Yang terakhir akan menjadi yang pertama? Setelah tahun yang menderu-deru untuk sebagian besar indeks ekuitas, ada baiknya meninjau kembali pasar yang telah mengecewakan ekspektasi operator dan yang, karena alasan ini, kini menawarkan valuasi dengan potongan harga. Terutama dalam kasus China, raksasa ekonomi dunia yang menurut perkiraan awal tahun 2021 tampaknya ditakdirkan untuk mengumpulkan pemulihan pasca-Covid terlebih dahulu dan paling kuat. Hal-hal, Anda tahu, berjalan berbeda. Indeks Csi 300 Shanghai dan Shenzhen menunjukkan penurunan sebesar 5,3 persen dalam dolar. Bursa Efek Hong Kong bahkan lebih buruk lagi, menutup tahun dengan kerugian besar 14%. Namun, tidak sedikit yang bertaruh bahwa Beijing akan mempertahankan level bekas jajahan Inggris, tempat pendaratan wajib, antara lain, untuk nama-nama besar berteknologi kuning yang dipaksa berkemas di Wall Street.
Itu tidak terjadi. Presiden Xi Jingping telah menekan keras para raksasa yang berbau kemerdekaan berlebihan dari kekuasaan pusat. Alibaba membayar harganya, tersingkir dari sepuluh perusahaan paling berkapitalisasi, tetapi juga Didi, Uber Beijing yang tidak menunggu persetujuan partai untuk melamar ke Wall Street. Sementara itu, krisis real estat yang sangat mengancam telah meledak, yang menjanjikan waktu yang lama. Berita pagi ini tentang suspensi baru saham Evergrande yang juga mengumumkan pada akhir pekan bahwa pihaknya siap untuk kembali beraktivitas penuh. Singkatnya, China tidak hanya kecewa, tetapi banyak sinyal menunjukkan bahwa perlambatan ekonomi Naga juga akan berlanjut di tahun 2022. Oleh karena itu, Pertumbuhan PDB akan tetap sederhana, mungkin di bawah 6% yang ditunjukkan oleh perkiraan resmi.
Mengingat kebijakan nol toleransi terhadap Covid-19, pembatasan akan terus membebani aktivitas ekonomikhususnya di bidang jasa. Pemerintah turun tangan untuk mendukung sektor energi setelah beberapa pemadaman listrik memperlambat aktivitasnya. Namun, tekanan pada cadangan batu bara kemungkinan akan tetap ada, setidaknya di musim dingin. Akibatnya, produsen harus bersaing dengan biaya energi yang lebih tinggi pada saat permintaan ekspor tampaknya akan melambat. Tinggal jauh dari Beijing? Juga tidak disebutkan alasannya sebagian besar faktor negatif kini telah dimasukkan ke dalam harga. Hari ini akun grup mobil listrik utama (Nio, Li Peng dan Li Auto) akan menawarkan kesempatan untuk mengukur kekuatan pemulihan. Tidak hanya. Beijing juga telah mengadopsi langkah-langkah stimulus baru sementara pihak berwenang mempersiapkan pendewaan kongres Oktober, kesempatan untuk penegasan kembali kemenangan presiden. Dari sudut pandang pasar, kata Louisa Lo dari Schroders “koreksi pasar saham China pada tahun 2021 menimbulkan banyak peluang di berbagai sektor. Secara keseluruhan, kami yakin valuasi memadai dan menawarkan lebih banyak perlindungan risiko penurunan di lingkungan makro yang masih menantang di tahun 2022.” Selain revisi tekanan pada saham teknologi, pasar akan didukung oleh saham konsumen yang didorong oleh peningkatan pendapatan berkat reformasi dan stimulus.
Tetapi peluang terbaik dapat ditemukan dalam pendapatan tetap, lubang hitam nyata bagi investor yang, tanpa adanya alternatif, masih membeli Bunds, yang masih menawarkan imbal hasil negatif bahkan dengan adanya inflasi Jerman di atas lima persen. Obligasi Beijing adalah alternatif yang baik: imbal hasil yang menarik, inklusi dalam indeks internasional dan memegang mata uang untuk mencari penegasan sebagai mata uang cadangan adalah beberapa alasan yang menyarankan perhatikan obligasi renminbi.
Tidak hanya China di antara kekecewaan besar tahun 2021. Kekhawatiran taruhan berisiko tinggi (sedikit) Brazil. Indeks Bovespa dari Bursa Efek San Paolo menutup tahun 2021 dengan kerugian hampir 14%, jika dinyatakan dalam Euro. Ini adalah salah satu kinerja pasar saham terburuk di dunia. Untuk menemukan lebih buruk Anda harus melihat di Bursa Efek Turki, turun 25% dalam Euro, karena runtuhnya Lira Turki yang membuka tahun ini dengan penurunan keenam berturut-turut. Singkatnya, efek pengumuman dari tindakan luar biasa yang dilakukan oleh Presiden Recep Tayyip Erdogan beberapa hari lalu telah sirna. Sekalipun imbal hasil obligasi sangat tinggi, risiko kehilangan mata uang masih kuat.
Aksi Sultan Istanbul telah menciptakan lebih banyak kerusakan daripada manajemen pandemi yang buruk oleh presiden saat ini Jair Bolsonaro, yang popularitasnya terjun bebas.
Sekarang, karena alasan musiman, Covid-19 melambat. Tidak diketahui sampai kapan, juga karena kronik dari Rio menceritakan ledakan demam Karnaval, tanpa topeng tetapi banyak parade topeng. Ini pasti akan menjadi tahun yang penuh gejolak di depan pemungutan suara Oktober yang melihat mantan presiden Ignacio Lula dalam keuntungan yang jelas.
Apakah layak bertaruh pada Bursa Efek ini yang mampu mencapai +2016% yang spektakuler di tahun 76, dinyatakan dalam euro? Taruhannya, tidak disarankan bagi orang yang lemah hati, tidak bodoh, bahkan jika ekonomi Carioca kembali dari tahun yang buruk, terhambat di bidang pertanian oleh kinerja panen kedelai, kapas, jagung dan tebu yang buruk dan, sebagai salam industri, oleh krisis energi dan oleh kesulitan dalam mengekspor mengingat keadaan logistik. Namun, dengan segala masalahnya, pada tahun 2031 Brasil itu bisa menjadi kekuatan ekonomi kedelapan di dunia melewati Italia. Dan untuk saat ini harga seimbang: rasio P/E rata-rata untuk indeks Bovespa sekitar 6,7 kali dan Hasil Dividen sekitar 8%, nilai yang sangat menarik jika dibandingkan dengan rata-rata dunia: indeks MSCI World "berjalan" dengan P/E 21,50x dan Hasil Dividen sebesar 1,70%.
