Lebih baik menunggu sebelum memulai gelombang baru kesepakatan mega M&A. Pembelian BG Group oleh Royal Dutch Shell senilai 70 miliar dolar, menurut operator, mungkin bukan sinyal dimulainya rangkaian M&A. Setidaknya yang besar.
Pernikahan berisiko
Pertama kita perlu melihat apakah pernikahan akan berhasil. Sejarah keuangan dipenuhi dengan merger dan akuisisi yang kandas atau gagal memenuhi janji. Kasus yang menjadi akrab sekarang adalah penyatuan antara Daimler dan Chrysler pada tahun 1998, yang berakhir 10 tahun kemudian dengan kerugian miliaran dolar baik bagi Jerman maupun Amerika. Pengalaman itu memiliki manfaat mengajar perusahaan untuk melangkah dengan ringan. Tahun 2014 mencatat jumlah tertinggi proposal akuisisi pertama kali diumumkan dan kemudian ditarik kembali. Sebuah fenomena yang tidak terlihat sejak tahun 2008, di tengah krisis finansial yang dipicu oleh subprime mortgage. Meskipun demikian, harus ditambahkan bahwa pada akhir tahun lalu nilai merger dan akuisisi di Amerika Serikat saja mencapai angka yang mengerikan yaitu 1.600 triliun dolar, naik 43% dibandingkan tahun 2013.
Selain itu, merger (dan bahkan yang paling kaya) sering kali tidak menguntungkan bagi pemegang saham. Terutama yang kecil. “Pemegang saham minoritas terpaksa menanggung harga saham mereka yang telah ditetapkan orang lain,” jelas sebuah studi oleh AdviceIQ. “Ini dapat berdampak serius pada arah keseluruhan portofolio. Banyak investor kecil menjadi frustrasi ketika memegang saham yang naik turun bukan karena dinamika pasar normal, tetapi sebagai hasil diskusi tentang merger atau akuisisi.” Ketika operasi telah dilakukan, masalah lain sering muncul: integrasi dua metode kerja yang berbeda, hilangnya produktivitas selama pergantian manajemen, hutang baru dan biaya tak terduga. Semua elemen yang melemahkan posisi keuangan perusahaan baru.
Hanya masalah?
Jadi haruskah M&A mengkhawatirkan investor? Belum tentu. “Peningkatan merger dan akuisisi biasanya merupakan pertanda bahwa siklus ekonomi bergerak ke arah yang benar,” jelas sebuah laporan yang ditandatangani oleh Grant Engelbart, manajer CLS Investment. "Valuasi yang kami lihat akhir-akhir ini, bagaimanapun, membuat kami berpikir kami tidak mungkin melihat kesepakatan kaya serupa." Lalu ada elemen lain yang perlu dipertimbangkan. “54% dari kesepakatan M&A yang terlihat dalam 12 bulan terakhir dilakukan melalui penggunaan uang tunai sementara sangat sedikit yang dilakukan dengan menggunakan pertukaran ekuitas,” kata Engelbart. “Ini memberi tahu kita bahwa perusahaan sedang mencari cara cerdas untuk menggunakan uang yang sudah terlalu lama tidak seimbang.”
