Устойчивое развитие — это выбор бизнеса и философия, которая изменит лицо капитализма. Другими словами, новый капитализм может быть устойчивым только в том случае, если он должен оставаться прибыльным. А в мире энергетики устойчивость означает энергетический переход: цифровые сети, возобновляемые источники, электрическая мобильность, зеленый водород. На этих столпах Enel берет на себя роль лидера и создает бизнес-модель, которая напрямую связана с финансами с инновационными инструментами. Альберто Де Паоли, финансовый директор Enel, поддерживает концепцию заинтересованный капитализм и объясняет важность этого поворотного момента в интервью FIRSTonline, в котором он также обсуждает восстановление, план восстановления и продажу Open Fiber.
Начнем с только что опубликованного квартального отчета Enel, в котором подтверждены цели на 2021 год: не хотите ли вы сказать, что худшее уже позади? Или влияние пандемии по-прежнему будет сказываться на вашей деятельности в Латинской Америке?
«Я бы сказал, что да, худшее уже позади. Все показатели свидетельствуют об определенной степени восстановления экономической активности, которая проявляется в спросе на электроэнергию. Цены на сырье вернулись к докризисному уровню. Права на CO2 очень высоки, что способствует замене тепловых электростанций на возобновляемые. Мы ожидаем восстановления докризисного уровня уже в этом году, а нормальные темпы роста — уже в следующем году. Как я уже сказал, наш бизнес улучшается, и мы увидим эффект уже в 2021 году, но полное восстановление будет видно в 2022 году: мы должны учитывать, что энергия продается на год вперед, 2021 год со скидкой по ценам 2020 года и не приносит выгоды. восстановление еще продолжается. Единственный негативный эффект, который может сохраниться еще немного, — это влияние на обменные курсы в Латинской Америке, связанное с Covid и окончанием пандемии.
Были разговоры о влиянии около 1 миллиарда на счета в этом году.
«Воздействие связано исключительно с влиянием на обменный курс и оценивается в сумму от 800 миллионов до одного миллиарда евро, но это цифры с учетом рыночной стоимости, то есть по действующим сегодня обменным курсам. Точный подсчет можно будет сделать только в конце года».
Продажа Open Fiber принесет Enel выручку в размере 2,65 млрд долларов и прирост капитала в размере 1,7 млрд долларов. Закрытие ожидается в ноябре. Как это будет способствовать выполнению задач этого года, приведет ли к увеличению инвестиций?
В этом году продажа Open Fiber будет способствовать достижению целей, уже объявленных в коммуникациях с рынком, в то же время позволяя финансировать постепенное органическое развитие компании, что положительно повлияет на профиль роста в будущие годы».
Учитывая важность продажи, не ожидаете ли вы распределения дополнительных дивидендов для акционеров?
«После этого последнего стратегического плана на 2021–23 годы мы приняли другую политику распределения дивидендов, ориентированную на новую концепцию акционерный капитализм. По сути, мы пытаемся предложить нашим акционерам концепцию среднесрочного совокупного дохода для акционера. С одной стороны, у нас есть компонент гарантированных и фиксированных дивидендов с тенденцией к увеличению в течение следующих нескольких лет, более не связанный с изменчивостью результатов; с другой — рост стоимости компании, обусловленный ее устойчивым ростом. Сочетание этих двух факторов может предложить нашим акционерам доходность в размере 12-13% в течение следующих 10 лет. В этой логике понятие дополнительных дивидендов теряет смысл, главное — это общая прибыль, в основе которой лежит устойчивое развитие и правильные веса».
Устойчивость и энергетический переход идут рука об руку. Буквально на днях Enel обновила свою программу выпуска коммерческих бумаг в долларах США, увеличив ее с 3 до 5 миллиардов и увязав с целью ООН в области устойчивого развития 13. Как продвигается ваша программа устойчивого финансирования? И какие результаты это дает?
В связи с этим я считаю необходимым остановиться на некоторых аспектах. Напомню, что мы начали одними из первых, несколько лет назад, с выпуска зеленых облигаций. В период с 2017 по 2019 год мы выпустили 3,5 миллиарда, это были единственные инструменты, связанные с устойчивостью, доступные в то время. Они представляют собой инструменты, созданные для финансирования конкретных проектов, но в связи с которыми возникают различные критические проблемы, в том числе тот факт, что, финансируя не основной бизнес компании, а конкретные устойчивые проекты, они не могут быть связаны с определенной стратегией компании-эмитента, и из-за этого специфического характера они не может дать выгоду эмитенту. Вместо этого компания, которая представляет себе устойчивое бизнес-предложение, не может быть определена как сумма проектов, а определяется логикой, которая, переходя от анализа устойчивого развития своего бизнес-предложения, стремится к большей прибыльности и меньшему риску и, следовательно, к созданию большей ценности. . В этом случае кредит, связанный с этими предположениями, должен стоить меньше. Когда мы сосредоточились на этих концепциях, мы искали на рынке инструмент, который мог бы их синтезировать, но не нашли».
Так что?
