حقیقی اشارے
کساد بازاری یا کوئی کساد بازاری نہیں۔، یہاں سوال ہے۔ ہیملیٹ کو پریشان کیے بغیر، صارفین، کاروباری اداروں اور سرمایہ کاروں کے ساتھ ساتھ حکومتوں اور مرکزی بینکروں کے لیے پریشان کن تباہی پر غور کرنے کی تین اچھی وجوہات ہیں۔ ایک بنیاد کے ساتھ۔
ایک سال پہلے ان دنوں (یا تقریباً) کوئی ماہر معاشیات ایسا نہیں تھا جس نے معاشی نظام کے سکڑنے کی پیشین گوئی نہ کی ہو، جس کی طلب اور رسد کے درمیان نچوڑا ہوا ہو۔ توانائی اور خوراک کے بحران اور شرح سود کا ہتھوڑا مرکزی بینکوں کی طرف سے افراط زر کو کم کرنے کے لیے اٹھایا گیا ہے۔ موسم خزاں اور سردیاں کسی تباہی کے بغیر گزر گئیں۔ ٹھیک ہے پھر؟ نہیں، کیونکہ بہت سے لوگ اب بھی ڈرتے ہیں کہ پیشن گوئی تھی۔ صرف وقت میں غلط اور جو ایک سال کی تاخیر سے ہو گا۔ اس لیے مندرجہ ذیل کی روشنی میں بھی سوال جلتا ہوا ٹاپیکل رہتا ہے۔ تین وجوہات.
پہلی وجہ عالمی معیشت کی حالت پر موجودہ اعداد و شمار کو پڑھنے سے پیدا ہوتی ہے۔ کہاں ہے a جنگ کی زبردست ٹگ مینوفیکچرنگ سیکٹر کے درمیان، جو پہلے ہی سکڑ رہا ہے، اور "کساد بازاری ہاں-نہیں" متاثر کرتی ہے۔ سرمایہ کاری کے فیصلے حقیقی (کمپنیاں) اور مالیاتی (محفوظ) اور انہیں زیادہ سمجھدار بناتا ہے، جس سے سائیکل میں مندی سے بچنے کے امکانات کم ہوتے ہیں۔
تو، مدد سمجھیں کہ کیا ہو رہا ہے اور اس بات کا خاکہ پیش کرنا کہ کیا ہو سکتا ہے کارکنوں، کاروباری افراد اور بچت کے منتظمین کی فوری قسمت کے لیے بچتی اثر ڈال سکتا ہے۔ آئیے سب سے زیادہ امکانی منظر نامے کی تلاش میں تین وجوہات کی جلد کو کھولنے کی کوشش کرتے ہیں، ایک قسم کی ہولی گریل۔
اس سوال کا جواب دینے کے لیے کہ تیسرے درجے کے شعبے اور صنعت کے درمیان جنگ کون جیتے گا، آئیے دو پہلوؤں پر غور کریں۔ پہلا یہ کہ مینوفیکچرنگ نہ صرف "انجن روم» نمو، کیونکہ یہ جدت پیدا کرتی ہے جو پھر سامان میں شامل ہو کر پورے نظام میں پھیل جاتی ہے اور اس وجہ سے پیداواری صلاحیت میں عمومی اضافہ ہوتا ہے، لیکن یہ سائکلیکل سیکٹر برابر اتکرجتا. اصل میں، یہ ان لوگوں کو باہر cranks پائیدار اور سرمایہ کاری کا سامان جن کا مطالبہ صوابدیدی اور مالی حالات، قوت خرید اور توقعات کے لیے حساس ہے۔ لہذا، اگرچہ اقتصادی نظام میں اس کا براہ راست وزن کم ہے (امریکہ میں دسواں حصہ، یورو کے علاقے میں چھٹا حصہ، چین میں اس سے بھی زیادہ)، یہ طویل اور مختصر مدت میں اپنی قسمت کا تعین کرتا ہے۔ لہذا، بظاہر، مینوفیکچرنگ جیتنا چاہئے.
