Jika tidak sekarang kapan? Danielle Nouy, sementara tertahan oleh penolakan keras dari Parlemen Eropa, bersikeras untuk mempertahankan bahwa pemulihan ekonomi zona euro menawarkan kesempatan yang tidak dapat diulangi untuk membebaskan bank dari simpul pinjaman bermasalah. Apakah kepala Pengawas Perbankan di ECB salah? "Saya kira begitu," jawabnya datar Mario Noera, profesor di departemen Keuangan di Bocconi, ahli yang penuh perhatian tentang masalah perantara keuangan.
Namun dengan cara ini, kita tidak akan pernah melepaskan diri dari beban penderitaan masa lalu, sehingga meninggalkan hipotek yang berbahaya jika situasinya kembali memburuk. Bukan begitu?
“Faktanya adalah bahwa penderitaan telah berkurang setengahnya sejak puncak krisis, menegaskan bahwa fenomena tersebut dapat dikelola. Masalahnya, kita sekarang dihadapkan pada masa lalu yang rumit, yang hanya bisa diatur dalam jangka waktu yang lama, tanpa paksaan atau jalan pintas. Kebijakan yang sangat agresif di bidang ini hanya akan menimbulkan credit crunch baru yang pada gilirannya akan membahayakan pemulihan yang masih rapuh”.
Apakah itu benar-benar rapuh? Pertumbuhan PDB Eropa berada pada titik tertinggi selama sepuluh tahun dan berjanji akan menyusul AS. Italia juga merevisi perkiraannya ke atas. Apa lagi yang kita minta?
“Kami menyerukan respons permintaan domestik yang mewakili 60-70% dari potensi pemulihan yang solid. Sebaliknya, juga karena pilihan kebijakan ekonomi yang terus mendominasi di Eropa, pertumbuhan ekonomi tetap bertumpu pada permintaan non-UE. Kami sangat bergantung pada pilihan kebijakan moneter AS karena memulai fase transisi yang menghadirkan lebih dari satu risiko. Penunjukan ketua Fed yang baru adalah tanda kesinambungan, atau begitulah tampaknya. Namun tren tersebut tetap berorientasi pada peningkatan suku bunga, terutama jika reformasi pajak AS diterjemahkan menjadi peningkatan defisit”.
Singkatnya, celakalah untuk maju lolos. Kalau tidak, kita terluka. Tetapi dengan melakukan itu, bukankah kita memindahkan solusi dari masalah tersebut menjadi tak terhingga? Perlambatan ekonomi bisa berakibat fatal.
“Jangan lupa bahwa kita telah menyelesaikan beberapa masalah. Strategi yang diikuti, secara umum, berhasil. Ini adalah masalah mempercepat proses berkat ruang yang diberikan kepada kita oleh situasi ekonomi dan ketersediaan lembaga-lembaga Eropa. Tapi saya tidak berpikir ada resep ajaib atau tongkat sihir."
Sementara itu, runtuhnya pasar saham Credito Valtellinese, tergerus oleh jumlah kredit bermasalah, membekas. Dan ketidakpercayaan yang melingkupi mantan Popolari, yang pada saat itu dianggap sebagai andalan sistem.
“Mereka adalah buah dari referensi diri dan sistem tertutup tetapi memiliki logikanya sendiri. Bujukan moral Bank of Italy mengawasi simpanan para pemegang rekening, tetapi memberikan sedikit atau bahkan tidak ada ruang sama sekali untuk membela kepentingan para pemegang saham. Ketika situasi kritis muncul, dan muncul beberapa kali, Bank bergerak untuk membantu bank dalam krisis melalui beberapa institusi yang kuat atau diperkuat oleh tindakan regulator. Semua atas nama bujukan moral dan kebijaksanaan maksimum. Ini adalah skema yang disempurnakan selama manajemen Antonio Fazio, koheren dan efisien dengan caranya sendiri. Tetapi dengan batasan: perlakuan yang baik untuk teman, siap meminjamkan pekerjaan mereka, tidak tertarik, untuk melayani sistem”.
Mungkin Bank of Italy telah kembali ke sistem lama dan lengah.
“Sistem itu, yang tidak saya sesali, memiliki logikanya sendiri yang tidak lagi berfungsi hari ini. Sayangnya kami telah menggantinya tanpa menyesuaikan hukum dan perilaku dengan situasi baru. Pada kenyataannya, politiklah yang meremehkan sejauh mana perubahan itu. Seperti yang dikatakan Giulio Tremonti dengan sangat efektif, kami memperdagangkan pemahaman mitra yang lebih besar tentang defisit kami dengan penerimaan pasif dari bail-in dan semua yang diperlukan. Sebuah pilihan picik, yang kami bayar mahal meskipun ada upaya, beberapa berhasil, untuk mengurangi kerusakan".
Dan sekarang?
"Sekarang kita harus bertindak dengan hati-hati tetapi juga dengan tekad dalam situasi sulit yang, karena provinsialisme kita dan demam pemilu yang meningkat, kita coba lupakan".
Artinya?
“Ini mungkin kebetulan, tetapi pengetatan Eropa di bidang perbankan semakin menguat setelah pemilu Prancis. Emmanuel Macron mengangkat masalah keseimbangan baru di Eropa yang meramalkan adanya perubahan kebijakan ekonomi. Tanggapan Jerman tidak lama datang. Kami menyetujui terobosan, kata Wolfgang Schaeuble, tapi mari kita bereskan dulu. Dengan kata lain, kami mengajarkan mata pelajaran yang lemah pelajaran yang baik. Artinya, kami membuat perubahan menjadi tidak mungkin, karena terlalu mahal. Menghadapi strategi yang terbukti efektif ini, diperlukan kebijakan yang kuat, yang mampu menegaskan kepentingan kita dalam berbagai perundingan yang jarang terjadi”.
Lalu apa yang harus dilakukan?
"Pilihan paling efektif menurut saya adalah mendukung tindakan pembaharuan Bank Italia di bawah arahan Mario Draghi".
Tidak bisakah kita melakukan lebih banyak atau lebih baik?
“Saya tidak akan membahas manfaat konfirmasi Ignazio Visco, pilihan yang dibuat karena dipaksakan oleh kontroversi yang telah menginvestasikan institusi. Tapi menurut saya tidak masuk akal untuk menuntut atas dasar perilaku bujukan moral yang berasal dari era sejarah lain. Kemudian".
Lalu apa?
“Saya tidak melihat banyak hal lain di luar sana. Saya percaya bahwa, jika kita benar-benar ingin membuang pinjaman bermasalah dengan mendukung rezim yang lebih adil dan rasional dalam hal pinjaman bermasalah dan penciptaan pasar nyata untuk NPL, kita tidak bisa tidak membantu tindakan via Nazionale, di setelah strategi yang ditunjukkan oleh Draghi. Ini adalah proses yang harus dipercepat, tetapi dengan hati-hati. Yang tentunya tidak difasilitasi oleh kerja Komisi bank, didominasi seperti yang tak terhindarkan, oleh hasrat politik dan kepentingan pra-pemilihan”.
