جنرل اسمبلی ٹم غیر معمولی ہے۔ بدھ کو اسپاٹ لائٹ میں ہوں گے، دونوں ایک کی منظوری کے لیے 400 ملین بائ بیک، کے بارے میں کسی بھی تفصیلات کے لئے دونوںپیشکش پوسٹ کریں۔ ٹیلی کمیونیکیشن کمپنی پر خاص طور پر، میٹنگ میں زیادہ سے زیادہ 770 ملین عام حصص کے لیے 3,3% کے برابر شیئر بائ بیک ٹرانزیکشن پر ووٹ دیا جائے گا، جس میں سے 50% Sparkle کی €700 ملین کی فروخت سے حاصل ہونے والی آمدنی کے ساتھ فنانس کیا جائے گا، جون تک تکمیل کے لیے مقرر کیا گیا ہے، آخری تاریخ 15 اکتوبر تک بڑھا دی گئی ہے۔
اسی دوران وہ وہاں سے پہنچ گئے۔ تجزیہ کے بارے میں کچھ تبصرے مطلق العنان قبضے کی بولی گزشتہ ماہ ٹیلی کام اٹلیہ پر پوسٹ کی طرف سے پیش کیا گیا، یہ مانتے ہوئے کہ پیشکش کو اوپر کی طرف ایڈجسٹ کرنے کی ضرورت ہے۔
Poste Italiane کی پیشکش میں پیشکش کے لیے ٹینڈر کیے گئے ہر TIM شیئر کے لیے 0,167 یورو کا نقد حصہ اور پیشکش کے لیے پیش کیے گئے ہر TIM شیئر کے لیے Poste Italiane کے 0,0218 نئے جاری کردہ عام حصص کے برابر سیکیورٹیز کا جزو شامل ہے۔ مکمل غور، 10,8 بلین کے برابر، نقد اور حصص کے درمیان، ہر ٹم شیئر کے لیے 0,635 یورو ہے، جس کا پریمیم 20 مارچ 2026 کو ریکارڈ کی گئی ٹم کے حصص کی سرکاری قیمت کے مقابلے میں 9,01% کے برابر ہے۔ 2,8 ارب یورو.
پوسٹ کے سی ای او میتھیو ڈیل فانٹے۔ انہوں نے حال ہی میں فنانشل ٹائمز کے ساتھ بات چیت میں اس بات کا اعادہ کیا کہ ان کے نقطہ نظر سے یہ پیشکش منصفانہ ہے، جبکہ پیٹرو لیبریولا، ٹیلی کام اٹلی کے سی ای او نے بلومبرگ ٹی وی کو انٹرویو دیتے ہوئے کہا کہ ٹیک اوور بولی کے بارے میں، "مارکیٹ فیصلہ کرے گی کہ آیا یہ پیشکش منصفانہ ہے۔"
لیکن تجزیہ وہ متفق نہیں ہیں۔ "ہمیں یقین ہے کہ پیشکش کی قیمت کم ہے اور اس بات کا بہت زیادہ امکان ہے کہ اس میں کئی وجوہات کی بناء پر کم از کم مزید 10 فیصد بہتری لائی جائے گی، حالانکہ Poste Italiane کی انتظامیہ نے کہا ہے کہ اس کا اسے بڑھانے کا کوئی ارادہ نہیں ہے،" وہ لکھتے ہیں۔ کیپلر ایک رپورٹ میں.