لیکن یہاں دوسرا پہلو مداخلت کرتا ہے: موجودہ دور میں مطالبہ میں تعصب وبائی امراض سے پیدا ہونے والا۔ درحقیقت، 2020 کی کساد بازاری کی قیادت خدمات کے شعبے (عام طور پر اینٹی سائیکلیکل) نے کی تھی، جس کی وجہ نقل و حرکت اور سماجی زندگی پر پابندیاں تھیں، اور بحالی مینوفیکچرنگ کے ذریعے چلائی گئی تھی، کیونکہ کمپنیاں مطمئن کرنے میں ضائع ہونے والے وقت کے لیے بنائی گئی تھیں۔ جمع شدہ احکامات اور کیوں نیا سوال اس نے شامل کیا.
نیا سوال ان لوگوں میں سے جو، خدمات پر خرچ کرنے کے قابل نہیں، گھر کے لیے پائیدار سامان خریدنے کی طرف متوجہ ہوئے۔ کمپنیوں کا مطالبہ، جنہوں نے تنظیم کو کام کرنے کے نئے طریقے، صحت کے تحفظ کے اقدامات، عالمی سپلائی چین میں رکاوٹوں، گرین اور ڈیجیٹل ٹرانزیشنز اور حکومتی صنعتی پالیسی مراعات کے لیے ڈھال لیا ہے۔ عوام کا مطالبہ ہے کہ معیشت کو سہارا دیا جائے بلکہ معاشرے کو انفراسٹرکچر سے بہتر طور پر آراستہ کیا جائے۔ مینوفیکچرنگ میں یہ عظیم ابتدائی محرک، کم از کم اس حصے کے لیے جو ہنگامی عوامل سے منسلک ہے، قائم نہیں رہ سکتا تھا۔ اور جزوی طور پر مستقبل کے اخراجات کی توقع ہونے کے ناطے (بالکل نئے ریفریجریٹرز کو تبدیل کرنا کوئی معنی نہیں رکھتا کیونکہ وہ ابھی بدل گئے ہیں...)، اس نے سستی کا اگلا مرحلہ بو دیا۔
درخواستوں میں اس ناگزیر اور قدرتی کمی کے علاوہ دوبارہ کھلنے کے ساتھ صارفین کی مانگ بدل گئی ہے۔ سفر، اجتماعات، سماجی سرگرمیاں، تفریح… دوسرے لفظوں میں، خدمات کی طرف۔ انہیں ضائع شدہ وقت کی تلافی کیسے کرنی چاہیے۔ اور یہ عام بات ہے۔ طرز عمل پلٹائیں غیر مادی اشیا کے لیے وسائل مختص کرتے ہوئے، مادی اشیا کے پیدا کرنے والوں کو نقصان پہنچانا۔ لہٰذا، معاشی سائیکل کی صحت کی صحیح حالت کو سمجھنے کے لیے، معاشی صورت حال کے تجزیے کو ان عوامل سے پاک کرنا چاہیے جو معاشی نظام کی صحت سے پیدا نہیں ہوتے۔ لیکن کوئی شماریاتی فلٹر یا ڈیٹا پیوریفیکیشن سسٹم نہیں ہے جو اس کی اجازت دیتا ہو۔
بالکل اسی طرح جیسے یہ فطری ہے کہ تیار کردہ سامان، اکثر قسطوں میں خریدا جاتا ہے یا لیز پر دیا جاتا ہے کیونکہ ان میں خاندانی اور کاروباری بجٹ کے لیے زیادہ اخراجات ہوتے ہیں، اس سے متاثر ہوتے ہیں۔پیسے کی لاگت میں اضافہ. مؤخر الذکر صنعت میں بدحالی کو بڑھاتا ہے، کیونکہ اس سے ان خریداریوں کو مالی اعانت کم آسان ہوجاتی ہے۔ مزید برآں، شرح سود میں اضافہ، قرض کی خدمت میں اضافہ کر کے (جیسا کہ وہ لوگ جنہوں نے متغیر شرح رہن لیا ہے، جو کہ بہت سے ممالک میں معمول ہے، بخوبی جانتے ہیں)، خرچ کرنے کی طاقت کو کم کرتا ہے اور جلد یا بدیر کھپت پر بھی خود کو محسوس کرے گا۔ خدمات کی.