«Поэтому мы создали наиболее подходящий финансовый продукт, чтобы представить выбор бизнес-концепции, ориентированной на устойчивость. Так родилась первая связь, связанная с ЦУР, связанная с целями устойчивого развития (Целями устойчивого развития), определенными ООН. Это включало выпуск облигаций, не связанных с каким-либо проектом, а с концепцией устойчивости и созданием внутренней стоимости в нашем бизнес-предложении: инструмент выпускается со скидкой, потому что перспектива, вызванная нашим устойчивым развитием, как правило, гарантирует более высокие нормы прибыльности и более низкие риск, но если цель, которую вы декларируете, которую вы хотите достичь, не достигнута, вы платите штраф, который фактически возвращает скидку на рынок. Чтобы получить доступ к такого рода финансовым продуктам, необходима глубокая трансформация бизнес-модели компании. В 2019 году мы выпустили почти 4 миллиарда таких новых облигаций. В течение первого года выпуска мы получили высокую оценку, а также некоторые критические замечания. Также потому, что продукт был очень инновационным и поэтому требовал довольно длительного периода обсуждения. В этот период в инструменте отсутствовала международная стандартизация, и ЕЦБ по техническим причинам еще не был готов приобрести его в рамках своих программ покупки облигаций. За короткое время все изменилось. ICMA (Международная ассоциация рынков капитала) предприняла шаги по стандартизации инструмента, а ЕЦБ изменил свое мнение о покупках и новых облигациях, которые теперь стали популярными и играют все более важную роль в финансировании энергетического перехода».
Одним словом, успех.
"Абсолютно. Все наши финансы будут постепенно преобразованы в устойчивые финансы с помощью инструментов, связанных с ЦУР. В этом году мы также решили распространить модель на все используемые нами инструменты: облигации, коммерческие бумаги, кредиты, страхование. Мы поставили перед собой цель достичь первоначальной цели в 2023% устойчивого финансирования по отношению к валовому долгу в 48 году, но я думаю, что мы продвинем эту цель. Как уже упоминалось, это продукты, которые мы выпустили со скидкой, речь идет примерно на 20 базисных пунктов меньше, чем обычные инструменты. И это правильно: мы демонстрируем, что выбор устойчивого развития создает ценность и улучшает кривую риска/доходности».
Это масса около 25 миллиардов в устойчивых инструментах из 50 долга. Не несколько. Сообщение достигло больших фондов. По крайней мере, судя по позиции таких гигантов, как Черная Гора.
«Инвестиционные фонды восприняли сообщение и поняли его. Как и вкладчики и другие заинтересованные стороны. Не хватает только рейтинговых агентств: они продолжают давать суждения, в которых эта оценка кредитоспособности не интегрирована, но тоже сходятся на обсуждаемых нами концепциях».
Энергетический переход - одна из сильных тем Плана восстановления и устойчивости, PNRR. В вашем стратегическом плане уже указано ускорение инвестиций в возобновляемые источники энергии и сети: какие новые возможности открываются сейчас благодаря приходу новых европейских фондов?
«Enel в Европе работает в основном в четырех странах: Италии, Испании, Румынии и Греции, каждая из которых представила свои планы в рамках Фонда восстановления. Наши программы в этих странах однородны и отражают переход энергии на сети, электрическую мобильность, возобновляемые источники энергии, водород. В целом мы планируем инвестировать за трехлетие 24 миллиарда вместо 15 миллиардов по предыдущему плану с решительным перераспределением инвестиций в Европу с учетом уже имеющихся средств в европейском бюджете.
Прибытие в ЕС следующего поколения, так называемый Фонд восстановления: мы представили проекты в этих же областях и думаем, что сможем увеличить инвестиции в Европе на 10-15% по сравнению с тем, что мы определили. Имея в виду, что не может быть перехода энергии, если мы не начнем с сетей. Это первый пункт, с которого следует начать: вы не можете инвестировать в переход, не задействовав инфраструктуры. Точно так же, как немыслимо иметь возможность перемещаться на 10 гигабитах без оптоволоконной сети, в равной степени невозможно подумать о утроении потребления электроэнергии, использовании только возобновляемых источников в поколениях или подключении от 5 до 10 миллионов электромобилей в 2026 году к текущим сетям. " .
Последнее замечание в заключение. Вы говорили о акционерный капитализм: Это новое определение, можете ли вы объяснить его нам?
Это не новая концепция, но сегодня она вновь обретает большую актуальность. Он определяет обновленный подход к капитализму, согласно которому компания действует в соответствии с логикой устойчивости и с целью создания общей ценности для всех заинтересованных сторон. Это отклонено с точки зрения налоговой прозрачности, а также управления, инноваций, внимания к сообществам и окружающей среде. Такой подход полностью соответствует нашей Цели, и по этой причине, как и Enel, мы продвигаем его на всех уровнях с намерением сделать так, чтобы все больше и больше крупных промышленных групп придерживались этого подхода. Для тех, кто работает в нашем секторе, это понятие совпадает с энергетическим переходом».
Это новое видение роли бизнеса очень интересно, но не кажется ли вам, что если мы посмотрим на технологических гигантов — больших данных, таких как Facebook, Google, Amazon и Apple, — на такие концепции, как заинтересованный капитализм До них еще световые годы?
«Когда мы начали говорить о устойчивая ценность, два-три года назад нас было очень мало. Сейчас многое изменилось. Как финансовый директор Enel, я являюсь вице-президентом целевой группы Глобального договора ООН, где вместе с другими финансовыми директорами крупных транснациональных корпораций мы работаем над общим определением устойчивости и развития. И я должен признать, что международные компании развиваются в этом направлении. Так что я настроен весьма оптимистично».
