Sejak 30 Mei lalu Dewan Direksi Telecom Italia menyetujui "proyek sosialisasi jaringan akses” komentar para ahli tentang dampak teknis atau hukum dari operasi tersebut saling mengikuti, perdebatan dengan ide, terkadang menarik, tetapi berisiko membuat kita berpaling dari bulan dengan mengalihkan perhatian kita dengan jari. Pemisahan jaringan Telecom Italia, meskipun tetap merupakan operasi yang sangat penting, pada kenyataannya merupakan gejala dan bukan obat untuk penyakit ini, ini adalah demonstrasi kerusakan apa yang dapat ditimbulkan oleh tidak adanya kebijakan industri jangka panjang. di satu sisi dan di sisi lain ketidakpercayaan pasar atau lebih tepatnya preferensi untuk 'kapitalisme hubungan' (Telecom dijual kepada pemegang saham dengan hanya 0,6% dari modal).
Bahwa pemisahan jaringan itu sendiri adalah operasi yang lebih bersifat finansial daripada peraturan sekarang ditetapkan: yang disebut "dividen regulasi” sulit untuk membenarkan sebuah proyek yang, bahkan terbatas pada aspek reorganisasi perusahaan, memiliki kompleksitas intrinsik, biaya dan terutama waktu yang terkait dengannya, yang sulit menemukan insentif untuk pengembalian investasi dalam pelonggaran kendala regulasi.
Tetapi sifat dari operasi spin-off bukanlah fakta yang relevan dengan sendirinya, tetapi sejauh yang dapat ditunjukkan dan ditambahkan jika dibaca secara sistemik dalam perspektif 16 tahun Telecom Italia sebagai perusahaan swasta. . Setelah lebih dari tiga dekade sejak masuk ke tangan modal swasta, langkah wajib untuk memulai proses nyata liberalisasi pasar, apa yang terjadi dengan salah satu perusahaan terbaik di negara kita? Ketika diprivatisasi pada tahun 1997, pada akhir OPV (Penawaran Penjualan Publik), saham ditempatkan pada 10.902 lira (€5,63). Pada tahun 1999 kemudian dijual melalui LBO yang mengakibatkan hutang sehingga menjadi pemberat yang terus bertambah bagi perusahaan. Ketika pada tahun 2001 kelompok Olivetti menyerahkan tongkat estafet kepada Tronchetti-Benetton, yang terakhir membayar €4,175 per saham: angka yang sangat besar mengingat Olivetti hanya mendaftarkan €2,25, tetapi hampir 16% lebih rendah dari empat tahun sebelumnya. Dari manajemen ini, keputusan untuk menggabungkan TIM dan TI dengan operasi yang masih mempertahankan aset Telecom nilai TIM yang sangat jauh dari nilai pasar saat ini harus disebutkan.
Hari ini saham terdaftar di bursa saham pada €0,599, kerugian bersih dalam nilai hampir 90% dibandingkan tahun 1997 dan berkurang 16 kali lipat dibandingkan dengan Telefonica. Penilaian pasar yang sepenuhnya mencerminkan keadaan kesehatan dari permata Italia yang sekarang: pendapatan dan margin menempatkan Telecom di kelas bawah dibandingkan dengan rekan-rekannya, hilangnya kemampuan untuk menghasilkan kekayaan yang terkait dengan kerugian kepemimpinan di pasar internasional dan nasional dan akhirnya hutang yang hampir mencapai level "rongsokan”. Selama bertahun-tahun dia mengandalkan proyek industri yang dapat menghidupkan kembali operatornya, tetapi kesimpulan dari penantian panjang itu terasa seperti menyerah. Akuisisi kendali oleh Telefonica: operasi modal dilakukan di belakang pasar dan mengkonsolidasikan kerugian (setelah dikurangi biaya layanan utang) sebesar 60%, semuanya untuk 400 juta euro dalam dua tahapan.
Saya percaya bahwa dua langkah penting harus diambil untuk perekonomian sektor ini: di satu sisi, ada kebutuhan akan a mea culpa oleh kelas penguasa (politisi, pemegang saham, bank, pengusaha, manajer, berwenang) bahwa mereka ikut bertanggung jawab atas situasi ini dan, di sisi lain, perlu memberikan perubahan kecepatan melalui kemampuan untuk merencanakan dan mengimplementasikan kebijakan jangka panjang.
Tanggung jawab utama tentu berada di tangan otoritas pengatur sektor ini (nasional dan UE) yang baru saja menyadari, tidak seperti AS, bahwa sektor padat modal seperti telepon tetap membutuhkan sedikit pemain: untuk mendorong persaingan dari pluralitas operator untuk mendorong persaingan harga hanya bekerja dalam jangka yang sangat pendek dan hari ini di Italia tidak ada yang memiliki dimensi untuk berinvestasi dan, karena profitabilitas menurun, akan ada semakin sedikit insentif untuk melakukannya. Pilihan yang dibuat sejauh ini (regulasi tetapi tidak hanya) pada kenyataannya telah mengarah pada model pasar gaya 'Putri Salju dan Tujuh Kurcaci', mengecilkan setiap upaya konsolidasi yang akan mengarah, juga di Italia, ke manajer nasional besar kedua.
Dari banyak pihak (pertama-tama pemerintah) ada kepercayaan pada peran penting AgCom dalam masalah ini dan dalam perspektif ini penunjukan Komisaris baru AGCom dapat menjadi peluang untuk mengambil langkah ke arah yang benar dan jaminan di masa depan. konteks saat ini keterampilan yang paling berguna. Komisaris saat ini dan struktur AGCom sendiri kaya akan profesionalisme yang mampu memberikan dukungan teknis yang memadai kepada Dewan - baik dari sudut pandang teknik dan hukum, tetapi tentunya sekarang menjadi sosok yang berpengalaman di pasar, tentu ketiga sehubungan dengan itu tetapi siapa yang telah mengalami dinamikanya, siapa yang tahu, untuk alasan ini, bagaimana menemukan perspektif jangka panjang dan di atas segalanya mampu memberikan visi ekonomi dan keuangan yang diperlukan. Di Inggris Raya, seringkali menjadi titik referensi di bidang regulasi, mereka telah mengidentifikasi keterampilan pasar, tidak hanya teknologi, sebagai cara untuk menginterpretasikan peran Regulator dalam kunci saat ini: semua anggota dewan Ofcom saat ini adalah kepribadian dari industri (operator, penyiar radio, perusahaan konsultan, dll). Mengapa tidak mencoba menyalin?
