Enel Starace menetapkan arah untuk Amerika Latin

Tentu kendala pengurangan utang akan tetap ada. Sama seperti sinyal telah tiba tentang prioritas yang ditekankan pada divestasi. Namun di antara inovasi yang akan dibawa Francesco Starace ke Enel masih banyak lagi. Faktanya, ada pembicaraan tentang bagan organisasi baru dari grup yang tampaknya sudah dia kerjakan; tentang obat pelangsing di Eropa Timur dan, kemungkinan besar, tentang reorganisasi kegiatan di Amerika Latin. Masih ada beberapa hari tersisa hingga 31 Juli ketika direktur pelaksana baru yang tiba pada 22 Mei akan hadir ke pasar untuk pertama kalinya, dengan penyamaran barunya, dengan data setengah tahunan. Banyak yang menunggu sinyal perubahan dan pasar akan menilai langkah pertama CEO baru justru dari indikasi rute baru yang harus diambil. Keyakinan bahwa kita berada di ambang a dalam strategi itu cukup tersebar luas di kalangan analis dan ada orang yang, sementara itu, telah merevisi perkiraan mereka ke bawah dan sekarang siap untuk merevisinya lagi jika prospek pertumbuhan terbuka untuk Enel. Tapi, seberapa jauh Starace bisa melangkah dari pedoman rencana industri ambisius 2014-18 yang diwariskan kepadanya oleh Fulvio Conti menjelang pergantian di puncak raksasa listrik itu?

Hutang dan pembuangan. Utang keuangan meningkat lebih lanjut pada kuartal pertama menjadi 41,5 miliar dari 39,7 miliar pada akhir 2013. Peningkatan juga terkait dengan dampak akuntansi dari piutang yang tidak tertagih dalam beberapa bulan pertama tahun ini dan bagaimanapun jauh lebih rendah dari 50,9 miliar pada akhir 2009 saat akuisisi Endesa masih harus digodok. Namun tetap menjadi bobot yang signifikan pada akun. Percepatan rencana pelepasan yang sejauh ini memungkinkan hanya 400 juta yang terkumpul dari 4,4 miliar yang harus dicapai pada akhir tahun, oleh karena itu merupakan salah satu tujuan dari CEO baru. Sedemikian rupa sehingga Starace telah mengindikasikan perubahan awal tentu saja dengan memasukkan Slovenske Elektrarne (Se), perusahaan listrik Slovakia yang telah dijauhkan Fulvio Conti dari cakupan aset yang dapat dijual, dalam daftar perusahaan yang dapat dijual. Grup telah mengkonfirmasi bahwa mereka telah mempercayakan Bnp Paribas dan Deutsche Bank dengan mandat untuk penjualan dan perkiraan bank investasi berkisar antara 2,3 dan hampir 3 miliar untuk 66% modal saham yang dimiliki oleh Enel. Namun, perlu untuk mengurangi 550 juta hutang dari angka yang dimiliki Se ini, tetapi masih memungkinkannya untuk mendekati target penjualan yang diprogram dalam langkah besar. Desas-desus beberapa minggu terakhir mengakreditasi minat Cina di Perusahaan Nuklir Nasional China hingga kemajuan Cez Ceko dan Rosatom Rusia (yang dapat muncul bersamaan). Persis seperti langkah yang juga dilakukan untuk penjualan aset nuklir di Spanyol dan Rumania.

Strategi baru. Dengan target utang yang ditetapkan sebesar 37 miliar untuk saat ini, ruang untuk mengonfirmasi tingkat laba yang diharapkan terbatas pada pelepasan. Sementara Crédit Suisse melihat tujuan 2014-18 dalam bahaya, bank investasi lain kurang pesimis tetapi semuanya didominasi oleh kehati-hatian mengingat skenario yang masih lemah baik di dalam maupun di luar Italia. Sektor pembangkitan listrik tetap lemah karena penurunan konsumsi dan termoelektrik semakin menderita karena persaingan dari sumber terbarukan. Menurut prakiraan, harga megawatt-jam tetap rendah di Eropa Tengah (35-38 euro, juga berdasarkan perkiraan 2015) dan juga akan turun di Italia (sekitar 60 euro). Untuk semua ini harus ditambahkan variabel yang diwakili oleh ketidakpastian peraturan, setelah keputusan pemerintah yang mengurangi insentif untuk fotovoltaik dengan efek retroaktif. Memang benar bahwa Enel saat ini merupakan grup antarbenua, beroperasi di 40 negara dan 4 benua, semuanya sedikit terpapar fotovoltaik di Italia di mana Enel Green Power memiliki sekitar 80 Megawatt (dari 8.900 total energi hijau yang dipasang di dunia) . Namun Starace dengan jelas mengklarifikasi retroaktivitas itu , sebuah pesan tegas kepada pemerintah. Setelah divestasi diselesaikan, maka babak baru yang terbuka adalah Amerika Latin. Di sinilah pertumbuhan terbesar diharapkan.

Reorganisasi dan Latam. Cakrawalanya adalah tahun 2015, tetapi beberapa pergerakan dapat mulai terlihat tahun ini juga. Di posisi terdepan adalah reorganisasi grup oleh negara-negara yang beroperasi dibandingkan dengan konfigurasi saat ini berdasarkan divisi. Dengan semakin terangnya kehadiran di Eropa Timur, Enel akan memainkan kartu terbaiknya pada reorganisasi kegiatan di Amerika Latin yang akan dipisahkan dari Endesa dan dipindahkan ke perusahaan induk. Enersis, utilitas yang melalui anak perusahaan dan afiliasi utamanya sudah aktif di Chili, Argentina, Brasil, Kolombia, dan Peru dengan demikian akan berada di bawah kendali langsung Enel dan selanjutnya dapat mempersingkat rantai kendali dengan pembelian minoritas dari konsolidasi anak perusahaannya mereka. Endesa, pada saat itu, akan berkonsentrasi di Spanyol dan dapat membuka modalnya untuk pemegang saham swasta baru, memungkinkan Enel memulihkan sumber daya dan meningkatkan kapasitas investasinya di pasar yang paling menarik. Analis UBS beralasan pada skenario ini, tidak jauh dari program yang sedang dibahas di tingkat atas Enel, yang berhipotesis suntikan uang tunai sekitar 3,4 miliar dari peningkatan free float Endesa (+17%). Dan peningkatan Capex sekitar 9 miliar pada tahun 2019 akan dialokasikan untuk kegiatan yang diatur dan terbarukan di pasar negara berkembang dan di Amerika Serikat.