Meskipun masalah politik baru di Italia, dan yang lebih baru lainnya, pasar secara mengejutkan tetap resisten terhadap berita buruk, dan saham naik ke level tertinggi. Volatilitas tinggi dan kinerja relatif di seluruh kelas aset, dan juga di seluruh wilayah dan sektor, berkorelasi agak kurang. Namun, ada tanda-tanda yang mendukung aset berisiko yang mencegah volatilitas jangka pendek berubah menjadi tren negatif jangka panjang.
Posisi yang relatif hati-hati oleh penabung ritel dan sikap menunggu dan melihat investor institusional, setelah lima tahun krisis, mungkin memicu dinamika di atas dan konteks dengan pengembalian rendah yang sangat membutuhkan pengembalian. Namun, sebelum investor mengambil langkah tegas dari likuiditas ke aset berisiko, gambaran keseluruhan diperkirakan akan semakin membaik. Dan tampaknya situasi ini sedang terjadi, setelah pemulihan terpenting sejak 2009.
Selain itu, intervensi bank sentral telah mengurangi risiko krisis sistemik di masa depan, membantu investor memiliki ekspektasi yang lebih tinggi akan pengembalian yang lebih tinggi di bulan-bulan mendatang. Dari sudut pandang ini, menarik juga untuk menganalisis hasil pemilu di Italia yang menyoroti pentingnya ekonomi global yang solid untuk menahan risiko politik. Dan suara pemilih sekali lagi menunjukkan korelasi positif dengan kondisi ekonomi. Perekonomian yang lemah, seperti Italia, menyebabkan ketidakpuasan dan ketidakpercayaan terhadap pemerintah yang sedang menjabat, apapun itu, sementara pertumbuhan mengarah pada penjaminan kesinambungan terhadap politisi yang dianggap sebagai arsitek situasi positif. Konsekuensinya, jika siklus ekonomi global terus berkembang, risiko politik akan cenderung semakin relatif.
Pemulihan saat ini juga memiliki aspek lain yang sangat menarik: tampaknya didorong oleh negara-negara yang pada saat tertentu dalam dekade terakhir dianggap mati dan terkubur. Pada tahun-tahun pertama setelah pengenalan euro, Jerman dianggap sebagai "orang sakit di Eropa", dilanda masalah nilai tukar yang tidak kompetitif dan tampaknya tidak mampu mengatasi pengangguran yang terus-menerus tinggi. Sejak jatuhnya Lehman, ada keyakinan luas bahwa Amerika Serikat telah mengadopsi model pertumbuhan yang salah, berdasarkan penciptaan kredit yang berlebihan, sedangkan revitalisasi ekonomi Jepang baru-baru ini mengikuti stagnasi selama dua dekade akibat runtuhnya sektor real estat. dan gelembung saham. Akhirnya, bahkan pinggiran Eropa, yang terkenal tidak kompetitif, baru-baru ini mulai menjauh dari palung. Fase pemulihan masih dalam tahap awal dan tingkat awalnya sangat rendah, tetapi hasil bulanan dari survei kepercayaan bisnis di Spanyol, Portugal, dan bahkan Yunani kini menandai peningkatan ketiga berturut-turut.
Indeks gabungan yang ditujukan untuk menyelidiki kepercayaan bisnis Amerika Serikat, Jerman, Jepang, dan tiga negara Eropa perifer memang menunjukkan pemulihan yang jelas dalam tiga bulan terakhir. Indeks melonjak lebih dari 3 poin dari level terendah baru-baru ini di bulan November, dan pada 48,2 kembali secara kasar sejalan dengan rata-ratanya sejak 2006. Sebaliknya, pemimpin pertumbuhan tradisional seperti pasar negara berkembang, dan khususnya China, dan sumber ekonomi tradisional stabilitas, yaitu Italia, Prancis, Inggris Raya dan Belanda, "negara stagnasi Eropa" yang baru, tertinggal dari ekonomi yang "dibangkitkan kembali" dan tampaknya (lagi) tidak berakselerasi.
Oleh karena itu, pada tahap ini, hal terbaik yang harus dilakukan untuk memahami arah siklus global adalah memantau "kembalinya orang mati yang masih hidup", yaitu Jerman, Amerika Serikat, Jepang, dan negara-negara Eropa pinggiran. Bagian dunia inilah yang akan memberikan petunjuk tentang arah pertumbuhan, kemungkinan ketegangan politik, dan keinginan investor untuk mencari risiko daripada keamanan.
