گزشتہ ہفتے، چانسلر میرکل نے صدر میکرون کا استقبال ان کی سرکاری رہائش گاہ کنزلی میں نہیں کیا، بلکہ برلن کیسل میں کیا، جو پرشین بادشاہوں اور جرمن شہنشاہوں کا تاریخی محل ہے۔ جنگ کے دوران نیم تباہ، برلنر شلوس کو جی ڈی آر نے جاگیردارانہ عسکریت پسندی کی علامت کے طور پر زمین پر گرا دیا تھا اور شک سے بچنے کے لیے، مارکس-اینگلز-پلاٹز کا نام تبدیل کر دیا گیا تھا۔ تعمیر نو کے لیے بیس سال کے مباحثے اور دس حقیقی تعمیراتی کام کی ضرورت تھی اور اس نے ایک سیاسی-آرکیٹیکچرل سمجھوتہ تیار کیا ہے، ایک غیر نقل شدہ کاپی جس کی شکل زیادہ جدید ہوگی اور ایک مختلف نام، Humboldtforum۔ برلن والوں کے لیے، جیسا کہ کہانی کو گھیرے ہوئے راحت اور جذبات سے ظاہر ہوتا ہے، جو صدیوں تک ہمیشہ پرانا قلعہ، شہر کی علامت رہے گا۔
اگر ہمبولڈٹفورم اور پرانے قلعے میں تھوڑا سا فرق ہو گا، تو یہ فرینکفرٹ کے الٹسٹادٹ کے لیے ایسا نہیں ہو گا، وہ پرانا شہر ہے جہاں کاریگروں کی ایک فوج 1942-45 میں بمباری کی گئی عمارت کی طرح احتیاط سے تعمیر نو کر رہی ہے۔ بعد میں جنگ کے بعد انتظامیہ کی ایک بہت بڑی گھناؤنی عمارت کی جگہ لے لی گئی۔ یہ وہی جذبہ ہے جس کے ساتھ حالیہ برسوں میں وارسا کے مرکز کو دوبارہ تعمیر کیا گیا تھا، جو آج 1939 میں اس کی صحیح نقل ہے۔
بہت سی ثقافتوں میں، جیسا کہ دیکھا جا سکتا ہے، ایک قدیم کام کی مکمل تعمیر نو فلولوجیکل طور پر درست ہے جب تک کہ کاپی بالکل اصل جیسی ہو۔ دوسروں میں، ہماری طرح، یہ بے حسی ہے۔ ہمارے لیے درحقیقت صرف بچ جانے والی چیزوں کا تحفظ ہی درست ہے۔ کوئی بھی بحالی ہلکی اور قدامت پسند ہونی چاہیے اور جہاں ممکن ہو، اسے نمایاں کیا جانا چاہیے۔ کھنڈرات، اپنے حصے کے لیے، اپنے آپ میں رومانوی طور پر خوبصورت ہیں۔
ان دو مخالف نظریات کا نتیجہ یہ ہے کہ جرمن نقطہ نظر میں ہم خود کو مبصر کے طور پر، حالیہ تعمیر نو سے بہت پرجوش پاتے ہیں جن میں اصلی ریت کا ایک دانہ بھی نہیں ہوتا ہے جبکہ اطالوی نقطہ نظر میں ہم ایسے کھنڈرات سے پرجوش ہو جاتے ہیں جو اب نہیں رہے۔ کچھ بھی اس سے مشابہت نہیں رکھتے جو وہ اصل میں تھے۔ جہاں تک روشنی کی بحالی کا تعلق ہے، یہ، وقت کے ساتھ اور آہستہ آہستہ، کسی بھی صورت میں آج کے کام کو اصل سے دور کر دیتے ہیں۔
وقت کے ساتھ شناخت کے مستقل ہونے کا مسئلہ یونانیوں کو پہلے سے ہی معلوم تھا۔ کیا تھیسس کا جہاز جس کا ایک ٹکڑا ہر سال تبدیل کیا جاتا تھا، ایک طویل عرصے کے بعد بھی وہی جہاز تھا یا یہ بالکل مختلف ہو گیا؟ اینگلو سیکسن مابعد الطبیعیات اور گوگل کے ماہر نفسیات آج بھی اس پر بحث کرتے ہیں۔
