The Economist a propus o paralelă între gândaci și cripto-active, vorbind în special despre Bitcoin (vezi videoclipul din 25 ianuarie, Ce au în comun cripto și gândacii?). Este foarte dificil să scapi de gândaci de casa unei case, în ciuda utilizării celor mai diverse metode. Poți ucide cu papuci (da-o naibiiîn dialectul roman) niște gândaci: dar insectele au depus deja sute de ouă într-un colț ascuns al casei tale.
La fel, sistemul financiar nu scapă de Bitcoin. Există dovezi ale utilizării frauduloase a Bitcoin pentru spălarea banilor și finanțarea terorismului (estimările ponderii acestor activități asupra totalului operațiunilor Bitcoin diferă în rândul savanților). Changpeng Zhao e Sam Bankman Fried, fondatorii celor mai mari două platforme din lume pentru achiziționarea de cripto-active (Binance și FTX), au necazuri judiciare grave – mai ales al doilea – pentru că au încălcat legile.
Dar gândacul Bitcoin nu pare să fie afectat de aceste fapte. Într-adevăr, prețul Bitcoin este a crescut în ultimele luni, în ciuda scandalurilor care au afectat cripto-activele, în special în 2022. La sfârșitul anului 2023 prețul Bitcoin revenise la peste 40.000 de dolari, după prăbușirile din 2022. În 2024 prețul a ajuns treptat. peste 60.000 USD (ca urmare a acestei creșteri, creditorii FTX vor recupera probabil o parte din sumele investite).
Capitalizarea și cotele de piață ale criptomonedelor
Există mii de cripto-active în lume, foarte diferite unele de altele. La începutul lui iulie ale lor capitalizare a fost în jur de 2.000 de miliarde de euro (o cifră comparabilă cu PIB-ul nominal italian din 2023); se estimează că felia italiană a acestui tort este sub 3 miliarde. Mai jos ne concentrăm pe Bitcoin, deoarece capitalizarea acestuia este de aproximativ 50 la sută din cea din totalul criptomonedelor. După Bitcoin, Ethereum are un cotă de piață de aproximativ 18 la sută din total; urmat de Tether, cu o cotă de 4 la sută și BNB, cu o cotă puțin sub 4 la sută. Celelalte criptomonede au cote de piață mici și în curând devin neglijabile atunci când parcurgeți clasamentul instrumentelor care se uită la capitalizare.
De ce a crescut Bitcoin în 2024?
Principalele explicații ale creștere a pretului de Bitcoin în 2024 se află trei.
În primul rând, din 2023, așteptările privind o scădere a ratele dobânzilor de către băncile centrale au crescut valoarea multor active, atât financiare, cât și reale.
În al doilea rând, în ianuarie 2024 SEC, agenția guvernamentală federală din SUA responsabilă cu protecția investitorilor, similară Consob-ului nostru, a aprobat posibilitatea investitorilor Fonduri tranzacționate la bursă (ETF) – fonduri care reproduc de obicei modificările valorii unui grup de titluri de valoare – pentru a cumpăra Bitcoin. Pe scurt, chiar și ETF-urile din SUA pot investi acum direct în cripto-active (a se vedea Economia pentru toți, ianuarie 2024). Știrea este importantă, având în vedere dimensiunea piețelor financiare americane.
În al treilea rând, în aprilie 2024 a avut loc așteptatul dedublare de Bitcoins: recompensa pentru extragerea unui bloc a scăzut de la 6,25 la 3,125 Bitcoin. Înjumătățirea are loc aproximativ la fiecare patru ani. Reducerea la jumătate a recompensei reduce numărul de Bitcoin care se adaugă la numărul total în circulație (de fiecare dată când se închide un bloc), producând o creștere consecutivă a valorii unitare. Spre deosebire de gândaci, care sunt în creștere ca număr, aprovizionarea maximă a Bitcoin a fost stabilită la 21 de milioane și va fi atinsă în mai bine de un secol; Până în prezent, au fost create peste 19,7 milioane.
