے اور ہم ایسی صورتحال میں نہیں ہیں جو قیاس آرائی پر مبنی ارادے کے لیے سازگار ہو۔ انتخابات کے نتائج کے پیش نظر ان تکنیکی سطحوں پر غیر ملکی کرنسی، بانڈز اور اسپریڈز پر ردعمل کا اندازہ لگایا جا سکتا تھا۔ ہمارے پاس ریزولوشن کے بغیر مارکیٹ میں بڑے پیمانے پر اصلاح نہیں ہوئی ہے۔ ہمارے پاس جسمانی تکنیکی اصلاح سے زیادہ تھی جس نے بانڈز اور حصص دونوں پر خریداری کے اچھے مواقع بھی پیش کیے تھے۔
کیا ہمیں ڈرنا چاہیے کہ مارکیٹیں چند ماہ پہلے کی افراتفری کی طرف لوٹ جائیں گی؟
ہم اب ایک حل تک پہنچنے کے لیے ایک قسم کی رعایتی مدت میں ہیں، جس کے بغیر بازاروں کا فیصلہ زیادہ سخت ہو سکتا ہے۔ مثبت خبر یہ ہے کہ بینکوں کے نقطہ نظر سے صورت حال میں کوئی تبدیلی نہیں آئی، لیکویڈیٹی پر کوئی تناؤ نہیں ہے جو کنٹرول میں ہے اور بینکنگ کا نظام مستحکم ہے۔ Ltro محاذ پر، بینک محدود مقدار میں ECB میں واپسی کے ساتھ، باہر نکلنے کی حکمت عملی کے لحاظ سے حصہ نہیں لے رہے ہیں، کیونکہ وہ دفاعی انداز میں ہیں، وہ اپنی پوزیشن پر بیٹھے ہیں اور یہ سمجھنے کی کوشش کر رہے ہیں کہ کیا ہوگا۔ اس کے بجائے، فوری ضرورت مالی اور اقتصادی ہے: میکرو تصویر وہی ہے اور ہم حکومت کی بے عملی کے متحمل نہیں ہو سکتے، ملک کو دوبارہ شروع کرنے کی ضرورت ہے۔
کیا پھیلاؤ کشیدگی میں واپس آ گیا ہے، کیا اطالوی قرض کی منڈی سے کوئی نئی پرواز آئی ہے؟
320 سے آگے پھیلاؤ میں اضافہ متوقع تھا، اب ہم 340 کے درمیان کی حد کے اندر 320 پر ہیں، محفوظ سطح پر واپسی کی حد، اور 360 کی بلند ترین حد۔ اس صورتحال میں ہمارے پاس نیلامی ہوتی ہے جہاں ہم زیادہ مہنگے قرض ادا کرتے ہیں لیکن درخواست بہت اچھی ہے، دلچسپی کی کمی نہیں ہوئی، صورتحال قابو میں ہے۔ مسئلہ مارکیٹ کو سیاست دانوں کو یاد دلانے کا موقع فراہم نہیں کر رہا ہے کہ اصلاحات کی جانی چاہیے۔
ان دنوں حکومتی بانڈ مارکیٹ کیسی منتقل ہوئی ہے؟
منحنی خطوط کے ساتھ پورٹ فولیو ایڈجسٹمنٹ کے ساتھ دو طرفہ بہاؤ رہا ہے، خاص طور پر درمیانی طویل عرصے میں، 5-10 سالوں کے درمیان، کچھ منافع خاص طور پر گھریلو سرمایہ کاروں کے درمیان اور بین الاقوامی سرمایہ کاروں کی طرف سے دس سال میں میچورٹیز میں دلچسپی رکھنے والے افراد کی طرف سے دوبارہ جگہ لینا۔ پورٹ فولیو سیٹلمنٹ کے نقطہ نظر سے، 7-10 سالہ بانڈز میں داخل ہونے کے مواقع تھے۔ اگر تناؤ جاری رہنا تھا، تو وہ سب سے بڑھ کر وکر کے مختصر حصے پر اثر انداز ہوں گے۔
فی مقام کے اثاثوں کی مزید عمومی شرائط میں، پورٹ فولیو کا انتظام کیسے کریں؟
