میلان اسٹاک ایکسچینج برقرار رکھنے کی کوشش کرتا ہے۔ اور صبح کے کچھ وقت کے لیے (پانچ سالہ BTP نیلامی تک) یہ مثبت علاقے میں چلا گیا، دوسرے یورپی اسٹاک ایکسچینجز (منفی علاقے میں) سے بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کیا۔ سیشن کا آغاز موڈیز ریٹنگ ایجنسی کے نئے اقدام سے ہوا جس نے ریاستہائے متحدہ کی درجہ بندی کو زیر مشاہدہ رکھا۔ صورتحال بدستور غیر یقینی ہے۔ شکوک و شبہات باقی ہیں: لگاتار دو بڑھتے ہوئے سیشنوں کے بعد، کیا اٹلی پر قیاس آرائی کا حملہ ختم ہو گیا ہے؟ کیا Piazza Affari کے آپریٹرز کا تصور بدل گیا ہے؟
"مارکیٹ اتار چڑھاؤ کا شکار ہے، جب یہ بڑھتا ہے اور کب گرتا ہے، دونوں میں کچھ ہی تجارت ہوتی ہے"، مینجمنٹ کمپنی نیکسٹم پارٹنرز کے بانی شراکت داروں میں سے ایک کارلو جینٹیلی کہتے ہیں، جو تاہم اس خیال کو مسترد کرتے ہیں کہ اس کے خاتمے کی وضاحت کے لیے قیاس آرائیوں کی بات کی جا رہی ہے۔ اٹلی: "میں لفظ قیاس آرائی کا مطلب نہیں جانتا - وہ کہتے ہیں - جو لوگ بازار میں داخل ہوتے ہیں وہ پیسہ کمانے کے لیے ایسا کرتے ہیں۔ ایک ہم منصب جو ایک خاص طریقے سے برتاؤ کرتا ہے، جیسے کہ سیاسی طبقہ، سرمایہ کاروں کو ایک خاص طریقے سے برتاؤ کرنے کا سبب بنتا ہے۔
اور ہر کوئی خوفزدہ ہے، مجھ سے لے کر ہیج فنڈ تک، انگریزی پنشن فنڈ تک۔ فروخت کا بہت دباؤ ہے۔ لیکن شارٹ سیلنگ خریدنے سے زیادہ خطرناک ہے، جو کوئی بھی BTPs کی شارٹ سیلنگ کا خطرہ مول لیتا ہے اس نے صورتحال کا اندازہ لگایا اور ذمہ داری لی اور پھر یہ واضح ہے کہ منافع کمانے کی گنجائش ہے۔ مسئلہ کہاں ہے؟". ہاں، منگل تک مارکیٹ نے سمجھا کہ اس کے پاس اٹلی بیچ کر پیسہ کمانے کا امکان ہے۔ پھر تاثر جزوی طور پر بدل گیا ہے۔ "سیاسی طبقے نے زیادہ ذمہ داری قبول کی ہے، چال کو مضبوط کیا گیا ہے اور ایکوفین نے کارروائی کی ہے"۔
لیکن ان دنوں کی بحالی اب بھی بنیادی طور پر تکنیکی وجوہات کی طرف سے رہنمائی کرتی ہے: "تاجروں نے خود کو ڈھانپ لیا، دونوں اس لیے کہ وہ پہلے ہی کما چکے تھے، اور اس لیے کہ انھوں نے اٹلی اور یورپ سے ردعمل دیکھا اور مارکیٹ کے دوبارہ شروع ہونے سے پہلے اپنی پوزیشنیں بند کرنے کا فیصلہ کیا۔" لیکن مارکیٹوں کی رائے کو یقینی طور پر تبدیل کرنے کے لیے مزید کی ضرورت ہے: یہ کوئی اتفاقی بات نہیں ہے کہ 2014 سالہ بند پر پھیلاؤ کم ہوا ہے لیکن بحران سے پہلے کی سطح سے اوپر کی سطح پر برقرار ہے۔ Gentili کے لئے ہتھکنڈوں کے اصل گناہ دو رہ گئے ہیں: "XNUMX تک اکاؤنٹس کو ملتوی کرنا ایک مذاق ہے، کٹوتیوں کو اس وقت ملتوی کیا جاتا ہے جب حکومت نہیں رہتی ہے۔