În 2020, scriitorul englez Ian McEwan a publicat „The Cockroach”. În roman, un gândac se trezește și se trezește transformat în prim-ministru al Angliei. McEwan aduce un omagiu povestirii „Metamorfoza” (1915) de Franz Kafka, inversând mecanismul acesteia (în acest an se împlinesc 100 de ani de la moartea scriitorului boem). McEwan piperează povestea cu umor negru în stil Jonathan Swift (dacă există un exces de copii săraci, o idee bună pentru a rezolva problema este să le vinzi celor bogați). Deși romanul nu are forța capodoperelor anterioare ale scriitorului, McEwan și-a atins principalul obiectiv: atacul radical asupra calității clasei conducătoare a Angliei responsabilă de Brexit.
Atenție la Bitcoin: investiți cu mare prudență
Luând decizia privind cripto-activele și ETF-urile, SEC a reiterat că nu aprobă și nu sprijină Bitcoin ca formă de investiție, invitând investitori. investitorilor toate prudență. Nu vrem să fim la fel de răi ca McEwan împotriva gândacilor (indiferent de forma lor), dar suntem în conformitate cu SEC. Cripto-activele nu sunt bani; nu au performanțe bune ca unitate de cont, mijloc de plată și depozit stabil de valoare. Și, spre deosebire de ceea ce au susținut unii observatori după decizia SEC, nu se poate spune că Bitcoin este comparabil cu un activ financiar așa cum l-am cunoscut până în prezent (o nouă clasă de active). The oscilații de preț Bitcoin depinde doar de așteptările cu privire la modul în care prețul se va mișca în viitor. Bitcoin este asemănător cu un pariu, nu cu o investiție în titluri și acțiuni ale companiilor, din care putem analiza comportamentul trecut și evalua perspectivele de viitor (firesc fără a uita incertitudinea inevitabilă a evaluărilor). Pariurile și investițiile nu stau la aceeași masă. Bitcoin nu are valoare intrinsecă și prețul său este mai volatil decât cel al acțiunilor sau al aurului.
În plus, deși formele de protecție sunt în vigoare pentru activele financiare, acestea nu există pentru toate cripto-activele. Protecțiile introduse recent Reglementare europeană – Reglementarea pieței în Crypto Asset (MiCAR) – sunt valabile pentru cripto-active similare monedei electronice (jetoane e-money) sau pentru active digitale private a căror valoare este legată de un coș de active reale sau financiare (jetoane de referință la active). Asemenea protectii nu acoperă Bitcoin; pentru emiterea sau oferta sa nu exista autorizatii de la autoritati sau reguli de supraveghere. Ar trebui apoi amintite probleme de siguranta: ca să dau doar un exemplu, în cazul în care utilizatorul care a cumpărat Bitcoin pierde cheia de acces la portofel, nu are nicio modalitate de a reveni în posesia sumelor folosite.
Riscuri și alternative
Noi analize apar nu numai asupra concentrației ridicate a deținerii Bitcoin, ci și asupra riscuri rezultată din concentrarea activității miniere (Igor Makarov și Antoinette Schoar, „Blockchain Analysis of the Bitcoin Market”, document de lucru NBER, octombrie 2021). Cei 0,1% dintre mineri – aproximativ 50 în lume – controlează aproape 50% din capacitatea totală de exploatare. Deci un atac asupra blockchain Bitcoin, care necesită controlul a 51 la sută din puterea totală de minerit, ar putea fi efectuată de un număr mic de oameni.
La tehnologie distribuită (DLT) se pretează la diferite aplicații, de la arhive notariale la administrarea supermarketurilor, de la cartele funciare publice la partajarea muzicii digitale. Cei atrași de tehnologia care stă la baza Bitcoin - blockchain-ul, un caz particular al DLT - pot găsi instrumente financiare emise de multe companii - financiare sau industriale - active în sectorul tehnologiei registrului distribuit pe piețe, fără a fi obligați să cumpere cripto-activele. .
În special micii economisitori ar trebui să se țină departe de Bitcoin. Sau, dacă vrei cu adevărat să pariezi, toată lumea ar trebui să devieze sume pe care își permit să le piardă către cripto-active, așa cum nu ne obosim să repetăm în Portalul de Educație Financiară al Băncii Italiei. Economia pentru toată lumea.
