وہاں ہے سونے کی بڑی خواہش مالیاتی منڈیوں پر، ایک پڑھتا ہے۔ بینک آف امریکہ کی رپورٹ. فرینکفرٹ ڈائریکٹوریٹ کی طرف سے آگے بڑھنے کے بعد اس کی وجہ امریکی مقداری نرمی بلکہ ماریو ڈریگی کی اینٹی اسپریڈ شیلڈ میں بھی ہے۔ امریکی تجزیہ کار لکھتے ہیں کہ توانائی کی قیمتوں میں اضافے سے پیدا ہونے والی کم شرح سود/افراط زر کی آمیزش کا سبب بنے گا، جو زرد دھات کی قیمت کو آگے بڑھائے گا، جو اگست کے آغاز سے پہلے ہی دوہرے ہندسوں سے بڑھ چکی ہے۔ دو ہزار ڈالر کی رکاوٹ.
ان نمبروں کا سامنا کرتے ہوئے، تعریف کرنے کی طرح محسوس ہوتا ہے بینک آف اٹلی کی ہوشیاری، جو ماضی میں اپنے ذخائر سے چھٹکارا پانے کے لالچ میں نہیں جھکی، صرف امریکہ اور جرمنی کے مقابلے کم۔ بینک آف انگلینڈ، جس نے 99 اور 2002 کے درمیان اپنے بلین کا ایک بڑا حصہ 395 ڈالر فی اونس (موجودہ قیمت کے صرف 20 فیصد سے زیادہ) کی اوسط قیمت پر ختم کر دیا تھا، آج بھی اس انتخاب پر سوگ منا رہا ہے۔
لیکن خبروں کی ریلی ایک عکاسی کی طرف لے جاتی ہے: یورپ کو بحران سے نکالنے کے لیے سونے کے ذخائر کو استعمال کرنے کے لیے رومانو پروڈی اور پروفیسر البرٹو کوادریو کرزیو کی تجویز کو دوبارہ کیوں نہ اٹھایا جائے؟ ایک کمیونٹی فنڈ جو سونے کے ذخائر کی ضمانت پر اعتماد کر سکتا ہے خود مختار قرضوں کی مالی اعانت کی لاگت کو کم کرنے اور توانائی، ٹیلی کمیونیکیشن اور ٹرانسپورٹ میں بڑی سرمایہ کاری کو دوبارہ شروع کرنے کے ذرائع فراہم کر سکتا ہے۔ ایک سال پہلے، جب Il Sole 24Ore کے کالموں میں یہ خیال پیش کیا گیا تھا، تو ماحول زیادہ سازگار نہیں تھا: ان دنوں، یورپ میں "Berlusconi Trick" کے خلاف غصہ بڑھ رہا تھا، جو Bel Paese کے ناقابل اعتبار ہونے کی تازہ ترین علامت تھی۔ آج، کم از کم ساکھ کے نقطہ نظر سے، اٹلی نے پوائنٹس دوبارہ حاصل کیے ہیں. قرضوں پر حملہ کرنے اور وصولی کو آکسیجن دینے کے لیے سرمایہ کبھی نظر نہیں آتا۔ Prodi/Quadrio Curzio تجویز کو دراز سے کیوں نہیں نکالتے؟ شاید اس لیے کہ، اس وقت تنقید کی کوئی کمی نہیں تھی، ہم میلانی ماہر معاشیات سے پوچھتے ہیں، جو اب اکیڈمیا کے نائب صدر ڈیی لِنسی ہیں۔
سب سے پہلے آن لائن - انہوں نے آپ پر الزام لگایا کہ آپ بینک آف اٹلی کا سونا بیچنا چاہتے ہیں…
کرزیو پینٹنگ - لیکن میں نے کبھی بھی سونا بیچنے کا مشورہ نہیں دیا۔ ہماری تجویز فراہم کرتی ہے۔ ضمانت کے طور پر سونے کا استعمال کریں۔ کافی فرق ہے۔
سب سے پہلے آن لائن - اور اس طرح سب سے عام اعتراض پر قابو پا لیا جاتا ہے: مرکزی بینک ECB قائم کرنے والے معاہدوں کی بنیاد پر سونا فروخت نہیں کر سکتا۔
کرزیو پینٹنگ - بالکل بھی سچ نہیں۔ حقیقت میں، مرکزی بینک سونا بیچ سکتے ہیں اور حالیہ برسوں میں اکثر ایسا کرتے رہے ہیں۔ سنٹرل بینکوں کے درمیان معاہدوں کا فریم ورک سنٹرل بینکس گولڈ ایگریمنٹ 1999 میں موجود ہے۔ پانچ سالہ معاہدہ جس کی پہلے ہی دو بار تجدید ہو چکی ہے، 2004 اور 2009 میں، بینکوں سے وعدہ کرتا ہے کہ وہ 40 ٹن کی حد سے زیادہ نہ ہوں ایک سال میں فروخت ہوا اور نہ ہی پانچ سالوں میں کل 2000 ٹن۔
