بازاروں میں ہمیشہ کوئی نہ کوئی خریدتا ہے اور کوئی بیچنے والا۔ خریدار اور بیچنے والے عموماً نسبتاً پر سکون موڈ میں ہوتے ہیں۔ کبھی کبھی، جیسا کہ میں ہوتا ہے۔ کریشبیچنے والے اتنے ہی بے چین ہیں جتنے پھانسی پر چڑھنے والے اور خریدار اتنے ہی پرسکون ہیں جتنے جلاد۔ ختم مختصر نچوڑاس کے برعکس، یہ وہ لوگ ہیں جو محسوس کرتے ہیں کہ خریدنے پر مجبور ہیں (یا) گھبراہٹ کا شکار ہیں، جبکہ بیچنے والے پر سکون ہیں اور لطف اندوز ہوتے ہیں۔
کبھی کبھی، اس دور کی طرح، بازار کے اندر اور باہر والے دونوں گھبرائے ہوئے ہیں۔. واضح رہے، کوئی گھبراہٹ نہیں ہے اور کوئی بے قابو جوش و خروش نہیں ہے اور بازار، بظاہر، منظم اور بور بھی لگ سکتے ہیں۔ پرسکون سطح کے نیچے، تاہم، آپ کو گھبراہٹ کے بلبلے نظر آنا شروع ہو سکتے ہیں۔ پانی گرم ہو رہا ہے۔
کون سرمایہ کاری کرتا ہے حیرت ہے اگر یہ باہر جانے کا معاملہ نہیں ہے۔ یہ خاص طور پر ان لوگوں کے ساتھ ہوتا ہے جو سب میں مارکیٹ میں رہے ہیں۔ بڑھتی ہوئی بانڈز اور اسٹاک کے ان سالوں اور ایک طویل مدتی نقطہ نظر ہے. اسٹاک کی درجہ بندی، کم از کم امریکہ میں، 2000 کے استثناء کے ساتھ اب تک کی سب سے زیادہ ہے۔ بے روزگاری گر گئی ہے اس سطح پر جو عام طور پر مرکزی بینک کو بریک لگانے پر آمادہ کرتا ہے۔ انتخابی دور، جس میں اقتصادی پالیسیاں ووٹ سے پہلے کی سہ ماہیوں میں زیادہ وسیع ہو جاتی ہیں، ختم ہونے کو ہے۔ اس کا آغاز ریفرنڈم سے ہوا۔ Brexit اور ستمبر میں ختم ہو جائے گا۔ جرمن ووٹ اور، اس کے فوراً بعد، اطالوی۔ ایک ہی وقت میں چین اپنی کانگریس کا انعقاد کرے گا، ایک ایسا پروگرام جس میں صرف پارٹی شامل ہو اور جو کسی بھی صورت میں ایک تنگ انتخابی بنیاد کے ساتھ انتخابات کے مساوی ہو۔
امریکی انتخابات کے بعد نومبر میں داخل ہونے والے لوگ بھی قدرے گھبرائے ہوئے ہیں۔ دی ٹرمپ نئی انتظامیہ کے جارحانہ پرو گروتھ ایجنڈے کے پیش نظر، ایکوئٹی میں ریلی کی مضبوط بنیادیں تھیں۔ اب، تاہم، چھ ماہ کی ترقی کے بعد، ہم خود کو ایک سے نمٹنا محسوس کرتے ہیں۔نتائج کی غیر موجودگی اور امکانات کے بارے میں کافی الجھن کے ساتھ۔ ہم اپنے آپ کو منافع کے ساتھ تسلی دیتے ہیں، جس میں تاہم کافی حد تک بہتری آئی ہے نہ کہ پورے بورڈ میں۔ ان کی ترقی میں سب سے بڑا حصہ خام مال اور تیل پیدا کرنے والی کمپنیوں نے دیا ہے، لیکن ان دونوں شعبوں میں ہمیں کچھ فضائی خلا نظر آنے لگا ہے۔ بہت خاموشی سے اسٹاک ایکسچینج اپنی اوباما کی ترتیب کو دوبارہ شروع کر رہا ہے۔, مصیبت میں cyclicals اور دفاعی اور ٹیکنالوجی کے بڑے راکشسوں کے ساتھ اشارے کو برقرار رکھنے کے لئے.
