“Serikat Perbankan sejati, penyesuaian yang lebih simetris, dan reformasi struktural yang mendalam”: inilah kemungkinan trinitas untuk benar-benar membuat Zona Euro bergerak lagi.
Marco Buti, direktur jenderal urusan ekonomi dan keuangan Komisi Eropa, mempresentasikan resep tersebut pada konferensi yang diselenggarakan oleh IAI (Istituto Affari Internazionali) dan Pusat Studi Federalisme bertajuk "Squaring the circle in the Eurozone". Pertemuan yang dimoderatori oleh Dino Pesole dari Il Sole24Ore diperkaya dengan pidato direktur jenderal Assonime Stefano Micossi dan Marcello Messori, direktur Sekolah Ekonomi Politik Eropa Luiss.
Perdebatan yang hidup dari mana muncul citra pemulihan zona euro, bahkan di ekonomi yang paling rentan. Pemulihan yang harus, bagaimanapun, menjadi lebih kuat. Faktanya, penyeimbangan kembali internal sedang berlangsung, sebagian besar bersifat struktural, tetapi pertumbuhan masih lemah karena beberapa faktor spesifik di zona euro, di antaranya menonjol sistem bank-sentris dan kebijakan ekonomi ekspansif yang rendah.
Krisis tersebut menyoroti banyak celah dalam arsitektur EMU, dimulai dengan akumulasi risiko yang berlebihan pada masa ekonomi yang baik baik di sektor publik maupun swasta. Kebiasaan yang mengungkap kelemahan disiplin pasar dan ketidakcukupan alat kontrol. Risiko ketidakstabilan keuangan yang melekat dalam strukturnya juga menghambat Zona Euro: penularan antara emiten berdaulat yang rapuh, dan lingkaran setan antara emiten yang sama dan sektor perbankan, serta fragmentasi pasar keuangan Zona Euro.
Oleh karena itu, untuk mencapai stabilisasi, diperlukan respons kebijakan ekonomi yang kuat. Selain apa yang telah dilakukan (dari alat manajemen krisis baru hingga peluncuran serikat perbankan, melalui penguatan alat pengawasan) jalan yang harus diikuti diaspal oleh unsur-unsur yang menghadirkan koeksistensi yang sulit.
Padahal, Eropa harus mampu merekonsiliasi kesinambungan fiskal dan model sosial yang berkelanjutan. Dan juga, di negara-negara yang perlu memulihkan daya saing, rekonsiliasi peningkatan daya saing dan PDB dengan inflasi yang rendah. membersihkan sektor keuangan dan pada saat yang sama memulihkan aliran kredit ke bisnis.
Koeksistensi yang mustahil, di depan yang membuka jalan, tepatnya, dari apa yang, menurut laporan Marco Buti, satu-satunya trinitas yang mungkin, apa yang sebenarnya bisa dilakukan. Artinya, menghidupkan serikat perbankan sejati yang juga mengarah pada konsolidasi neraca bank. Konsolidasi fiskal yang dibedakan antara berbagai negara dan yang kondusif bagi pertumbuhan. Terakhir, percepatan laju reformasi struktural diperlukan untuk merangsang pertumbuhan dan memungkinkan penyesuaian yang lebih simetris antara negara yang kuat dan rentan.
Setelah perjalanan panjang ini dilakukan, risiko terbesar adalah menyatakan misi tercapai, risiko yang meningkatkan perlunya debat orang dewasa. Sebagai penutup, para pembicara memusatkan perhatian mereka pada elemen penting untuk memperkuat kepercayaan di Eropa (kepercayaan yang diperlukan untuk melakukan reformasi kebijakan ekonomi yang diperlukan): peran pemerintah Italia yang baru.
