Pemilihan dan ketidakteraturan mungkin akan mengubah laju pasar yang dalam beberapa bulan terakhir tampaknya telah menemukan kembali jalur kepercayaan. Dan mereka yang terbawa oleh optimisme berlebihan sekarang mungkin harus meninjau kembali strategi investasi mereka dengan tenang dan dingin.
"Tidak ada alasan untuk euforia bulan-bulan yang dihabiskan untuk daftar harga - komentar Pier Alberto Furno, CEO dan manajer portofolio senior Nemesis Asset Management, sebuah perusahaan manajemen yang berbasis di London – tidak didukung oleh data ekonomi dan kami kemudian melihat ini dengan penurunan peringkat Prancis dan Inggris. Dan sekarang kita telah mencapai titik krusial dengan hasil pemilu ini, ungovernability akan menciptakan diskusi politik lagi, akan ada KTT Eropa lagi dan masalah akan tetap ada”.
Bagi mereka seperti Furno yang tidak terlalu antusias, skenarionya tidak banyak berubah: emas belum tidak pernah meninggalkan portofolio dan memiliki pendekatan selektif terhadap saham dalam logika nilai. Karena skenario dasarnya adalah pada akhirnya Solusi Akhir akan melihat kenaikan inflasi. “Saya kira pemerintah tidak punya solusi lain, selain gagal bayar, jika bukan inflasi sebagai faktor yang diinginkan untuk menyelesaikan masalah utang – kata Furno – Jadi bagi saya kisah emas belum berakhir, baik sebagai proteksi maupun sebagai kembali. Di salah satu dana kami, emas adalah 9% dari alokasi aset”.
Ruang juga untuk bahan baku, baik lunak maupun logam. "Yang pertama - jelas - Furno - terus diperlukan berkat paru-paru ekonomi seperti China dan Brasil, untuk yang terakhir, selain mewakili perlindungan terhadap inflasi, permintaan untuk industri tertentu seperti teknologi terus ada".
Di sisi ekuitas, pasar akan merasakan tekanan setelahnya dari penjualan mereka yang dalam beberapa bulan terakhir mengambil posisi didorong oleh euforia. Tapi risiko portofolio, kata Furno, bukan di ekuitas, tapi di obligasi. “Pada awalnya pasar saham bereaksi buruk – Furno menjelaskan – mereka yang terbawa suasana akan terbakar dan keluar dan berlindung di obligasi di mana risikonya, bagaimanapun, adalah terbakar secara permanen. Mencari keamanan dalam obligasi pemerintah adalah murni bunuh diri. Jika kita berinvestasi di bund, kita membayar harga keamanan psikologis dengan kehilangan modal, terutama jika tesis terakhirnya adalah skenario inflasi”.
Sama seperti mereka tidak menyukai obligasi korporasi, sedemikian rupa sehingga bahkan ini tidak menemukan ruang di aset lokasi Nemesis. Portofolio sebenarnya terdiri dari 60% ekuitas dan sisanya dibagi antara komoditas dan uang tunai. Likuiditas yang saat ini tertahan pada persentase yang tinggi memang berperan penting dalam strategi. Faktanya, dalam skenario inflasi, ini bukan tempat parkir untuk imbal hasil tetapi bertujuan untuk menyediakan amunisi untuk mengeksploitasi volatilitas pasar untuk berinvestasi atau meningkatkan eksposur perusahaan yang ditargetkan dan yang harganya diperkirakan akan menurunkan ekuitas.
Nyatanya, ekuitas tetap menjadi investasi paling sehat bagi Furno dari perspektif jangka panjang, meskipun dengan pendekatan hati-hati. “Dalam jangka panjang kami tetap positif – jelas Furno – saham akan tetap menjadi investasi yang lebih sehat daripada membiayai utang dengan membeli obligasi. Tentu saja, kami tidak terbawa suasana, kami berhati-hati dan bertujuan untuk nilai dan pendekatan dari bawah ke atas yang menargetkan perusahaan khusus yang menghasilkan arus kas".