تاہم، دریا کے دوسری طرف، ممکنہ خریدار بھی قدرے گھبرائے ہوئے ہیں، وہ لوگ جن کے پاس ہلکے خطرے کے پورٹ فولیو ہیں اور جنہوں نے یہ سال 2008 کے غم کو بھلانے کی کوشش میں گزارے ہیں (اور ان لوگوں کے لیے جو اٹلی میں رہتے ہیں وہ بھی 2011) آرام سے دوستانہ مصنوعات میں سرمایہ کاری کر کے۔ یا وہ بھی جو بہت جلد سامنے آئے، شاید 2014 میں (جب فیڈ نے شرح میں اضافے کے بارے میں بات کرنا شروع کی) یا 2016 (جب بریکسٹ کے فوراً بعد چین پھٹ رہا تھا)۔
اب یہ سرمایہ کار اگر اخبارات کھولتے ہیں یا ٹیلی ویژن دیکھتے ہیں تو صرف مثبت یا تسلی بخش خبریں سنتے ہیں اور دیکھتے ہیں کہ مارکیٹیں پرسکون طور پر بڑھ رہی ہیں۔ دی بے یقینی کا عظیم انتخابی دور ختم ہونے کو ہے۔ خوفناک ہلچل پیدا کیے بغیر، عالمی معیشت کو کوئی تشویش نہیں ہے۔، ہوا میں کوئی آسنن مالیاتی آفات نہیں ہیں، چین اپنی دھندلاپن پر واپس آ گیا ہے، کرنسی کی جنگیں اب نہیں رہیں، سرمایہ کہیں بھاگ نہیں رہا ہے۔
2009 کے بعد پہلی بارمختصراً، تمام سسٹم گو ہیں، جیسا کہ وہ کہتے ہیں کہ ہیوسٹن میں جب وہ راکٹ لانچ کرتے ہیں، تمام ٹریفک لائٹس سبز ہیں۔. جہاں تک قدروں کا تعلق ہے، سرمایہ کاروں کے ایک بڑے طبقے کے لیے ضروری نہیں کہ وہ ایک مسئلہ ہوں کیونکہ وہ ہمیشہ قابل اعتراض ہوتے ہیں اور اس لیے کہ وہ ان کی نظر میں رفتار سے کم اہم ہوتے ہیں، جو کہ آسانی سے قابل پیمائش اور قابل تصدیق ہے۔ لیکن یہ سب کچھ نہیں ہے، کیونکہ جو لوگ کہتے ہیں کہ یورپ، جاپان اور ابھرتے ہوئے ممالک کی سٹاک مارکیٹوں کی قدر کم ہے (کم از کم نسبتاً لحاظ سے) بہت مضبوط ہو گئی ہے۔
لہذا، بہت سے، جانے کے لئے تیار ہیں لیکن بہت سے آخر میں داخل ہونے کے لئے تیار ہیں. یہ ایک صورتحالقریب سے معائنہ کرنے پر، کسی بھی بڑی ایکویٹی ریلی کے آخری مرحلے کے آغاز کا مخصوص. اور ان معاملات میں، ہر کوئی اپنے اپنے طریقے سے درست ہے۔ جو لوگ باہر نکلنا چاہتے ہیں وہ درست ہیں اگر وہ طویل اور سست آپریٹنگ رفتار کے ساتھ مطابقت رکھتے ہیں، یعنی اگر وہ صرف اگلی کساد بازاری (یا کم از کم اگلی اہم مندی) پر واپس جانے کے لیے باہر نکلنے کی تیاری کرتے ہیں نہ کہ صرف 5 فیصد۔ نیچے جو لوگ داخل ہوتے ہیں وہ درست ہیں کیونکہ سائیکل کا آخری حصہ بعض اوقات نمایاں اور اس سے زیادہ تیزی سے حاصل کرنے کی اجازت دیتا ہے، لیکن انہیں تناؤ کی علامات کو پکڑنے کے لیے بہت محتاط رہنا چاہیے، وہ دراڑیں جو اگلے موسم خزاں کی طرف اشارہ کرتی ہیں۔