"ہم سمجھتے ہیں کہ اس کی درست وجوہات ہیں۔ Poste کی پیشکش میں کم از کم 10% کا مزید اضافہ اطالوی، متوقع ہم آہنگی پر مبنی، ٹم کے کارپوریٹ گورننس سسٹم میں اقلیتوں کے اثر و رسوخ اور اسی طرح کے لین دین میں حال ہی میں ادا کیے گئے ملٹیلز۔" UBS کے بعد بھی کیپلر اسٹاک پر ہدف کی قیمت (0,8 یورو تک) بڑھاتا ہے اور ٹیک اوور بولی کی قیمت پر نظر ثانی کا مشورہ دیتا ہے۔
تجزیہ کار ایک پر شرط لگا رہے ہیں۔ عنوان کی دوبارہ تشخیص اسٹاک مارکیٹ پر "اس کی اعلی ترقی اور اس کے ساتھیوں کے مقابلے میں کم قرض، تیزی سے پیداوار میں بہتری، خودمختار بانڈز اور مارکیٹ کے استحکام دونوں کے لیے اعلی نمائش، اور ٹیک اوور پریمیم۔" کیپلر کو اپنے 2027 کیش فلو اہداف کے لیے بھی الٹا امکان کی توقع ہے، نئے 2027-28 پلان کا انتظار ہے۔
"آئیے ایک 'خالص موجودہ قدر' فرض کریں (نقدی بہاؤ کا تخمینہ، ایڈ) تقریباً €5 بلین کی ہم آہنگی کے لیے (بشمول کچھ TIM کے €982 ملین موخر ٹیکس اثاثوں میں)۔ ہم توقع کرتے ہیں کہ اس قدر کی تخلیق خریداروں اور فروخت کنندگان کے درمیان یکساں طور پر تقسیم ہو جائے گی - تجزیہ کار وضاحت کرتے ہیں - اس لیے ہم سمجھتے ہیں کہ TIM کے حصص یافتگان کو TIM کی اسٹینڈ اسٹون فیر ویلیو کے علاوہ تقریباً 2,5 بلین یورو ادا کیے جائیں۔ یہ ایک کے برابر ہوگا۔ پیش کردہ 9% کی بجائے 20% پریمیم".
TIM کا نیا گورننس ڈھانچہ ایک اور اہم مسئلہ ہے: "مؤثر کنٹرول کے حصول کے لیے زیادہ قیمت کی ضرورت ہوگی، خاص طور پر TIM کے سلیٹ پر مبنی بورڈ کے انتخابی نظام کو مدنظر رکھتے ہوئے، کمیٹی کی سطح پر اقلیتی نمائندگی اور غیر دلچسپی رکھنے والے شیئر ہولڈرز کے ویٹو کے امکان کو اگر آزاد کمیٹی اس کی مخالفت کرے۔ انضمام کا مقابلہ کیا، جو Poste Italiane کے لیے مستقبل میں قابل اعتماد خطرہ پیدا کرتا ہے جو اسے اپنی پیشکش کو بڑھانے کے لیے حوصلہ افزائی کرتا ہے۔"
"ہماری رائے میں، Telecom Italia پر Poste کی پیشکش a کی خصوصیت ہے۔ ٹھوس صنعتی منطق, اہم ہم آہنگی کی صلاحیت اور قدر پیدا کرنے کے لیے مارجن" سے ایک نوٹ کہتا ہے۔ ایکویٹا. "پوسٹ اور ٹم کا اتحاد حقیقت میں ڈیجیٹل خدمات میں قومی رہنما بن جائے گا، مصنوعات اور خدمات کی وسیع رینج کے ساتھ ساتھ عوامی انتظامیہ اور کاروبار کے لیے اہم بنیادی ڈھانچہ پیش کرنا۔ کمپنی اپنی قیادت کی پوزیشن کو مضبوط بنانے اور ترقی کو مزید تیز کرنے کے لیے ضروری سرمایہ کاری کے لیے وسائل کو برقرار رکھتے ہوئے، شیئر ہولڈرز کو پرکشش منافع کی پیشکش جاری رکھے گی۔" Equita تجزیہ کاروں کا اندازہ ہے، اگر پیشکش مکمل طور پر کامیاب ہوتی ہے،
un ہدف کی قیمت (TP) 28,2 یورو فی شیئر کی مشترکہ ہستی کا۔ "ہمارے پاس ہے۔ ٹِم کے لیے ہمارے عام قیمت کے ہدف کو +4% بڑھا دیا 0,73 یورو فی شیئر پر اور نیا پوسٹ آفس قائم کیا گیا ہے۔ 27,4 یورو فی شیئر پر (+ 3٪) تجزیہ کاروں نے لکھا۔