سب سے پہلے آن لائن - معاہدے پر دستخط کس نے کیے؟
کرزیو پینٹنگ - تمام بڑے مرکزی بینک، بشمول بینک آف انگلینڈ اور سوئس مرکزی بینک، سوائے فیڈرل ریزرو کے۔
سب سے پہلے آن لائن - تو آپ بیچ سکتے ہیں…
کرزیو پینٹنگ - اور اٹلی کے علاوہ تقریباً ہر کسی نے ایسا کیا ہے۔ فروخت کنندگان میں ECB، آسٹریا، بیلجیم، فرانس، جرمنی، پرتگال، اسپین اور آئرلینڈ کے ساتھ ساتھ برطانیہ شامل ہیں۔ پہلے پانچ سالوں میں کل 2 ٹن، یا زیادہ سے زیادہ، اور دوسرے پانچ سال کی مدت میں 1.884 ٹن۔ جیسا کہ دیکھا جا سکتا ہے، اگر اٹلی نے اپنے سونے کا کچھ حصہ بیچ دیا تو اسکینڈل پر رونے کی ضرورت نہیں پڑے گی۔ جس کی، تاہم، میں نے کبھی سفارش نہیں کی۔ فروخت کے عمل کے حوالے سے ذخائر کے بطور ضمانت استعمال کی تجویز کرنا بہت مختلف ہے۔
سب سے پہلے آن لائن - ایک ایسا آپریشن جس کے لیے، مزید برآں، ECB کی توثیق کی ضرورت ہوگی….
کرزیو پینٹنگ - حقیقت میں، ذخائر کا صرف ایک چھوٹا سا حصہ ECB کو منتقل کیا گیا ہے۔ باقی مرکزی بینکوں کے درمیان معاہدے کے فریم ورک کے اندر، بینک آف اٹلی کے مفت اختیار میں ہے۔ سونے کو ایک کرنسی میں ضم کیا جاتا ہے، نہ کہ سرمائے کو ریزرو کے طور پر سمجھا جاتا ہے۔ اس کے ساتھ، میں سونے کے ذخائر پر ٹیکس لگانے کی خوبیوں میں نہیں جانا چاہتا: آج، مثال کے طور پر، بینک آف اٹلی کا ریزرو اتار چڑھاؤ اور ری ویلیویشن فنڈ ٹیکس سے مستثنیٰ ہے۔
سب سے پہلے آن لائن - ایک بار غلط فہمی دور ہو جانے کے بعد، اصل مسئلہ باقی رہتا ہے: کیا آج کے اٹلی جیسے سرمائے کی کمی والے ملک کی معیشت کو آکسیجن فراہم کرنے کے لیے اس خزانے سے فائدہ اٹھانا ممکن ہے؟ سرکاری اور نجی قرضوں سے غیر ملکی سرمائے کے بہاؤ کے پیش نظر یہ مسئلہ ایک سال پہلے کی نسبت آج زیادہ فوری ہے…
کرزیو پینٹنگ - ہماری تجویز کا مقصد بانڈ کے معاملے کی ضمانت کے لیے سونے کے ذخائر کے ایک حصے کو بطور ضمانت استعمال کرنا تھا۔ یہ ہمارا عقیدہ ہے، جس کی تصدیق مارکیٹ کے تجربے سے ہوتی ہے، کہ حقیقی ضمانت کی موجودگی سبسکرائبرز کی طرف سے مانگے جانے والے رسک پریمیم کو کافی حد تک کم کرتی ہے۔ اس غور و فکر نے ہمیں مرکزی بینکوں کے یورپی نظام کے سونے کے ذخائر بشمول بینک آف اٹلی کے ساتھ ضمانت یافتہ بانڈز کے خیال کو فروغ دینے پر آمادہ کیا۔ اس طرح قائم کردہ فنڈ دو سمتوں میں کام کر سکتا تھا: خودمختار قرض کا ایک حصہ حاصل کرنے کے لیے، جس کا مقصد طویل عرصے تک منعقد کیے جانے والے قومی حکومتی بانڈز کے انتظام کو مستحکم کرنا، ایک مخالف قیاس آرائی پر مبنی تقریب میں۔ اور سرمایہ کاری کے سلسلے کو دوبارہ فعال کریں۔
سب سے پہلے آن لائن - لیکن کیا خیال آگے بڑھا یا رک گیا؟
کرزیو پینٹنگ - اس سمت میں ایک اشارہ استحکام بانڈز پر بحث کے ساتھ آیا، ایک مفروضہ جو ہمارے خیال کے بالکل قریب ہے، جس کا کاغذ میں واضح طور پر ذکر کیا گیا ہے۔ مختصر یہ کہ یہ ایک مردہ خط نہیں رہا۔
مختصر یہ کہ پروفیسر Quadrio Curzio دھوکہ میں نہیں لیکن مایوس نہیں ہوتا۔ سب کے بعد، ہم جانتے ہیں: یورپ کے اوقات وہی ہیں جو وہ ہیں۔