اگر آپ یہ کرنا چاہتے ہیں تو آپ کو ابھی کرنا ہوگا۔ اس کے بعد خواتین کی پنشن کا مسئلہ ہے: یہ ایک ڈھانچہ جاتی اصلاحات ہو گی اگر 2020 تک تکمیل کی توقع کی جائے نہ کہ 2034 تک۔ بلاشبہ، مارکیٹ پینتریبازی کی مضبوطی کے ساتھ متعارف کرائی گئی نجکاری کو پسند کرتی ہے۔ "ایک ریاست جو اب بھی اتنی امیر ہے خاص طور پر جب اثاثوں کی بات آتی ہے تو پریشان کن ہوتی ہے"، جینٹیلی کا تبصرہ۔ وہ مدد کرتے ہیں، لیکن اب انہیں کوئی فرق نہیں پڑتا۔ بیفورٹ میں بینک انسجر کے انویسٹمنٹ مینیجر پیٹریزیو پازاگلیا کے لیے بھی، بین الاقوامی منڈیوں میں ہمارے بارے میں جو تاثر ہے اسے یکسر تبدیل کرنے کا بنیادی مرکز پنشن سے بالاتر ہے۔
"وہ چیز جو مارکیٹ سب سے زیادہ پسند کرے گی - پازا گلیا کی وضاحت کرتا ہے - یہ ہے کہ اگر ریٹائرمنٹ کی عمر کے قریب پہنچنے کے عمل کو تیز کیا جائے۔ یہ وہ مداخلتیں ہیں جو مارکیٹ کو پسند ہیں، جو کہ ایک دوسرے سے نہیں بلکہ کڑوی ہونی چاہئیں۔ بلاشبہ، نجکاری اور لبرلائزیشن خوش آئند اور حکمت عملی کے لحاظ سے درست ہیں، لیکن اس کا اثر فوری نہیں ہے اور ایک قابل اعتماد پروگرام کی ضرورت ہے۔ یہ دیکھنا ضروری ہو گا کہ کون سی کمپنیاں اور کیسے، اسی لیے بنیادی منظر نامہ ساختی اصلاحات جیسا کہ پنشن کا ہونا چاہیے۔"
جس کے سماجی اثرات ہیں جنہیں نظر انداز کرنا مشکل ہے۔ یہاں، نئے ورژن میں جو منظور ہونے والا ہے، سماجی تحفظ کے شعبے میں چار ترامیم سامنے آئی ہیں: اس طریقہ کار کو سخت کرنے میں تھوڑی نرمی جو کہ رقم کو دوبارہ تشخیص کے ساتھ 70 فیصد تک بڑھا کر زندگی گزارنے کی لاگت کو ایڈجسٹ کرتا ہے۔ 1.400 اور 2.300 یورو کے درمیان پنشن، اسے اس حد سے آگے دوبارہ ترتیب دینا؛ لیکن ایک ہی وقت میں 2013 سے 2014 میں پیشگی ایگزٹ ونڈو کی اپ ڈیٹ کے آغاز سے، ان لوگوں کے لیے جو 40 میں 2012 سال کی شراکت جمع کر چکے ہیں ایک مہینے تک، 2013 میں آنے والوں کے لیے دو اور تین تک ملتوی 2014 میں اور 5 یورو اور اس سے زیادہ کے علاج پر 90% اور 10 سے زیادہ کے 150% کی یکجہتی کے ساتھ سنہری پنشن کا جال۔
