Profesor Amilcare Puviani menulis dalam karyanya tahun 1903, "Teori ilusi keuangan" (diterjemahkan ke dalam bahasa Jerman dari tahun 1960), dengan mengacu pada anggaran publik bahwa "anggaran mengatakan lebih banyak atau lebih sedikit, sesuka Anda. Itu tetap menjadi Sphinx yang tidak bisa ditembus oleh massa besar Dewan, kepada massa yang memilih undang-undang, yang memilih biaya, yang memilih pendapatan"
Yang pasti adalah bahwa ketika Profesor Puviani menulis semua ini, dia tidak membayangkan bahwa "Sphinx yang tidak dapat ditembus" akan berpindah, setelah lebih dari satu abad, dari birokrasi kementerian ke pemerintahan kuning-hijau saat ini. Pemerintah yang, per 13 Desember, belum menyiapkan anggaran untuk diajukan ke Chambers dan ke Komisi Eropa: badan-badan untuk beberapa waktu masih terheran-heran dengan "Sphinx yang tidak bisa ditembus yang mengatakan sebanyak atau sesedikit yang diinginkannya". Coba pikirkan perubahan komposisi manuver tergantung pada apakah Sphinx berbicara kepada "orang-orang yang tidak boleh dikhianati" yang dijanjikan lebih banyak pengeluaran atau Komisi Eropa yang juga tidak boleh dikhianati dengan menjanjikan pengeluaran yang lebih sedikit.
Di hadapan Sphinx seperti itu, sangat mengejutkan bahwa, pada kesempatan Hari Menabung pada tanggal 31 Oktober lalu, Gubernur Bank Italia Ignazio Visco mencela keduanya. ketidakpastian orientasi kebijakan anggaran berkontribusi pada peningkatan premi risiko obligasi pemerintah, apakah kenaikan premi risiko utang publik menghasilkan kerugian modal yang khususnya memperburuk posisi keuangan bank pemegang sekitar 40-45 persen saham utang publik Italia. Tapi Sphinx tetap bisu dan tidak bisa ditembus.
Belakangan, dalam laporan Bank of Italy tentang stabilitas keuangan pada akhir November, sekali lagi digarisbawahi bahwa keduanya proses penguatan neraca bank tertahan oleh ketegangan di pasar surat utang negara Italia, dan bahwa penurunan kuotasi obligasi pemerintah telah ditentukan pengurangan modal dan cadangan likuiditas dan peningkatan biaya pendanaan grosir, dan akhirnya penurunan tajam harga saham perantara menyebabkan peningkatan biaya modal yang mencolok. Laporan tersebut menyimpulkan bahwa, jika ketegangan di pasar obligasi pemerintah terus berlanjut, dampaknya terhadap bank dapat menjadi signifikan, terutama untuk beberapa perantara menengah dan kecil.
Tambahkan bahwa itu berlanjut penurunan pendanaan obligasi dan bahwa dalam dua tahun ke depan obligasi bank senilai 110 miliar akan jatuh tempo dan bobot obligasi pada pendanaan bank Italia adalah 10,2 persen, dibandingkan dengan masing-masing 13,7 dan 16,4 persen untuk perantara Jerman dan Prancis. Ini adalah data yang, menurut pendapat penulis, membuktikan a mengurangi kepercayaan investor terhadap stabilitas modal bank-bank Italia dibebani oleh stok utang publik yang mereka pegang di neraca mereka, dibandingkan dengan perantara Jerman dan Prancis. Tidak mengherankan, utang publik Prancis masih di bawah 100 persen dari PDB (persentase yang dicapai Italia pada tahun 1990 dan sejak itu tumbuh menjadi 130 persen) dan penyebaran dengan Bund Jerman berada di urutan lima puluh basis poin: seperlima atau seperenam dari yang Italia.
Di bulan Juli Saya menulis di Firstonline bahwa ketidakpedulian Sphinx terhadap tren penyebaran dan utang publik sebagai persentase dari PDB berisiko mengarah pada situasi tanpa pengembalian yang mengharuskan emas ke tanah air untuk penabung Italia. Hari ini ketidakpedulian Sphinx terhadap penyebaran tertinggi di Eropa dan pengaruhnya terhadap stabilitas sistem perbankan, kecintaan pada negara pengelola yang ditunjukkan dalam kasus Alitalia, godaan yang salah tempat untuk membawa Cassa depositi e prestiti agar berperilaku seperti IRI pada saat itu. dana talangan bank, ancaman yang tidak pernah disembunyikan terhadap kekuatan kuat yang diidentifikasi dengan bank, rasa lapar akan pekerjaan untuk diisi, membuat saya mengajukan pertanyaan berikut: jika, menyangkal ramalan Sphinx, krisis baru ekonomi riil terkait dengan bahwa utang negara, kali ini industri perbankan dipanggil untuk membawa emas ke negara dengan konsolidasi saham utang negara bahwa bank-bank mempertahankan neraca mereka, dengan konsekuensi dan tak terelakkan dari nasionalisasi sistem perbankan itu sendiri? Tidak ada yang baru, itu terjadi sebelumnya.
