انتخابی مہم کے دوران کم از کم ایک دو ریلیوں میں، ٹرمپ نے اپنے آپ کو پرجوش ہجوم کی طرف لے جانے کی اجازت دی جنہوں نے انہیں خوش کیا اور ایک ایک کرکے اپنے وعدوں کی گنتی کرتے ہوئے تھک گئے، کہا کہ ان کے حلقے جو چاہیں گے وہ حاصل کریں گے۔
یہ وعدہ، ایک ٹرمپ جو ہر کسی کی ضروریات کے مطابق ہے، اب کچھ ہفتوں سے مارکیٹوں کو متاثر کر رہا ہے۔ ہر کوئی اپنی پسند کی فلم بناتا ہے، ٹیکس کی بڑی کٹوتی سے لے کر دریا کے نیچے ایک نئی سرنگ تک دفتر تک تیزی سے پہنچنے کے لیے، اور وہ سمجھ بوجھ سے پرجوش ہو جاتے ہیں۔ کافی مثبت میکرو ڈیٹا آگ میں مزید ایندھن ڈالتا ہے۔ اگر ہم اب سب کچھ اچھا کرتے ہیں، تو اس کا استدلال ہے، اس بات کی کوئی حد نہیں ہے کہ جب ہم ٹیکس اور انفراسٹرکچر میں کٹوتیوں کے علاوہ، ڈی ریگولیشن، عوامی اخراجات میں اصلاحات، کمپنیوں کے ذریعے بیرون ملک رکھے گئے سرمائے کی واپسی کے علاوہ، ہم کتنا اچھا کر سکتے ہیں۔ تجارتی معاہدے وغیرہ
ہم جانتے ہیں کہ ایمان پہاڑوں کو حرکت دیتا ہے اور غیر فعال جانوروں کی روحوں کا دوبارہ زندہ ہونا واقعی سرمایہ کاری اور استعمال کرنے کے رجحان کو بڑھا سکتا ہے۔ دوسری طرف ٹرمپ پہلے کی سوچ سے بہتر کام کر رہے ہیں اور اپنے آپ کو اعلیٰ شخصیات سے گھیر رہے ہیں۔ مزید برآں، معیشت کے لیے ان کے منصوبوں نے ایوان زیریں کے ریپبلکنز سے بہت زیادہ توجہ حاصل کی ہے، جو اس لیے دن رات کام کرنے میں خوشی محسوس کریں گے تاکہ وہ اقدامات ریکارڈ وقت میں گزر سکیں جو طویل عرصے سے دراز میں ہیں اور جو اب تک نہیں ہوئے ہیں۔ یہاں تک کہ یہ جانتے ہوئے بھی کہ اوباما ہر چیز کو ویٹو کر دیں گے۔
مختصراً، موسم بہار کے آخر تک سڑک واقعی نیچے کی طرف دکھائی دیتی ہے۔ تصفیہ کے دن، 20 جنوری کے ارد گرد ایکوئٹی میں کچھ منافع ہو گا، یہ وہ وقت بھی ہو گا جب آپ کمائی کو پڑھیں گے کہ مضبوط ڈالر ایک بار پھر کچھ امریکی برآمد کنندگان کی کمائی پر وزن کر رہا ہے۔ تاہم، تصحیح، اگر کوئی ہے، مختصر اور مشتمل ہوگی کیونکہ واشنگٹن سے خبروں کا بہاؤ مثبت رہے گا۔ ٹرمپ اور ریان کا خیال یہ ہے کہ پہلے سو دنوں کو حقیقی معنوں میں پائروٹیکنک بنایا جائے۔
وہ لوگ جو اب تک ٹرمپ کی عالمی ریلی کے بینڈ ویگن میں شامل ہونے سے ہچکچا رہے ہیں وہ اب بھی نشست تلاش کر سکتے ہیں۔ بٹوے کی دوبارہ لوڈنگ مکمل نہیں ہے۔ مہینوں سے، آخرکار، ہم نے ایکوئٹیز سے ایک پرواز دیکھی ہے جس میں صرف باقی خریداروں کو ان کی بائ بیک کے ساتھ کمپنیاں درج تھیں۔ اس طرح کی ہلکی پوزیشنوں سے شروع ہونے پر، دوبارہ لوڈ کرنے میں ایک یا دو ماہ سے زیادہ کا وقت لگتا ہے اور یہ حقیقت کہ حصص کی بھوک اب بھی بہت مضبوط ہے، 2017 میں شرح پروفائل میں حیرت انگیز اصلاح کے مثبت، تقریباً لاپرواہ ردعمل سے ظاہر ہوتا ہے، جس میں تین فیڈ کی طرف سے، دو کے بجائے اضافہ ہوتا ہے۔