سرمایہ کاروں کے لیے، 2016 سے 2020 تک کا عرصہ بظاہر ایک مستحکم اور مثبت تسلسل معلوم ہوتا ہے۔ امید ہے کہ کوئی جھٹکا یا کساد بازاری نہیں ہوگی اور نہ ہی ہمیں اچانک پالیسی تبدیلیاں نظر آئیں گی۔ تاہم، اس قوس کے اختتام پر، کچھ بھی ایسا نہیں ہوگا جیسا کہ بہت سے ری ٹچز کے بعد شروع میں تھا اور اکثر اس میں الٹا نشان بھی ہوگا۔
جو چیز اس چکر کو پچھلے چکروں سے ممتاز کرتی ہے وہ تبدیلیوں کی انتہائی سست روی اور تدریجی پن ہے، بعض اوقات فنی طور پر ناقابل تصور ہونے کا مطالعہ کیا جاتا ہے۔ سرمایہ کاروں کے لیے چیلنج یہ ہے کہ وہ اپنی سرمایہ کاری کی حکمت عملی اور انداز کو یکساں طور پر بتدریج اور ناقابل فہم انداز میں تبدیل کریں۔
ایک ناممکن چیلنج، جس طرح ہم ہر صبح آئینے میں دیکھتے ہیں اس چہرے پر پہلے دن سے اختلافات کو سمجھنا ناممکن ہے۔ صرف ایک پرانی تصویر کو دیکھ کر ہی ہمیں تبدیلیوں کا احساس ہوگا۔
تاہم، چیلنج قابل انتظام ہو جاتا ہے اگر ہم تسلسل کو مجرد بنانے کا انتظام کرتے ہیں، اسے مراحل میں تقسیم کرتے ہیں۔ یہ ایک حد تک صوابدیدی کارروائی ہے، لیکن یہ ضروری ہے کہ اگر ہم کہاوت مینڈک کی طرح ختم نہیں ہونا چاہتے ہیں جو محسوس کرتا ہے کہ برتن میں پانی آہستہ آہستہ درجہ حرارت میں اضافہ ہوتا ہے اور جو یہ نہیں جانتا کہ اپنے آپ کو برداشت کی حد کیسے دی جائے، چاہے وہ من مانی ہو، ختم ہوجاتا ہے۔ ابلا ہوا.
لہذا ہم 2016-2020 کی مدت کو تین مراحل میں تقسیم کرتے ہیں جن کی خصوصیت سرمایہ کاری کے لیے تین مختلف طریقوں سے ہوتی ہے۔
پہلا، 2016-2017، ایک طویل مثبت سائیکل کے اندر ایک مثبت منی سائیکل کا ہے۔ افراط زر کم ہے، لیکویڈیٹی وافر ہے اور ترقی کی رفتار تیز ہو رہی ہے۔ شرحیں غیرمعمولی طور پر کم ہیں اور بانڈز اور ایکویٹی ملٹیلز دونوں کو سپورٹ کرتی ہیں۔ سرمایہ کاری کی حکمت عملی سادہ ہے، یہ جارحانہ ہے اور اس میں حصص، کریڈٹ اور بانڈ ترتیب میں شامل ہیں۔
تیسرا، 2019 کے وسط سے 2020 کے آخر تک، سست ہوتی ہوئی عالمی معیشت (معمولی کساد بازاری کے کچھ خطرے کے ساتھ)، سخت لیکویڈیٹی، افراط زر اور بلند شرحیں دیکھتا ہے۔ آپ اب بھی یہاں اور وہاں کمانے کی کوشش کر سکتے ہیں لیکن جیسا کہ وہ انگریزی میں کہتے ہیں، یہ ایک سٹیم رولر کے سامنے سکے جمع کرنے جیسا ہو گا جو ہماری طرف آ رہا ہے۔ یہ ثالثی کرنے والوں کے لیے دلچسپ ہوگا، لیکن زیادہ تر سرمایہ کاروں کے لیے یہ چھوٹی پوزیشنوں کے ساتھ دفاعی یا جوابی حملہ ہوگا۔
