2019 dariekonomi Italia telah mencapai garis finis dengan langkah yang salah: proses manufaktur mundur yang semakin cepat. Dengan indeks PMI terendah sejak April 2013, saat resesi kedua dari krisis panjang masih berkecamuk. Sehingga penutup menegaskan kembali bahwa yang baru saja lulus adalah dekade terburuk di masa damai dengan penyatuan Italia.
Dan bagaimana tahun 2020 dimulai? Data dari keyakinan dan antisipator OECD, satu-satunya yang tersedia untuk menyoroti saat ini bahkan sebelum waktu dekat, hanya memberikan sinyal yang tampaknya bertentangan. Anticipator terus turun dan, berdasarkan kemampuannya untuk memprediksi titik balik selama 4-8 bulan ke depan, tidak akan ada pengembalian pertumbuhan yang signifikan hingga setidaknya musim semi.
Keyakinan, di sisi lain, meningkat pada bulan Desember di antara keduanya konsumen baik antar perusahaan; tetapi kenaikannya di kalangan konsumen hanyalah pemulihan sebagian dari penurunan tajam di bulan November dan levelnya masih jauh dari level tertinggi yang dicapai di bulan Juli. Sementara pemulihan dari posisi terendah yang dicapai pada akhir musim panas berlanjut di antara perusahaan, tetapi dengan perbedaan yang jelas antar sektor: gagah Pengecer dan konstruksi, manufaktur yang lesu, dan layanan pasar. Semua dalam semua, bukan set yang menghibur.
Pesanan ke perusahaan manufaktur, yang merupakan produksi masa depan, terus turun secara signifikan, menurut survei kualitatif Markit, sementara yang disurvei oleh Istat mencatat kenaikan bulanan tiga kali berturut-turut hingga Oktober, dari level terendah multi-tahun yang dicapai pada Juli.
Pada gambar bayangan ini, kedua lampu tersebut adalah konsumsi dan ekspor. Tapi itu adalah pertunjukan yang bisa dianggap enteng. Di depan konsumsi eksploitasi musim panas (+1,6% disetahunkan) disebabkan oleh datangnya pendapatan dasar, yang merupakan pembayaran yang terkonsentrasi dan stabil dari waktu ke waktu; sudah selama musim panas dan awal musim gugur dinamika penjualan ritel mengurangi momentum pengeluaran rumah tangga dalam konteks tagihan upah, oleh karena itu pekerjaan (yang melambat) dan upah riil.
L 'pekerjaan itu mulai melambat, dipengaruhi, dengan penundaan yang biasa, oleh fluktuasi aktivitas produksi. Itu upah riil mereka berakselerasi, berkat penurunan inflasi; dengan pengembalian ini ke nilai yang lebih rendah, daya beli slip gaji akan meningkat sedikit atau satu poin. Dengan demikian besar kemungkinan konsumsi akan meningkat kembali sekitar 1% per tahun.
Untuk ekspor harus digarisbawahi, seperti pada yang sebelumnya Tangan ekonomi, kemampuan yang ditunjukkan oleh Made in Italy untuk mengimbangi kesulitan perdagangan internasional. Antara kuartal keempat 2018, ketika volume perdagangan dunia mulai berkontraksi, dan kuartal ketiga 2019, penjualan lintas batas barang-barang Italia terus meningkat: +1,0% kumulatif, dibandingkan -1,0% impor global. Dan ini terjadi terlepas dari kesulitan dua landasan spesialisasi Italia: barang investasi dan komponen mobil. Sekarang perdagangan menunjukkan tanda-tanda pemulihan stabilisasi yang jelas, ekspor Italia harus dipercepat.
Sebaliknya, di belahan dunia lain, ada konfirmasi lebih lanjut tentang akhir fase stagnasi dan awal dimulainya kembali. Ini benar di Cina dan di negara-negara yang secara geoekonomi tertarik padanya.
Tapi juga di Amerika Serikat, meskipun masih terjadi kesenjangan manufaktur antara indeks Markit, sedikit turun, namun di area ekspansif, dan ISM, kembali turun tajam dan berada di area resesi. Satu-satunya kelemahan (bukan yang kecil) dari lokomotif Amerika adalah penurunan investasi swasta selain perumahan, penurunan yang berlangsung sejak kuartal kedua tahun 2019 dan yang dari tren pesanan barang modal sepertinya tidak akan berakhir. ; di sisi lain, saya keuntungan stagnan, meski dengan dinamika yang sangat berbeda antar sektor dan periode.
Namun, itu tidak benar Jerman dan di ekonomi yang berputar di hub Jerman, dan oleh karena itu di Zona Euro, di mana resesi manufaktur semakin dalam ("KO Zona Euro" adalah tajuk utama di Lancette ekonomi terbaru). Pengecualian Eropa, di mana Inggris memainkan peran besar juga dalam penyebab (ketidakpastian perhitungan akhir Brexit) serta efeknya (resesi industri Inggris termasuk yang terburuk), sebagian besar dapat dijelaskan oleh Krisis mobil Jerman: tidak ada lagi yang menginginkan diesel mereka, sementara semua orang meminta mesin lain (terutama listrik murni atau hibrida), yang kapasitas produksinya tidak mencukupi.
Di luar Eropa, oleh karena itu, the kerangka internasional itu membaik. Dan sebelum segera memikirkan kecemasan tentang hasil pemilihan presiden AS (Maret akan menentukan front demokrasi) dan tentang hubungan komersial dan non-komersial antara China dan Amerika, mari nikmati awal dekade baru, sebuah awal yang terlihat kurang negatif dibandingkan bagaimana yang sebelumnya berakhir.
