Selain Nash, para ekonom yang memiliki kehidupan yang mempesona dan penuh petualangan praktis tidak ada dan nyatanya William Philips, orang yang akan menjaga kita dari hiperinflasi atau, jika keadaan memburuk, menjerumuskan kita kembali ke dalam resesi, dia bukan seorang ekonom.
Menjadi orang Selandia Baru, dia lahir di sebuah peternakan yang terisolasi dari dunia di mana Anda harus puas dengan segalanya. Tahun-tahun pertama dia pergi ke sekolah dengan bepergian dengan kereta barang dan kemudian, ketika jalan tanah diresmikan, dengan sepeda yang dia habiskan dua jam sekali jalan dan sebanyak itu dalam perjalanan pulang. Agar bisa belajar selama empat jam tersebut, ia memasang mimbar di stang. Kemudian dia memasang radio rumah, mesin cuci, dan semua keajaiban listrik yang mengubah hidup di tahun XNUMX-an. Ia juga membangun sinematografi di kota terdekat dan menjadi sutradaranya. Untuk mendapatkan uang tambahan dia juga pergi ke Australia untuk berburu buaya dan bekerja di tambang dan sementara itu dia mendaftar di universitas, tentu saja teknik elektro.
Dia menemukan pekerjaan yang bagus di pembangkit listrik tetapi agak membosankan dan pada tahun 1937 ia pergi mencari peruntungan di Tiongkok. Ketika China dijajah oleh Jepang melarikan diri ke Rusia, mengambil Trans-Siberia dan tiba di London pada waktunya untuk dikirim kembali ke Singapura sebagai pilot RAF. Ada perang dan Jepang yang melakukannya tahanan di Indonesia selama tiga setengah tahun. Tidak dapat duduk di tangan, dia belajar bahasa Cina, membangun radio kecil untuk berkomunikasi dengan dunia luar dan ceret listrik sederhana yang memungkinkan semua tahanan menyiapkan teh sesuai dengan kebiasaan suci Inggris.
Setelah perang, menyelesaikan studi tekniknya di London, tetapi masih memiliki ingatan tentang kamp penjara dan kapasitas pengaturan diri dari mikrokosmos manusia yang masih hidup, dia memutuskan untuk memperdalamnya dan mengambil gelar kedua di bidang sosiologi. Namun, ini adalah tahun-tahun fungsionalisme à la Parsons, formal dan abstrak, mis Phillips menganggap Keynes dengan antusias mengajar di fakultas bisnis London School jauh lebih menarik. Itu adalah tahun-tahun di mana orang mengira mereka memegang kunci untuk mengendalikan ekonomi, membebaskannya dari krisis dan mengarahkannya menuju cakrawala pertumbuhan dan kemajuan sosial yang cerah. Dia melahap buku dan kursus ekonomi dan lulus lagi, dan kemudian menjadi guru selama bertahun-tahun. Menjadi seorang insinyur dan menjadi seorang Keynesian, dia merasa wajar untuk membuat kalkulator hidrolik dengan pompa dan katup untuk menjalankan model ekonometrik Keynesian dan mendapatkan gelar doktornya.
Dalam model ia juga menempatkan miliknya sendiri kurva yang terkenal. Dia telah memperhatikan itu upah naik ketika pengangguran turun dan sebaliknya. Irving Fisher sudah menyadarinya, tapi tidak ada yang memperhatikannya. Kurva Phillips sebaliknya diapresiasi oleh Samuelson dan Solow, yang memperkenalkannya di Amerika Serikat dan memasukkannya ke dalam buku teks yang menjadi tempat pelatihan generasi gubernur bank sentral.
Kurva berhasil. Phillips, setelah bertahun-tahun mengajar, sementara itu pensiun ke Selandia Baru untuk menghabiskan beberapa tahun terakhir menyempurnakan bahasa Mandarinnya, tetapi kurvanya, bersama dengan IS-LM dari Hicks dan Keynes, adalah menjadi tulang punggung model ekonometrik yang akan memandu kebijakan moneter selama setengah abad. Bahkan aturan Taylor, yang seharusnya memandu tingkat suku bunga, diturunkan langsung dari kurva Phillips dan menggabungkannya.
Namun dalam perjalanan hidupnya, kurva Phillips telah bertemu dua momen kesulitan. Yang pertama adalah di tujuh puluhan, ketika Milton Friedman dia menunjukkan bahwa kenaikan inflasi, pada titik tertentu, tidak lagi disertai dengan peningkatan lapangan kerja. Yang kedua adalah di tahun setelah 2008, ketika terlihat bahwa peningkatan lapangan kerja tidak lagi dibarengi dengan peningkatan inflasi.
Pengangguran di Amerika Serikat saat ini telah jatuh ke tingkat yang selalu memicu inflasi upah di masa lalu. Eropa akan mencapai titik ini, menurut ECB, pada awal 2019. Karena kebijakan moneter berdampak dalam satu hingga dua tahun dan karenanya harus bersifat preventif, Fed seharusnya sudah berada dalam fase pengetatan untuk beberapa waktu (ketika kita belum netral) dan ECB seharusnya bersikap netral (padahal malah masih ekspansif). Penundaan ini menunjukkan bahwa bank sentral tidak buta dalam keyakinan mereka pada kurva Phillips. Di sisi lain, memang demikian, bank-bank itu sendiri masih belum merasa ingin menyatakannya mati dan tidak ingin ketahuan sama sekali tidak siap jika tiba-tiba terbangun.