درمیان میں، جنوری 2018 کے اواخر سے 2019 کے وسط تک (یا جلد ہی اگر امریکہ میں سیاسی پیچیدگیاں ہوں)، ایک عبوری مرحلہ ہے جس میں ہمیں کچھ نکات کو ذہن میں رکھنا ہوگا۔
- امریکی ٹیکس اصلاحات سے متعلق مضبوطی سے بڑھتی ہوئی ایکویٹی آمدنی کو پچھلے سال پیشگی طور پر بڑی حد تک چھوٹ دی گئی تھی۔ اس سال انہیں دوبارہ منانے کا مطلب یہ ہوگا کہ انہیں دو بار شمار کیا جائے۔
- امریکی نرخوں میں اضافہ جاری رہے گا، اگرچہ نرمی سے۔ زیادہ شرحوں کے ساتھ، ایکویٹی ملٹیپلس کو آہستہ آہستہ معاہدہ کرنا پڑے گا۔ اسٹاک مارکیٹ کی نئی بلندیوں کے لیے (آسان تو نہیں لیکن ناممکن بھی نہیں) ہمیں تین گنا زیادہ منافع حاصل کرنا ہوگا۔ توقعات کو پورا کرنے کے لیے اعلی، ان کو شکست دینے کے لیے زیادہ اور شرح سود میں اضافے کو آفسیٹ کرنے کے لیے زیادہ۔
- الٹی پیداوار کا منحنی خطوط، اگر ایسا ہوتا ہے، تو ایسا المیہ نہیں ہوگا جیسا کہ مارکیٹیں سوچتی ہیں، لیکن وکر میں مجموعی طور پر اضافہ، جی ہاں، کمپنیوں کے منافع پر اتنا وزن نہیں ڈالنا شروع کر دے گا (جس نے بہت زیادہ لیکویڈیٹی میں) گھریلو قرض میں جانے کے رجحان پر۔
- Draghi کے بعد بھی یورپ بہت آہستہ آہستہ معمول پر آجائے گا۔ شرحیں، جو اب صفر سے نیچے ہیں، 2019 کے آخر میں صفر ہو جائیں گی اور اگر ECB کبھی بھی Fed کے تناظر میں اپنی بیلنس شیٹ کو کم کرنا شروع کرنا چاہتا ہے، تو یہ 2020 کے وسط سے پہلے نہیں ہو گا۔ اٹلی ممکنہ طور پر ملتوی کرنے کا بہانہ پیش کرے گا۔ یہ فیصلہ جتنا ممکن ہو سکے.
- یورو، جسے امریکہ کے ساتھ سود کی شرح میں مزید وسیع فرق کا سامنا ہے، بدستور برقرار رہے گا۔ موجودہ کی طرح کے مراحل میں، توقع سے کم شاندار یورپی معیشت کی خصوصیت ہے اور ڈالر کی بڑی پوزیشنیں ابھی بند ہونا باقی ہیں، ہم شاید 1.20 کی حد کی خلاف ورزی کرتے ہوئے دیکھیں گے، لیکن ٹرمپ کی جانب سے ایک ٹویٹ میں سب کو کال کرنے میں زیادہ دیر نہیں لگے گی۔ ترتیب. ڈریگی ممکنہ کے مطابق، ترقی کی دوبارہ سرعت ہمیں 1.25 کے قریب واپس لے آئے گی۔
عملی طور پر اس تبدیلی کے مرحلے کے لیے حکمت عملی کو غیر جانبدار ہونا پڑے گا۔ خطرات، جو جنوری تک صرف مثبت حیرت تھے، ہم آہنگ ہوں گے۔ اگر ہمارے پاس اب بھی 2017 کی ذہنیت ہے (جسے ہم ہر بار SP کے 2700 سے اوپر جانے پر دوبارہ ابھرتے ہوئے دیکھتے ہیں) تو آئیے اسے تبدیل کریں۔ پانچویں گیئر سے ہم نیچے کی طرف تیسرے پر جاتے ہیں اور اگلے سال کے لیے دوسرے کے لیے تیار ہو جاتے ہیں۔ یہ دنیا کا خاتمہ نہیں ہے۔ اگر کچھ بھی ہے تو یہ ایک عام دنیا میں واپسی ہے۔