تاہم، یہ سب ضروری نہیں کہ کساد بازاری کا باعث بنے، لیکن یقینی طور پر رویے کو معمول بنانا اور شعبوں کے درمیان اخراجات کی تقسیم۔ ضروری نہیں کہ یہ کساد بازاری کی طرف لے جائے کیونکہ آج کے اخراجات کا مطلب زیادہ ملازمتیں اور زیادہ آمدنی ہے جو کل مزید اخراجات میں ترجمہ کرتا ہے۔ سستے carousel پر ایک اور سواری کے لیے۔ لہذا، معمول پر آنے اور زیادہ آمدنی کے اخراجات کے درمیان، موسم خزاں میں ہم تیار کردہ اشیا کے لیے ایک نئی تحریک اور ترتیری شعبے کے کمزور ہونے کا مشاہدہ کر سکتے ہیں۔
صنعت اور خدمات کا تقسیم شدہ رجحان بھی اس میں جھلکتا ہے۔ بھروسہاور اس کا عکس ہے. دراصل، امریکہ اور یورپ میں i صارفینجو گھر سے باہر نکلنا ممکن نہ ہونے کی صورت میں رکھے گئے 'خزانے' کو 'ہڑپ' کرتے رہتے ہیں اور جو لیبر مارکیٹ کے بہترین حالات سے فائدہ اٹھاتے ہیں، امید کی تصدیق کرتے ہیں، جبکہ کمپنیوںخاص طور پر مینوفیکچرنگ، مایوسی کا شکار ہیں۔
یہ سب کچھ زیادہ یا کم شدت کے ساتھ، تقریباً تمام بڑی معیشتوں میں دیکھا جا سکتا ہے۔ جو، تاہم، شکل کے ایک جیسے حالات میں بالکل نہیں ہیں۔ خاص طور پر، میں امریکہ il Nowcasting Q2 GDP میں مزید 4,2% اور اس سے زیادہ سالانہ اضافہ دیتا ہے۔ اور پہلی سہ ماہی میں بغیر اسٹاکنگ کے اس میں +XNUMX% اضافہ ہوا ہوگا۔ چونکہ ایک خاص مقام پر کمی ختم ہو جاتی ہے اور جمع دوبارہ شروع ہو جاتا ہے… اعداد و شمار کی کافی مقدار کی بدولت، ریاستہائے متحدہ میں اخراجات-روزگار-آمدنی-خرچ کے اوپر بیان کردہ میکانزم کے کام کا براہ راست مشاہدہ کرنا ممکن ہے: ملازمتوں کی تخلیق کا کام جاری ہے، اس قدر کہ بے روزگاری کے دعوے ایک بار پھر کم ہو گئے ہیں، اور حقیقی اجرت کا بل یہ ایک اچھی رفتار سے اضافہ کی طرف لوٹ آیا ہے، دوسرے اخراجات کے لیے ایندھن فراہم کرتا ہے۔
اس کے برعکس، theیوروزون زیادہ مشکل لگتا ہے. صنعتی سرگرمیوں میں سکڑاؤ زیادہ ہے اور اسی طرح ترتیری شعبے میں سست روی بھی ہے۔ ایسا لگتا ہے کہ یہ توانائی اور خوراک کے جھٹکے کے اثرات کی حد سے مطابقت رکھتا ہے، جس نے امریکہ کے لیے اس میں بہتری کا ترجمہ کیا ہے۔ تجارت کے اصول (وہ ہائیڈرو کاربن اور زرعی اجناس کے خالص برآمد کنندگان ہیں) جبکہ EU+UK کے لیے بل بہت زیادہ تھا۔ یہ درست ہے کہ بہت سے خام مال کی قیمت واپس آگئی ہے، لیکن جنگ سے پہلے کی سطح پر نہیں۔
ایک بار پھر، چین ایسا لگتا ہے کہ یہ سخت صفر کوویڈ پالیسی سے آزاد ہونے کے صرف چند ماہ بعد ہی آگے بڑھ رہا ہے۔ تاہم، اس میں اقتصادی پالیسی کی سب سے خشک دھول ہے: 2023 کے بجٹ کا توازن (جی ڈی پی کا٪) USA میں 5,4%، یوروزون میں 3,4%، اور چین میں 3% کا تخمینہ لگایا گیا ہے۔ مزید برآں، یہ غیر موجود افراط زر کی بدولت، اور بینکوں اور دیگر ہدایت یافتہ بڑی کمپنیوں کی براہ راست مداخلت کے ساتھ، مالیاتی نرمی کو نافذ کرنے کا متحمل ہوسکتا ہے۔
