WALL STREET VE BTP REKOR ARIYOR. BANKALAR PARFÜM BEKLEYEN PARA İADESİ İSTİYOR
Yunanistan hakkında konuşmaya geri dönelim. Bugün Eurogroup, IMF 15 Mart Perşembe günü 130 milyar dolarlık yardım paketine gerçek katkısının ne olacağına karar vermeden önce, Atina'daki ikinci yardım programı için son onayını verebilir. Washington'dan, Uluslararası Para Fonu'nun Yunanistan'ın ikinci kredisine bir yıl öncesine göre daha düşük bir miktarda katılacağı beklentisi geliyor: 28 üzerinden 170 milyar, ilk dilimdeki toplam 30 milyardan dağıtılan 110'a karşılık bekleniyor. Bu nedenle, genel müdür Christine Lagarde, Fonun Avrupa'ya aşırı maruz kalmasını protesto eden gelişmekte olan ülkelerden (şimdi IMF'nin en büyük borç verenleri) gelen baskıyı not etti. Ardından, 20 Mart Salı günü, 23 Mart'ta, takastan sonra Yunan devlet tahvillerinin ilk geri ödeme operasyonu yapılacak (önceki gün, tahvillerin dağıtımından önce bile ihraç fiyatını belirleyen özel alacaklıların ilk müzayedesinden önce). Yabancı düzenlemelere tabi Yunan menkul kıymetleri takasına katılma süresi sona eriyor. Ve son olarak, ayın son hafta sonu, 30 Mart Cuma ve 31 Mart Cumartesi, AB maliye bakanları Kopenhag'da toplanacak: ay sonunda, kurtarma fonunun güçlendirilmesine karar vermek için teorik son tarih sona eriyor, başka bir unsur Avro bölgesini istikrara kavuşturmak için gerekli.
Uzun müzakerelerin başka önemli sonuçları oldu. Başlangıç olarak, derecelendirme kuruluşları ile Avrupa Birliği arasında bir başka sürtüşme daha var. Moody's için, aslında, Yunanistan'ınki, alacaklılar tarafından "gönüllü" bir kesinti görünümüyle zar zor maskelenen "sıkıntılı bir takasın" sonucudur. Dolayısıyla Yunan tahvilleri, "Yunan yasalarına göre düzenlenen tahviller için 8 Mart ve yabancı mevzuata göre düzenlenen tahviller için 28 Mart" olan vade sonunda ajansın "varsayılan istatistiklerine" girecek. Atina'nın borcunu 206 milyardan 100 milyara indirmeyi de kabul eden özel alacaklıların tavrında hemen yankılanan bir karar.
Genç ve tartışmalı CDS piyasası için tarihi bir atama yaklaşıyor: Bu türev ürünlerin gayri resmi borsalarında katılımcıların çoğunluğunun katılımını toplayan Isda (Uluslararası Swaplar ve Türevler Birliği), Yunan temerrüdü, sigortacılar tarafından onurlandırılmak zorunda kalacak. Nitekim, Yunanistan'ın eski ve yeni tahviller arasında takası zorunlu kılan maddeyi tetiklemesinden sonra, Atina'da uygulanan indirimin gönüllü niteliği artık ortadan kalktı.
Gerçekte, söz konusu miktar beklenenden daha az külfetli: "sadece" 3 milyar dolar, daha önce gerçekleştirilen sermaye kazançları ile hafifletilen bir kayıp. Düzenleyicilerin gözünde gri bir finans alanının geçerliliğini ve sağlamlığını yeniden teyit etmek için her durumda gerekli bir fedakarlık.
Wall Street, olumlu istihdam istatistiklerinin ardından yeni rekorların ulaşılabilir olduğunu görüyor. Bilinmeyen Yunanistan ortadan kaldırıldığında, iyimserlik üç ayda bir yapılan kampanyadan ortaya çıkan temel unsurlarla doğrulanıyor. Bloomberg, S&P '500 şirketlerinin kârlarının borsa fiyatlarından daha hızlı arttığını ve bunun sonucunda hisselerin ortalama olarak 12 ay öncesine göre daha ucuz olduğunu bildiriyor: fiyatlar o zamandan bu yana neredeyse hiç değişmedi (endeksin + %0,1'i), ancak kârlar arttı 9 ay öncesine göre dengede olan yüzde 12 (artış yüzde 0,1 oldu) geçen Nisan ayına göre ortalama yüzde 9 daha düşük. Sonuç olarak, fiyat/kazanç oranı 15,4'ten 14 katına düşerek endeksin tarihsel ortalamasının altına indi.