Dan selain itu, bahkan tidak ada bukti empiris tertentu bahwa kurva tersebut benar-benar tidak aktif. Atlanta Fed memiliki pengukur inflasi upah generasi berikutnya, yang pasar terlihat kecil karena menyukai indikator tradisional. Ini memiliki dasar statistik yang luas dan mengukur perubahan pendapatan dari tahun ke tahun dari mereka yang belum berganti pekerjaan. Karena mereka yang berganti pekerjaan pada saat pengangguran rendah biasanya mendapat kenaikan gaji yang baik, inflasi yang dihitung oleh Fed Atlanta karena itu tidak dilaporkan. Meski diremehkan, bagaimanapun, itu sudah mencapai 3.4 persen dalam survei terbaru (itu 1.5 lima tahun lalu).
Bahkan secara konseptual, sulit untuk menyatakan kurva Phillips mati, kecuali jika Anda ingin menyatakan hukum penawaran dan permintaan yang merupakan subset mati (kelangkaan tenaga kerja yang tersedia meningkatkan harganya, kelimpahan menekannya). Agak benar bahwa dunia yang mendasarinya, ya, telah sangat berubah.
Ketika kurva Phillips bekerja dengan baik, dunia kerja bersifat homogen, berserikat, dan dipasarkan secara nasional. Jerman saat ini, yang masih memiliki dunia kerja yang relatif homogen dan teratur, serikat pekerja yang masih kuat dan terorganisir, dan pasar tenaga kerja yang telah diglobalisasi oleh imigrasi hanya dalam fungsi-fungsi yang paling tidak memenuhi syarat, bukan kebetulan bahwa negara tempat kurva Phillips masih bekerja dengan sangat baik. Ada pekerjaan penuh dan inflasi upah, sesuai buku teks. Dalam dua tahun terakhir euro melemah, delokalisasi juga berhenti, sehingga pasar kerja kembali menjadi nasional.
Namun, di belahan dunia lain, banyak yang telah berubah. Serikat pekerja, yang diberi kekuatan yang meningkat oleh New Deal dan undang-undang Eropa pascaperang, semakin dilemahkan oleh undang-undang sejak XNUMX-an dan seterusnya. Pabrik-pabrik Fordist yang besar telah dipindahkan, kantor ruang terbuka besar yang diabaikan oleh pria kecil berpayung di Tati's Playtime telah digantikan setidaknya sebagian oleh teleworking dan otomatisasi.
Tenaga kerja belum tentu lemah secara objektif (pekerjaan penuh sekarang meluas ke banyak negara) tetapi secara subjektif sangat lemah. Ia teratomisasi, ia semakin berurusan dengan kesunyian dengan kompensasinya, tahu bahwa di Balkan, Bangladesh atau Lesotho ada orang yang dapat melakukan pekerjaan yang sama dengan sepertiga atau sepersepuluh dari gaji mereka. Ia melihat banyak sekali imigran yang bersaing atau dapat bersaing (bukan kebetulan bahwa serikat pekerja Jerman dan SPD menentang imigrasi dengan beberapa keberhasilan sepanjang tahun XNUMX-an dan XNUMX-an). Hukum kecerdasan buatan itu suatu saat akan bisa menjalankan negara, apalagi tidak bisa melakukan tugasnya.
Kelemahan subyektif menyebabkan tidak meminta kenaikan dan untuk beberapa waktu menjaga inflasi upah tetap rendah, tetapi kekuatan pasar entah bagaimana terus bekerja dan cepat atau lambat seseorang akan datang mencari pekerja yang paling pemalu sekalipun dan untuk membawanya pergi dia akan menawarkan kenaikan gaji. Di Amerika hal ini sudah terjadi, tetapi tidak secara umum.
Jadi di sini kita berada di persimpangan jalan. Jika kurva William Phillips hanya tertidur dan bank sentral hampir bangun, dengan dingin menaikkan suku bunga, mereka akan menghindarkan kita dari apa yang baru-baru ini disebut Alan Greenspan sebagai stagflasi yang akan segera terjadi. Namun, jika kurva tetap tertidur selama beberapa kuartal lagi, bank sentral, dengan kenaikan yang tidak berguna, berisiko menghasilkan resesi yang sebenarnya dapat kita hindari.
Untunglah kita masih memiliki beberapa bulan di mana inflasi akan tetap tenang, sementara pertumbuhan akan tetap pada tingkat yang baik. Kami tetap konstruktif di pasar ekuitas (khususnya Eropa, Jepang dengan lindung nilai, dan pasar negara berkembang). Kenaikan suku bunga riil yang diinginkan oleh bank sentral telah terjadi dan untuk beberapa waktu tidak akan ada banyak hal lain (kecuali mungkin inflasi) yang mengkhawatirkan obligasi. Saham bank masih memiliki beberapa cara untuk pergi.
Semua tanpa melebih-lebihkan, karena dalam fase siklus yang matang seseorang tidak boleh menggunakan tangan yang berat.