آخر میں،اٹلی اس بات کی تصدیق کرتا ہے کہ یہ سرمایہ کاری، روزگار اور برآمدات کی بدولت برقرار ہے۔ یہ درست ہے کہ اعتماد کے اشاریہ جات کی رپورٹ، دوسری جگہوں کی طرح، کاروبار کے لیے خراب موسم (لیکن شعبہ جاتی امتیاز کے ساتھ) اور صارفین کے لیے اچھا موسم۔ اور یہ کہ پی ایم آئی آؤٹ پٹ جزو مینوفیکچرنگ میں مضبوط سنکچن اور ترتیری شعبے میں جمود کی نشاندہی کرتا ہے، لیکن کاروبار یہاں تک کہ سرمایہ کاری کو تیز کر رہے ہیں (بینک آف اٹلی سروے)۔ ہم اسے معجزہ نہیں کہتے، لیکن یہ اس کے مقابلے میں کچھ نیا ہے جو ہم وبائی مرض سے کچھ دیر پہلے تک مشاہدہ کرتے تھے۔
مہنگائی
"Matilde، مزید مہنگائی نہیں ہےیہ ختم ہو گیا»، جون میں امریکی صارفین کی قیمتوں میں تبدیلی کے بنگو کے بعد مالیاتی منڈیاں خوشی سے گونج رہی ہیں۔ تقریباً ساٹھ سال پہلے کے ایک مشہور ٹیلی ویژن اشتہار کے بے خبر ایمولیٹروں کو آرمانڈو ٹیسٹا نے شاندار طریقے سے تصور کیا تھا۔
کیا واقعی مہنگائی نہیں ہے؟ وہاں قیمت کے درجہ حرارت میں کمیپیداوار اور کھپت کے لحاظ سے، غیر واضح اور ناقابل اعتراض ہے۔ ایک بار پھر، یہ اوپر بیان کردہ مینوفیکچرنگ بمقابلہ خدمات کے اختلاف کی پیروی کرتا ہے۔ اور ایک بار پھر اقتصادی نظاموں کے درمیان واضح فرق موجود ہیں۔
لیے شعبوںفرق کی وضاحت مختلف عوامل سے کی جا سکتی ہے۔ مینوفیکچرنگ شامل زیادہ خام مال جبکہ میں سروس سے زیادہ شدید ہیں۔ کام کر رہے ہیں, اور خام مال گر گیا کیونکہ مزدوری کی لاگت میں مسلسل اضافہ ہوا؛ کی رکاوٹ قدر کی زنجیریں اس نے مینوفیکچرنگ کو نیم تیار مصنوعات کی کمی اور ان میں اضافے اور نقل و حمل کے زیادہ اخراجات سے متاثر کیا ہے، اور اب جب کہ کشیدگی ختم ہو چکی ہے، اس کے برعکس ہو رہا ہے۔ نرخوں میں اضافے اور کم مانگ نے مینوفیکچرنگ کمپنیوں کو گوداموں کو ٹھکانے لگانے پر مجبور کیا ہے (جو خدمات نہیں ہیں) اور چھوٹ کے ساتھ فروخت کو فروغ دیں۔جبکہ ترتیری شعبے میں پیداواری صلاحیت کا زیادہ استعمال ترقیوں کو روکتا ہے۔ کی کمی بین الاقوامی تجارت نقل و حمل کے اخراجات کو مزید کم کرتا ہے۔
یہ سب کچھ میں واضح طور پر دیکھا جا سکتا ہے۔ PMI کی قیمت کا جزو: ترتیری شعبے میں حرکیات اب بھی تیار شدہ سامان کے مقابلے میں واضح طور پر زیادہ ہیں، ان پٹ کے اخراجات اور آؤٹ پٹ قیمت کی فہرستوں کے لیے، اور وبائی امراض سے پہلے کی تالوں کے مقابلے بھی۔ واپسی ہے، لیکن 2022 کے وسطی حصے کے مقابلے میں سست ہے۔