یورپ "گمشدہ دہائی" میں داخل ہو چکا ہے، کمزور ترقی کی صورت حال۔ اس منظر نامے میں، یورپ کے لیے اثاثوں کی الاٹمنٹ کمپنیوں کے محتاط انتخاب کے ساتھ کی جاتی ہے اور بانڈز اور ایکویٹی دونوں کے لیے ان کی بیلنس شیٹس، مواقع کو نمک کے دانے کے ساتھ لیا جانا چاہیے۔ USA میں، جہاں سے مثبت خبریں آرہی ہیں، اور ایشیا میں، جو ترقی کی تصدیق کرتا ہے، سرمایہ کاری کا سلسلہ جاری ہے اور مقامی ابھرتی ہوئی کرنسیوں کے تنوع کی تصدیق ہوتی ہے۔
یورو 1,30 سے نیچے گر گیا۔ ایک پائیدار تبدیلی؟
یورو کا اپنا رن دوبارہ شروع کرنے کا مقدر ہے لیکن یہ کمزوری آپریٹرز کو خوش کرتی ہے اور یورپ کی مدد کرتی ہے۔ ہم جو ہدف دیکھتے ہیں وہ 1,28-1,32 ہے، ایک ایسی رینج جو ہر کسی کے لیے مناسب ہو گی چاہے امریکہ 1,35-1,40 کے درمیان رینج چاہتا ہو۔
فروری میں سونے کی قیمت میں 5 فیصد کمی ہوئی، جو مسلسل پانچویں مہینے نیچے ہے۔ آپ پیلی دھات سے کیا توقع رکھتے ہیں، کیا اسے اب بھی پورٹ فولیو میں جگہ ملنی چاہیے؟
سونا، حصص کے خاتمے یا سنگین جغرافیائی سیاسی واقعات کے خلاف دفاعی انتخاب کے طور پر، اب اس کے پاس بین الاقوامی منڈی میں رہنے کی کوئی وجہ نہیں ہے جہاں اتار چڑھاؤ بہت کم ہے۔ یہ پورٹ فولیو کے بقایا حصے کے لیے ایک دفاعی انتخاب ہے۔ مرکزی بینکوں اور دیگر سرمایہ کاروں کی طرف سے مطالبہ بدستور موجود ہے اور قیمتوں کے سخت کور کی تصدیق کرتا ہے۔ لیکن مارکیٹ کے معمول پر آنے کے اشارے کے ساتھ تمام سرمایہ کاری جیسے کہ سونا، جہاں کوئی کوپن ریٹرن منسلک نہیں ہوتا، تھوڑا سا کم پڑ جاتا ہے، کیونکہ لوگ زیادہ منافع کی تلاش میں ہوتے ہیں۔
شیئر ہولڈر کے لیے کیا جگہ ہے؟
کارپوریٹ بانڈز پر انتہائی سخت اسپریڈز کی روشنی میں، اگر مالیاتی بیانات اور گورننس پر بھرپور توجہ کے ساتھ اسٹاک مارکیٹ دوبارہ پرکشش ہو جاتی ہے، جیسا کہ Saipem اور Finmeccanica کیسز نے ہمیں یاد دلایا ہے۔ بینکنگ سیکٹر کے برعکس جہاں درج شدہ بانڈز حصص کے ساتھ مسابقتی ہوتے ہیں، درحقیقت، کارپوریٹ بانڈز پر بانڈ اسپریڈز کی پیداوار بہت کم ہوتی ہے کیونکہ وہ پہلے ہی بہت زیادہ خریدے جا چکے ہیں۔ میرے پاس حصص پر کوپن نہیں ہے لیکن امکان ہے کہ وہ زیادہ تعریف کریں گے۔
کل ٹوبن ٹیکس نافذ ہوا، آپ کا کیا خیال ہے؟
ہمیں یقین ہے کہ ٹوبن ٹیکس کا اثر کم ہو گیا ہے، ہمیں ان شعبوں میں بڑے مسائل کی توقع نہیں ہے جو اس سے متاثر ہوتے ہیں۔ اندازہ لگانا تھوڑی جلدی ہے لیکن آپریٹرز کا خیال ہے کہ آمدنی توقع سے کم ہوگی۔ خطرہ یہ ہے کہ اس سے تجارت پر اثر پڑے گا، قیاس آرائی کرنے والوں پر نہیں بلکہ وہ لوگ جو آن لائن پلیٹ فارمز کا استعمال کرتے ہوئے اپنے پورٹ فولیوز کا انتظام کرتے ہیں اور یہ اچھی بات نہیں ہے کیونکہ وہ لیکویڈیٹی پیدا کرتے ہیں۔
