Pada tahun 2007, dana ekuitas swasta Eropa melakukan operasi sebesar 194 miliar dolar dan memiliki 197 miliar dalam pundi-pundi mereka; pada tahun 2014 operasi bergerak 94 miliar, tetapi daya tembak yang tersedia naik menjadi 298 miliar, menurut data Preqin. Oleh karena itu, tampaknya operator sektor agak malu untuk bergerak di dunia tanpa bunga, nol inflasi, biaya utang rendah, dan penilaian pasar yang tinggi (dari 2008 hingga 2014, bursa saham Eropa tumbuh sebesar 85% dan rasio harga/pendapatan berubah dari 10,9 hingga 21,2).
Makalah “Does Private Equity Generate Value?”, diedit oleh Stefano Gatti dan Carlo Chiarella dari Baffi Carefin Center di Bocconi, bekerja sama dengan Goldman Sachs, mengidentifikasi tekanan yang saling bertentangan untuk menggunakan uang yang terkumpul tanpa membayar harga yang berlebihan dan yang kuat persaingan dari pengambilalihan perusahaan (akuisisi perusahaan) alasan untuk penggunaan yang masih tidak efisien yang dihasilkan oleh ekuitas swasta dari uang yang terkumpul.
Untuk sampai pada kesimpulan ini, para ahli menganalisis semua 31.792 transaksi yang dicatat oleh Bloomberg dari tahun 2005 hingga 2014, yaitu 4.088 transaksi ekuitas swasta dengan nilai total $648,7 miliar dan 27.704 pengambilalihan perusahaan dengan nilai $2.900 triliun dan dibagi menjadi tiga periode. Periode pra-krisis (2005-2008) diikuti oleh periode pasca-krisis (2009-2011), ditandai dengan kondisi kredit yang baik, valuasi yang rendah dan ketidakpastian yang meluas di kalangan investor, dan periode pelonggaran pasca-kuantitatif (2012-2014 ).XNUMX) yang ditandai dengan kredit murah, kepercayaan investor yang diperbarui, dan valuasi pasar yang tinggi.
Data menunjukkan bahwa, ketika harga pasar naik, bagian relatif dari transaksi ekuitas swasta menurun, sementara pengambilalihan perusahaan meningkat, karena perusahaan kurang khawatir tentang pengembalian transaksi dan lebih tertarik pada kemungkinan sinergi industri dari transaksi tersebut. Selain itu, jika pada periode sebelum krisis ukuran rata-rata transaksi ekuitas swasta adalah 487 juta dolar dan pengambilalihan perusahaan 235,7 juta, pada tahun 2014 kesenjangan tersebut hampir hilang, dengan nilai sama dengan 319,3 dan 311,5 juta.
Analisis statistik juga menunjukkan bahwa penurunan pembelian hampir seluruhnya disebabkan oleh penurunan transaksi yang melibatkan sektor yang agak terlalu panas, dengan harga pasar yang sangat tinggi. Di sektor lain, tingginya harga perusahaan target tidak menyebabkan dana ekuitas swasta mundur.
Para peneliti dari Baffi Carefin Center menyimpulkan dengan menyarankan bahwa kemungkinan reaksi operator ekuitas swasta untuk menemukan tujuan uang yang terkumpul harus mengikuti dua jalur yang telah disebutkan: bergerak menuju target yang lebih kecil (dalam survei Preqin, 86% dari mereka yang diwawancarai seperti evolusi diharapkan) dan spesialisasi di pasar tertentu, karena keunggulan kompetitif operator, di pasar yang semakin kompetitif, akan diberikan oleh keahlian, kemampuan untuk memilih target dan pelaksanaan operasi yang efisien. Operator mengharapkan perbedaan dalam aktivitas ekuitas swasta lintas sektor, dengan obat-obatan, distribusi, teknologi, dan media di antara yang paling aktif.
Namun, kembali ke tingkat operasi sebelum krisis membutuhkan pemenuhan setidaknya satu dari dua syarat: peningkatan substansial dalam prospek ekonomi atau koreksi harga pasar yang menentukan.
