Covip (Надзорный орган) 8 июня представил Отчет о дополнительных пенсиях за 2016 год. Сектор, который близок к празднованию первой четверти века органического регулирования, а в этом году отмечает десятую годовщину реформы выходного пособия, представляет собой реальный профиль и последовательность: ресурсы, накопленные в конце года в вопрос составляет 151,3 миллиарда долларов (+7,8% по сравнению с предыдущим годом) и составляет 9% ВВП и 3,6% финансовых активов итальянских семей.
Но эти данные, как и те, которые мы увидим позже, если проанализировать их состав, подчеркивают хрупкость накопительной второй ступени: 40% этих ресурсов принадлежат ранее существовавшим фондам (по сравнению с реформой 1993 г.), а договорные фонды соглашайтесь на 30%, PIP на 20%. Остальное остается в открытых фондах.
ЧЛЕНСТВО
Даже с точки зрения членства картина менее позитивна, чем может показаться на первый взгляд. Если верно, что общее количество членов на конец 2016 г. равнялось 7,8 млн рабочих (5,8 млн наемных работников, 2 млн самозанятых), из этой цифры необходимо вычесть несколько членов (620 7,2); поэтому фактическое число сокращается примерно до 27,8 миллиона человек (2% рабочей силы). Кроме того, в прошлом году почти 25,6 миллиона членов не внесли ожидаемый взнос; поэтому количество активных членов сокращается до XNUMX% от числа занятых.
Поскольку мы имеем дело в основном с самозанятыми работниками и сравниваем это число «уклонистов» со всеми самозанятыми работниками, обучающимися в различных дополнительных формах, мы приходим к выводу, что сектор самозанятости продолжает оставаться маргинальным и чуждым этому сектору. опыт. Это действительно уникально, поскольку они являются действующими и влиятельными категориальными организациями, которые также пытались дать жизнь инициативам, которые, однако, так и не прижились или прижились в очень ограниченной степени.
Другим «значительно отсутствующим» является государственный сектор: но в этом случае существуют нормативные ограничения (в том смысле, что правила не полностью совпадают с правилами частного сектора) и, прежде всего, задержки со стороны коллективных переговоров, которые играет определяющую роль.
Об отсутствии действия коллективного характера свидетельствуют и данные о спайках. Целых 2,9 млн работников охвачены так называемыми «новыми» ПИПами (их 78), то есть недавно введенными и пересмотренными законом индивидуальными пенсионными планами: следовательно, это дополнительная пенсия «сделай сам», обременены еще более высокими эксплуатационными расходами. Тем не менее, они продолжают фиксировать очень высокую тенденцию участия (+10,3% в 2016 году и 42% от общего числа). 36 миллиона придерживаются 2,6 договорных фондов; 1,3 млн. в 43 открытых фонда (продвигаемых субъектами рынка). Из 650 ранее существовавших фондов насчитывается всего 294 XNUMX членов, несмотря на то, что они владеют наибольшей долей ресурсов, предназначенных для услуг, и несмотря на небольшое количество членов (дело в том, что они действуют уже несколько десятилетий).
ПЕНСИОННЫЕ ФОРМЫ
Само собой разумеется, однако, что подавляющее большинство потоков взносов (14,2 миллиарда в прошлом году) в конечном итоге приходятся на более новые формы. Остаток и «в поисках автора» - это Fondinps, доказательство того, что каждый должен делать свою работу, даже когда речь идет об учреждениях социального обеспечения. Рентгенография сектора выделяет структуру, которая была определена как «рахитическая». На конец 2016 г. насчитывалось 36 (32 в 2015 г.) пенсионных схем с накопленными ресурсами более одного миллиарда (13 договорных фондов, 4 открытых фонда, 6 PIP и 13 ранее существовавших фондов); в них сосредоточено 93,4 млрд евро (80,5 в 2015 г.), что составляет 65% от общей суммы (60% в 2015 г.).
Класс от 500 миллионов до 1 миллиарда включает 32 формы (11 торгуемых фондов, 10 открытых фондов, 2 PIP и 9 ранее существовавших фондов), на общую сумму 23 миллиарда евро накопленных ресурсов. Существует 25 фондов с ресурсами менее 197 миллионов евро (203 в 2015 г.) на общую сумму 1,5 миллиарда (всего 1 процент от общего объема ресурсов, выделенных на услуги); ни один торговый фонд не включен в этот размерный класс, который вместо этого включает 7 открытых фондов, 34 PIP и 156 ранее существовавших фондов.
АКТИВНЫЕ ЧЛЕНЫ
Аналогичным образом можно провести анализ, взяв за основу количество активных подписчиков. Более половины (239 из 452) пенсионных планов имеют менее 1.000 43.000 участников, что составляет в общей сложности 4 18 человек; ни один торгуемый фонд не принадлежит к этому классу, который вместо этого включает 217 открытых фонда, 149 PIP и 100 ранее существовавших фондов. Из 147 форм, в которых насчитывается менее 2 членов, 1.800 представляют собой ранее существовавшие фонды и 2016 ПГИ; общее количество студентов, обучающихся по этим формам, составляет около 75 человек. Таким образом, в системе по-прежнему существует множество форм с очень ограниченным числом активных участников: в большинстве случаев это ранее существовавшие «ограниченные» фонды, которые часто принимают только пенсионеров (на конец XNUMX г. было XNUMX форм только с пенсионерами). ).