کسی بھی صورت میں، آپ کو یاد رکھیں، سختی ادا کرتا ہے. منڈیوں نے چالبازی کی مضبوطی کو سراہا۔ تاہم، یہ واضح ہے کہ یورپی اسٹاک ایکسچینجز کے مقابلے میں بہتر کارکردگی کا انحصار تکنیکی عوامل پر ہے: میلان نے زیادہ بحالی کی کیونکہ اسے ان بینکوں نے نقصان پہنچایا تھا جو اب بحالی کی قیادت کر رہے ہیں۔ "میں اسے اس لمحے کے لیے ایک تکنیکی بحالی کے طور پر بیان کروں گا - Pazzaglia کا کہنا ہے کہ - مزید مسلسل تحریک کے لیے، جمعہ کے ہتھکنڈوں کی منظوری اور سختی پر مبنی مواد فیصلہ کن ہوگا۔" تاہم، اٹلی خصوصی نگرانی میں رہتا ہے۔ Mc Gestioni Sgr کے جنرل مینیجر، Raimondo Marcialis نے تبصرہ کیا، "یہ پہلے سے بھی زیادہ تھا اور ہے"۔
"یہ تاجروں اور ہیج فنڈز کے لیے کمانے کے ایک بہترین موقع کی نمائندگی کرتا ہے: اٹلی کو اس کے قرض کے لیے مورد الزام ٹھہرانا آسان ہے اور ساتھ ہی ساتھ ایک بہت ہی مائع اسٹاک اور سرکاری بانڈ مارکیٹ ہے" وہ مزید کہتے ہیں: "ان دنوں وہ مارکیٹ نہیں تھی اس ہتھکنڈے سے قائل ہوا جو مکمل نہیں ہے لیکن اس حقیقت سے کہ اٹلی زیادہ رد عمل کا اظہار کرتا ہے: اس نے دکھایا ہے کہ اگر صورتحال مزید خراب ہوتی ہے تو وہ جوابات تلاش کرنے کے قابل ہو جائے گا۔ اس وجہ سے بازاروں میں سکون واضح ہو سکتا ہے۔ “قیمتیں معمول پر آ گئی ہیں – Marcialis جاری ہے – اور تناؤ کم ہو گیا ہے، لیکن اس کا مطلب یہ نہیں ہے کہ حکومتی بانڈ کے پھیلاؤ بحران سے پہلے کی طرح سکڑ جائیں گے۔ ہم اتار چڑھاؤ کی صورتحال میں ہیں اور ممکنہ قیاس آرائیوں کا خطرہ باقی ہے۔"
درحقیقت، اسپریڈز میں اضافہ کم سرمایہ کاری اور کم نمو پر مشتمل ایک شیطانی دائرے کو متحرک کرتا ہے: ساختی مسائل جن کو ساختی ردعمل کے ذریعے حل کیا جانا چاہیے۔ "نجکاری اور لبرلائزیشن مثبت ہیں - مارسیالس کہتے ہیں - لیکن خوف یہ ہے کہ وہ ایسا نہیں کر پائیں گے۔ سنجیدگی سے منصوبہ بندی کی ضرورت ہے نہ کہ صرف ہنگامی حالات کا جواب دینا۔ پینتریبازی کے انتہائی مضبوط ہونے کا مطلب یہ ہے کہ ہم ہنگامی حالات کا جواب دے رہے ہیں اور ہم منصوبہ بندی نہیں کر رہے ہیں۔ ایک حد جو ہمیں ہمیشہ ایک نازک ملک بناتی ہے۔
لیکن اس کا مطلب یہ نہیں ہے کہ اٹلی اپنے وعدوں کو پورا نہیں کر سکے گا، چاہے اسے خاندان کے زیورات بیچنا پڑے۔ اس کے برعکس۔ قریب سے معائنہ کرنے پر، ایک BTP بند سے بہت بہتر ہے۔ “ہم ان دنوں سرکاری بانڈز پر اپنی پوزیشنیں بڑھا رہے ہیں – مارشیلیا کہتی ہیں – اٹلی سے زیادہ بلبلا جرمنی، امریکہ اور انگلینڈ میں ہے جو دس سالہ بانڈز پر سود ادا کرتے ہیں جو بہت کم ہیں اور مستقبل میں خطرہ ہے کہ کیپٹل اکاؤنٹ کے نقصانات خنزیر اور ان معیشتوں کے نرخوں کے درمیان جو تعلق ہے وہ متوازن نہیں ہے۔
