انتظار کا ایک اور مہینہ۔ یورپی مرکزی بینک مانیٹری محرک کو کم کرنے کے بارے میں اہم فیصلے "شاید اکتوبر میں" کرے گا۔ یہ بات یورو ٹاور کے صدر ماریو ڈریگی نے گورننگ کونسل کے اختتام پر کہی جس نے آج شرح سود اور سیکیورٹیز کی خریداری کے پروگرام (مقدار میں نرمی) کو کوئی تبدیلی نہیں کی۔ جیسا کہ زیادہ تر تجزیہ کاروں نے پیش گوئی کی تھی، ECB نے اسٹال کرنے کا انتخاب کیا ہے، اگلے مہینے تک اس اعلان کو ملتوی کر دیا ہے جس کا مارکیٹ کو سب سے زیادہ انتظار تھا، جو کہ ٹیپرنگ روڈ میپ پر ہے۔ "ہم نے غیر معمولی اقدامات سے واپسی کے سلسلے پر بات نہیں کی ہے،" ڈریگی نے زور دیا۔
مہنگائی کی نوک
یورو زون میں افراط زر ابھی بھی ECB کے ہدف سے بہت دور ہے - "قریب لیکن 2 فیصد سے کم" - اور Qe میں کمی قیمت کے رجحانات پر افسردہ اثر ڈالے گی، جو پہلے ہی یورو کی مضبوطی سے روکے ہوئے ہے (جو سال کے آغاز سے ڈالر کے مقابلے میں 13 فیصد اضافہ ہوا) اور تیل کی کمزوری سے۔
درحقیقت، ECB کے تکنیکی ماہرین نے یورو کے علاقے میں افراط زر کی پیشن گوئی کو نیچے کی طرف نظر ثانی کی ہے: 1,5 میں +2017%، 1,2 میں +2018% اور 1,5 میں +2019%۔ فائلنگ "بنیادی طور پر یورو کی تعریف" کی عکاسی کرتی ہے، Draghi تصدیق شدہ مختصراً، واحد کرنسی کی مضبوطی زیادہ سے زیادہ ٹیپرنگ کے آغاز کو ملتوی کرنے کی تجویز کرتی ہے۔
"مبادلہ کی شرحوں کا حالیہ اتار چڑھاؤ - ECB کا نمبر ایک جاری ہے - غیر یقینی صورتحال کے ایک ذریعہ کی نمائندگی کرتا ہے جس پر درمیانی مدت کے نقطہ نظر اور قیمت کے استحکام کے ممکنہ مضمرات کے حوالے سے نگرانی کی ضرورت ہے"۔ بہر حال، ڈریگی نے کہا کہ انہیں یقین ہے کہ معاشی بحالی مہنگائی کو ہدف کی سطح پر واپس آنے کی اجازت دے گی: "ہمیں صرف صبر کرنے کی ضرورت ہے، ہم کم افراط زر کے دور میں رہنے کے لیے مستعفی نہیں ہیں۔"
ترقی کی رفتار بڑھ جاتی ہے۔
دوسری طرف، بہت سے ناقدین کے مطابق، یورپی معیشت کی بحالی مانیٹری پالیسی کو معمول پر لانے کے عمل کے آغاز کا جواز فراہم کرے گی، جیسا کہ جرمن وزیر خزانہ، وولف گانگ شیوبلے، اور بنڈس بینک کے صدر، جانس ویڈمین نے کئی چیزوں کی نشاندہی کی ہے۔ مواقع ECB نے خود 2017 میں یورو زون کی نمو کی پیشین گوئیوں پر نظر ثانی کی (جون میں تخمینہ +2,2% سے +1,9% تک)، جبکہ اگلے دو سالوں کے لیے ان کی تصدیق کرتے ہوئے: 1,8 میں +2018% اور 1,7 میں +2019% .
"معاشی توسیع، جس نے 2017 کی پہلی ششماہی میں توقعات سے بڑھ کر تیزرفتاری کی - مسلسل Draghi - مضبوط اور تمام ممالک اور شعبوں میں پھیلی ہوئی ہے"۔ جہاں تک مارکیٹ میں اضافی لیکویڈیٹی کا تعلق ہے، "ہمیں قیاس آرائی کے بلبلوں سے نظامی خطرات نظر نہیں آتے،" انہوں نے مزید کہا۔
QE لامحدود کیوں نہیں چل سکتا
کسی بھی صورت میں، یورپی مرکزی بینک کا خریداری پروگرام 2018 کے دوران تبدیلیوں کے بغیر جاری نہیں رہ سکے گا۔ وجہ Qe کے انہی قوانین میں ہے۔ سرکاری بانڈ کی خریداریوں کی تقسیم ECB کے بجٹ میں انفرادی ممالک کی شراکت کے تناسب سے مختلف ہوتی ہے، اس لیے جرمنی کا قرض سب سے زیادہ خریدا جاتا ہے۔ ایک ہی وقت میں، ECB ریاست کے ایک تہائی سے زیادہ قرض کو ضبط نہیں کر سکتا، تاکہ قرض دہندہ کے لیے زیادہ بوجھل نہ ہو۔
اب، اگر خریداری کی عمومی رفتار موجودہ سطح (60 بلین ماہانہ) پر جاری رہی تو موسم بہار میں مرکزی بینک کے پاس جرمن قرضوں کا 33 فیصد پیٹ میں ہو گا اور اسے روکنا پڑے گا۔ اس وجہ سے، ای سی بی جنوری سے ماہانہ خریداریوں کی مقدار کو کم کرنے کا امکان ہے۔