ГАРАНТИРОВАННАЯ ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬ
Кроме того, особый интерес представляет анализ гарантированных услуг и сделанных инвестиций, а также оценка соответствия дополнительной пенсии ее институциональным целям. Что касается первого вопроса, то, если дополнительная пенсионная схема предназначалась для выплаты резервной пенсии в дополнение к государственной, эта цель по существу не удалась: только около 700 миллионов были переведены в аннуитеты; капитальные льготы составили 2 миллиарда, сдачи - 1,6 миллиарда, авансы (в основном не связанные с конкретными причинами, такими как расходы на здравоохранение и недвижимость) - 2 миллиарда.
INVESTMENTS
В части инвестиций мы наблюдаем на практике перемещение частных ресурсов с балансов компаний в сторону покупки долговых ценных бумаг (61%), в значительной степени (3/4) государственных ценных бумаг, в том числе иностранных те. Фактически основным источником финансирования дополнительной пенсии является выходное пособие. В 2016 году общий поток выходных пособий, генерируемых в производственной системе, можно оценить примерно в 25,2 млрд евро; из них 13,7 млрд остались зарезервированы в компаниях, 5,7 млрд были выплачены в дополнительные пенсионные схемы и 5,8 млрд предназначены для
Казначейский фонд. С начала реформы распределение квот (за исключением 2008 г., доходность капитализированных форм была выше, чем, ope legis, СКР), образующихся в производственной системе между различными видами использования, оставалось почти постоянным: около 55% денежных потоков остается в компании, пятая часть выходного пособия ежегодно выплачивается в дополнительные пенсионные фонды, а оставшаяся часть направляется в фонд казначейства.
В основном, с 2007 по 2016 год из 243 миллиардов выходных пособий, созданных в целом в производственной системе, около 50 миллиардов были выделены на дополнительные пенсионные схемы, 56 миллиардов - в Казначейский фонд (управляемый INPS) и 136 миллиардов остались в компании. баланс листов. В основном, по сравнению с 50 миллиардами, поступающими с корпоративных балансов за десятилетие, для наблюдения за составом инвестиций 3,4 миллиарда (3%) были выделены в ценные бумаги, выпущенные корпоративной системой, из которых 2,3 миллиарда в облигации и 1,1 миллиарда в акции.
Инвестиции в «отечественные» активы составили 35 млрд (29,5%), из которых 31 млрд — в государственные облигации. В заключение нельзя сказать, что «второй столп» выполняет те функции, для которых он был создан. Это не помогает молодым людям улучшить коэффициент замещения (потребители — работники, занимающие центральное место в их профессиональной карьере; женщин меньше 30%); это не так сильно увеличивает рынок капитала; она не переводится, если не редко, во вторую пенсию в дополнение к обязательной. Его главная особенность в конечном итоге заключается в форме субсидируемых сбережений с точки зрения финансирования (поскольку это делает доступным выходное пособие) и налогового режима в пользу более старых, стабильных и объединенных в профсоюзы когорт. Более того, даже в территориальном распределении области с наибольшей развитостью и занятостью в центре-севере преобладают над южными.
НОВАЯ МИССИЯ
Но настоящим поворотным моментом будет определение новой миссии. В связи с этим очень интересная мысль содержится в недавней статье Стефано Патриарки, многолетнего эксперта, а ныне советника канцелярии премьер-министра, опубликованной онлайн в Sole-24ore. Исходя из того, что трудоспособные поколения имеют (по закону) пенсионную перспективу не ранее 68-70 лет и что в этом пенсионном возрасте коэффициенты замещения обеспечат пенсии, почти эквивалентные пенсиям, гарантированным окладной системой (потому что она считается, что не тип расчета, приносящий скромные выгоды, а ненадежность и прерывистость трудовой жизни) Патриарка утверждает, что перспектива интеграции доходов, возложенная на частную пенсию, обречена потерять актуальность.
«Необходимо, — пишет он, — вместо этого подумать об обновленной системе, которая предлагает адекватное покрытие доходов даже до пенсионного возраста, что, таким образом, позволяет гибко выбирать, оставаться или нет на рынке труда. Это необходимость, которую начал понимать институт RITA, который позволяет вам иметь сумму, накопленную в рассрочку, до государственной пенсии. Это путь, который нужно укреплять: не скромный аннуитет, который будет добавляться к государственной пенсии, когда она будет начисляться, а возможность получения дохода до достижения этого возраста, отменяющая модель обязательных правил, которые препятствуют присоединению к фондам именно потому, что восприятие часто воспринимается как «спящие сбережения» как государственная пенсия воспринимаются далеко».
КОВИП ИНВЕСТИЦИИ
Covip поручено контролировать инвестиции приватизированных банков фрилансеров. В отчете четко подчеркивается, что пенсионные фонды и банки инвестируют в Италии около 71 миллиарда евро, что составляет 37% от общих активов. Более половины ресурсов (40,2 миллиарда) сформировано государственными облигациями, а чуть более трети - инвестициями в недвижимость (прежде всего банками на 18 миллиардов евро). Доля, предназначенная для финансирования итальянских компаний, составляет всего 7,2 млрд долларов (3,7% от общих активов: 3,4 млрд долговых ценных бумаг, 3,8 млрд долевых ценных бумаг (включая 800 млн акций Банка Италии).
См. также: Пенсионные фонды: доходность выигрывает у Tfr
