Hari yang ditunggu-tunggu telah tiba. Pada minggu empat penyihir, tetapi juga bank sentral, mata pasar keuangan dunia terfokus Federal Reserve akan memangkas suku bunga hari ini untuk pertama kalinya dalam empat tahun, secara resmi menutup fase kenaikan yang kuat, yang paling agresif sejak tahun 80an, untuk membuka fase pemotongan yang dapat berlangsung selama beberapa tahun.
Tidak ada lagi keraguan tentang potongan gunting. Dari pertemuan Jackson Hole akhir Agustus lalu, dimana presiden Jerome Powell telah mengantisipasi niatnya untuk melonggarkan kebijakan moneter, pertanyaannya lain: apakah pemotongannya akan menjadi 25 atau 50 basis poin? “Kecuali penurunan suku bunga darurat The Fed pada bulan Maret 2020 di awal pandemi, tidak pernah ada ketidakpastian sebesar ini mengenai langkah-langkah The Fed sejak tahun 2007,” tulisnya. Bloomberg.
Perkiraan penurunan suku bunga Federal Reserve
Setelah sepuluh kenaikan tarif antara tahun 2022 dan 2023 dan terhenti selama beberapa bulan, saat ini, tingkat referensi Dana Fed itu berada dalam pita osilasi 5,25-5,50%. Dan jika sampai beberapa hari yang lalu semua orang menganggap pemotongan sebesar 25 basis poin lebih mungkin terjadi, kini kelompok yang memperkirakan pemotongan XNUMX basis poin lebih mungkin terjadi Federal Reserve jauh lebih agresif, bermaksud untuk melakukan intervensi terhadap kebijakan moneter dengan salah satunya potongan 50 poin. “Pasar berjangka sudah sepenuhnya memperhitungkan penurunan suku bunga sebesar seperempat poin dan sekarang hampir menunjukkan penurunan peluang 70%. bahwa The Fed dapat menurunkan suku bunga sebesar setengah poin persentase,” jelasnya Reuters. Minggu lalu opsi ini diberikan sebesar 15%.
Para ahli ActivTrades juga memiliki pendapat yang sama, yang menyatakan bahwa “peluang a pengurangan 0,5% kini telah mencapai sekitar 60%“, dan FedWatch Tool dari Cme Group, dengan para pedagang dengan tegas menunjuk ke arah pemotongan 50 basis poin: hingga hari Minggu kedua opsi diberikan 50-50. Namun mulai hari Senin, 59% pedagang mengharapkan potongan setengah poin, melawan 41% sisanya yang terus bertaruh pada potongan seperempat poin persentase.
Namun, ada juga yang menghimbau agar berhati-hati: “Di Butik Vontobel Bond kami condong ke arah pemotongan 25 basis poin. Perekonomian AS telah melambat secara signifikan dalam beberapa bulan terakhir, dan jalur inflasi tampak jauh lebih baik dibandingkan awal tahun ini. Namun, kami tidak melihat adanya risiko resesi di Amerika Serikat dan percaya bahwa pemotongan secara bertahap namun konsisten akan tepat selama data ekonomi tidak semakin memburuk,” jelasnya kepada Radiokor Carlos de Sousa, Manajer Portofolio di Vontobel. Perkiraan Xiao Cui, ekonom senior di Pictet Wealth Management, menyatakan bahwa “FOMC akan memulai dengan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin” dan “proyeksi suku bunga akan menunjukkan laju pelonggaran bertahap yang konsisten dengan normalisasi kebijakan moneter dan bukan dana talangan pasar tenaga kerja.”
Dalam konteks ini, prakiraan untuk tahun 2024 juga harus dipertimbangkan: ekspektasi adalah total pemotongan 120 basis poin untuk tahun berjalan. Artinya, jika pemotongan hari ini mencapai 25 basis poin, maka The Fed harus melakukan pemotongan 50 poin dua kali berturut-turut. Skenario yang dianggap sangat tidak mungkin terjadi.