اہم سوالات یہ ہیں: اب جبکہ اشیاء کی قیمتوں میں کمی کا عمل ختم ہو چکا ہے اور درحقیقت، اگر کساد بازاری سے بچا جائے تو ان میں اضافے کا امکان ہے، جہاں سے مزید مہنگائی آئے گی۔? اگر سب سے اہم "خام مال" کام ہے اور یہ نایاب رہتا ہے، اجرت کا دباؤ کیسے کم ہوتا ہے۔? سوالات جو قیمتوں میں مزید ٹھنڈک پر شکوک پیدا کرتے ہیں۔
پھر اقتصادی نظام کے درمیان مضبوط اختلافات ہیں. میں امریکا کل افراط زر 3,0 فیصد اور بنیادی افراط زر 4,8 فیصد تک گر گیا۔ اور وہ لوگ ہیں جو جولائی میں سالانہ اضافے کو 2,1% پر رکھتے ہوئے اس سے بھی زیادہ تیز اور تیز ہونے کا تخمینہ لگاتے ہیں (جبکہ اب کاسٹنگ اسے 3,4% کے اضافے کے طور پر بتاتی ہے)۔ اس کے برعکس، the فی گھنٹہ اجرت کی حرکیات اس نے پھر سے تیزی لائی (جون میں سالانہ تین ماہ کے دوران 4,8%، مارچ میں 3,4% سے) اور وہ رجحان جو ملازم سفر کی تنظیم نو کے اثرات کو وبائی امراض سے پہلے کی حرکیات سے چند فیصد اوپر سمجھتا ہے۔
Nell کی 'یوروزوندوسری طرف، صارفین کی قیمتیں بڑھ کر 5,5% فی سال اور 6,8% فی سال کور. یہ معلوم نہیں ہے کہ مزدوری کی قیمت میں کتنا اضافہ ہو گا (رات کو روشنی بند کر کے گاڑی چلانا، اسے "جذبات" کہے بغیر!)، لیکن بے روزگاری کی شرح تاریخی کم ہونے کے ساتھ اور حکومتوں اور کمپنیوں کے اہلکاروں، اجرتوں کا شکار ہونے کے ساتھ۔ وہ صرف اٹھ سکتے ہیں. آخر میں، چین یہ مکمل تنزلی میں ہے.
جو بات یقینی ہے وہ یہ ہے کہ کی دنیا میں واپسی نہیں ہوگی۔ آنے والی عالمی افراط زر اور یہ واقعی امکان ہے کہ اب سے تنخواہوں اور قیمتوں کی فہرستوں کو ٹھنڈا کرنے کا عمل طویل اور سست ہو جائے گا۔
شرحیں اور کرنسیاں
مالیاتی منڈیوں کی اہم شرح - 10 سال میں ٹی بانڈ - امریکی افراط زر کے اچھے اعداد و شمار کے بعد پیچھے ہٹنے سے پہلے، 4% سے تجاوز کر گیا تھا۔ لیکن عام طور پر شرحیں وہ اعلی رکھتے ہیں، جو یقینی طور پر مقروض ریاستوں کو خوش نہیں کرتا ہے (پوڈیم پر موجود ہے۔ اٹلیہ)۔ اور اس کی کم از کم تین وجوہات ہیں: ایک طرف، مرکزی بینکوں کے ارادے (فیڈ، BoE اور ECB) میں ابھی تک جنگجو (یہاں تک کہ اگر دوسرے - جاپان، جنوبی کوریا، آسٹریلیا، نیوزی لینڈ - برقرار ہیں - یا رہنے والے ہیں - مضبوط ہیں، اور چینی نے گائیڈ کی شرح کو بھی کم کردیا ہے)۔ دوسری طرف، عالمی معیشت رکھتا ہے، اور، یہاں تک کہ اگر یہ سست ہو جائے، یہ توقع سے زیادہ دیر تک رہتا ہے۔ پیسے کی لاگت میں اضافہ. یہ دوسری وجہ پہلی سے جڑی ہوئی ہے، اس معنی میں کہ مرکزی بینکوںاگر وہ اپنی آنکھوں کی سفیدی میں کساد بازاری کو دیکھتے ہیں تو وہ مزید شرحوں میں اضافے سے باز آ سکتے ہیں، وہ ایسی معیشت سے مطمئن ہیں جو ہار نہیں مانتی اور اس وجہ سے وہ پابندی پر اصرار کرتے ہیں (1962 میں کیوبا کے بحران کے دوران، جب میزائلوں کے ساتھ روسی جہاز ہوانا کی طرف بڑھ رہا تھا، خروشیف نے کہا: "میں نے اپنی تلوار اس وقت تک زور سے دبا دی جب تک کہ مجھے کوئی مزاحمت نہ ملے...")۔
آخری وجہ اس میں ہے۔مہنگائی جو، اس ورژن میں جس میں خوراک اور توانائی شامل نہیں ہے، بہت آہستہ گرتا ہے (امریکہ) یا گرتا نہیں (یورو زون)، اور کسی بھی صورت میں مرکزی بینکوں کے مقرر کردہ 2% ہدف سے بہت دور ہے۔ 2% کی بات کرتے ہوئے، اسے تھوڑا سا بڑھانے کی سنگین وجوہات ہوں گی۔ درجنوں مرکزی بینک ایسے ہیں جو اس کی تشکیل کرتے ہیں۔ ہدف ایک کے ارد گرد کانٹا, اوپری حد سے تجاوز کے ساتھ (اور اکثر ایک چھوٹی سی رقم سے نہیں) 2%، لیکن فیڈ اور ای سی بی اپنے 2٪ کو چھونا نہیں چاہتے ہیں: اگر وہ ایسا کرتے ہیں تو انہیں ساکھ کھونے کا خدشہ ہے جب افراط زر اس 'سیکرڈ چالیس' سے کافی اوپر ہے۔
ایسا لگتا ہے کہ فیڈ اپنی ضد مہنگائی مخالف صلیبی جنگ میں، آنے والے سگنلز کو نظر انداز کر رہا ہے پیداوار وکر الٹا (گراف دیکھیں)۔ ایک الٹا (10 سالہ ٹی بانڈ پر پیداوار، ECB کی گائیڈ ریٹ سے زیادہ حساس، مائنس 10 سال کی پیداوار) جو کہ وحشیانہ سختی کے زمانے سے، اس کی شدت میں، واقع نہیں ہوئی ہے۔ پال وولکرستر کی دہائی کے آخر اور اسی کی دہائی کے اوائل کے درمیان۔ اس الٹ کو روایتی طور پر کساد بازاری کی 'کینری ان دی مائن' کے طور پر دیکھا جاتا ہے: فیڈ پیسے کی لاگت کو بڑھاتا ہے اور یہ اضافہ کساد بازاری کا سبب بنتا ہے۔ اس لیے مارکیٹیں توقع کرتی ہیں کہ معیشت سست ہو جائے گی، جس کی وجہ سے طویل مدتی فنڈز کی مانگ کم ہوتی ہے اور اس طرح قلیل مدتی شرح طویل مدتی شرح سے زیادہ ہو جاتی ہے، جو مستقبل کی شرحوں کی عکاسی کرتی ہے۔ جو کہ معقول معلوم ہوتا ہے، لیکن شاید فیڈ الٹ کے بارے میں بہت زیادہ پریشان نہ ہونے کا حق ہے۔. جیسا کہ نوبل انعام یافتہ پال کرگمین کا مشاہدہ ہے، اس کا مطلب یہ نہیں ہے کہ الٹ جانا، بذات خود کساد بازاری کا ایک سبب ہے۔ الٹ اس بات پر منحصر ہے کہ مارکیٹیں فیڈ ریٹس کے راستے پر کیا توقع کرتی ہیں: اضافہ بعد میں کمی کے بعد۔ اس چکر میں - اوپر بتائی گئی وجوہات کی بناء پر غیر معمولی - کوئی بھی پیداوار کے منحنی خطوط پر بھروسہ نہیں کر سکتا: USA میں کساد بازاری سے اب بھی بچا جا سکتا ہے۔ اس سے بھی زیادہ امریکی اعداد و شمار میں افراط زر میں سست روی جون سے پتہ چلتا ہے کہ فیڈ اب ہے صلیبی جنگ کے اختتام کے قریب.