جنوری میں، مارکیٹ کا ردِ عمل بالکل مختلف تھا جب اسٹینلے فشر نے، سب کو حیران کرتے ہوئے، 2016 کے لیے چار اضافے کا قیاس کیا۔ ایسا لگتا تھا کہ دنیا لڑکھڑا رہی ہے، معاشی سائیکل اپنے اختتام کے قریب دکھائی دے رہا ہے اور بیل مارکیٹ تاریخ میں شامل ہو گئی۔ اس وقت یہ سوچا جا رہا تھا کہ 2016 میں چین کی قیادت میں عالمی کساد بازاری کا آغاز ہو گا اور اب ہم سال کے آخر میں مکمل فضل کی حالت میں ہیں۔
2016 کی کہانی اس بات کی ایک اور تصدیق ہے کہ مستقبل پر ہمیشہ اور کسی بھی صورت میں کتنی کم مرئیت ہے۔ نیز اسی وجہ سے، ان لوگوں کے مقالے جو ڈالر اور اسٹاک ایکسچینج کے لیے پورے 2017 کے مثبت اور بانڈز کے لیے بہت زیادہ منفی کی بات کرتے ہیں بہت زور دار لگتے ہیں۔ زیادہ سے زیادہ مرئیت جو ہم برداشت کر سکتے ہیں موسم بہار تک پہنچ جاتی ہے۔ کسی وقت، تاہم، موجودہ رجحانات میں سے کچھ کو روکنا پڑے گا یا اس سے بھی پیچھے ہٹنا پڑے گا۔ ایک مضبوط ڈالر اور کمزور بانڈز کچھ وقت کے لیے ایکویٹی ریلی کے ساتھ ساتھ رہ سکتے ہیں، لیکن ہمیشہ کے لیے نہیں۔
کسی وقت، دوسری طرف، پورٹ فولیوز کی ایکویٹی دوبارہ لوڈنگ مکمل ہو جائے گی اور منفی خبریں، جو آج کندھے اچکائے ہوئے ہیں، واقعی تکلیف دینا شروع کر دیں گی۔ پہلے سو دنوں کے بعد جس میں ٹرمپ اور کانگریس ایک دوسرے سے پیار کرنے جا رہے ہیں کیونکہ وہ پروگرام کے اس حصے سے نمٹیں گے جو ان میں مشترک ہے، ایک لمحہ آئے گا جس میں ٹرمپ ایک طرف اور کانگریس (خاص طور پر) کی طرف دھکیلنا شروع کر دیں گے۔ دوسری طرف سینیٹ)۔ فرانسیسی انتخابات پر غور کیے بغیر، اگر لی پین جیت گئے تو دس گنا بریکسٹ کے برابر۔
مختصر یہ کہ ایک وقت آئے گا جب حصص اور ڈالر بیچنا اور بانڈز، یورو (اگر فلن نے فرانس میں جیت لیا ہے) اور شرح سود سے منسلک حصص خریدنا اچھا ہوگا۔ شاید اسی وجہ سے، 2017 بالآخر ایک مشکل اور مایوس کن سال ہو گا جس میں چوکس رہنا اور غلطیاں کرنا آسان ہو گا۔