یہ دراڑیں عام طور پر کی طرف سے نمائندگی نہیں کر رہے ہیں مالی واقعات (جو کہ اگر وہ صحت مند سیاق و سباق میں ہوتے ہیں تو درحقیقت خریداری کے مواقع ہوتے ہیں) لیکن ایک سے معیشت میں اوور پوزیشننگ یا رفتار کا نقصان. یہ آخری دو عوامل، اگر وہ ایک وقت میں ایک ہوتے ہیں، تو صرف ایک ایڈجسٹمنٹ پیدا کرتے ہیں، اگر وہ ایک ساتھ ہوتے ہیں، تو وہ زوال پیدا کرتے ہیں۔
اب تک ہم نے صرف دو انتہائی حالات بیان کیے ہیں، ایک وہ جو حالیہ برسوں میں ہمیشہ سرمایہ کاری کرتے رہے ہیں اور دوسری وہ جنہوں نے ہمیشہ خود کو خطرے سے دور رکھا ہے۔ وہاں تاہم، زیادہ تر پورٹ فولیوز کہیں درمیان میں ہیں۔. اس صورت میں ہم غور و فکر کے لیے کچھ نکات تجویز کرتے ہیں۔
اس بات پر غور کرنے سے پہلے کہ رسک پروفائل کو کم کرنا ہے یا بڑھانا ہے، اسے بہترین طریقے سے مختص کرنا سمجھ میں آتا ہے۔ امریکہ سے دور، اس لیے، سوائے خاص معاملات کے، اور ڈالر سے دور اس لیے نہیں کہ شاندار رجحان کی تبدیلیاں نظر میں ہیں بلکہ صرف اس لیے کہ حصص اور کرنسی دونوں لحاظ سے یورپ، جاپان اور ابھرتے ہوئے ممالک میں بہتر مواقع موجود ہیں۔
ایک بار یہ ہو جانے کے بعد، اوپر کی طرف دو وجوہات کی بناء پر چلنے کی اجازت دی جا سکتی ہے اور ستمبر تک الگ تھلگ فوائد تک محدود ہو سکتی ہے۔ پہلا یہ کہ امریکہ میں، یہاں تک کہ بدترین صورت حال میں جس میں کانگریس سے کوئی بھی اصلاح آخر میں سامنے نہیں آتی، مارکیٹ کچھ اور مہینوں تک امیدیں لگائے رکھے گی۔ دوسرا یہ کہ ECB کم از کم جرمنی اور ممکنہ طور پر اٹلی میں ستمبر میں ہونے والے انتخابات تک مثبت اقتصادی خبروں کے بہاؤ میں خلل ڈالنے کے لیے کوئی سنجیدہ اقدام نہیں کرے گا۔
اگست اور ستمبر کے درمیان، اگر اس دوران مارکیٹ مزید مضبوط ہوتی ہے، تو یہ ممکن ہو گا کہ یورپ کو زیادہ سنجیدگی سے ہلکا کرنا شروع کر دیا جائے، سال کے آخری مہینوں میں غیر جانبدار پوزیشن کے ساتھ پہنچنا، جب ECB زیادہ معمول پر لانے والا رویہ اپنائے گا۔ شرحیں اور مقداری آسانی.
آخر میں، راحت حاصل کرنے کے لیے، اٹلی ہو گا، ممکنہ صورت میں کہ نظامی قوتیں آخر میں غالب رہیں۔ یورپ اور اٹلی کے لیے، ہم اس بات کو ذہن میں رکھتے ہیں کہ بیرون ملک سے سرمایہ کاری کا بہاؤ، ایک بار مثبت یا کسی بھی صورت میں اطمینان بخش واقعات کی وجہ سے حرکت میں آتا ہے، کم از کم دو سے تین مہینے تک.
عملی طور پر، بیچنے میں جلدی کرنے کے بجائے اگر میکرون کی جیت پیر سے شروع ہونے والے ایک اور اچھا اضافہ کرے گی، تو یہ سوال ہوگا اگست کے آخر اور سال کے آخر کے درمیان تقسیم کرنے کے لیے لائٹنینگ کا ایک بتدریج اور خوراک کا پروگرام ترتیب دیں. اگر اس دوران امریکہ سے اصلاحات پر مثبت اشارے آتے ہیں، جیسا کہ اب بھی ممکن ہے، تو امدادی پروگرام مزید سست یا شاید معطل ہو سکتا ہے۔