Fed: perhatikan kata-kata Powell
Banyak yang membayangkan perayaan besar di pasar, dengan reli di pasar obligasi dan pasar saham, jika The Fed benar-benar memutuskan untuk menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin. Namun, hal ini mungkin tidak terjadi, justru sebaliknya. Terutama Pasar saham bisa bereaksi buruk dihadapkan pada pilihan yang sampai beberapa hari lalu dianggap “sangat tidak mungkin”. Kedua Bloomberg, langkah berlebihan seperti itu dapat menunjukkan "pembacaan data makroekonomi yang lebih pesimistis pada periode terakhir, yang tampaknya menandakan fase resesif”. “Masalahnya,” tambah Neil Shearing, kepala ekonom di Capital Economics Group, “adalah bahwa hal ini merupakan hambatan yang sangat besar bagi penurunan suku bunga secara besar-besaran, terutama di awal siklus pelonggaran. Malah, hal ini menciptakan kesan bahwa para bankir sentral telah melakukan kesalahan dan tertinggal.”
Sederhananya, potongan lebar seperti itu bisa diartikan sebagai “resesif”, suatu pertanda Fed jauh lebih khawatir dari perkiraan untuk keadaan perekonomian AS.
Dan begitulah jadinya mereka kata-kata itu mendasar yang akan menggunakan Federal Reserve nomor satu Jerome Powell untuk menjelaskan keputusan bank sentral AS, apa pun itu. “Sama pentingnya dengan perdebatan antara 25 dan 50 adalah komunikasi The Fed. Akankah 50 poin persentase menjadi awal pemotongan dari 50 atau langkah satu kali untuk memulai siklus? Apakah pemotongan 25 basis poin berarti bahwa batasan untuk pemotongan 50 basis poin berikutnya tinggi? Akan ada banyak hal yang harus dicerna,” sekelompok ahli strategi Deutsche Bank, yang dipimpin oleh Jim Reid, menggarisbawahi dalam sebuah catatan.
Data terbaru perekonomian AS
Sebuah lukisan chiaroscuro. Yang terakhir bisa diringkas seperti ini data perekonomian AS. Karena jika benar bahwa kemajuan besar telah dicapai dalam hal inflasi, maka pasar tenaga kerja tampaknya juga menunjukkan tanda-tanda penderitaan.
Berita terbaru tiba kemarin: itu penjualan eceran, pada bulan Agustus, tumbuh sebesar 0,1% dibandingkan bulan sebelumnya menjadi 710,8 miliar dolar, setelah +1,1% pada bulan Juli (direvisi dari awal +1%); ekspektasinya adalah -0,2%. Bicara soal harga, data terbaru sepertinya menunjukkan hal itu inflasi, yang turun menjadi 2,5% secara tahunan di bulan Agustus dari 2,9% di bulan Juli, kembali mencapai tujuannya. Angka inti, yang paling diamati oleh Federal Reserve yang tidak termasuk komponen-komponen yang paling bergejolak seperti pangan dan energi, tetap stabil di 3,2% dan sesuai dengan ekspektasi. Juga Indeks Harga PCE, yang dirilis pada akhir Agustus, mengkonfirmasi inflasi konsumen sebesar 2,6%, lebih rendah dari ekspektasi analis (2,7%).
Namun, yang mengkhawatirkan adalah satu hal pasar tenaga kerja yang melambat, meski masih belum ada tanda-tanda jelas akan terjadinya resesi. Pada bulan Agustus, pekerjaan – tidak termasuk pertanian – meningkat pada laju paling lambat sejak berakhirnya pandemi. Pertumbuhannya justru 142 ribu tempat, jauh di bawah ekspektasi pasar sebesar 164 ribu. Namun, itu pengangguran sedikit menurun menjadi 4,2% dan upah rata-rata per jam meningkat lebih dari yang diperkirakan. Menghadapi angka-angka ini, beberapa analis terus berbicara tentang resesi pada kuartal ketiga, meskipun PDB kuartal kedua direvisi naik menjadi 2%. Apa interpretasi The Fed? Kita akan mencari tahu malam ini.