پہلی غلطی اسٹاک مارکیٹ میں داخل ہونے سے پہلے بہت زیادہ انتظار کرنا ہوگی۔ تاہم، جو لوگ وقت میں داخل ہو چکے ہیں، انہیں یہ بھی محتاط رہنا ہو گا کہ باہر نکلنے سے پہلے زیادہ انتظار نہ کریں۔ جہاں تک بانڈز کا تعلق ہے، مرکزی بینکوں نے سود کی شرح کے منحنی خطوط کو معمول پر لانے کا پہلا مرحلہ عملی طور پر مکمل کر لیا ہے، جس میں اب صحیح ڈھال ہے۔ تاہم، ہمیں منحنی خطوط کو معمول پر لانے کو الجھانا نہیں چاہیے، جو ایک عالمی معیشت کے ذریعے ممکن ہوا ہے، جو اب افراط زر کے دہانے پر نہیں ہے، بڑھتی ہوئی افراط زر کے ساتھ، جس کی پیمائش اور مظاہرہ کرنا ابھی باقی ہے۔
امریکہ اور یورپی اور جاپانی کیو میں مکمل روزگار کی وجہ سے افراط زر میں سست اضافے کی طرف یقینی طور پر ساختی رجحان ہے، لیکن ہمیں اس میں اضافہ کرنے میں مبالغہ آرائی نہیں کرنی چاہیے، پہلے سے ہی قیمتوں میں، ٹرمپ کا اثر۔ ٹرمپ کی بہت سی پالیسیاں، خاص طور پر ڈی ریگولیشن، دراصل انفلیشنری ہیں۔ جہاں تک انفراسٹرکچر کا تعلق ہے، کسی نے بھی اوبامہ کے دور میں انفراسٹرکچر پر خرچ کیے گئے 830 بلین کے افراط زر کے اثرات کو یا جاپان کی طرف سے پچھلے بیس سالوں میں خرچ کیے گئے اعداد و شمار کے کثیر اثرات کو نہیں دیکھا۔ جہاں تک ڈالر کا تعلق ہے، اس کا فطری رجحان، ایک ایسے مرحلے میں جس میں فیڈ شرحیں بڑھاتا ہے اور دوسرے انہیں بغیر کسی تبدیلی کے چھوڑ دیتے ہیں، مضبوط ہونے کی طرف ہے۔ ہوشیار رہو، اگرچہ.
ایسے لمحات ہوں گے، جیسا کہ ہم نے دیکھا ہے، جس میں ڈالر اور نرخوں کا مشترکہ عمل امریکی ترقی میں ممکنہ سست روی کا سبب بننے کا خطرہ پیدا کرے گا (ہر سال ہمیشہ کم از کم ایک مایوس کن سہ ماہی ہوتی ہے)۔ اس صورت میں یہ ٹرمپ خود ہوں گے، ایک ٹویٹ یا بیان کے ساتھ، جو ڈالر کو تیزی سے درست کریں گے۔ یوروپی اسٹاک ایکسچینج نے کافی حد تک گراؤنڈ بحال کیا لیکن مستحکم ترقی اور کمزور یورو کے تناظر میں اب بھی پرکشش ہے۔ جاپانی مارکیٹ، جو ین کے ساتھ الٹا تعلق رکھتی ہے اور ابے حکومت کی طرف سے ہر ممکن طریقے سے پسند کی جاتی ہے، اس میں مزید اضافے کا بھی امکان ہے۔
جہاں تک ابھرتی ہوئی اسٹاک ایکسچینجز کا تعلق ہے، پچھلی مدت کی مایوس کن کارکردگی بنیادی اصولوں کی وجہ سے نہیں، جو مثبت رہتی ہے، بلکہ بین الاقوامی مینیجرز کی جانب سے اخراج کی وجہ سے ہے۔ آخر یہ واضح نہیں ہے کہ مضبوط ڈالر کو یورپ اور جاپان کے لیے اتنا اچھا اور ابھرتے ہوئے ممالک کے لیے اتنا نقصان کیوں کرنا چاہیے۔ یہ درحقیقت سب کے لیے اچھا ہے (چند بھاری ڈالر کے مقروض ممالک کو چھوڑ کر)۔ جو لوگ ترقی یافتہ ممالک کی سٹاک مارکیٹوں کا پیچھا کرنے میں ہچکچاتے ہیں کیونکہ وہ ان کے لیے زیادہ ادائیگی نہیں کرنا چاہتے ہیں، وہ ابھرتے ہوئے ممالک کے خلاف موجودہ سفر پر غور کرنا اچھا کریں گے۔