اتفاق سے، میں بھی جرمنی پیداوار کا وکر الٹا ہے، حالانکہ اتنا نہیں جتنا امریکہ میں ہے۔ میں اٹلی اس میں کوئی الٹ نہیں ہے، لیکن صرف - جیسا کہ ہم پہلے ہی کہہ چکے ہیں - کیونکہ سیاسی خطرہ اور اعلی سرکاری قرضوں کی نزاکت ساختی طور پر 10 سالہ طویل شرح پر وزن رکھتی ہے۔ لیکن بازار، کسی بھی صورت میں، اطالوی خطرات اور کمزوریوں سے پریشان نظر نہیں آتے: پھیلانے وہ رکھتے ہیں اچھی طرح سے مزاج، دونوں کی طرف بند کیا آیت ہے بونس.
میں صورتحال یورپ وہ مختلف ہے. کل افراط زر میں سست روی امریکہ کے مقابلے میں کم نشان زد ہے، اور نیچے نہیں جاتی ہے - درحقیقت، یہ اوپر جاتی ہے -انڈیکس کور (بنیادی طور پر کی وجہ سے جرمنی، کبوتر IL کور ایک پوائنٹ سے زیادہ اضافہ ہوا ہے)۔ وہاں ای سی بییہاں تک کہ جرمن مصنوعات کے تحت، کلیدی شرح کو بڑھانے کے لیے (صحیح طور پر) جاری رکھیں گے۔ (جو اتفاق سے، امریکی سے بہت کم ہے)۔
بحر اوقیانوس کے دونوں کناروں کے درمیان اس فرق کا اندازہ نہیں لگایا گیا تھا (امریکی افراط زر میں تیزی سے کمی اور شرح میں چھلانگ دونوں کور جرمنی میں وہ تجزیہ کاروں کے ریڈار پر نہیں تھے)۔ جس کی وضاحت ہوتی ہے – فارن ایکسچینج مارکیٹ میں آگے بڑھنا – ڈالر کی شدید گراوٹ, USA اور یوروزون میں کلیدی شرحوں کے مختلف نقطہ نظر سے منسلک ہے۔ ہم نے پچھلی لانسیٹ میں جو کہا تھا اس میں ترمیم کرتے ہوئے («...یورو کے مقابلے میں 1,10 کو چھونے کے بعد، گرین بیک 1,07 کے آس پاس مستحکم ہو رہا ہے، اور اوپر یا نیچے کی طرف چھیننے کی کوئی بڑی وجہ نہیں ہے»)، ڈالر کہاں جائے گا، 1,12 سے تجاوز کرنے کے بعد یورو کے خلاف؟
تاثر یہ ہے کہ کوٹے پہنچ گئے (ڈالر سب کے مقابلے گر گیا۔، نہ صرف یورو کے خلاف) تشکیل دیتے ہیں۔ نیا عام امریکی کرنسی کے لیے، جب تک کہ - یقیناً - معمول کے مطابق انتباہ سے متعلق جغرافیائی سیاسی خطرات. چینی سکہ، جو ڈالر کے مقابلے میں بھی مضبوط ہوا، تاہم یورو کے مقابلے میں کھو گیا (گراف دیکھیں)، اس کی علامت یہ نہ صرف مضبوط یورو کا سوال ہے بلکہ کمزور یوآن کا بھی سوال ہے۔. ایک کمزوری جس پر بہت کچھ واجب ہے۔ مشکل چینی معیشت کی.
I اسٹاک مارکیٹس امریکی افراط زر میں کمی پر مثبت جواب دیا ہے، لیکن بنیادی شکوک باقی ہیں۔ سے متعلق شکوک و شبہات مفید امریکی کمپنیوں کی، جس کا ذکر گزشتہ ماہ ہوا، انہوں نے اقتباسات کے ساتھ رفتار نہیں رکھی ہے۔. امریکہ کساد بازاری سے بخوبی بچ سکتا ہے لیکن وہ دو سال (2023 اور 2024) سے نہیں بچ سکتا۔ کم ترقی، کے ساتھ کارپوریٹ منافع پر دباؤلیبر مارکیٹ کی صورت حال کو دیکھتے ہوئے، جو اجرت میں اضافے کے لیے سازگار ہے۔ میں مالیاتی شعبے، خاص طور پر، بھی وزن ریگولیٹری سختی اگلا منصوبہ، جس کا ذکر پہلے ہی گزشتہ مئی کے لانسٹس میں (چھوٹے امریکی بینکوں کے لیے) آنے کے طور پر کیا گیا تھا، لیکن اب بڑے بینکوں کے لیے بھی امید ہے۔
