Süre M.Ö. sadece ayarlandı bankalara 82,6 milyar avroluk kredi, Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü (OECD), verilerin birkaç haftadır önerdiği şeyi kağıda döktü: Euro bölgesi yeniden başlamak için mücadele ediyor, işsizlik düşmüyor ve yatırımlar başlamıyor.
Son altı yılda Avrupa Merkez Bankası, çeşitli para politikası önlemleriyle müdahale ederek sistemik riskin patlamasını ve finansal sistemin çökmesini engellemiş, bankaların kendilerini yeniden sermayelendirmelerine olanak sağlamış ve hükümetlerin yayılma sancısını hafifletmiştir. Ancak Haziran ayından bu yana bir tanesine girdik. ECB'nin stratejisinin yeni aşamasıoluşan kredi kanalını canlandırmak ekonomik büyümeyi desteklemek.
ECB hangi önlemleri aldı?
1. Hedeflenen uzun vadeli yeniden finansman operasyonları (TLTRO)
Bankalar bu operasyonla ECB'den orta ve uzun vadede borç para almak (son 2018) sübvansiyonlu oranlar (0,15%), sağlanan fonlar finansmanı işletmeler ve aileler.
Bankalar bu nedenle parayı bu amaç için kullandıklarını kanıtlamak zorunda kalacaklar, aksi takdirde fonlar planlanan son kullanma tarihinden iki yıl önce (dört yıl) iade edilecektir. Operasyonun ilk aşaması 18 Eylül'de başladı ve 255 finans kuruluşunu kapsıyor ve toplam 82,6 milyar Euro tutarında kaynak tahsis ediyor. Daha sonra, bankalar üç kez daha ek fon talep edebilecekler: Aralık 2014, Mart 2015 ve Haziran 2016. Analistlere göre, 2014 yılında bankalar toplam 575 milyar Euro tutarında fon talep edecek.
2. Gösterge faiz oranlarında düşüş
ECB'nin piyasayı etkilediği faiz oranları şimdi sıfıra yakın ve bundan daha fazlası aşağı inemezler. Merkez bankası bu hamlesiyle finans kuruluşlarına şu mesajı veriyor: Daha fazla faiz oranı hareketi beklemeyin, ancak kredi işlemlerinizi programla finanse edin TLTRO.
3. Özel Sektör Varlık Alım Programı (ABS)
Da Ekim ECB, potansiyel olarak bankaların bazı "rahatsız" tahvillerden kurtulmasına ve bunları piyasada satmasına izin verecek belirli tahvilleri (ABS ve teminatlı tahviller) satın alabilecek ve aslında Avrupa'da çok az önemi olan bir pazar geliştirecektir.
Ekonomiye etkileri nelerdir?
Finans ve ekonomi arasındaki etkileşimler, ilgili değişkenlerin kimin neyi etkilediğini anlamayı zorlaştıracak kadar çok olduğu karmaşık bir sistem içinde gerçekleşir. Ayrıca karıştırmak Son yıllarda geleneksel olmayan politikaların referans çerçevesini karmaşıklaştırdı geleneksel. Ancak konuyu biraz aydınlatmaya çalışalım.
Merkez bankaları finansal piyasalarla etkileşime giriyor faiz oranlarını değiştirerek ve tahvil ve hisse senedi fiyatlarını etkileyerek (faiz oranı eğrisini hatırlıyor musunuz?)reel ekonomi (üretim, istihdam ve yatırım).
Bu basitleştirilmiş planı göz önünde bulundurarak, ben ECB'nin büyümeyi desteklemeyi umduğu mekanizmalar son üç para politikası önlemi ile.
Amaç, Draghi'nin ne yaptığını herkese, hatta ekonomi ve finans alanında daha az uzman olanlara bile açıklamaktır.
faiz indirimi
Piyasalarda ne olur
1. Paranın maliyeti azalır: bankalar birbirlerine daha düşük oranlarda borç para verirler.
2. Tahvil faizleri düşüyor (BTP'lerdeki getirileri düşünün), fiyatlar ters yönde artar.
3. Borsa kotasyonları artıyor. yatırımcılar, kâr ve gelirler üzerinde aynı beklentilerle, hissedarların yatırılan sermayeden daha yüksek getiri elde etmelerini sağlayan daha düşük bir sermaye maliyeti beklerler.
4. Döviz kurunun değer kaybetmesi: Borç vermek daha az elverişli olduğu için, yatırımcılar sermayelerini başka yerlere kaydırarak ulusal para biriminin değer kaybetmesine neden oluyor (son haftalarda euro'nun dolar karşısında olduğunu düşünün).
