2018 год начался с рыночных неурядиц, вызванных растущей серией глобальных политических противоречий. 2017 год, наоборот, запомнится как год обрушение расчетного уровня риска глобальных портфелей и сопутствующее увеличение подверженности более рискованным активам. Чтобы подчеркнуть последнюю реальность, последнее издание Барометр глобального портфеля обработано Группа портфельных исследований и консалтинга (PRCG) компании Natixis Investment Managers. Фактически, согласно исследованию, все регионы на международном уровне, включая Италию, зафиксировали снижение уровня рискованности портфелей. В частности, в нашей стране низкая волатильность и корреляция различных классов активов привели к тому, что стоимость под риском итальянских портфелей достигла минимального уровня, никогда ранее не фиксировавшегося, ниже 1%.
РАСПРЕДЕЛЕНИЕ АКТИВОВ: ИТАЛЬЯНСКИЙ ПОРТФЕЛЬ
При анализе портфелей, в частности, низкий уровень риска сопровождался интересными изменениями в самой структуре. В частности, произошло увеличение распределения в пользу более рискованных активов с особым предпочтением не отечественным акциям. Однако это не относится к умеренным итальянским портфелям, распределение активов которых на конец 2017 года не изменилось по сравнению с концом 2016 года, несмотря на изменившиеся рыночные условия.
МУЛЬТИАКТИВНЫЕ ФОНДЫ ПО-прежнему ЛИДИРУЮТ
По сравнению с европейскими ориентирами итальянские инвесторы подтвердили свое предпочтение европейским активам из-за валютного риска (особенно по отношению к доллару США), присущего распределениям, которые воспроизводят эталонные индексы. Однако фонды с несколькими активами или фонды с динамическим распределением активов по-прежнему занимают видное место в итальянских портфелях, где на них приходится в среднем около четверти распределения активов.
Алессандро Марольда, старший аналитик PRCG Natixis Investment Managers подчеркивает: «Хотя в прошлые годы решение сосредоточиться на европейских активах оказалось контрпродуктивным, недавнее превосходство в Европе помогло некоторым итальянским портфелям превзойти традиционные ориентиры с поправкой на риск, особенно в 2017 году. В целом, даже мультиактивы показали хорошие результаты, благодаря хорошей работе традиционных активов».
Хотя альтернативные стратегии предлагают распределение с наименьшей корреляцией с традиционными классами активов, отмечает Natixis, они используются значительно реже в итальянских портфелях, чем в фондах с несколькими активами. Однако что-то меняется.
Антонио Боттильо, региональный глава Natixis Investment Managers в Италиион заявляет: «С начала года индексы перешли от исторических минимумов волатильности к уровням выше среднего. По сравнению с 2017 годом контекст изменился. Инвесторы постепенно переходят от облигаций к альтернативным стратегиям. В области справедливости. В свете текущей ситуации инвесторы стали более тщательно задумываться о диверсификации сегментов акций, и мы наблюдаем растущий спрос на более гибкие стратегии акций, которые могут варьировать подверженность фондовому риску; Между тем, в сфере акционерного капитала также появились другие факторы — например, фонды ESG (основанные на этических, социальных и управленческих принципах)».