BTP'ler yeni kayıtlar için avlanır. Aslında, dokuz hafta boyunca İtalyan devlet tahvilleri yükselen fiyatlar kaydetti. Aynı derecede parlak bir performans bulmak için 1998'e geri dönmelisiniz. Bu arada, BTP ile Bund arasındaki fark, 304 Ağustos'tan bu yana en düşük seviye olan 290'a ulaştıktan sonra 30 baz puanda seyrediyor. 4,84 yıllık getiri, Haziran ayından bu yana en düşük seviye olan %4,68'e geriledikten sonra %1,92'te kapandı. Bu arada, iki yıllık BTP %XNUMX olarak belirlendi.
Bu bağlamda, yeni mali hafta özel bir sınav tadı veriyor: Merkez bankalarının eylemi sona erdiğinde (ikinci Ltro) ve bilinmeyen Yunanistan ortadan kaybolduğunda, Bund'ların getirisine çok daha kademeli bir şekilde yaklaşma süreci başlıyor. başgösteren Ve daha az önemli olmayan bir şekilde, çeşitli ülkelerin mali kredibilitesi belirleyici olacaktır.
Çin beklenenden daha fazla yavaşlıyor. Pekin'in açıkladığı verilere göre Şubat ayında dış ticaret açığı 31,5 milyar dolara ulaştı. İhracat bir önceki aya göre %23,6 düştü (bir yıl öncesine göre +%18m4). Sonuç, artan ham demir ve petrol fiyatları nedeniyle ithalattaki güçlü artışla birleştiğinde, ikinci dünya ekonomik gücünün durumunun kötüye gittiğinin işaretidir.
Sadece bir vaka mı? Cuma Piazza Affari, fiyat listeleri arasında olumsuz istisna oldu. FtseMib endeksi, her şeyden önce bankaların düşüşlerinin baskısıyla %1,1 düşüşle kapandı. Hafta boyunca genel düşüş %2,5 oldu. ABD'deki istihdama ilişkin olumlu verilerle canlanan, hem ülke borcundaki toparlanma hem de diğer Borsaların performansıyla çelişen bir eğilim. Böylece Ocak başından bu yana yaşanan artış %9,2'ye geriledi.
Farkı yaratan, yılın başından bu yana yaşanan uzun ve akılda kalan rallinin ardından bankacılık hisselerinin aşağı yönlü davranışı oldu. Intesa %2,9, Unicredit -%3, Banco Popolare -%3,8, PopMilano -%3,6 kaybetti. MontePaschi'nin -%5,2'lik düşüşü çok daha belirgindi ve bunun için tarihi bir hafta ilan edildi: Vakıf ve alacaklı bankalar, rehinli menkul kıymetlerin "serbest bırakılması" konusunda nihayet bir anlaşmaya vardılar ve transferin önündeki en zor teknik engeli kaldırdılar. Enstitünün %15'i; Ancak her şeyden önce, Alessandro Profumo'nun banka başkanlığına adaylığı 16'ncı Cuma günü resmiyet kazanacak.
Fonsai'deki Palladio-Sator teklifi için de belirleyici bir hafta. İki finans şirketi, tekliflerinin Premafin ve bankalar tarafından 15 Perşembe gününe kadar dikkate alınmaması durumunda cayma hakkını saklı tuttu. Bu tarihten önce Sator ve Palladio, hissedarları zaten savaş durumunda olan Fonsai'nin yeniden lansmanı için endüstriyel planlarının bir sunumunu da planlıyorlar.
Fiyat listesini etkileyen konular arasında, temettü kesintisi ve önümüzdeki birkaç yıl için tahminlerin ardından iki günde %7'den fazla değer kaybeden Enel'in toprak kayması öne çıkıyor: Ubs, Bank of America dahil olmak üzere birkaç broker ve Nomura , tavsiyeyi düşürdüler.
Petroldeki yükseliş bugün de devam etti (Wti varil başına 107,8 dolar, +%1,1) ve Eni ve Tenaris sırasıyla %0,9 ve %2,2'lik ilerlemeyle bundan faydalandı. Haftanın olayları arasında, analistlere altı ayaklı köpeğin hesaplarının sunumu öne çıkıyor ve Snam'dan gelecekteki boşanmanın ardından grubun beklentilerini değerlendirme fırsatı.