Reel ekonomi üzerindeki sonuçlar
. Il finansal sistem kredi verme güdüsü vardır: Bankalar kendilerini avantajlı oranlarda finanse edebilir ve karlılıklarını artırabilir; Hisse fiyatlarındaki artış, finansal ortamı ve bankaların kapitalizasyonunu destekliyor; Tahvil fiyatlarındaki artış, bankanın varlıklarını (İtalyan bankacılık sistemi tarafından tutulan BTP'leri düşünün) ve karlılığını artırıyor.
. Le şirketler üretim, yatırım ve istihdam artar: Paranın maliyetinin düşmesi firmaları yatırım yapmaya teşvik eder; Borçlanma maliyetinin düşük olması şirketlerin faiz giderlerini azaltmakta ve gelir tablolarını iyileştirmektedir; Hisse fiyatlarındaki artış, şirketlerin sermaye tabanını iyileştirmekte ve yeni kotasyonları teşvik etmektedir; Borsanın değer kaybetmesi ihracatı destekleyebilir ve şirketlerin gelirlerini ve karlılığını artırabilir.
. Le aileleri ev tüketmeye veya satın almaya geri dönebilirler: Aileler kendilerini daha düşük bir maliyetle (ipotek ve tüketici kredisi) finanse eder. Ayrıca, oranların düşürülmesi tüketim ve tasarruf kararlarını etkileyebilir: düşük faiz oranları ile hane halkı tasarruftan ziyade tüketmeye daha fazla teşvik edebilir; Geliştirilmiş kurumsal karlılık, istihdamı teşvik edebilir ve ücretleri yükseltebilir; Finansal varlıkların fiyatlarındaki artış hanehalkının finansal zenginliğini artırmaktadır.
TLTRO
Piyasalarda ne olur
1. Hisse senedi fiyatları yükselir.
2. Tahvil faizleri düştü.
Reel ekonomi üzerindeki sonuçlar
. Il finansal sistem kredileri artırmak için bir teşviğe sahiptir: bankalar düşük oranlarda borçlanırlar ve bunları reel ekonomide kullanmak zorunda kalırlar, bu da kârlılıklarını artırır.
. Le şirketler üretim, yatırım ve istihdam artışı: Paranın maliyetinin düşmesi firmaları yatırıma teşvik eder; Düşük borçlanma maliyeti de şirketlerin gelir tablosuna aktarılarak faiz giderleri azaltılır; Hisse fiyatlarındaki artış, şirketlerin sermaye tabanını iyileştirmekte ve yeni kotasyonları teşvik etmektedir.
. Le aileleri tüketime geri dönebilir veya bir ev satın alabilirler. Kredi genişlemesi ve genel ekonomik durumdaki iyileşme, hanehalkı tüketimini ve yatırımı teşvik ederek istihdam ve ücretler üzerinde olumlu etkilere sahip olabilir.
ABS satın alma programı
Piyasalarda ne olur
Bu tahvillere olan talep artar, verim düşer (ve fiyatlar yükselir).
Reel ekonomi üzerindeki sonuçlar
. Finansal sistem krediyi artırmak için bir teşviğe sahiptir: Bankalar bazı "rahatsız" varlıklardan kurtulabilir, bilançolarının kalitesini iyileştirebilir ve böylece daha az risk sermayesi ayırabilir ve böylece krediye tahsis edilebilir; Yatırımcıların yeni yatırım araçları var; Bankalar daha sonra piyasada satılmak üzere yeni kredi anlaşmaları yapabilirler.
. Le şirketler üretimi, yatırımları ve istihdamı artırmak VAK piyasasının canlanması ile firmalara yeni kredi kanalları yaratılmakta ve büyüme avantajı sağlanmaktadır. iş.
. Le aileleri evi tüketmek veya satın almak için geri dönebilirler. Ekonomideki iyileşme muhtemelen hane halkı tüketimini ve yatırımını canlandıracaktır.
ECB'nin stratejisi
ECB'nin amacı açıktır: kredi sağlanmasını kolaylaştırarakreel ekonomiteşvik etmeyi umuyor ekonomik büyümeteşvik ederek yatırımlar,işgal ve üretimüzerinde muhtemel olumlu etkileri olan tüketim.
Ancak ECB'nin eylemleri bilinmeyen bir faktörle uğraşmak zorunda: işletmelerin ve vatandaşların parayı kullanma isteği. Bu da para politikası kararlarından bağımsız faktörlere bağlıdır.
